寒武紀影子股！AI唯一低估大龍頭，北向資金重倉殺入

風險提示：本文為財報教學(xué)文章，不包含推薦行為，請勿據(jù)此操作，注意安全。

一家備受矚目的AI公司在2025年前三季度賺了2.29億，利潤同比增長超過50%。但真正抓住眼球的，是兩項同時“創(chuàng)出歷史新高”的數(shù)據(jù)。

公司新獲訂單8.90億元，同比增長24.13%。與此同時，存貨飆升至13.52億元，同比激增42.01%。

訂單與存貨雙雙沖頂，這究竟是爆發(fā)前夜的積極備貨，還是暗藏風險？懸念由此開始。

解碼“寒武紀影子股”的技術(shù)實力

理解公司潛力的關(guān)鍵，在于看懂其AI布局。中科創(chuàng)達被稱為“寒武紀影子股”，核心邏輯在于其與AI芯片獨角獸寒武紀的深度戰(zhàn)略合作。

雙方共同開發(fā)面向行業(yè)的人工智能解決方案，旨在加速AI技術(shù)落地。

公司自身的AI技術(shù)矩陣已相當扎實，形成了包括視覺分析、AI圖像生成、AI語音識別和降噪、多模態(tài)模型在內(nèi)的多項先進能力。

這意味著，它不僅能提供底層的智能操作系統(tǒng)，更能在其上構(gòu)建豐富的AI應(yīng)用，真正將技術(shù)轉(zhuǎn)化為收入。

財報中的核心矛盾：高增訂單與存貨之謎

最大的看點在于訂單與存貨的同步增長，新獲8.9億訂單創(chuàng)下歷史新高，直接印證了市場對其在“大模型+智能汽車”和AI終端（如AI PC、AI手機）領(lǐng)域解決方案的強勁需求。

這些訂單，正是導(dǎo)致存貨達13.52億元并同步創(chuàng)新高的直接原因。

在軟硬件一體化的業(yè)務(wù)模式下，為履行合同，公司需要提前采購原材料、投入研發(fā)和生產(chǎn)。

因此，這批存貨并非滯銷品，而更像是未來業(yè)績的“蓄水池”和“預(yù)付定金”，預(yù)示著一波可觀的待確認收入。

運營效率與現(xiàn)金流的健康度驗證

判斷上述邏輯是否成立，還需看公司的運營質(zhì)量。令人安心的是，公司的現(xiàn)金流表現(xiàn)極為強勁。

銷售商品收到的現(xiàn)金凈額高達4.01億元，是凈利潤的近兩倍，說明利潤“含金量”高，回款能力優(yōu)秀。

此外，公司的產(chǎn)品銷售周期縮短至85天，同比加快了18.12%。

產(chǎn)品銷售速度的縮短，能使回款時間加快，這或許就是現(xiàn)金流充裕的一個原因。

潛在風險：光環(huán)之下的冷靜審視

在描繪高增長圖景時，我們也必須正視潛在風險。財報中一個細微卻不容忽視的信號是：2024年公司為員工支付的薪酬總額為28.26億元，較2023年微降1%。

對于一家以技術(shù)和人才為核心驅(qū)動力的軟件與AI公司，人才是最大資產(chǎn)。

薪酬總額的波動，可能反映出公司在成本控制與激勵頂尖人才之間尋求平衡，也可能暗示了人才結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

在競爭白熱化的AI賽道，如何持續(xù)吸引并激勵核心人才，是關(guān)乎長期競爭力的關(guān)鍵命題。

總結(jié)

創(chuàng)達的這份財報，清晰地勾勒出一家AI平臺型公司正步入收獲期的輪廓。

與寒武紀的深度綁定強化了其“軟硬一體”的生態(tài)位，創(chuàng)紀錄的訂單指明了清晰的短期增長路徑，而健康的現(xiàn)金流與優(yōu)化的運營效率則為擴張?zhí)峁┝说讱狻?/p>

如果把上市企業(yè)的基本面，從高到低分為A、B、C、D、E五個等級的話，財報翻譯官個人認為這家企業(yè)能維持 C 級的水平。

風險提示：財報良好的公司不一定會上漲，但是那些能持續(xù)大漲的企業(yè)，其財報一定非常出色。本文為純粹的財報教學(xué)文章，并沒有推薦之意，也希望大家能謹慎參考。