市值38億，廣州傳感器巨頭赴港IPO，為德賽西威供貨

近期，又有多家A股公司迎來A+H雙重上市的進(jìn)展，相關(guān)表格見文末。

其中，奧迪威、卓創(chuàng)資訊、鼎泰高科、滬電股份、牧原股份、安克創(chuàng)新、傳音控股、大族數(shù)控向港交所遞交了IPO招股書，星宇股份、國航遠(yuǎn)洋、拓普集團(tuán)公告赴港上市，南華期貨通過了港交所聆訊；此外，納芯微招股結(jié)束，將于12月8日正式登陸港交所。

格隆匯獲悉，廣東奧迪威傳感科技股份有限公司（簡稱“奧迪威”）于11月27日向港交所遞交了招股書，由招商證券國際擔(dān)任保薦人。

奧迪威曾于2015年5月在新三板掛牌，2022年6月摘牌，并在北交所上市，股票代碼：920491，截至2025年12月4日收盤，公司股價(jià)27.46元/股，市值38.76億元。

奧迪威股價(jià)圖，來源：東方財(cái)富

01

位于廣州番禺，專注于傳感器與執(zhí)行器領(lǐng)域

奧迪威成立于1999年6月，2014年10月轉(zhuǎn)制為股份有限公司，總部在廣州市番禺區(qū)。

截至2025年11月18日，張曙光及黃海濤夫婦合計(jì)持有公司已發(fā)行股本的17.19%。

張曙光今年58歲，獲蘭州大學(xué)物理系學(xué)士學(xué)位；他曾擔(dān)任中科傳啟（蘇州）科技有限公司、江西奧豐醫(yī)療科技有限公司、廣州蜂鳥傳感科技有限公司的董事，并自2023年11月起擔(dān)任奧感微（廣州）科技有限公司執(zhí)行董事。

黃海濤女士今年56歲，昆明師范專科學(xué)校生物教育大專文憑，目前任執(zhí)行董事。她曾在奧迪威擔(dān)任運(yùn)營總監(jiān)、供應(yīng)鏈總裁等職務(wù)。

奧迪威主要從事傳感器及執(zhí)行器的研發(fā)、制造與銷售，目前聚焦四大核心解決方案場景，分別為：智能家居解決方案、智能汽車解決方案；智能終端解決方案、智能制造解決方案。

在AI與物理世界深度融合的時(shí)代，準(zhǔn)確傳感及精密執(zhí)行對智能系統(tǒng)的性能表現(xiàn)日益關(guān)鍵。

公司采用IDM（集成元件制造商）模式，在設(shè)施實(shí)現(xiàn)所有關(guān)鍵傳感器與執(zhí)行器生產(chǎn)流程的整合，涵蓋敏感材料、換能芯片、算法與精密制造。

公司的應(yīng)用場景解決方案均以兩類產(chǎn)品—傳感器與執(zhí)行器為實(shí)際應(yīng)用的核心底層實(shí)現(xiàn)載體。

傳感器產(chǎn)品主要基于機(jī)械波壓電換能技術(shù)，包括測距傳感器、流量傳感器以及多款面向人機(jī)交互及專業(yè)檢測場景的創(chuàng)新型傳感器。

執(zhí)行器產(chǎn)品也基于機(jī)械波壓電換能技術(shù)，能夠?qū)㈦娦盘?hào)精準(zhǔn)轉(zhuǎn)化為機(jī)械運(yùn)動(dòng)、聲波或霧化等效應(yīng)，包括電聲器件、超聲波霧化器件及若干創(chuàng)新型執(zhí)行器，涵蓋壓電風(fēng)扇、氣泵、液泵、點(diǎn)膠閥及壓電馬達(dá)等產(chǎn)品。

奧迪威的傳感器或執(zhí)行器在自主研發(fā)的傳感器或執(zhí)行器基礎(chǔ)上，集成信號(hào)處理電路、算法控制芯片及芯片級(jí)系統(tǒng)設(shè)計(jì)，能夠直接輸出AI系統(tǒng)可識(shí)別的數(shù)字信號(hào)，為下游智能裝置制造商及系統(tǒng)集成應(yīng)用客戶提供即插即用的系統(tǒng)級(jí)解決方案，構(gòu)建從“感知—分析—執(zhí)行”的閉環(huán)功能架構(gòu)。

公司的產(chǎn)品及解決方案在智能化生態(tài)圈中位置，來源：招股書

02

毛利率有所波動(dòng)，面臨應(yīng)收賬款的壓力

近幾年，在下游需求不斷提升的背景下，奧迪威的收入有所增長。

2022年、2023年、2024年及2025年1-6月（報(bào)告期），公司的收入分別為3.78億元、4.67億元、6.17億元、3.27億元，凈利潤分別為5262萬元、7698萬元、9395萬元、4696萬元，毛利率分別為34.9%、38%、34.8%、35.4%。

2024年，奧迪威的毛利率同比有所下降，其中智能家居解決方案的毛利率由2023年的46.7%下降至2024年的43.3%，主要是由于公司銷售往海外客戶的產(chǎn)品售價(jià)下跌。

此外，智能汽車解決方案的毛利率也明顯下滑，主要是由于國內(nèi)汽車供應(yīng)鏈競爭激烈。

關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來源：招股書

按下游應(yīng)用場景來劃分，智能家居解決方案是公司的主要收入來源，2025年上半年收入占比約56.9%；其次是智能汽車解決方案，2025年上半年收入占比約38.3%；來自智能終端解決方案及智能制造解決方案的收入占比不足1%。

按業(yè)務(wù)分部劃分的收入構(gòu)成情況，來源：招股書

研發(fā)方面，各報(bào)告期奧迪威的研發(fā)開支分別約3220萬元、4390萬元、5140萬元、2690萬元，占同期總收益的比重分別約8.5%、9.4%、8.3%及8.2%。

采購端，公司的原材料主要包括電極材料（例如：銀與金）、電子元件（例如集成電路）、橡膠與塑膠材料、電子線材及基礎(chǔ)金屬材料。

生產(chǎn)端，奧迪威采納整合的IDM（集成元件制造）營運(yùn)模式，公司自主完成的生產(chǎn)工藝涵蓋敏感材料制造、換能芯片制造以及傳感器與執(zhí)行器成品單元及模塊的組裝。

目前，公司有三個(gè)國內(nèi)生產(chǎn)基地，分別位于廣州、肇慶及景德鎮(zhèn)，以及一個(gè)海外生產(chǎn)基地，位于馬來西亞雪蘭莪州。

銷售端，奧迪威的產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球超過46個(gè)國家及地區(qū)，涵蓋亞洲、歐洲、北美洲及其他。報(bào)告期內(nèi)，公司向海外客戶的銷售收入占比均超過了40%。

據(jù)德賽西威的公告，奧迪威的產(chǎn)品已進(jìn)入德賽西威等企業(yè)的供應(yīng)鏈體系，二者還存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

據(jù)華源證券相關(guān)研報(bào)，奧迪威正與華碩、VIVO、小米等3C消費(fèi)電子頭部廠商合作，預(yù)計(jì)應(yīng)用在手機(jī)、音響、耳機(jī)等產(chǎn)品的虛擬按鍵領(lǐng)域。

值得注意的是，奧迪威也面臨一定的應(yīng)收賬款壓力。截至各報(bào)告期末，公司的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)分別為1.62億元、1.98億元、2.47億元、2.43億元，占總收入的比重分別為42.86%、42.40%、40.03%、74.31%。

截至2025年6月底，公司賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約4.61億元，報(bào)告期內(nèi)累計(jì)分紅9840萬元。

現(xiàn)金流量表，來源：招股書

03

競爭格局分散，奧迪威的全球出貨量在中國企業(yè)中排第五，市占率僅0.1%

傳感器及執(zhí)行器是眾多高科技領(lǐng)域的核心組成，供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)復(fù)雜且精密，具備電子及信息制造業(yè)的典型產(chǎn)業(yè)鏈特征。

傳感器作為現(xiàn)代信息體系的基本構(gòu)成單元，是現(xiàn)實(shí)世界與數(shù)碼世界間至關(guān)重要的接口。

無論在汽車、智能家居、智能終端、工業(yè)制造、網(wǎng)絡(luò)通訊或醫(yī)療電子領(lǐng)域，傳感器皆能實(shí)現(xiàn)環(huán)境感知、數(shù)據(jù)采集與狀態(tài)監(jiān)察，這些功能直接決定終端用戶系統(tǒng)的精準(zhǔn)度、智能層級(jí)與運(yùn)作的穩(wěn)定性。

同時(shí)，執(zhí)行器則扮演核心機(jī)制，將電子訊號(hào)轉(zhuǎn)化為實(shí)際行動(dòng)。

從價(jià)值鏈來看，傳感器及執(zhí)行器行業(yè)有三個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

上游環(huán)節(jié)包含原材料供應(yīng)商、電子元件供應(yīng)商以及軟件和IP核心供應(yīng)商。

中游環(huán)節(jié)是產(chǎn)業(yè)鏈的主體，透過設(shè)計(jì)、制造、封裝及測試將上游原材料轉(zhuǎn)化為具體產(chǎn)品。該領(lǐng)域公司業(yè)務(wù)模式多元，主要分為IDM、無晶圓廠及晶圓代工廠三類。

傳感器及執(zhí)行器價(jià)值最終于下游環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)，服務(wù)各種產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。包括汽車、智能家居、智能終端、工業(yè)制造、醫(yī)療電子及網(wǎng)絡(luò)通訊。透過加入傳感及執(zhí)行技術(shù)，這些領(lǐng)域能實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)測、控制和智能互動(dòng)。

傳感器及執(zhí)行器產(chǎn)業(yè)鏈，來源：招股書

下游行業(yè)的發(fā)展決定了傳感器及執(zhí)行器的市場空間，近年來，全球及中國傳感器及執(zhí)行器市場均呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。

根據(jù)弗若斯特沙利文資料，全球及中國傳感器市場由2020年的約1891億美元及人民幣2929億元分別擴(kuò)大到2024年的約2371億美元及人民幣3983億元，復(fù)合年增長率分別約為5.8%及8.0%。

同期，全球及中國執(zhí)行器市場分別由2020年的約2621億美元及人民幣3945億元增長至2024年的約3205億美元及人民幣4991億元。

傳感器及執(zhí)行器市場規(guī)模，來源：招股書

中國傳感器供應(yīng)商處于高度專業(yè)化且分散的市場格局。由于測量目標(biāo)（如物理量、化學(xué)量、生物量）、工作原理（如機(jī)械波段、光學(xué)、聲學(xué)、電磁學(xué)）及應(yīng)用場景的差異，傳感器產(chǎn)品形成了高度細(xì)分化的技術(shù)路線。

制造商通常專注于特定參數(shù)測量技術(shù)的密集研發(fā)，導(dǎo)致市場參與者呈現(xiàn)分散布局。

根據(jù)弗若斯特沙利文資料，2024年，中國前五大傳感器供應(yīng)商的市占率（以全球傳感器出貨量計(jì)）僅占約5.4%。

2024年，全球傳感器出貨量約為703億件。奧迪威以約6810萬件的傳感器的全球出貨量在中國企業(yè)中位居第五，市占率為0.1%。

就全球智能家居產(chǎn)品傳感器收益而言，奧迪威在2024年在中國排名第二；

就全球汽車超聲波傳感器與執(zhí)行器出貨量而言，公司于2024年在全球排名第三；

就全球傳感器出貨量而言，公司于2024年在中國排名第五；

就全球汽車傳感器出貨量而言，公司于2024年在中國排名第三。

行業(yè)內(nèi)其他參與者還包括歌爾微電子、蘇州敏芯微、森霸傳感、兆易創(chuàng)新、漢威科技、格科微、高德紅外等。

2024年中國領(lǐng)先傳感器供應(yīng)商排名，來源：招股書

總體而言，奧迪威所處的傳感器與執(zhí)行器市場下游需求仍有一定的增長空間，但是行業(yè)競爭格局非常分散，公司市場占有率較低，毛利率有所波動(dòng)，且面臨一定的應(yīng)收賬款壓力。

未來，公司能否不斷進(jìn)行產(chǎn)品及生產(chǎn)流程的創(chuàng)新迭代，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，格隆匯將保持關(guān)注。

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