大消息落地，定調(diào)了

周末批量出爐的金融大禮包，立竿見影地改善了市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

今天A股大面積飄紅，且伴隨著3000多億的顯著放量，預(yù)計(jì)全天要重回2萬億，就是情緒回暖的直接反映。

讓很多人意外的是，今天還來了一波更大的。午后盤中突然放出zzj開會(huì)的消息，定調(diào)是“穩(wěn)中求進(jìn)”。這下市場情緒變得有些微妙了。

微妙就是分歧。“穩(wěn)中求進(jìn)”四個(gè)字，有人看到“穩(wěn)”，有人看到“進(jìn)”。其他表述都是之前就有的，沒有特別新的提法。方向上肯定是要積極寬松，但是力度到底多大，現(xiàn)在還拿不準(zhǔn)，要看接下來的工作會(huì)。

今天市場總體上是結(jié)束震蕩，放量上漲。

主力資金兵分兩路，一路主攻通信、人工智能、芯片等科技板塊，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指盤中大漲3個(gè)多點(diǎn)，輕松站上30日均線。現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上方?jīng)]有任何阻力線壓制，只要量能持續(xù)維持2萬億左右，后面不排除有創(chuàng)新高的可能。

另一路資金支援券商、保險(xiǎn)等金融板塊，帶動(dòng)上證指數(shù)成功突破20日均線。滬指今天漲幅不到一個(gè)點(diǎn)，主要是因?yàn)榻裉烀禾俊⒓t利、電力等板塊都集體回調(diào)，銀行繼續(xù)沒有表現(xiàn)，價(jià)值防御暫時(shí)不吃香，拖累了近期滬指的漲幅。

截至下午2點(diǎn)，全A等權(quán)指數(shù)漲0.85%。 今天雖然有放量，但大部分是集中在開盤1小時(shí)內(nèi)，用來消化周末的利好，其他時(shí)間量能并沒有顯著放大。明天行情可能做不到普漲，大概率會(huì)有分化。

先給家里斷網(wǎng)的小伙伴們簡單同步下，這兩天密集出爐的金融政策，也是影響眼下盤面最核心的因素。主要有三塊：

首先是，允許 優(yōu)質(zhì)合規(guī)券商適度放大杠桿率。上周五券商板塊突然爆拉，可能就是有資金提前知道了這個(gè)消息。

雖然說這里面有幾個(gè)前提，包括對(duì)券商資質(zhì)（特別是資本充足率以及風(fēng)控能力）的要求相當(dāng)嚴(yán)格，對(duì)杠桿上調(diào)的方式也很謹(jǐn)慎，畢竟操盤手始終是希望市場穩(wěn)定， 避免急漲急跌、大起大落。

但說到底就是要給 A股釋放更多的增量資金，而且券商快速落地的積極性肯定是非常高的，所以對(duì)券商乃至整個(gè)A股的催化效應(yīng)還是會(huì)比較明顯。

這也是為什么今天券商板塊可以在上周五已經(jīng)爆拉的基礎(chǔ)上繼續(xù)大漲，且沒有明顯回落。

第二個(gè)是，提高了公募基金公司高管和基金經(jīng)理，跟基民利益的綁定力度。

其中，基金公司高管的當(dāng)年全部績效薪酬，用來購買本公司基金的比例，從之前的20%提升到了30%，基金經(jīng)理用當(dāng)年全部績效薪酬來跟投自己管理基金的比例，也從之前的30%提升到了40%。

另外， 過去三年跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)10%且利潤率為負(fù)的基金經(jīng)理，降薪30%。

咱們基民當(dāng)然是喜聞樂見。如果說合同契約和職業(yè)道德已經(jīng)不足以重建基民對(duì)基金行業(yè)的信任，那就只能采取這種最原始的利益綁定方式。這種激勵(lì)機(jī)制調(diào)整的方向肯定是對(duì)的，希望能堅(jiān)決落地執(zhí)行。

而且從長遠(yuǎn)來看，未來A股要想走向成熟，散戶資金機(jī)構(gòu)化是必然的趨勢，所以公募基金行業(yè)必須得做大做強(qiáng)，現(xiàn)在這些動(dòng)作就是在朝這個(gè)方向努力。

第三個(gè)也很重要，時(shí)隔兩年后，再次 下調(diào)了保險(xiǎn)公司投資相關(guān)股票的風(fēng)險(xiǎn)因子。

這次具體是把滬深300和紅利低波動(dòng)100指數(shù)成分股的風(fēng)險(xiǎn)因子從0.3下調(diào)到0.27，把科創(chuàng)板相關(guān)股票的風(fēng)險(xiǎn)因子從0.4下調(diào)到0.36，下調(diào)幅度都是10%。

這里所謂的風(fēng)險(xiǎn)因子，就是險(xiǎn)資在買股票時(shí)，要預(yù)留多少比例的自有資金，來應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的股票虧損。風(fēng)險(xiǎn)因子0.3，就是買100億股票，要額外預(yù)留30億。

風(fēng)險(xiǎn)因子越低，險(xiǎn)資需要預(yù)留（或者說被占用）的資金就越少。這概念有點(diǎn)類似于銀行的存款準(zhǔn)備金率，所以這次操作也基本可以看做是給險(xiǎn)資“降準(zhǔn)”了。

險(xiǎn)資額外釋放出10%的資金，可以用來買更多的股票。所以這件事本質(zhì)上是操盤手在給險(xiǎn)資松綁，引導(dǎo)險(xiǎn)資積極入市。

它雖然不意味著短線立馬會(huì)有大量資金進(jìn)場，但是險(xiǎn)資持續(xù)加倉股票資產(chǎn)（包括A股和港股）的趨勢是相當(dāng)明確的。

而且這次下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)因子覆蓋到了科創(chuàng)板，是今天整個(gè)科技成長板塊大漲的重要原因。

總的來說，這波金融政策對(duì)市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好是有明顯改善作用的，但主要影響還是集中在資金面和情緒面，更重要的是接下來的重磅會(huì)議，決定了市場能不能繼續(xù)往上走的底層邏輯。

就如標(biāo)題所說，今天很明顯就是金融搭臺(tái)、科技唱戲。資金風(fēng)險(xiǎn)偏好改善了，但并不是只漲金融，反而以更大的力度，朝著有催化的科技成長賽道進(jìn)攻。

特別是通信、商業(yè)航天等板塊，今天表現(xiàn)非常強(qiáng)勢。

主要邏輯應(yīng)該是，國內(nèi)外的大模型和AI應(yīng)用端在快速迭代，強(qiáng)化了上游算力環(huán)節(jié)的確定性。

海外巨頭在算力硬件上的PK非常兇殘，除了谷歌對(duì)英偉達(dá)的蠶食，現(xiàn)在亞馬遜也來了， 發(fā)布AI算力芯片Trainium4，算力硬件的競爭格局前所未有的激烈。

再加上下游應(yīng)用的擴(kuò)散，使得AI數(shù)據(jù)中心，包括光通信在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，訂單量也會(huì)出現(xiàn)一波新的爆發(fā)，所以今天A股光模塊三巨頭再次出現(xiàn)暴漲。

特別有意思的是，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈今天也相當(dāng)活躍，上周五我們提到的衛(wèi)星ETF易方達(dá)（563530）今天盤中又暴漲4個(gè)多點(diǎn)。

新的催化來自于， 文昌國際航天城年產(chǎn)1000顆衛(wèi)星的超級(jí)工廠馬上要投產(chǎn)，而千顆衛(wèi)星（也就是規(guī)模化量產(chǎn)）的產(chǎn)能意味著平均單顆衛(wèi)星生產(chǎn)成本會(huì)顯著下降。這座衛(wèi)星超級(jí)工廠主要服務(wù)的是千帆星座，意味著星座組網(wǎng)速度也要實(shí)現(xiàn)突破了。

也就是說，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在加快成熟，在應(yīng)用端，衛(wèi)星通信也要起來了。

我們?cè)?月10日聊過的電信ETF（563010），到現(xiàn)在累計(jì)漲了11個(gè)多點(diǎn)，今天又大漲4個(gè)點(diǎn)。之所以又再提起它，是因?yàn)樗饕采w的就是光通信和三大電信運(yùn)營商（衛(wèi)星通信），正好是現(xiàn)在兩大熱點(diǎn)板塊的集合，前十大成份股如下，你們感興趣可以再研究下。

對(duì)了最后再提一句黃金，11月ym再次增持黃金，連續(xù)13個(gè)月增持。雖然今天黃金是跌的，但是趨勢看多沒啥問題，跟著楊冪走就對(duì)了。

今天大概就這些，看完請(qǐng)記得在手機(jī)屏幕底部幫我點(diǎn)個(gè)贊。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所有內(nèi)容均不構(gòu)成任何投資建議，請(qǐng)務(wù)必獨(dú)立判斷。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。