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香港沿用近30年的新股回撥機制,于今年迎來大改革,雖然新股首掛表現有所改善,但卻令散戶中簽難度大增,即使出動“人海戰術”亦未必奏效。今年抽新股獲利逾10萬元的散戶張先生大嘆,IPO新制后以3個戶口入飛抽十多只新股,僅中簽紫金黃金國際(02259.HK)及三一重工(06031.HK)各1手。有證券商高層亦認為,能否中簽要看市場熱度與運氣。
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銀行家:很多發行人表明不揀機制A
新股回撥機制在1998年推出,規定將公開發售初始比例定為10%,并按超購倍數,將公開發售占比最多回撥至50%。港交所行政總裁陳翊庭曾表示,此不符國際市場慣例,以及容易導致新股“破發”現象。最終該機制在今年8月首度改革,設有兩個選項,機制A為將公開發售初始比例定為5%,按超購情況最多回撥至35%。機制B則不設回撥,但發行人可將公開發售初始比例定為10%至60%。特專科技公司(18C章)不適用于此機制。
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目前大多新股選擇機制B,而且勝算亦較高。不計及轉板和特專科技公司,自新制落地至11月17日期間,31只掛牌新股中,只有2只新股選機制A,首掛分別收市升6.4%和跌5.4%;余下29只選擇機制B,均將公開發售占比固定為下限的10%。其中,24只新股首掛升幅介乎2.8%至330%,其余5只“潛水”跌0.1%至11.7%,均為已在內地或美國掛牌的公司。
有中資銀行家指出,很多發行人都會表明不選擇機制A,因擔心“散戶不可控,第一天就跑掉了。”若發行人想有回撥機制,亦可能被人覺得國際配售認購不足夠,需要回撥以填滿額度。被問及會否有質素欠佳的新股會運用機制A上市,該人士表示個人暫時未遇到,但不排除未來會出現。
“頂頭槌飛”未能穩中越見普遍
雖然貨源減少及新股市場造好,但未必人人抽新股都有錢賺。不計轉板和介紹形式上市,有53只新股在舊制下掛牌,當中只有13只新股獲逾10萬名散戶認購;在新制下掛牌上市的35只新股中,有28只獲逾10萬名散戶認購。改革后,“頂頭槌飛”未能穩中新股的情況越見普遍,共有9宗,其中GEM股金葉國際(8549)最難中簽,共有5,513張“頂頭槌飛”,僅10%獲發1手。輝立證券新股部經理陳英杰預計,散戶之后會以“六合彩”心態認購,或轉為選擇性參與或認購小型新股。
今年認購約46只新股的陳先生則表示,舊制時每次“出擊”認購一注乙組飛都會中簽;但改制后,個別熱門股即使是“頂頭槌飛”也不中,因此部分資金會用家人戶口抽“甲尾”增加中簽率。他指機制B回撥最多60%是“名存實亡”,貨源嚴重傾斜于國際配售,令散戶中簽率大減。
來源 | 星島頭條網
編輯 | 方俊杰
終審 | 周昊
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