霸王茶姬：內卷與外拓之間

不參與價格戰，押注全球化未來

霸王茶姬第三季度交出了一份意料之中又令人意外的成績單。

11 月 28 日晚間，霸王茶姬公開了 2025 年第三季度財報。財報顯示，截至今年 9 月 30 日的第三季度，霸王茶姬全球門店數達到 7338 家，總 GMV 達 79.30 億元，凈收入 32.08 億元，經調整后凈利潤為 5.03 億元，已實現連續 11 個季度盈利。

受外賣平臺的價格混戰的影響，國內茶飲品牌增長乏力，而且有慣性，會持續影響幾個季度，霸王茶姬也不例外，這是意料之中。財報顯示，霸王茶姬大中華區 GMV 為 76.3 億元，同比下降 6.2%，大中華區單店月 GMV 降至 37.85 萬元，較去年同期下降 28.3%，營業利潤率也比去年同期收窄。

意料之外是在海外市場，我們看到了不同的景象：霸王茶姬在吉隆坡旗艦店開業高峰時，首店人均排隊 3 小時；菲律賓三店同開，開業三天內共售出 2.3 萬杯；美國洛杉磯門店開業首日單日銷量破 5000 杯……霸王茶姬的海外業務正在敘述著另外的故事——第三季度霸王茶姬海外業務增長迅猛，雖然占比依然不大，但是增長趨勢不錯：其中海外 GMV 超 3 億元，連續兩個季度同比上漲超 75%，成為了最受期待的“第三條增長曲線”。

在新茶飲行業內卷到“一杯奶茶賺不到一塊錢”的當下，透過霸王茶姬的財報，我們看到在當下中國新消費品牌普遍焦慮于“內卷”與“增長”之際，霸王茶姬正嘗試進行著一場主動的戰略選擇與路徑探索。

內卷？外拓？

來源：霸王茶姬官網

今年 4 月，霸王茶姬在美國納斯達克上市，并選擇“CHA”作為股票代碼的那一刻，本身就說明了答案：霸王茶姬想成為一個真正的全球性品牌。

其實，對于主打高價值與文化品牌來說，海外市場確實更加健康。相較于國內市場的價格混戰，這種健康性首先體現在競爭環境的良性化，海外市場尚未陷入“低價內卷” 的怪圈，消費者更注重產品品質與文化體驗。以馬來西亞為例，霸王茶姬無需參與補貼大戰，便能維持穩定的客群與毛利空間。

其次，多元需求與文化融合催生可持續增長。海外消費者對 “健康化”、“本地化” 的追求，為品牌提供了廣闊的價值空間。需求驅動創新的邏輯，區別于國內“為上新而上新”的內卷玩法，形成了健康的增長。另外海外市場的生態穩定性也更能保證門店運營的韌性，很少出現大批量關店閉店的現象。

國內新式茶飲市場在經過前幾年的高速發展后，增速已明顯放緩，而廣袤的海外市場為霸王茶姬等新式茶飲品牌提供了更廣闊的想象空間。

定位高質平價、高品牌價值的霸王茶姬，很早就想通了這一點，也早早的進行了布局。2018 年 10 月，成立僅一年多，國內市場尚未成熟的時候，霸王茶姬便成立了海外事業部，將目光投向了海外。 2019 年 8 月，馬來西亞海外首店正式開業，全球化征程正式起航；短短兩月后，新加坡、泰國市場相繼被點亮。此時，霸王茶姬在海外的探索，規模有限，頗有一番投石問路的意味。

中式茶飲通過了海外接受度考驗，霸王茶姬便開始了小步快走的海外拓店模式，在馬來西亞、新加坡、泰國等東南亞國家繼續深耕。

2024 年是霸王茶姬海外市場的關鍵轉折點，馬來西亞市場率先爆發：5 月門店數量突破 100 家；與此同時，新加坡市場也開始啟動。這期間還發生過“小插曲”，2024 年初，霸王茶姬在新加坡曾因與當地加盟商合作不暢而退出市場，7 個月后改為直營模式，又重新殺了回去。這一波操作，也讓霸王茶姬狠狠地摔了一跤，海外合作商的選擇得謹慎再謹慎。

進入 2025 年之后，霸王茶姬的開始學會借助外部力量，先是通過合資模式引入本地巨頭“進軍”泰國；在印尼又與小米、小鵬的合作方 Erajaya 成立合資公司，借助本地大佬快速開疆拓土。本地巨頭的優勢就是既有信任背書，又能提供資源和場地，這相當于一條捷徑。

霸王茶姬菲律賓店開業來源：霸王茶姬官方

從小步試探到大刀闊斧，踩過坑的霸王茶姬終于在今年迎來了小爆發。三季度財報顯示，今年 Q3 霸王茶姬海外新增 54 家門店，成功開辟菲律賓、越南兩大新市場，截至 9 月 30 日，海外總門店數已達 262 家——馬來西亞 196 家、新加坡 22 家、印度尼西亞 17 家、泰國 14 家，越南 8 家，菲律賓 3 家，美國 2 家。

霸王茶姬馬來西亞慶祝200家店 來源：霸王茶姬官方

在馬來西亞，霸王茶姬幾乎成為“國民級”茶飲品牌。從 2024 年 5 月的 100 家門店到 2025 年 10 月的 200 家門店，僅用一年多時間便實現規模翻倍。作為對比，星巴克自 1998 年進入馬來西亞，二十余年才達到 400 家門店規模。

更關鍵的是，海外霸王茶姬開店速度與盈利成正比：二季度，馬來西亞大多數家門店經營情況已實現盈利超預期，新加坡門店日均銷量穩定在 1500 杯以上，美國洛杉磯首店開業半年仍維持日均千杯的業績。

從成立海外部到現在看到成果，霸王茶姬用了 7 年時間將東方茶傳播到了海外，其中當然不乏有試探、踩坑和重生。如今，它總算在國內市場低迷的當下，得以來講述海外“航海圖”的故事。

怎么賺文化符號的錢？

在茶飲行業，基本有兩種賺錢方法：賺供應鏈的錢、賺價值觀/美感/文化符號的錢。

蜜雪冰城是第一種，依靠“加盟 + 供應鏈復制”實現規模化擴張。而霸王茶姬顯然是第二種：資本架構鋪路、本地資源借力、文化價值賦能走出了一條自己的特色化出海之路。

霸王茶姬最聰明的一點，是懂得借助當地成熟合作伙伴的力量快速扎根。在泰國，霸王茶姬做出一個大膽決定：以 1.42 億泰銖出讓51%股權，引入由總統食品、Flash Express、Ananda 組成的“夢之隊”。這看似放棄了控股權，實則換來了寶貴資源。

泰國總統食品是本地食品巨頭，Flash Express 掌控物流網絡，Ananda 是地產大亨——霸王茶姬一舉獲得了供應鏈、配送和優質點位的全方位支持。這種“股權換生態”的策略，讓品牌避免了孤軍奮戰。

在馬來西亞，霸王茶姬與酒店業巨頭聯大集團（Magma）達成戰略合作，雙方計劃在未來三年在馬來西亞新開數百家門店。在印尼，則與當地零售商 Erajaya 的子公司成立合資公司，借助其與小米、華為等中國企業的合作經驗，快速搭建本地化運營體系。

CCV 創始合伙人周煒今年曾說過：“中國企業出海，股權結構不是最重要的，你最終要對他有實質影響和控制，并能獲得足夠多的利潤。”霸王茶姬顯然是這條理論的實踐者，擺在它面前的挑戰是，對海外公司能不能一直擁有實質的控制和影響力，以及得讓合作方賺到錢。

霸王茶姬馬來西亞限定“印山抹青” 來源：霸王茶姬官方

霸王茶姬海外拓展的第二個方法，是文化上的深度融合而非生硬嫁接。在馬來西亞，霸王茶姬推出“印山抹青”，將名為 telepuk 的傳統馬來西亞紡織圖案融入包裝與產品設計。2025 年 8 月，新加坡國慶期間，霸王茶姬結合新加坡國花，推出新品蘭花碧螺春。這些文化融合巧思，讓當地消費者感受到品牌的用心和尊重，也受到了當地市場的歡迎。

很多消費品牌在海外容易進入的誤區是，對當地的文化和消費習慣不了解，習慣性的將國內驗證過的產品生搬硬套。霸王茶姬亞太區品牌市場中心高級總監李思萌分享了一個洞察：“在中國人的印象里，東南亞消費者熱愛紅茶，但根據實地調研，新加坡消費者更加偏好具有花香的飲品。”所以，產品在地化非常重要。

霸王茶姬出海的第三個關鍵，是把握年輕一代的消費心理和社交需求。泡泡瑪特在東南亞的熱度高居不下，于是今年 9 月，霸王茶姬便與泡泡瑪特聯名在東南亞推出新品，與潮玩聯動，順勢將品牌聲量打了出去。

霸王茶姬新加坡門店 來源：霸王茶姬官方

它也采用了國內慣用的營銷方式——將自己打造成網紅打卡店。在新加坡，霸王茶姬開設了文化概念店——霸王茶姬 Pagoda House。門店位于牛車水寶塔街，設有專屬文創精品區，顧客不僅能品茶，還能選購結合本地文化的生活方式商品。店外由本地藝術團隊手繪的大型牛車水的色彩的壁畫。在試營業期間，順利成為社交媒體上的熱門打卡點，引起自發的口碑流量宣傳。

不管是在國內還是海外，霸王茶姬“賣的是茶，但不僅僅是茶”，它真正售賣的是情緒價值和文化屬性。最近幾年，霸王茶姬的海外敘事終于走上了正軌，通過與本地大佬共贏、文化深度融合和年輕化營銷幾套組合拳下來，在海外市場實現了驚人增長。

不過，擺在面前的難題仍不少，目前霸王茶姬海外 GMV 超 3 億元僅占總 GMV 的 3.8%，262 家門店中 196 家集中于馬來西亞，印尼、菲律賓等市場尚未形成規模效應，歐美僅 2 家門店，還難以支撐 “全球性品牌” 定位。

中式茶飲在海外的接受度還沒有被全方位的認證，相比于地理與文化相近的東南亞，歐美市場更像一塊難啃的骨頭。面對日益增長的海外市場需求，供應鏈與物流基礎有沒有準備好，本地合作商篩選+直營管控有沒有成熟體系等等，這些都是霸王茶姬們未來將面臨的問題。

但不得不承認，相比于國內卷到起飛的茶飲市場，海外業務已經被視為中國新茶飲企業的新增長極，這是一條充滿未知與風險但必須得披荊斬棘揚帆起航的路。

結語

霸王茶姬的路徑既非蜜雪冰城的“供應鏈碾壓”，也非喜茶的“創意快閃”，而是以茶文化為底層邏輯，通過年輕化表達和文化增值，實現價值輸出。盡管目前來看，霸王茶姬在國內面臨利潤收窄和增長乏力的問題，但品牌價值的根本也不在于短期的利益漲跌，而是長期主義的深耕與積累。

國內的市場是基本盤和“養家的人”之后，對霸王茶姬更大的挑戰是更復雜多變的海外市場，目前海外業務的占比仍不大，全球化征程仍面臨諸多挑戰：歐美市場的咖啡消費習慣根深蒂固，不同區域的文化差異需要持續適配，供應鏈的全球化布局仍需完善。以目前的體量來看，海外業務能不能完全補齊國內業務增長疲軟的短板，還未能成為定數。

但正如茶葉曾沿著絲綢之路走向世界，霸王茶姬正在走一條少有人走的路。時至今日，不靠低價，靠產品力和文化輸出，一家中國企業能不能也做成全球性品牌？

我們拭目以待。

總編輯：Ryan

本期作者：Jolene Chen