好家伙，這是踩雷萬X債了？重要的事再說三遍：債基以什么為美……

一個(gè)債基，跌出了股基的感覺，這是怎樣的一種精神？

這是既不穩(wěn)健，更不添利的精神。

華宸未來穩(wěn)健添利債券（A類000104，C類006258），周五（11月28日）跌得稀里嘩啦，單日跌去了3.56%，直接把持有人干懵圈了……

這真的很奇葩——華宸未來基金管理有限公司，基哥以前似乎是聽過這個(gè)名字的，成立于2012年，但直到現(xiàn)在，它的規(guī)模也實(shí)在是太小了，公司總的管理規(guī)模1.95個(gè)億。

其中，華宸未來穩(wěn)健添利債券這只產(chǎn)品就占1.89個(gè)億。

好吧，這家基金公司怎么活下來的，不是我們關(guān)心的重點(diǎn)。

基哥今天只是想借這只債基的暴跌，說說債基選擇當(dāng)中的一個(gè)重要因素。

華宸未來穩(wěn)健添利，純債基金。

按理說，純債基金能夠回撤1%就是重量級別的回撤了，導(dǎo)致這種級別的回撤，大致就那么幾點(diǎn)可能性：

1?? 債市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（市場利率突然之間大幅暴漲）；

2?? 踩雷，持有的重倉債券違約（當(dāng)然這集中在信用債里）；

3?? 估值日調(diào)整，或者會計(jì)修正（比如之前對某項(xiàng)持倉資產(chǎn)的估值有重大錯(cuò)誤）。

所以，華宸未來穩(wěn)健添利怎么一天就跌掉了3.56%呢？

看三季度披露的重倉債券，前面5個(gè)都是國債，近期債市雖然有微小的調(diào)整，但周跌幅也就在0.02%-0.03%，不可能是因?yàn)榛鸪钟欣蕚鴮?dǎo)致凈值出現(xiàn)那么大的跌幅。

即使是放了點(diǎn)杠桿，也不可能，何況華宸未來穩(wěn)健添利的杠桿很低。

嘖嘖，怎么感覺華宸未來穩(wěn)健添利這走勢，跟最近暴雷的萬X債有那么點(diǎn)相似？

11月26、27、28日，如果一定要從債券持倉的角度來聯(lián)想，基哥暫時(shí)只能想到這一層。華宸未來穩(wěn)健添利的持倉中，77%是信用債，當(dāng)然是存在這個(gè)可能性的。

然而咱們也不能下絕對的論斷，畢竟目前看到的持倉信息都是三季度末的，現(xiàn)在已經(jīng)是11月末了，期間出現(xiàn)大變動也未可知。

總之，重要的事再說三遍：

債基以大為美，債基以大為美，債基以大為美。

在債基的選擇中，產(chǎn)品規(guī)模是一個(gè)重點(diǎn)要素，很多人容易忽視這一點(diǎn)。那么，小公司小規(guī)模的債基產(chǎn)品，會出現(xiàn)怎樣的風(fēng)險(xiǎn)？

華宸未來穩(wěn)健添利這次暴跌，就告訴你答案了。

其實(shí)道理很簡單的：債基規(guī)模太小，持倉分散度就肯定不夠，這不只是基金經(jīng)理的水平問題。

所謂“債基以大為美”，也不是說越大就一定越好，只是說債基得有一定體量。

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