HPE網絡業務大放異彩，服務器收入下滑，Alletra存儲表現亮眼

HPE在2025財年最后一個季度實現營收增長，在Juniper收購的推動下網絡業務收入大幅躍升，但盡管市場對AI服務器需求增加，服務器收入卻出現下滑。

現在被CEO兼總裁Antonio Neri稱為"以網絡為中心的公司"的HPE，營收達到97億美元，同比增長14%，略低于指導預期的下限，這主要是由于一些AI產品交付推遲。GAAP利潤僅為1.46億美元，同比下降89.1%。這是HPE連續第七個季度實現增長。2025財年全年營收為343億美元，比去年增長13.8%，利潤僅為400萬美元，此前第二財季曾出現10億美元的GAAP虧損。其GreenLake訂閱業務年度經常性收入增長至32億美元，環比增長3.2%，同比增長68.4%。該公司在這一年中累計交付了超過7000臺Alletra MP存儲陣列。

Neri表示："HPE以強勁的第四季度盈利增長和嚴格的執行力結束了變革性的一年。"他在財報電話會議中補充道："更強的盈利能力也帶來了超出預期的19億美元季度自由現金流，為穩健的2025財年表現畫下句號。"

首席財務官Marie Myers表示："HPE在第四季度繼續推動運營紀律，實現了創紀錄的毛利潤和強勁的非GAAP營業利潤，以及超出預期的自由現金流產生。"

季度財務摘要顯示，毛利率達到33.5%，環比上升至29.9%，同比增長2.7個百分點。運營現金流為25億美元，上季度為13億美元，同比增加4.35億美元。自由現金流為19億美元，上季度為7.9億美元，同比增加4.2億美元。通過股息和股票回購向股東返還2.71億美元，上季度為1.71億美元。稀釋每股收益為0.11美元，上季度為0.21美元，同比下降0.88美元。

GreenLake訂閱服務新增約7000個客戶，總數達到約46000個。

HPE各業務部門收入表現不一：服務器業務收入45億美元，同比下降5%，環比下降10%；網絡業務（原智能邊緣）收入28億美元，在Juniper收購推動下同比增長150%；混合云業務收入14億美元，同比下降13%，環比下降5%；金融服務收入8.89億美元，持平；企業投資及其他業務收入1.91億美元，同比下降27%。

Myers表示："網絡業務成為本年度的杰出表現者。收購Juniper對推動這一成功起到了關鍵作用，特別是在我們的WAN業務方面。"但她不得不回到全年數據來尋找服務器業務的好消息，稱："我們的AI服務器業務也有良好的發展勢頭，財年訂單總額達到68億美元，自2023財年第一季度以來的累計AI訂單達到134億美元。"

她補充道："我們的AI服務器管道仍然是積壓訂單的數倍，這突顯了我們從主權和企業客戶那里看到的巨大興趣。"傳統服務器表現良好，但AI服務器表現不佳。

服務器收入尚未從AI服務器銷售中獲得太多收益，因為整體服務器收入下降，AI收入為10億美元，低于上季度的16億美元。相比之下，戴爾在最近一個季度的服務器銷售強勁增長。不過HPE確實有不斷增長的AI訂單積壓；本季度為47億美元，高于上季度的37億美元，這是令人鼓舞的。

Myers稱服務器表現："主要反映了本季度AI服務器交付的時機以及美國聯邦支出低于預期。"

混合云表現："反映了我們的戰略，即專注于更高利潤率的HPE自主開發解決方案，同時有意減少我們在低利潤率非IP相關業務方面的風險敞口。"

各業務部門營業利潤率很能說明問題。網絡業務最高，為23%，其次是金融服務的11%，然后是服務器的9.8%和混合云（包括存儲）的僅5%。HPE銷售自有存儲IP的策略是提高存儲銷售盈利能力從而提升混合云業務部門業績的一種方式。

HPE表示，Alletra MP存儲訂單和收入在2025財年每個季度都實現了強勁的兩位數同比增長。該公司在這一年中交付了超過7400臺Alletra MP陣列，同比增長一倍多，并新增了超過1300個Alletra陣列客戶。

Neri制定了五個關鍵優先事項："打造新的網絡行業領導者，盈利地抓住AI基礎設施建設機會，通過我們的GreenLake云加速高利潤率軟件和服務增長，利用我們領先的Alletra MP存儲產品抓住非結構化數據市場增長機會，推動向我們下一代服務器平臺的轉型。"

HPE已同意以約14億美元的價格出售其在中國H3C公司19%的股份，交易將在2027年7月前完成。

展望未來，Neri表示："我們預計DRAM和NAND成本在2026年將繼續上漲，我們預計將大部分成本轉嫁給市場，同時監控需求情況。"因此HPE產品價格將隨著DRAM和NAND成本上漲而上漲。

Myers貢獻了這樣的想法："我們繼續看到AI服務器收入波動的影響，預計AI服務器收入將環比下降，大部分AI交易將在下半年交付。"

下季度營收預期為92億美元（上下浮動2億美元），中位數同比增長16.5%。全年營收預期為401.8億美元（上下浮動1250萬美元），比2025財年的343.3億美元高出17%至22%。

評論

略顯奇怪的是，盡管HPE的大部分收入來自服務器業務（本季度45億美元對比網絡業務的28億美元），但Neri卻表示HPE現在本質上是一家以網絡為中心的企業。這意味著服務器業務將得到較少關注，Neri預期網絡業務收入將超越服務器收入。

Q&A

Q1：HPE為什么說自己現在是"以網絡為中心的公司"？

A：盡管HPE的大部分收入仍來自服務器業務（本季度45億美元對比網絡業務的28億美元），但CEO Neri表示HPE現在是"以網絡為中心的公司"。這主要是因為網絡業務在Juniper收購推動下實現了150%的同比增長，表現極為亮眼，而Neri預期網絡業務收入將超越服務器收入。

Q2：HPE的AI服務器業務表現如何？

A：HPE的AI服務器業務表現好壞參半。雖然財年AI訂單總額達到68億美元，自2023財年第一季度以來累計AI訂單達到134億美元，AI訂單積壓從上季度的37億美元增長至47億美元，但本季度AI收入為10億美元，低于上季度的16億美元，主要受交付時機影響。

Q3：Alletra存儲業務發展情況怎樣？

A：Alletra存儲業務表現非常出色。HPE在2025財年每個季度Alletra MP存儲訂單和收入都實現了強勁的兩位數同比增長。該公司在這一年中交付了超過7400臺Alletra MP陣列，同比增長一倍多，并新增了超過1300個Alletra陣列客戶，累計交付超過7000臺設備。