尊界破局、基盤煥新，江淮汽車“拐點”已至

前言：三季度營收的同環(huán)比增長，毛利率、凈利率的優(yōu)化，反映出來江淮汽車正憑借“雙擎驅(qū)動”的結(jié)構(gòu)迎來關(guān)鍵業(yè)績拐點，其商用車業(yè)務(wù)在傳統(tǒng)中孕育新生，而尊界強勢破局超豪市場，持續(xù)加碼的研發(fā)投入與體系化的技術(shù)賦能，正推動這家老牌車企在激烈的行業(yè)變革中加速轉(zhuǎn)型。

營收、銷量環(huán)增 尊界突破與基盤穩(wěn)固

10月30日，江淮汽車發(fā)布了一則振奮人心的三季度報告。核心聚焦為一點，即江淮汽車的業(yè)績已經(jīng)看到破局曙光，正進入企業(yè)的轉(zhuǎn)型拐點。

報告顯示，江淮汽車三季度實現(xiàn)營業(yè)收入115.13億元，同比增長5.54%，環(huán)比增長20.44%。銷量端，三季度為91099輛，實現(xiàn)環(huán)比增長。此外，三季度，江淮汽車毛利率達到13.94%，同比上升3.09個百分點，環(huán)比上升6.04個百分點，進步明顯；凈利率，也上一季度上升0.58個百分點。

營收的增長提速，反映出來的是其經(jīng)營質(zhì)量的改善，毛利率的優(yōu)化，則彰顯出其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及成本控制見效。而這背后，離不開江淮汽車當(dāng)下聚焦的兩大業(yè)務(wù)實現(xiàn)突破，一者為尊界對中國超高端豪華車市場的沖擊；另一者即為江淮汽車打下堅實基礎(chǔ)的傳統(tǒng)商用車領(lǐng)域正在煥發(fā)新的活力。

其中，尊界的首款產(chǎn)品尊界S800 于今年5 月 30 日上市，售價 70.8 萬元-101.8 萬元，而最新數(shù)據(jù)顯示，該車上市 4 個月，累計大定突破 1.5 萬輛，平均成交價95萬元，頂配車型占比70%，毫無疑問，這一組數(shù)據(jù)顯示出來的是，尊界S800 對傳統(tǒng)超豪華市場的強大沖擊力。

9月份，尊界S800銷量已位居70萬元以上超豪華轎車市場榜首，遠超傳統(tǒng)豪車如保時捷Panamera（參數(shù)丨圖片）、奔馳S級、邁巴赫S級等。尊界800的破局，為江淮汽車的業(yè)績已經(jīng)帶來巨大想象空間，2025年1-9月，江淮汽車股價累計漲幅達47.39%，在國內(nèi)整車上市車企中名列前茅。

這也充分說明資本市場對于江淮汽車的認可，中信證券已在研報中做出具體展望，60萬元以上乘用車市場國內(nèi)銷量中樞約45萬輛，尊界品牌有望獲取20%左右的份額，即年銷量8萬至10萬輛。而以均價90萬、銷量8萬輛計，即尊界每年可為江淮汽車帶來遠超其當(dāng)下營收規(guī)模的業(yè)績。

尊界S800的銷量正在爬坡中，而隨著四季度產(chǎn)能、交付量的進一步釋放，已然存在扭虧的契機。尊界S800的先發(fā)破局的意義重大，對后續(xù)尊界MPV車型的推出，也將形成正向激勵。此前，江淮汽車董事長項興初表示，“在尊界S800的基礎(chǔ)上，我們還在加速推進尊界品牌第二、第三款產(chǎn)品的研發(fā)。”

江淮汽車業(yè)績增長引擎的另一極，則是來自商用車業(yè)務(wù)，正于傳統(tǒng)中孕育新生——新能源商用車業(yè)務(wù)的爆發(fā)。

今年前三季度，江淮汽車新能源輕卡銷量超1.5萬臺，同比增長62%，居行業(yè)第三；重卡新能源轉(zhuǎn)型步伐加快，市場交付近3500臺，同比增長108%；皮卡銷量突破4.5萬臺，居行業(yè)第二。同時，在國際市場，已成功打造5個年銷超萬臺市場，中高端輕卡出口連續(xù)十四年居行業(yè)第一。

轉(zhuǎn)型科技型企業(yè) 邁入技術(shù)驅(qū)動新階段

需要注意的是，當(dāng)前輿論環(huán)境中，不乏有對企業(yè)虧損、短時的觀點出現(xiàn)。但須知汽車業(yè)作為重資產(chǎn)行業(yè)，新品推出過程中前期虧損是常態(tài)，且如江淮為生產(chǎn)尊界，新投資工廠也花費巨大。然而，倘若尊界規(guī)模效益得到徹底釋放，將為企業(yè)帶來更強的增長動能如同賽力斯，且虧損的其他原因，或還存在研發(fā)投入等方面增加。

事實上，江淮汽車迎來“業(yè)績拐點”的背后，固然是有著兩大核心業(yè)務(wù)的雙擎驅(qū)動。但更加不容忽視的一點是，汽車行業(yè)競爭的本質(zhì)——更多還是研發(fā)、是科技、是技術(shù)的較量。而在江淮汽車業(yè)績的背后，就還有著其投入大量真金白銀搞研發(fā)，以及進行體系化人才布局的一面。

報告顯示，2025 年前三季度，江淮汽車的研發(fā)投入超 30 億元，同比增幅超 30%，研發(fā)投入占銷售收入比重已超過 10%，在行業(yè)內(nèi)名列前茅，也較去年進一步提升。顯然，這是其維持技術(shù)競爭力的關(guān)鍵，也是江淮汽車加快轉(zhuǎn)型科技型企業(yè)、進入到技術(shù)驅(qū)動發(fā)展新階段的明證。

在2024年底時，江淮汽車就累計擁有各類授權(quán)專利超1.6萬件，專利創(chuàng)新指數(shù)位居行業(yè)前列；同時，還獲省部級以上科技獎項99項，連續(xù)十年位列安徽省發(fā)明專利百強排行前十名，這表現(xiàn)出來江淮汽車具備強大的技術(shù)底蘊與創(chuàng)新能力。而今年繼續(xù)加大力度的投入，也產(chǎn)出了豐碩的成果。

今年以來，江淮汽車已申請專利 537 件，其中 503 件為含金量極高的發(fā)明專利。重點布局在車路云協(xié)同、自動駕駛場景生成等前沿領(lǐng)域。包括尊界品牌破局的背后，即有著江淮汽車技術(shù)成果的應(yīng)用，其中，尊界 S800 的申報專利就達 341 項，是典型的 "專利密集型產(chǎn)品"。

此前，項興初亦是強調(diào)，“尊界品牌，已成為江汽集團向科技型企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的核心引擎。”

而技術(shù)驅(qū)動的關(guān)鍵，還在于人才，值得一提的是，江淮汽車也已經(jīng)凝聚起一批全球頂尖的人才隊伍。

如為尊界，江淮汽車就專門組建了超5000人的研發(fā)與交付團隊，還成立了尊界上海研發(fā)中心。同時，與清華大學(xué)、中國科大、同濟大學(xué)等頂尖高校，中科院、工程院院士團隊及國家實驗室建立深度合作，共研新架構(gòu)、新材料、新技術(shù)，構(gòu)建起支撐超高端豪華汽車的全球頂級產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)新體系。

強強聯(lián)合 深化合作 打造共贏新格局

商用車業(yè)務(wù)于變局中開新局，以及尊界品牌的破局，是江淮汽車當(dāng)下迎來業(yè)績拐點的直接推手；對核心技術(shù)的研發(fā)投入，是江淮汽車立足國內(nèi)汽車行業(yè)的本源；而當(dāng)前，國內(nèi)汽車行業(yè)的競爭正在變得愈發(fā)激烈，在新舊動能轉(zhuǎn)換的新時代，面向未來的產(chǎn)業(yè)競爭，已經(jīng)充滿著各種不確定性。

因此，如何面向未來，已經(jīng)成為各大車企深度研究的話題。而對此，江淮汽車給出的答案是“強強聯(lián)合、深化合作、打造互利共贏新格局”。如在尊界品牌的誕生上，其已不僅僅在技術(shù)層面與華為進行合作，引入華為在ICT領(lǐng)域的先進技術(shù)的同時，更全面對標(biāo)其先進的管理理念，推進流程化組織變革。

這意味著雙方合作已經(jīng)進入了深度融合的嶄新階段。包括寧德時代，就在10月25日，江淮汽車剛剛與寧德時代在安徽合肥簽署深化長期戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方明確將動力電池前瞻研發(fā)、新材料應(yīng)用、平臺化車型開發(fā)等領(lǐng)域協(xié)同攻關(guān)，同時整合資源共同開拓海外市場。

這同樣是雙方合作邁入相互賦能階段的有力信號，通過與華為、與寧德時代的深度綁定，江淮汽車已經(jīng)占據(jù)了涵蓋智能化領(lǐng)域、能源領(lǐng)域等領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢。此外，在供應(yīng)鏈端，江淮汽車與超240家全球一流供應(yīng)鏈伙伴結(jié)成“品質(zhì)同盟”，合力長板，共創(chuàng)共贏，為用戶創(chuàng)造極致的品質(zhì)和體驗。

目前，在新一輪行業(yè)變革已經(jīng)開啟的當(dāng)下，江淮汽車已經(jīng)制定了清晰的發(fā)展路徑。

根據(jù)規(guī)劃，在“十五五”期間，江淮汽車將繼續(xù)堅持“自主創(chuàng)新”和“開放合作”兩大戰(zhàn)略路徑，加快智能新能源轉(zhuǎn)型、謀求高質(zhì)量發(fā)展，在研發(fā)端，將投入超過每年銷售收入的8%進行技術(shù)攻堅；將繼續(xù)深化與華為等科技企業(yè)的合作，實現(xiàn)互利共贏，努力向“科技型”企業(yè)轉(zhuǎn)型。

結(jié)語：從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型新生，到尊界品牌的破局而出，江淮汽車已駛?cè)朐鲩L新軌道。面對未來更加激烈的行業(yè)競逐，江淮汽車也已展現(xiàn)出清晰的戰(zhàn)略圖景：持續(xù)加碼研發(fā)，深化開放合作，堅定不移地向科技型企業(yè)轉(zhuǎn)型。已有61年歷史的老牌車企，正以嶄新的面貌蓄力前行。