日本股債雙殺，植田和男政策轉向影響民眾

12月1日，日本金融市場上演了一場"黑色星期一"。

日經225指數盤中直接暴跌超千點，創下去年以來最大單日跌幅，10年期國債收益率從1.5%一下子跳到1.87%，30年期收益率更是沖破3.395%，創下2013年"安倍經濟學"以來的新高。

這一切的導火索，是日本央行行長植田和男在名古屋的一場演講。

植田和男這時候站出來說話了，他想給市場吃顆定心丸。

他說加息只是"適度放松油門"，不是"踩下剎車"，目的是"避免金融扭曲風險"，不是要"扼殺經濟活力"。

這番話聽著挺有道理，實際上卻暴露了日本央行的兩難處境。

日本央行現在就像走鋼絲，一邊是核心CPI連續6個月高于2%的通脹目標，物價漲不停，老百姓口袋里的錢越來越不經花。

另一邊是三季度GDP環比下降0.4%，按年率算下降1.8%，經濟復蘇進程硬生生被打斷。

控通脹還是穩增長，這道題真不好解。

翻翻日本央行的歷史，會發現他們對政策轉向向來特別謹慎。

2000年試過結束零利率，結果經濟不行又趕緊重啟寬松，2016年搞負利率，市場直接亂了套。

這次植田和男還是老套路，小步試探著來，就怕步子大了扯著蛋。

為什么非要在這時候提加息？看看日本的物價就知道了。

2025年10月核心CPI同比3.0%，連續半年高于目標，能源、食品進口價格漲得最兇，同比超8%。

這背后是日元對美元匯率在156高位晃悠，眼看就要摸到160的官方干預警戒線。

日元貶值這事兒挺諷刺的，本來想著能幫出口企業多賺點錢，結果2025年對美出口因為關稅問題反而下滑了，七大汽車制造商上半財就損失了約1.5萬億日元。

出口紅利沒撈著，老百姓的生活成本倒是實實在在上去了，政府喊的"緩解民眾負擔"成了空話。

外需不行，內需也跟著掉鏈子。

實際工資連續8個月下降，個人消費三季度環比僅增0.1%，幾乎等于沒漲。

物價漲得比工資快，大家只能勒緊褲腰帶過日子，形成"收入-消費"的負循環。

這樣下去，經濟想好轉太難了。

政府也不是沒動作，新任首相高市早苗推出21.3萬億日元的經濟刺激計劃，本想提振一下經濟，結果市場根本不買賬。

消息一出，日經指數跌1.2%，日元貶到157，10年期國債收益率還跳升5個基點，上演了一出"股債匯三殺"。

這事兒說起來也怪不了市場，日本政府債務規模已經達到GDP的260%，發達國家里最高。

還要發行102萬億日元國債，這么搞下去，長期利率肯定得漲。

大家擔心的是，日本會不會陷入"財政主導"的風險，到時候央行就成了給政府花錢買單的工具。

植田和男這次放風加息，說到底是想給日元撐撐腰。

美聯儲那邊2026年可能要降息75個基點，日美貨幣政策分化收窄，日元總算有了反彈的機會。

講話之后美元兌日元確實跌到了155.50，但這只是開始。

日元保衛戰不好打，2022年日本政府花了9.2萬億日元干預匯市，現在外匯儲備比那時候少了12%，手里的子彈不多了。

真想穩住匯率，還得靠政策信號，光靠砸錢肯定不行。

植田和男在講話中11次提到"薪資增長"，把這當成"實現可持續通脹的核心"。

這話沒說錯，2026年春季勞資談判（也就是"春斗"）要是能讓工資漲超3%，老百姓才有底氣消費。

去年才漲1.8%，今年得加把勁了，翻翻日本"春斗"的歷史挺有意思。

1970年代"收入倍增計劃"時期，薪資年均增8%，消費和通脹一起往上走，2010年代安倍經濟學那陣子，工資常年漲不動，年均才0.5%，消費自然好不了。

今年春斗結果怎么樣，直接關系到加息能不能軟著陸。

日本央行這次放風加息，還有層意思是想制衡一下政府的花錢沖動。

政府債務都到GDP兩倍多了，再這么大手大腳花下去，央行就得被動印錢買單，那政策獨立性就全沒了。

這種"財政主導"的坑，誰也不想掉進去。

看看2010年代歐債危機就知道，歐洲央行要是不硬氣點，希臘政府早就把歐元區拖垮了。

日本央行現在也是這個意思，既要調節經濟，也得守住貨幣主權，不能讓政府想怎么花就怎么花。

12月的這場政策轉向，不是日本央行拍腦袋決定的。

面對通脹3%、GDP降1.8%、債務260%GDP的三重壓力，這更像是沒辦法的辦法。

植田和男想在控通脹、穩增長、防債務風險之間找平衡，難度可不是一般的大。

接下來就看12月政策會議會不會真加息，春斗能不能讓工資漲3%，財政和貨幣能不能好好配合。

這些問題解決不好，日本經濟想走出困局，恐怕還有很長的路要走。

對咱們普通人來說，還是多關心關心自己的錢袋子，畢竟全球經濟都是一盤棋。