超2200倍申購引爆搶籌潮，沐曦股份“中國芯”敘事再添硬核底氣

AI算力決勝未來，國產GPU正收獲前所未有的資本共識。

12月5日，沐曦集成電路（上海）股份有限公司（沐曦股份，688802）正式啟動科創板申購，發行價為104.66元/股。初步詢價結果顯示，288家投資者、近8000個配售對象踴躍參與，公募、私募、券商、保險“全員到齊”，易方達、幻方、九坤等頭部機構矩陣式申報，網下申購倍數高達2227.6倍，創下國產GPU企業新紀錄。

資本之所以用真金白銀投出信任票，源于沐曦股份硬核的技術實力：公司自成立起聚焦GPU全棧自研，系統攻克架構、IP、互連、軟件生態等核心技術壁壘，成功推出性能對標英偉達A100的曦云C500，并啟動對標H100的C700研發。依托產品競爭力與國產算力需求爆發，公司營收三年復合增速超4000%，產品已在十余個智算集群規模化落地，穩居國產高性能GPU第一梯隊。

值此“十五五”規劃啟動、“中國芯”自主可控上升為國家戰略剛需之際，沐曦股份募資加碼高端GPU研發，不僅將推動公司跨越式發展，更有望為“中國芯”算力崛起注入強勁動能。資本市場方面，隨著“科創十六條”“科創板八條”等專項舉措效能的持續釋放，國內資本市場對硬科技行業的支持也將進一步擴大。此外，于今年1月正式成立的國家人工智能產業投資基金，現身沐曦股份戰略配售投資者名單，獲配股份達95.5474萬股，進一步體現了國家級投資基金對相關領域企業的關注與支持。

可以預見，沐曦股份在這些東風的支持下，將持續兌現并釋放其在國產GPU領域的重要價值。

對標國際大廠的國產GPU領軍者

如果說人工智能是數字經濟時代的“數字生命”，算力便是其運轉的“水電煤”，而GPU（圖形處理器）作為算力底座的核心，堪稱AI產業發展的“動力引擎”。幾乎所有AI大模型的訓練和推理都離不開GPU的支持，其技術自主性與性能水平直接關系到人工智能產業的發展命脈。

當下，全球GPU市場已形成“一超一強”的寡頭壟斷格局，行業數據顯示國際大廠憑借80%的市場份額占據絕對主導地位。在此背景下，沐曦股份成功打破海外技術封鎖，成為國內少數全面掌握GPU全流程核心技術的企業，更躋身國內高性能GPU領域的領軍陣營，為國產算力突圍注入關鍵力量。

自成立以來，沐曦股份始終深耕GPU與人工智能賽道，聚焦全棧高性能GPU芯片及計算平臺的自主研發。2023年起，公司進入產品量產爆發期，陸續推出了智算推理曦思N系列GPU產品、訓推一體曦云C系列GPU產品，性能達到行業先進水平，在通用性、單卡及集群性能穩定性、生態兼容性與遷移效率等核心維度構建起較強競爭優勢。

作為公司當前主力產品，曦云C500系列于2024年2月正式量產，其性能定位直接對標英偉達標桿產品A100，部分應用場景下的核心指標已實現與國際主流產品比肩。近期，上海AI實驗室DeepLink團隊推出的DLInfer助力沐曦股份曦云C500落地MinerU多模態數據生成場景，實現性能加速60%，為其成為國產主流硬件在推理場景下的重要選擇提供了有力支撐。

在研產品同樣吸睛。基于對國際政策形勢與產業趨勢的精準研判，沐曦股份提前布局國產供應鏈體系，新一代訓推一體芯片曦云C600已于2024年10月完成交付流片；更受行業矚目的曦云C700系列于2025年4月正式立項，該產品采用國內先進工藝制程，性能將對標英偉達H100等國際主流高端GPU，預計2027年下半年實現大規模量產，有望進一步縮小國產GPU與國際頂尖水平的差距。

受益于曦云C500系列量產后的規模化落地，沐曦股份近年營收呈現爆發式增長態勢。2022年至2024年度，公司營業收入分別為42.64萬元、5302.12萬元、7.43億元，三年復合增長率為4074.52%；2025年前三個月實現營業收入3.20億元，其中曦云C500系列收入占比達97.87%，成為驅動公司增長的核心引擎。

訂單數據更直觀反映市場認可度。截至2025年9月5日，公司訓推一體系列產品在手訂單金額為14.13億元，2025年8月末在手訂單覆蓋率為76.80%，庫存商品訂單覆蓋率為259.92%。這一組數據充分印證了產品的市場需求旺盛程度，也彰顯了公司供應鏈管理與交付節奏的高效匹配，標志著企業已進入規模化放量的成熟發展階段。

憑借突出的產品性能和穩定的供應能力，截至2025年3月末，沐曦股份GPU產品累計銷量超過2.5萬顆，成功在10余個智算集群實現商業化應用，區域橫跨北京、上海、杭州、長沙、中國香港等地區，并逐漸向更多區域延伸。

全鏈條自研破局與生態構建

GPU設計是一項復雜的系統工程，涉及到硬件架構設計、IP/SoC芯片設計、封裝設計、軟件架構設計、驅動程序及基礎軟件等多個不同專業領域，具有非常高的行業技術壁壘。

沐曦股份在設立之初便專注GPU賽道，通過“從零到一”全自研的技術沉淀，躋身國內少數全面系統掌握GPU架構、GPU IP、高性能GPU芯片及其基礎系統軟件研發、設計和量產等全流程核心技術的企業行列，率先實現“技術－產品－市場”的產業化應用。

公司全棧GPU產品基于自主研發和自主知識產權的GPU IP、GPU指令集和架構，在多個維度突破國外壟斷，單卡性能處于國內第一梯隊，具備高能效優勢。集群性能方面，公司自研的MetaXLink，互連帶寬性能比肩英偉達4nm制程工藝下旗艦產品H200，可實現2-64卡多種互連拓撲，在智算集群的線性度與穩定性上表現突出。

同時，以GPU架構和GPU IP打造全系列GPU產品，兼具通用性、靈活性和自主性，可高效適配云端快速迭代的復雜算法及非傳統模型結構，支撐更廣泛的人工智能應用場景。

國產芯片要追趕頭部水平，既要攻克技術瓶頸，還要解決軟件生態難題。沐曦股份堅持推動軟件生態開源共享，自研MXMACA軟件棧同時兼容國際主流CUDA生態，在通用性和靈活性上具備獨特競爭力。早在今年2月，聯想與沐曦股份聯合發布的DeepSeek一體機解決方案成功上市，覆蓋金融、醫療、教科研等10余個核心行業。

關鍵核心技術攻關如同“打怪升級”，離不開扎實的技術積累與持續投入。沐曦股份創始團隊擁有近二十年行業深耕經驗，核心團隊更是匯聚了具備全球頂尖GPU技術與量產經驗的專業人才，憑借全建制團隊構建起核心技術的原始積累。

招股書顯示，2022—2024年，公司研發投入分別達6.48億元、6.99億元、9.01億元，累計研發投入超22.47億元；近三年累計研發投入占同期累計營業收入比例高達282.11%。截至2025年3月31日，公司研發人員達652人，占員工總數的74.94%，形成了高濃度的研發人才梯隊。

技術硬實力持續轉化為成果沉淀。截至2025年3月31日，沐曦股份擁有境內授權專利255項，其中發明專利245項。憑借突出的技術創新與產業化能力，公司已被認定為國家級專精特新“小巨人”企業、國家高新技術企業、上海市專精特新中小企業、上海市重點服務獨角獸（潛力）企業等，榮獲“2024年VENTURE 50風云企業”“2024年VENTURE 50硬科技企業”“‘中國芯’2023年年度重大創新突破產品獎”“國產GPU飛躍產品”等多項重量級榮譽，成為國產GPU領域的標桿企業之一。

競逐“中國芯”戰略機遇期

在AI大模型、云計算、物聯網及大數據技術的共同推動下，芯片市場需求正迎來爆發式增長。盡管“中國芯”已在架構創新、生態重構等領域取得階段性突破，作為信息產業的“心臟”，集成電路領域至今仍存在“缺芯少魂”的核心痛點。

“十五五”規劃建議明確提出，完善新型舉國體制，采取超常規措施，全鏈條推動集成電路等重點領域關鍵核心技術攻關取得決定性突破；加快高水平科技自立自強，加快人工智能等數智技術創新，強化算力、算法、數據等高效供給。全面實施“人工智能+”行動，以人工智能引領科研范式變革，加強人工智能同產業發展、文化建設、民生保障、社會治理相結合，搶占人工智能產業應用制高點，全方位賦能千行百業。

顯然，建設“科技強國”，人工智能是重要抓手，集成電路等核心技術突破是關鍵。GPU作為國家數字底座的關鍵組成部分，其自主可控對國家技術安全至關重要，未來5至10年正是該領域突破的戰略窗口期。

根據Verified Market Research的數據，2024年全球GPU市場規模為773.9億美元，2030年有望達到4,724.5億美元，2024—2030年的復合增長率高達35.19%，呈現強勁的增長態勢。

數據來源：Verified Market Research

在國際環境推動和國內政策利好的推動下，人工智能產業鏈國產滲透率將快速抬升，疊加人工智能算法的顛覆式革新對底層算力利用效率大幅提升，國產AI芯片廠商發展窗口期已至，有望重構中國AI芯片市場格局。沐曦股份此次上市募資，正是對國家戰略性新興產業融合發展大勢的精準把握。

根據規劃，沐曦股份本次募集資金將投向“新型高性能通用GPU研發及產業化項目”“新一代人工智能推理GPU研發及產業化項目”和“面向前沿領域及新興應用場景的高性能GPU技術研發項目”。項目落地后，公司核心競爭力將進一步夯實，有望更充分地發揮高性能GPU芯片在人工智能等前沿產業中的關鍵支撐作用。

面對全球AI競賽提速與算力價值鏈重構，沐曦股份的募資擴產與技術攻堅，既是搶占市場先機的戰略之舉，更彰顯了國產AI芯片企業的責任擔當。隨著核心技術持續迭代與產業化規模擴大，國產GPU正加速融入AI產業生態，為我國人工智能產業高質量發展與國家技術安全筑牢自主算力根基。