60億定增通過，難掩中泰證券深陷債務(wù)、業(yè)績與前高管落馬困局

近期，中泰證券融資“重磅消息”發(fā)布，今年11月25日，公司宣布完成60億元定增募資，凈額達59.19億元；對于募集資金的用途，中泰證券表示，凈額59.19億元將全部用于增加公司資本金，重點布局另類投資、債券投資、做市和財富管理等業(yè)務(wù)。

值得注意的是，今年11月20日，其150億元短期公司債剛提交注冊。加上年內(nèi)已落地的115億元短期融資券，中泰證券年內(nèi)新增融資規(guī)模將輕松突破300億元大關(guān)。

在券商行業(yè)資本補充浪潮中，這組數(shù)據(jù)看似彰顯了中泰證券的融資能力，但背后卻是高達1829億元的負債總額（截至今年6月底）、凈利較高峰期下滑的業(yè)績困局，以及前董事長李瑋貪腐獲刑、原總經(jīng)理畢玉國違規(guī)入股被重罰的內(nèi)控亂象。

去年11月，證監(jiān)會公布的兩則罰單引起業(yè)內(nèi)高度關(guān)注，事涉數(shù)位券商原高管、業(yè)務(wù)負責人在數(shù)年前違規(guī)入股擬上市公司。

據(jù)悉，被處罰的4位證券從業(yè)者均有在中泰證券的任職經(jīng)歷，其中畢玉國為原中泰證券總經(jīng)理、副董事長，尚文彥離開中泰證券后則曾擔任民生證券副總裁、執(zhí)委。畢玉國、鐘建春、張玉林、尚文彥分別被罰250萬元、20萬元、38萬元、125萬元。

這場大規(guī)?！拜斞狈堑茨艽蛳袌鲆蓱]，反而讓這家曾以“新三板做市之王”聞名的券商，其深層危機愈發(fā)清晰地暴露在公眾視野中。

融資輸血，背后的債務(wù)與盈利困局

截至2025年3月底，中泰證券合并報表貨幣資金余額為622.66億元，這一數(shù)字看似充裕，但拆解后卻暗藏隱憂——根據(jù)深圳商報報道，其中542.34億元屬于客戶交易結(jié)算資金，受監(jiān)管嚴格管控，真正能由公司自主調(diào)配的自有資金僅80.32億元，占總資產(chǎn)比例不足4%。

這種“名義有錢、實際缺錢”的結(jié)構(gòu)性矛盾，或成為中泰證券頻繁融資的核心動因。

據(jù)公開信息統(tǒng)計，近一年公司先后發(fā)行5期短期融資券，累計募資115億元；150億元短期公司債的注冊申請已進入流程，加上剛完成的60億元定增，年內(nèi)新增融資規(guī)模將達325億元。

值得注意的是，定增方案明確標注，15億元募資將直接用于償還債務(wù)及補充營運資金，占此次募資總額的四分之一。

沉重的債務(wù)負擔正持續(xù)吞噬公司利潤。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，中泰證券每年利息支出均穩(wěn)定在30億元左右，2024年前三季度利息支出已達18.12億元，而同期凈利潤僅為8.02億元——公司近一半的盈利被利息成本消耗殆盡。截至2024年6月底，中泰證券負債總額攀升至1829.61億元，其中有息負債逼近900億元大關(guān)，資產(chǎn)負債率維持在行業(yè)較高水平。

在回復(fù)上交所問詢時，公司不得不坦承：“若出現(xiàn)持續(xù)虧損、融資渠道受限等情況，將面臨一定的償債風險?！?/p>

與債務(wù)壓力形成鮮明對比的，是盈利能力的持續(xù)萎縮。

經(jīng)營業(yè)績方面，2022年—2024年和今年上半年，中泰證券的營業(yè)收入分別為93.25億元、127.62億元、108.91億元和52.57億元，凈利潤分別為7.03億元、20.61億元、10.81億元和8.02億元。該公司營業(yè)收入增長平穩(wěn)，但凈利潤波動較大，去年出現(xiàn)凈利潤“腰斬”現(xiàn)象。

作為曾經(jīng)的“王牌”，新三板做市業(yè)務(wù)的衰退最為觸目驚心：巔峰時期，中泰證券累計為341家企業(yè)提供做市服務(wù)，穩(wěn)居全國券商首位；而截至2024年6月底，其做市股票僅剩29只，上半年新增掛牌企業(yè)僅3家，不足昔日零頭。

投行業(yè)務(wù)的縮水同樣嚴重。2025年上半年，中泰證券僅完成1單IPO和2單再融資項目，承銷規(guī)模同比暴跌53.42%。在注冊制全面落地、頭部券商憑借資源優(yōu)勢搶占市場的背景下，中泰證券未能及時調(diào)整戰(zhàn)略，錯失轉(zhuǎn)型窗口。

為扭轉(zhuǎn)頹勢，公司將目光投向財富管理、另類投資等新領(lǐng)域，此次定增便安排15億元用于信息技術(shù)與合規(guī)風控、10億元投向另類投資、10億元補充做市業(yè)務(wù)資金、5億元支持財富管理。

但業(yè)內(nèi)普遍認為，這些業(yè)務(wù)均需長期投入，短期內(nèi)難以形成穩(wěn)定收益，反而可能因前期成本增加進一步拖累利潤。

原董事長李瑋貪污受賄5000萬被判刑，原總經(jīng)理畢玉國違規(guī)入股

如果說債務(wù)高企、盈利乏力是中泰證券的“外傷”，那么高管團隊的接連“塌方”，則是深入骨髓的“內(nèi)疾”。

今年8月，威海市中級人民法院的一紙判決，為中泰證券原董事長李瑋的17年執(zhí)掌生涯畫上恥辱句號——因貪污1003萬元、受賄近4000萬元，受賄貪污超5000萬，李瑋被一審判處有期徒刑十五年，并處罰金350萬元。

這位曾帶領(lǐng)中泰證券從區(qū)域券商成長為上市企業(yè)的“一把手”，其腐敗行為貫穿股份轉(zhuǎn)讓、貸款審批等多個核心環(huán)節(jié)，甚至縱容親屬利用其職權(quán)“搭便車”牟利，將公司資源異化為個人提款機。

李瑋的落馬并非孤立事件，而是中泰證券高管違規(guī)亂象的冰山一角。

2024年11月，證監(jiān)會披露的一起券商違規(guī)“窩案”，讓公司原總經(jīng)理畢玉國、投行董事總經(jīng)理鐘建春、投行總監(jiān)張玉林等人浮出水面。

作為公司“二號人物”的畢玉國，在任期間秘密持有擬上市企業(yè)股份長達五年，最終被證監(jiān)會罰款250萬元，同時遭上交所公開譴責，并被禁止一年內(nèi)參與IPO項目簽字。

此次“窩案”涉及投行業(yè)務(wù)核心崗位，直接暴露了中泰證券在項目承做、人員管理等環(huán)節(jié)的嚴重漏洞。

“對券商而言，內(nèi)控是生命線，比業(yè)績更重要?！币晃蝗毯弦?guī)負責人表示，中泰證券的問題在于，高管將投行業(yè)務(wù)當作利益輸送通道，用公司信譽換取個人利益，這種系統(tǒng)性風險遠比短期業(yè)績下滑更致命。即便通過大規(guī)模融資暫時緩解資金壓力，若不能徹底清除腐敗土壤、重建內(nèi)控體系，任何戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型都將淪為“空中樓閣”。