12月金股出爐！就這三條主線了

牛犇

?11月，A股市場(chǎng)在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)中先揚(yáng)后抑，最終未能有效突破3900點(diǎn)。但12個(gè)月的首個(gè)交易日，A股即繼續(xù)維持反彈格局，并成功突破這一重要關(guān)口。

目前，據(jù)筆者觀察，市場(chǎng)情緒整體穩(wěn)定，資金仍在積極尋找新的方向，調(diào)倉(cāng)換股、布局跨年行情成為當(dāng)前市場(chǎng)的主旋律。那么，12月有哪些個(gè)股值得重點(diǎn)關(guān)注？筆者從最新券商金股組合中梳理出三大主線，供大家參考。

當(dāng)前仍在牛市中

今天，A股市場(chǎng)維持反彈格局，截至收盤，滬指報(bào)收3914.01點(diǎn)（見附圖）。#a股持續(xù)高位震蕩#十二月的第一天

板塊方面，智能音響、MCU芯片、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、6G、工業(yè)金屬等熱門概念漲幅居前，尤其是代表端側(cè)AI賽道的智能音響大漲超5%。對(duì)此，筆者在上周五的文章中已做過重要提醒，大家感興趣的可以點(diǎn)擊：《101天！這類公司正走出“隱形牛市”》。

往后看，A股的持續(xù)反彈仍值得期待。

從11月調(diào)整原因來看，主要有美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期波動(dòng)、AI泡沫存在分歧、成長(zhǎng)及周期板塊前期積累較多的獲利盤、催化和帶動(dòng)市場(chǎng)的利好因素較少、資金布局動(dòng)能有所減弱等五大影響，而隨著時(shí)間來到12月，這些不利因素已得到較大改善。

一是美聯(lián)儲(chǔ)仍處于降息通道中，并且12月降息預(yù)期提升。據(jù)11月26日美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的《褐皮書》，消費(fèi)支出下滑和就業(yè)市場(chǎng)走弱，以及經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，使市場(chǎng)關(guān)于12月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫。最新CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為84.9%，2026年1月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為66.4%。

二是AI泡沫的擔(dān)憂因美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的回升而有所緩解。這種擔(dān)憂已經(jīng)反映在階段性調(diào)整中，這從美股市場(chǎng)反彈有所驗(yàn)證。

三是估值合理化。市場(chǎng)階段性調(diào)整后，部分高估板塊的估值進(jìn)一步合理化，同時(shí)存在困境反轉(zhuǎn)板塊，階段性來看，市場(chǎng)調(diào)整釋放了估值空間，為市場(chǎng)提供了更多的配置機(jī)會(huì)。

四是政策預(yù)期增強(qiáng)。從公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，內(nèi)需端仍需要進(jìn)一步加強(qiáng)，因此12月市場(chǎng)相較于11月可能存在更多的政策預(yù)期。

五是流動(dòng)性預(yù)期充裕。宏觀上，央行第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告關(guān)于下一階段貨幣政策思路，提及實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，保持社會(huì)融資條件相對(duì)寬松；綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。微觀上，盡管近期成交量有所萎縮，但主要是短期行情波動(dòng)影響，市場(chǎng)日成交金額總體仍處于高位（1.5萬(wàn)億元以上），此外兩融余額（接近2.5萬(wàn)億元）和中長(zhǎng)期資金保持穩(wěn)定。

更重要的是，在國(guó)家對(duì)于“慢牛”的政策指引之下，與往年牛市相比，當(dāng)前指數(shù)仍然有相當(dāng)大的上漲空間，這意味著市場(chǎng)大方向或仍處在牛市中。不過短期來看，市場(chǎng)可能缺乏強(qiáng)力催化，疊加年末部分投資者在行為上可能趨于穩(wěn)健，股市短期或以震蕩蓄勢(shì)為主。

聚焦三大主線

具體到機(jī)會(huì)上，筆者綜合多家券商的報(bào)告發(fā)現(xiàn)，有三條主線獲得了券商的集中關(guān)注（見表1）：

一是高股息、消費(fèi)，主要包括食飲、家電、汽車等。因?yàn)?2月政治局會(huì)議及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開，作為“十五五”的開局之年，預(yù)計(jì)政策基調(diào)仍然偏積極，注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定的同時(shí)，延續(xù)新舊動(dòng)能切換。但同時(shí)，由于難有大力度舉措在年底落地，加上機(jī)構(gòu)排名落地在即，預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)資金偏向于防守留存收益。因此，高股息、消費(fèi)風(fēng)格整體占優(yōu)。另外，在市場(chǎng)處于震蕩的過程中時(shí)，前期滯漲方向可能會(huì)表現(xiàn)更好，對(duì)應(yīng)于本輪慢牛即高股息及消費(fèi)板塊。

二是漲價(jià)、周期，主要包括光伏、有色、化工、鋼鐵等。在“能源安全”與“綠色轉(zhuǎn)型”雙輪驅(qū)動(dòng)下，有色金屬等資源品價(jià)格具備韌性，尤其是銅、鋁、鋰等品種，在新能源車、電網(wǎng)改造、儲(chǔ)能等需求拉動(dòng)下，供需格局持續(xù)偏緊。同時(shí)，在“反內(nèi)卷”政策主基調(diào)下，光伏等領(lǐng)域的產(chǎn)品開始止跌企穩(wěn)，相關(guān)上市企業(yè)因此受益。

三是科技成長(zhǎng)，主要包括光模塊、機(jī)器人、AI應(yīng)用等。從近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，科技及先進(jìn)制造領(lǐng)域仍保持較高增速，疊加近期因市場(chǎng)因素調(diào)整后，估值趨于合理，并且仍有望保持較高景氣度。不僅如此，復(fù)盤歷史上的“牛市”上漲期間，類似的風(fēng)格切換且伴隨著調(diào)整的行情時(shí)有發(fā)生，而調(diào)整前后風(fēng)格延續(xù)概率稍大于風(fēng)格切換。

也就是說，在本輪行情再次開啟后，科技成長(zhǎng)風(fēng)格仍然占優(yōu)。值得一提的是，資深市場(chǎng)人士彭祖近期對(duì)科技成長(zhǎng)主線進(jìn)行了詳細(xì)講解。

30股獲得聯(lián)合推薦

券商的12月金股也是圍繞高股息、消費(fèi)等三大主線展開的。

如截至目前，已有159家上市公司成為了券商的12月金股，其中有30家公司更是獲得了兩家及其以上券商的“聯(lián)手”推薦。具體來看，獲得推薦次數(shù)最多的是中際旭創(chuàng)，有7次，而公司即是科技成長(zhǎng)股的代表。據(jù)券商介紹，公司是全球光模塊龍頭企業(yè)，領(lǐng)先布局硅光、800G/1.6T 光模塊等行業(yè)前沿領(lǐng)域研究及商用，憑借行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)能力、低成本產(chǎn)品制造能力和全面交付能力等優(yōu)勢(shì)，贏得了海內(nèi)外客戶的廣泛認(rèn)可。未來的催化劑是，隨著AI算力需求持續(xù)發(fā)展，公司積極推動(dòng)高速光模塊需求發(fā)展。

獲得推薦次數(shù)直追中際旭創(chuàng)的是家電股美的集團(tuán)，有5次。公司ToB業(yè)務(wù)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，新能源及智能建筑科技收入增速領(lǐng)先，機(jī)器人與自動(dòng)化實(shí)現(xiàn)收入和訂單雙增長(zhǎng)；ToC業(yè)務(wù)方面，高端品牌“COLMO+東芝”零售額大幅攀升，品牌高端化戰(zhàn)略成效顯著，推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)向好。

此外，牧原股份、安井食品等消費(fèi)股，巨人網(wǎng)絡(luò)、恒立液壓、海光信息等科技成長(zhǎng)股同樣獲得了較多的推薦次數(shù)（見表2）。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）