銀價年內翻倍！一批上市公司賺翻了，這家銀精礦收入卻下滑超七成

近日，國際白銀現貨價格刷新歷史新高，年內大漲101.73%。A股市場兩家主要從事白銀生產的公司業績顯著向好，其他七家從事白銀業務的有色金屬行業公司中，國城礦業上半年銀精礦業務收入同比下滑71%。

來源：攝圖網

兩大因素推動年內國際白銀現貨價格大漲超100%

2025年12月5日，國際白銀現貨價格沖高至59.33美元/盎司，刷新歷史新高。當日，國際白銀現貨收盤價為58.3美元/盎司，年內國際白銀現貨價格累計漲幅高達101.73%！

另據生意社提供的國內白銀現貨價格，2024年12月31日，國內白銀現貨價格為7450元/千克，2025年12月5日，該價格為13497元/千克，年內累計上漲81.17%。

同期，上期所滬銀主力連續合約收盤價從7470元/千克上漲至13687元/千克，累計漲幅也達到83.23%。

2025年內，國際、國內白銀價格大漲，主要受兩方面因素影響。

一方面，白銀作為重要的工業金屬，供需關系對其價格有重要影響。

2025年全球礦產白銀產量下降至8.2億盎司，較2020年峰值累計下降12%。年內墨西哥、秘魯等銀礦產量下降或停產，全球回收白銀原料的供給僅增長1.2%，為1.97億盎司。但白銀需求呈現爆發式增長，光伏產業、新能源汽車產業、AI算力服務器與數據中心、全球5G基站建設都明顯推高了對白銀的需求。其中，光伏產業用銀量達7560噸，較2022年光伏產業銀消耗量翻番。供應下降，需求大漲，導致白銀市場供不應求。

值得關注的是，據Choice金融終端提供的上期所白銀庫存數據，2025年12月5日，上期所白銀庫存量為68.8萬千克，年內累計下降51.18%；相比2021年1月8日的峰值307.55萬千克，累計降幅達77.63%。

另一方面，白銀作為貴金屬和重要避險資產，其價格與定價貨幣美元的購買力之間通常呈負相關關系。從2024年9月起，美聯儲啟動本輪降息周期，目前市場對美聯儲繼續降息存在強烈預期，也推動白銀價格上漲。

湖南白銀單季收入翻倍，興業銀錫白銀儲量亞洲第一

據Choice金融終端提供的申萬行業三級分類，白銀行業內僅有湖南白銀（002716.SZ）一家A股上市公司。

湖南白銀主營業務為白銀、銀制品、黃金等有色金屬及貴金屬產品的冶煉和銷售。子公司寶山礦業擁有湖南省桂陽縣寶山鉛鋅銀礦的采礦權，以生產鉛精礦、鋅精礦、硫精礦為主，產品富含金、銀等貴金屬。

2025年上半年，湖南白銀的電銀和銀深加工產品收入分別為27.16億元和3.06億元，同比分別增長49.59%、119.69%，占當期營收之比分別為59.97%和6.75%。白銀冶煉（電銀）收入占比最高，是公司核心業務。

前三季度，湖南白銀營收和歸屬凈利潤分別為85.94億元和1.59億元，分別同比上漲59.56%和28.44%。單看三季度，公司營收和歸屬凈利潤分別為40.65億元和9636.11萬元，分別同比增長98.68%和47.51%。

除湖南白銀之外，A股還有另一家白銀主要生產商。

興業銀錫（000426.SZ）主營業務為有色金屬及貴金屬采選與冶煉，公司主營業務主要分為采掘、冶煉、投資、貿易、研發五大板塊。公司白銀保有儲量為2.45萬噸，占國內總儲量的34.56%，占全球白銀儲量的4.46%。據世界白銀協會統計，截至2023年末，公司在白銀企業中排名亞洲第一、全球第八位。

2025年上半年，興業銀錫的礦產銀收入為8.61億元、同比增長41.73%，占當期營收之比為34.8%，礦產銀為公司第一大業務。

前三季度，興業銀錫營收和歸屬凈利潤分別為40.99億元和13.64億元，分別同比上漲24.36%和4.94%。從三季度單季來看，公司營收和歸屬凈利潤分別為16.26億元和5.68億元，分別同比增長48.09%和36.49%。

相關公司收入普遍上漲，國城礦業銀精礦收入下滑超七成

據不完全統計，A股擁有白銀業務的有色金屬行業上市公司還包括以下七家：

豫光金鉛（600531.SH）主要從事鉛、銅冶煉，產出鉛錠和陰極銅，同時對黃金、白銀、鋅等有價金屬進行綜合回收。

2025年上半年，豫光金鉛的銀產品收入為58.12億元、同比增長31%，占當期營收的25.9%，銀產品業務毛利率為2.78%、同比下降4.3個百分點。

2025年前三季度，豫光金鉛營收和歸屬凈利潤分別為348.55億元和6.21億元，分別同比上漲20.12%和11.99%。單看三季度，公司營收和歸屬凈利潤分別為124.14億元和1.36億元，分別同比上漲22.33%和2.12%。

白銀有色（601212.SH）主營銅、鋅、金、銀等有色金屬及貴金屬的采選、冶煉、加工及貿易。公司旗下小鐵山礦為以白銀為主，金、銀、銅、鉛、鋅伴生礦山，其銀資源量為303.79噸，銀金屬儲量為223.65噸，為國內主要獨立白銀礦山。

2025年上半年，白銀有色電銀收入為20.23億元、同比增長近32%，占當期公司營收的4.54%，電銀業務毛利率為8.63%、同比增加0.88個百分點。

2025年前9個月，白銀有色營收為726.43億元，同比上漲5.21%；歸屬凈利潤虧損2.15億元。單看三季度，公司營收為280.84億元，同比增長70.72%；歸屬凈利潤為224.12萬元，實現扭虧為盈。

國內銅業龍頭江西銅業（600362.SH）主要從事銅、黃金的采選、冶煉和加工，業務也涉及白銀生產。以2024年為例，當期江西銅業白銀收入為169.07億元，占當期營收之比為3.25%。

2025年上半年，江西銅業白銀產量為703.71噸，同比上漲11.14%。

2025年前三季度，江西銅業營收和歸屬凈利潤分別為3963.65億元和60.23億元，分別同比上漲0.98%和20.85%。從三季度單季來看，公司營收和歸屬凈利潤分別為1390.88億元和18.49億元，分別同比增長14.09%和35.2%。

國城礦業（000688.SZ）主要從事有色金屬采選及資源循環綜合利用業務。公司上半年銀精礦業務收入為3172.94萬元、同比下滑71%，占當期營收之比僅為2.92%，業務毛利率為11.91%。

前9個月，國城礦業營收和歸屬凈利潤分別為17.18億元和4.5億元，分別同比上漲24.6%和765.89%。單看三季度，公司營收為6.33億元，同比增長5.07%；歸屬凈利潤虧損7033.21萬元。

盛達資源（000603.SZ）主營貴金屬、有色金屬礦的采選和銷售，生產金屬品種包括金、銀、鉛、鋅、鎳等。上半年，盛達資源銀錠收入為2068.16萬元、同比增長70.48%，占當期營收之比為2.28%。

前三季度，盛達資源營收和歸屬凈利潤為16.52億元和3.23億元，分別同比上漲18.29%和61.97%。從三季度單季來看，公司營收和歸屬凈利潤分別為7.46億元和2.53億元，分別同比增長36.98%和116.39%。

國內有色金屬行業龍頭紫金礦業（601899.SH）主要生產黃金、白銀、銅、鋅等有色金屬產品。

2025年上半年，紫金礦業生產礦產銀224噸、同比增長6%，冶煉副產銀277噸、同比下降2%，白銀業務銷售收入占當期營收之比為1.3%。

前9個月，紫金礦業營收和歸屬凈利潤分別為2542億元和378.64億元，分別同比上漲10.33%和55.45%。僅看三季度，公司營收和歸屬凈利潤分別為864.89億元和145.72億元，分別同比上漲8.14%和57.14%。

云南銅業（000878.SZ）的主營業務涵蓋銅的勘探、采選、冶煉，貴金屬和稀散金屬的提取與加工等，主要產品包括陰極銅、黃金、白銀等。

上半年，云南銅業生產白銀276.63噸。貴金屬（含金、銀）收入為108.86億元，占當期營收之比為12.24%。

前三季度，云南銅業營收和歸屬凈利潤分別為1377.43億元和15.51億元，分別同比上漲6.73%和1.91%。從三季度單季來看，公司營收為488.3億元、同比增長11.52%，歸屬凈利潤為2.35億元、同比下跌49.36%。