重磅！險資入市再松綁，增量長期資金有望“跑步入場”

險資入市空間再度釋放！

12月5日，國家金融監管總局發布《關于調整保險公司相關業務風險因子的通知》（以下簡稱《通知》），將保險公司持倉超過三年的滬深300指數成分股、中證紅利低波動100指數成分股的風險因子從0.3下調至0.27，將持倉超過兩年的科創板上市普通股的風險因子從0.4下調至0.36。

所謂的風險因子，是衡量保險公司投資資產風險程度的系數，風險因子越小，資本占用越低，保險公司就越能提升對股市的投資規模。

業內人士認為，《通知》傳遞出支持險資入市、鼓勵險資支持國家戰略性行業發展及鼓勵險資成為資本市場長期資金的政策導向。

下調多個投資標的風險因子 釋放更多資本以加碼股市

此次《通知》主要調整了風險因子這一變量。

根據規定，保險公司持倉超過三年的滬深300指數成分股、中證紅利低波動100指數成分股的風險因子從0.3下調至0.27。該持倉時間根據過去六年加權平均持倉時間確定。

同時，保險公司持倉超過兩年的科創板上市普通股的風險因子則從0.4下調至0.36。該持倉時間根據過去四年加權平均持倉時間確定。

風險因子，可簡單理解為衡量保險公司投資資產風險程度的系數。風險因子越高，表明該資產的風險越大，需要更多資本緩沖，反之則表明風險越小，資本占用越少。

下調風險因子，將釋放部分資本占用。舉個例子，假設某保險公司的資本總額為10億元，原風險因子為0.3時，投資1億元的滬深300股票將占用3000萬元的資本，而風險因子下調至0.27后，同樣的投資，僅占用2700萬元的資本。

節省的300萬元資本，可重新投入股票或其他資產，這樣一來，險資入市的空間進一步擴大，險資使用效率有所提升。

北京大學應用經濟學博士后、教授朱俊生對貝殼財經記者表示，《通知》通過降低投資特定股票的風險因子，讓保險公司可將更多資金投入股市，這對資本市場的健康發展和長期穩定至關重要。

“同時，只有持倉超過一定時間的股票才能下調風險因子，這鼓勵了保險資金長期持有，有利于支持企業發展和國家戰略落地，也有助于市場逐步建立起耐心資本的概念，以平滑市場波動。”朱俊生表示。

鼓勵險資投資藍籌股、科技股 加大支持外貿企業力度

值得一提的是，此次《通知》下調風險因子并非“雨露均沾”，而是針對滬深300指數成分股、中證紅利低波動100指數成分股以及科創板上市普通股。

同時，還將保險公司出口信用保險業務和中國出口信用保險公司海外投資保險業務的保費風險因子從0.467下調至0.42，準備金風險因子從0.605下調至0.545。

朱俊生認為，滬深300成分股包括寧德時代、貴州茅臺、中國平安等，涵蓋了中國股市的核心藍籌股，通常代表著大盤股的整體表現，科創板上市普通股則以高科技、高成長型企業為主，符合國家創新驅動戰略。調整保險公司出口信用保險業務和中國出口信用保險公司海外投資保險業務的保費風險因子、準備金風險因子，則可引導保險公司加大對外貿企業支持力度，有效服務國家戰略。

朱俊生認為，這些調整傳遞出清晰導向，即通過降低險資長期持有股票的風險因子，鼓勵保險公司持有穩定、優質的股票資產，尤其是那些對經濟發展具有重要影響的行業，如科技、出口等。此外，針對科創板和出口信用保險業務等，政策明顯鼓勵險資向國家戰略性行業和實體經濟提供更多支持。

險資加快入市步伐 增量資金有望跑步入場

這是監管鼓勵險資入市的又一重要政策。今年以來，險資明顯加快了入市步伐。

國家金融監管總局公布的最新數據顯示，截至今年三季度末，人身險和財產險公司投資于股票和證券投資基金的余額合計達5.59萬億元，在保險公司資金運用余額中的占比達14.92%，兩項指標均創2022年相關數據披露以來的新高。

此外，Wind數據顯示，險資已連續三個季度加倉重倉股。其中，第一季度環比加倉約60億股，二季度環比加倉約49.24億股，三季度則環比大幅加倉約120.25億股。其中，農業銀行、郵儲銀行、工商銀行、華菱鋼鐵、大悅城、南京銀行等均被險資加倉超1億股。

截至今年三季度末，險資共重倉了732家上市公司約1011.3億股。

險資加速入市既有監管鼓勵之因，更有市場利率持續下行，險資不得不提升股票投資比例，以應對利差損風險的無奈。

可以預見的是，隨著風險因子降低，險資仍有望加碼股市，這也將倒逼保險公司將更多資源投入到權益隊伍建設、投研能力建設之中，實現險資投資收益提升與市場平穩發展的“雙向奔赴”。

新京報貝殼財經記者 潘亦純

編輯 岳彩周

校對 穆祥桐