太折磨人了，想清倉？

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本周股市跌宕起伏，投資就是這樣，常常在絕望中給你點希望，信心滿滿時潑你一盆冷水，給投資者整不會了。對于當下的市場，我們有一堆的疑問。

老規矩，我們從交流群里找到了幾個最近關注度和普適性較高的問題分享給大家，包括這一波調整中重新被關注到的紅利，幾個紅利基金哪個更有性價比呢？港股一直下跌，還有投資價值嗎？債市最近也很跌宕，還要拿著嗎？

提問1

老師好，請分析一下景順長城滬港深紅利成長低波動(007751)，摩根標普港股通低波紅利(005051)，天弘紅利低波動100C(008115)三只紅利基金，我有天弘這只，想轉換請問哪只更有性價比？

從名字就可以看出來，一個是A股+港股兩地的紅利低波，一個是H股的紅利低波，一個是A股的紅利低波。

都是紅利指數基金，完全復制指數走勢，功能上一樣的，都是“吃股息、防波動”，長期回報差異也不大，三個產品近5年年化回報都在11%左右。

數據來源：wind，時間截至2025.12.4

你目前持有的是A股的紅利指數，但是相比A股，港股紅利資產在股息率與估值方面具備一定的優勢，成分也更加多元化、國際化。三個產品對比下來，帶港股的也相對更高一點點。

所以可以考慮配置一些港股的紅利，我覺得A+H的混合是比較好的。

景順的這個就是A+H的，也是可以的。不過有一點需要注意，就是景順的這個里面銀行大概有40%的權重，其他兩個是20來個點，如果對這點比較在意的話（會有人擔心紅利中銀行相對漲的較多了，或者單純不想要銀行那么集中的紅利指數），也可以在目前A股紅利低波的基礎上直接搭配摩根那個純港股的，然后可以考慮更多分配給港股的。

其他倒都沒啥問題，這三個產品的規模都不小，流動性沒問題的。管理費上，摩根那個高0.1%，倒也不是啥問題。

提問2

港股最近一直下跌，還有投資價值嗎？

10月以來港股確實調整明顯，主要原因：一是美聯儲降息預期反復，美元走強壓制港股；二是前期漲幅較大，部分投資者獲利了結；三是市場對經濟復蘇節奏存在分歧。

短期來看，港股可能維持震蕩格局，要關注政策支持力度、南向資金流向、美聯儲貨幣政策走向等因素。

但長期來看，港股投資價值依然顯著。當前恒生指數市盈率約12倍，在全球各大主要市場中處于低位。

數據來源：Wind，截至2025/10/10

并且，由于港股長期是機構投資者為主導的市場，因此在港股中基本面優秀的公司更容易享受到溢價。

因此，在港股中主動基金經理往往可以憑借對基本面的挖掘獲取超額收益

大家如果考慮配置港股基金，可以注意以下幾點：

1.優先選擇頭部基金公司，港股投研能力更強。

2.關注基金經理經驗，選擇歷經完整市場周期的基金經理。

3.分批布局，長期持有，不要試圖抄在最底部。

總的來說，港股短期有波動，但長期價值重估正在路上，當前調整反而是布局機會。

【操作步驟：好買研習社主頁—點擊消息欄—進入底部菜單欄（如下圖）】。

提問3

債基最近一直跌，還要拿著嗎？

今年以來債基表現一直不太好，一是因為今年股市賺錢效應不錯，資金出現“賣債買股”現象；二是當前市場利率已經到了歷史低位，向下空間不大。最近超長債拋壓尤為明顯，周四30年期國債期貨合約全天跌超1%，創近期單日最大跌幅。

數據來源：同花順APP，時間截至2025.12.5 圖為某30年期國債ETF走勢圖

前幾天跌這么狠，利空債市的小作文也是滿天飛：一是公募基金分紅新規傳言；二是金融時報發的一篇關于“收短放長”的文章，本意是呵護流動性，卻讓人聯想到了16年的收短放長、長債大跌；三是萬科債的暴雷，多多少少也加重了債市的看空情緒。

不過周五又有小作文傳重磅會議會重提降準降息，于是周五債市終于有所修復。

年末了，短期內債券市場可能維持震蕩格局，贖回壓力或將繼續存在，尤其是長債、超長債，性價比不高。接下來要看看央媽會不會出手加大買債力度、貨幣政策的走向到底如何、公募基金銷售新規何時落地。中長債的話還是等市場企穩之后再進行配置。

長期來看，以當前的經濟復蘇情況，債市還不至于進入熊市，債券資產作為穩健配置品種的價值沒有改變。大家如果考慮調整或重新選擇債基，可以注意以下幾點：

1.優先選擇頭部基金公司，大型基金公司通常投研和風控體系更完善，應對流動性風險的能力更強。

2.關注基金經理與歷史回撤：選擇投資經驗豐富、歷經完整市場周期的基金經理。同時，規避有踩雷歷史的基金。

3.根據風險偏好匹配產品：風險偏好低的投資者關注短債基金；如果能接受一定波動，可考慮注重風險控制的優質“固收+”產品，以把握股債兩市的機會。

4.避免短炒。

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