內存條，漲得比金條還快

內存條成了“電子茅臺”，價格漲得比金條還快

唯物的中國芯片產業深度觀察

內存條成了“電子茅臺”，價格漲得比金條還快，力壓世面所有理財產品。

64G的DDR5內存套裝，價格超過4000元，比游戲主機PS5還貴出1000塊。華強北商家已經不給內存條貼價格了，因為一天一個價，乃至上午一個價、下午一個價。

威剛董事長公開表示，內存全部缺貨，30多年沒見過這場面，天天給客戶道歉。小米董事長雷軍在社交媒體上說“最近內存漲價太多”，以解釋紅米手機“微微降價”背后的誠意。

雷軍在社交媒體上說“最近內存漲價太多”

連存儲巨頭三星都起了內訌。12月2日，三星電子半導體部門拒絕跟移動體驗事業部簽署一年以上的長期合同，只答應“3個月一簽”。即使后者的高層親自下場協商，最后也僅達成了第四季度DRAM協議。

說白了，一件東西，一旦價格節節攀升，別說是一個公司，就是一個家庭，做起買賣也得“明算賬”了。

普通人也眼熱。二手網站充斥著剛從筆記本電腦上拆下來的“熱乎”內存條，雖然只有一條，但不甘心的賣家堅定不移地相信：自己正站在風口。

金錢來得太快就像龍卷風。據說，內存條的龍卷風，一刮就要刮到2027年。

然而，12月3日，全球第三大DRAM供應商美光宣布退出消費級存儲業務。哪怕供應再緊張，價格再飆升，美光也不做了。到口的肥肉，美光為什么不吃？

這股龍卷風，到底有什么玄機？

周期性上漲？

2025年以來，內存價格在6月一小漲，10月一大漲，漲幅基本超過100%，年底的價格可能更加瘋狂。

不過，也分是哪種內存。相比消費級的內存DRAM和閃存NAND價格飛升，企業級的HBM的價格幾乎沒怎么變過。而本次漲價的“玄機”就在這“變”與“不變”之中。

為什么？

數碼產品領域，硬盤、內存的價格經常大漲大跌，這是此類產品的特性。

2019年，硬盤曾經瘋狂降價，當年行業總收入下降近三分之一。Covid-19爆發后，居家辦公催生了一波數碼產品消費潮，存儲價格急劇上漲，2021年到達高峰。疫情緩解，存儲價格腰斬，廠商割肉出貨，三星甚至創下了14年來的利潤最低點。上游相繼減產后，存儲價格觸底反彈。直到今年，存儲芯片的價格一路高歌猛進，直至年度漲幅超過黃金。

這種大漲大跌的周期性特征，主要源于內存的自身特點。

今年兩次電商促銷期間的內存條價格變化，12月的價格又遠高于雙十一價格/作者統計作圖

內存即存儲芯片的玩家，集中度極高。存儲芯片分為閃存NAND，動態隨機存取存儲器DRAM。

兩種內存有區別。DRAM就是常說的內存條，它好比辦公桌，NAND好比書架，計算機用戶想創作點東西，得先從書架（NAND）上拿書，把書攤在辦公桌（DRAM）上。DRAM提供高速的臨時工作空間，NAND提供大容量的永久存儲空間。

在NAND市場，韓國三星占32%，韓國海力士占20%，美國美光占13%，日本鎧俠占14%，美國閃迪占12%，中國長江存儲的市占率正在爬升，目前接近10%。

在DRAM市場，海力士（38%）、三星（32%）、美光（23%）人稱“御三家”，三者占據了90%以上的市場，其他則有中國長鑫科技占5%，中國臺灣南亞科技占1%。

內存這一領域，目前僅有中國玩家還能“擠上桌”，其他玩家連凳子也摸不到。

長鑫存儲LPDDR5X

DRAM的市場集中度更高，韓國和美國的巨頭把控市場，行事也類似于歐佩克——監控原油價格，集體決定生產多少原油才能保持盈利。

而“御三家”之所以像歐佩克，也正是因為存儲芯片本身就像原油——供應鏈重合，相同參數的產品之間幾乎沒有差異，市場需求也類似，因此，其減產、擴產的情況基本一致，產能隨著價格波動而波動。

2020年下半年，三星、海力士、美光共同宣布擴產。2023年，三家先后宣布減產。這一領域幾乎不存在“別人減產我增產”“別人冷靜我瘋狂”的狀況。

可以說，廠商高度集中，產品高度同質，那么整個行業的行為就會高度一致。自2023年上游廠商減產，內存庫存逐漸減少，這一波“上漲”也就可以預見了。

但是，今年內存價格暴漲，原因遠不止這么“簡單”。

AI龍卷風

內存漲價，主要因為AI的“史詩級”風口，但不是內存條DRAM站上了風口，而是HBM（高帶寬內存）站上了風口。

如果說DRAM像一張辦公桌，那么HBM就是一張“超級辦公桌”——把好幾張辦公桌（DRAM）疊起來用。HBM本質是特制的、更高級的DRAM，通過3D堆疊和超近距離連接，實現高速度和超大的數據通道（帶寬）。

目前消費級內存條里高端型號DDR5，能實現100GB/s的傳輸速度，民用顯卡RTX5090調用數據的速度近1800GB/s。而人工智能芯片H200，用的是6顆HBM3E堆棧，實際峰值帶寬能達到4.8TB/s。

英偉達H200/圖源：英偉達

也就是說，人工智能芯片所需要的復雜計算、超大數據處理，消費級的DRAM頂不住，普通辦公桌吞吐量有限，就必須用HBM這種超級辦公桌，讓數據有如洪水一般高速進出。

關鍵，HBM由DRAM堆疊而來，二者的制造方式也大同小異，區別只在于封裝和通信設計，用的都是同樣的生產線。

當下，HBM的市場100%由御三家海力士（64%）、三星（21%）、美光（15%）掌控，而對于“同氣同聲”的三家來說，生產工具相同，產品不同，自然一個產品就要擠走另一個產品。

而生產HBM還是DRAM，多思考一秒都是對金錢的不尊重。

SK海力士賣給英偉達1個24GB HBM3E堆棧的價格，約為370美元。一塊H200 GPU，需要6個24GB HBM3E堆棧，也就是2220美元。而且，HBM也要更新迭代，2026年量產的HBM4，單價約560美元，一組6個就是3360美元。

SK海力士HBM3E/圖源：SK海力士

而一條DDR5 6400 16G的內存條，最新價格是1349元人民幣。

尤其美國和中國爭相在人工智能領域投資，全球唯一一家5萬億市值的公司英偉達揣著錢瘋狂掃貨，Open AI、“星際之門”計劃全都緊盯著HBM的“出貨情況”。畢竟頂級GPU和HBM嵌在一起，缺一不可。

所以，廠商紛紛減產、停產DRAM，為的是用生產線瘋狂制造HBM；花幾百元換內存、攢機想玩“3A大作”游戲的玩家，就只好“等等”吧。

“再漲一倍”？

內存漲價會傳導到整個產業鏈。

手機、電腦、汽車等電子數碼產品都會相應漲價，“等等黨”一等就要等一年多。

GPU方面，消費級高端顯卡將漲價20%至30%，英偉達和AMD已經考慮暫停部分中低端GPU生產。智能手機方面，存儲占物料成本從10%—15%升至18%—25%，手機廠商肯定要依此提價，而低端機“多做多虧”，可能減產。

PC方面，據悉華碩等廠商的內存庫存僅夠支撐兩個月，2026年起面臨斷供風險。汽車電子方面，L3級自動駕駛MCU存儲成本占比從15%升至25%，倒逼整車廠調整配置和價格。

這波漲價潮大約在2027年后才能得到緩解，那時新產能逐步釋放，足以緩解供需壓力。

SK海力士

而且，這一波存儲芯片的供需失衡，也給正在“爬坡”的中國存儲廠商帶來機會——趁著御三家不做不賣，自己趕緊多做點，拉高產能。

長鑫存儲，2025年月產能從20萬片拉升至30萬片，年產量增至273萬片，同比增長68%。到2027年，長鑫存儲DRAM市占率有望達到15%。

長江存儲到2025年底，月產能可達15萬片，2028年總產能30萬片/月，沖擊全球NAND份額15%的目標。

光做得多還不行，還要做得精，做高端產品。長鑫在上個月剛推出國產DDR5，打破了國外廠商的壟斷。長江3D NAND完成了NM101/102芯片量產優化，成本降低了3成。

長鑫存儲首頁展示的DDR5

國產存儲廠商也已經布局HBM，聯合研發，瞄準火熱的AI市場。

這一波內存漲價潮，普通消費者沒有什么“便宜”可占，家里多余的內存條掛上二手電商平臺，頂多賺個千八百元。

而最開心的莫過于囤貨的商家。比如華強北“炫哥”，他把一箱子DDR3逐一攤開——買的時候1萬元，夏天的時候有人給5萬，沒賣，如今漲到10萬元。炫哥說，還能再漲一倍，“那時再賣也不遲”。

文中配圖部分來源于網絡，首圖來源于圖蟲·創意，封面為一衣制圖

作者 |榮智慧

編輯 |向現

值班主編 | 張來

排版 | 菲菲