金融珍珠港，俄打響第一槍，中國減持美債，人民幣或重回6時代？

11月下旬，俄羅斯傳出一個頗具爆炸性的消息：將首次發(fā)行人民幣計價的主權債券。與此同時，中國對美債的持倉悄然降至7307億美元，創(chuàng)下2009年以來的新低。人民幣匯率也在同一時期，突破7.07關口，創(chuàng)下一年多來的新高。

這種種跡象，把全球金融格局的微妙變化推到了臺前。2025年這個冬天，似乎不僅僅是氣溫驟降，更像是美元霸權的寒潮來臨了。俄羅斯為什么選擇在這個時間點，打響去美元化的第一槍？中國的減持美債又意味著什么？人民幣真的有可能重回6時代嗎？

就在2022年2月24日，俄羅斯對烏克蘭的軍事行動正式開始。這場沖突不僅點燃了東歐地區(qū)的炮火，也點燃了全球資本市場的動蕩。美元一度成為避險天堂，黃金價格也隨之飆漲。

但誰都沒想到，兩年后，俄羅斯會用一張人民幣主權債券，給美元體系來了一場“金融珍珠港”式的襲擊。這一擊，不是靠武器，而是靠金融手段。

俄羅斯的處境決定了它必須另辟蹊徑。因西方制裁，它被踢出了美元結算體系，歐元融資也基本斷絕。但與此同時，它與中國的雙邊貿易額卻節(jié)節(jié)攀升。2024年，中俄貿易中以人民幣和盧布結算的比例超過99%。

這導致俄羅斯手中積壓了大量人民幣。為了盤活這些資金，同時繞開美元體系，發(fā)行人民幣債券成為最優(yōu)選擇。

計劃中，俄羅斯將發(fā)行兩類人民幣債券：3.2年期票面利率6.25%-6.5%，7.5年期票面利率上限為7.5%。發(fā)行對象不僅面向中國買家，甚至允許投資者用盧布認購，再用人民幣付息。

這不僅是一次融資操作，更是一種金融宣誓。俄羅斯在用行動告訴世界：不靠美元，也能搞主權融資。與此同時，中國的動作也開始變得頻繁。早在2022年4月，中國對美債的持倉就已跌破1萬億美元。此后連續(xù)18個月持續(xù)減持，累計減持金額高達2813億美元。

2025年7月，中國再次減持257億美元，使持倉降至7307億美元。這是2009年以來的最低點。

這種減持并非偶然。一方面，美國財政赤字激增，僅2025財年上半年就高達1.307萬億美元；另一方面，美聯(lián)儲為抗通脹大幅加息，導致國債收益率飆升，10年期和30年期國債收益率分別突破4.5%和5%。

這意味著，持有美債的成本變高，風險變大。穆迪也在此時下調了美國的主權信用評級至Aa1，更讓投資者警覺。

減持美債的同時，中國對黃金的配置則在同步加碼。截至2025年8月，中國央行黃金儲備已連續(xù)10個月增加，總量達到7402萬盎司，外匯儲備中的黃金占比從2019年的2.4%上升至4.3%。

買黃金、賣美債，這套組合拳打得很有章法。既規(guī)避了美債貶值的風險，也增強了外匯儲備的抗壓能力。

除了黃金，中國還在加快建設自己的跨境支付系統(tǒng)CIPS。該系統(tǒng)交易量年增長37%，已經(jīng)和SWIFT形成戰(zhàn)略對沖。這意味著，就算西方將中國踢出美元體系，中國也有自己的金融“后備通道”。

另一個值得注意的信號是，人民幣匯率在2025年11月下旬開始強勢反彈。在岸和離岸市場雙雙突破7.07關口，創(chuàng)下逾一年新高。

這波升值潮并不是靠外力拉動，而是由國內經(jīng)濟基本面所驅動。中國經(jīng)濟三季度GDP同比增長5.3%，10月制造業(yè)PMI重回50.2的擴張區(qū)間，外資對中國資產的信心也在回升。

2025年9月，銀行結售匯順差達510億美元，為2020年以來單月最高水平。外資持有中國國債的規(guī)模也刷新歷史紀錄，形成股市與債市的“雙流入”格局。

高盛等國際投行甚至預測，未來12個月人民幣匯率有望升至6.85附近，并指出目前人民幣仍被顯著低估。

這一切的背景，是美國金融體系的持續(xù)惡化。美聯(lián)儲不僅要應對高通脹，還要面對38萬億美元的國債壓力。2023年，美聯(lián)儲虧損1145億美元，2024年又虧了776億美元，賬面上的“遞延資產”已超過2400億美元。

如果這是一家普通商業(yè)銀行，早就已經(jīng)破產了。但由于它是央行，可以靠印錢續(xù)命。

這也讓不少人質疑，美聯(lián)儲是否還具備獨立性。像Michael Burry這樣的投資大佬，甚至公開表示“美聯(lián)儲已經(jīng)沒必要存在”。

他指出，美聯(lián)儲如今的政策已非經(jīng)濟導向，而是被政治操控。為了迎合市場情緒與選舉需要，美聯(lián)儲準備12月再次降息，即便通脹尚未完全受控。

這種“政治干預貨幣政策”的行為，正在動搖美元的信用根基。

回顧歷史，美聯(lián)儲曾在1972年因政治干預降息，直接引發(fā)十年滯脹。而現(xiàn)在，美國的債務更高，承壓能力更弱。如果再犯同樣的錯，后果可能會更嚴重。

正因如此，全球央行已開始重新配置資產。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度全球官方黃金儲備增加166噸，創(chuàng)下歷史高位，超95%的央行預計未來一年將繼續(xù)增持黃金。

與此同時，人民幣在全球貿易融資中的地位也在上升。2025年10月，根據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會數(shù)據(jù)，人民幣結算量已占全球8.5%，僅次于美元。

以人民幣計價的離岸債券發(fā)行量也在大幅上漲，2025年前10個月總額達8550億元人民幣，超過2024年全年紀錄。

這說明，人民幣不再只是結算工具，也開始在國際金融市場中扮演角色。

截至2025年8月，中國已與40多個國家和地區(qū)簽署本幣互換協(xié)議，人民幣使用范圍越來越廣。

這一切動作看似零散，其實都指向一個方向：構建一個相對獨立于美元的金融體系。

俄打響第一槍，中國穩(wěn)步推進，全球多國開始響應。這不是一時興起，而是對美元霸權失信的系統(tǒng)性反應。

在這種背景下，人民幣是否能回到6時代，不再只是匯率問題，而是全球金融信任重構的一部分。

中國沒有喊口號，也沒有畫大餅，而是一步步扎實推進金融戰(zhàn)略調整。減持美債、增持黃金、推動人民幣國際化，都是為了在風云變幻的世界中，掌握更多主動權。

美元，在38萬億債務的重壓下，或許正面臨真正的壓力測試。這一場沒有硝煙的金融戰(zhàn)爭，已經(jīng)悄然打響。俄羅斯的人民幣債券只是第一槍，中國的戰(zhàn)略則是更深遠的布局。

美元的霸權是否會終結，還需時間驗證，但可以肯定的是，全球正在悄悄進入一個多極金融時代。人民幣是否能重回6時代，也許只是表面的現(xiàn)象，更大的變化，已在水下悄然涌動。