社保基金持續加倉！這個板塊將誕生更多大牛股！

尚揚

3月27日，A股光模塊（CPO）板塊呈現了“早盤承壓、午盤修復”的震蕩回暖態勢，光庫科技、騰景科技再創歷史新高。長期看好CPO板塊投資機會，并成功挖掘天孚通信、源杰科技等大牛股的資深市場人士彭祖認為，CPO板塊是今年上半年最好的方向，在AI算力需求持續爆發、產業政策加持及技術迭代加速的多重催化下，短期波動不改板塊長期成長邏輯。

未來板塊會如何演繹？哪些公司會繼續上行？

指數翻紅 個股迭創新高

周五早盤，受大盤整體低開影響，CPO板塊同步承壓，板塊指數低開后一度走弱，成為早盤領跌主力。不過，隨著市場情緒逐步回暖，光芯片及核心材料方向率先發力，帶動板塊逐步回升，指數成功翻紅。個股中，騰景科技、光庫科技再度刷新歷史新高（見圖1、圖2）。

騰景科技作為國內精密光學與光電子領域的核心高新技術企業，專注于精密光學元組件、光纖器件等產品的研發與生產，下游深度覆蓋光通信、半導體設備等核心領域，依托“精密光學元件-光纖器件-光測試儀器”全產業鏈布局，充分受益于AI算力驅動下的光模塊升級需求。機構預測，隨著光通信升級持續推進，騰景科技2026年凈利潤同比增速將維持在36.1%-45.7%，長期成長潛力突出，當前機構目標價區間對應隱含漲幅超20%。

身為全球少數掌握鈮酸鋰調制器芯片核心技術的企業，光庫科技聚焦光纖激光器件、光通訊器件等核心業務，重點布局CPO相關領域器件研發，其掌握的8英寸晶圓級薄膜鈮酸鋰調制器量產技術，可適配1.6T光模塊需求，性能較傳統方案大幅提升，同時深度綁定英偉達、博通等頂級客戶，通過子公司加華微捷的微光學連接器與自研硅光芯片，成功打入英偉達1.6T光引擎供應鏈。受益于AI算力驅動下的光模塊升級需求，公司光通訊器件產能和銷量持續增長，2025年歸母凈利潤同比增長達163.76%，核心產品毛利率遠超行業均值，長期成長潛力獲得市場廣泛認可。

上半年最好的方向之一

CPO板塊的局部回暖，離不開多重產業催化因素的共同作用，其中政策支持、行業會議釋放的積極信號以及AI算力需求的持續爆發成為核心驅動力。

3月23日，深圳市正式印發《深圳市加快推進人工智能服務器產業鏈高質量發展行動計劃(2026-2028年)》，明確提出推動光模塊從800G向1.6T/3.2T代際升級，重點發展CPO/LPO/NPO封裝光模塊，推動高端薄膜鈮酸鋰、高端磷化銦等核心技術突破與規模化應用，為CPO產業發展提供了明確的政策指引和支持，進一步提振了市場信心。

此前于3月15日-3月19日舉辦的2026年光纖通信會議暨展覽會（OFC 2026），也為CPO板塊帶來了重要的行業催化。本次大會標志著光纖通信展會從傳統電信展會向AI基礎設施核心盛會的歷史性轉型，AI數據中心光互連成為大會絕對核心議題，CPO作為光互連技術的重要發展方向，其技術優勢與產業化進展受到行業廣泛關注。大會期間，Lumentum等國際龍頭企業披露，預計2026年底EML產能較2025年增長超50%，臺積電也計劃在2027年第一季度實現每月10000片光子集成電路（PIC）晶圓的產能，進一步明確了CPO產業的規模化發展時間表，為板塊長期發展注入信心。

從行業需求來看，生成式AI大模型算力爆發帶來的高速光模塊需求持續攀升，成為CPO產業發展的核心支撐。隨著AI訓練集群向百萬GPU級規模擴張，光互連的功耗、延遲和可靠性成為關鍵優化目標，而CPO技術通過將光學引擎與交換芯片共封于同一基板，實現了能效提升65%以上、延遲大幅降低的核心優勢，完美適配AI數據中心的高端需求。據行業測算，2026年CPO光學引擎出貨量預計將達到60萬臺-100萬臺，2027年將突破數百萬臺，產業規模化進程持續加速。

對于CPO板塊的未來表現，彭祖認為，短期板塊或仍將維持震蕩分化格局，受大盤情緒、資金流向等因素影響存在一定波動，但長期來看，產業升級與需求爆發的核心邏輯未變，板塊成長空間廣闊，是上半年最好的方向之一。其實自去年以來，彭祖即多次在公開視頻中分享了CPO概念的投資機會，重點關注的天孚通信、源杰科技等公司都在此后完成了幾倍的上漲（見圖3）。

社保基金持續加倉

當前，隨著上市公司2025年年報的陸續披露，已有8家CPO概念股以正式年報或年報業績快報形式，公布了2025年年度業績，其中7家公司全年盈利的同時，歸母凈利潤和營業收入均較2024年度實現增長（見附表）。

目前CPO板塊“最賺錢”公司非中際旭創莫屬，2025年度實現歸母凈利潤107.99億元，同比增幅達108.81%。公司在公告中明確，2025年業績增長主要受益于終端客戶對算力基礎設施的強勁投入，公司光模塊產品出貨量快速增長，其中高速率、高毛利產品占比持續提高。同時，公司通過產品方案優化、運營效率提升等舉措，進一步改善盈利水平。

“千元股新貴”源杰科技的業績表現也非常搶眼，全年業績成功扭虧。2025年公司收入增長主要系數據中心業務收入增長，占公司整體的收入比例提升，公司整體產品結構的進一步優化，加之數據中心產品毛利率較高，因而公司的凈利潤水平同比增加。同時，公司通過私募基金間接參與股權投資，主要投資于新一代信息技術、智能制造等高科技行業領域內具有發展潛力的企業。隨著被投資企業估值上升，產生投資收益貢獻。此外，隨著政府補助項目完成驗收，確認政府補助也對凈利潤有一定貢獻。

隨著業績的增長，“國家隊”資金也在持續對CPO概念股實施加倉，如安孚科技，2025年9月25日，社保基金17022組合以新進姿態成為了公司第十大股東，持股數為418.72萬股。僅僅過了5日，三季度末的前十大股東持倉情況顯示，社保基金17022組合加倉11.18萬股，季度末持倉升至429.9萬股。3月10日，公司發布了2025年年報，社保基金17022組合繼續公開重倉安孚科技，且報告期內繼續加倉143.2萬股，季度末持倉增至573.1萬股，排名也進一步上升至第七大股東（見圖4）。

通富微電、亨通光電、星網銳捷、光迅科技等公司雖尚未公布2025年年報，但結合三季報的機構持倉來看，前十大股東中也全部出現了社保基金的身影，且均為社保基金三季度末新進重倉。

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）