罕見破位！段永平力挺，但斌發(fā)聲

來源：市場資訊

（來源：ETF進(jìn)化論）

飛天茅臺，再次刷屏。

罕見破位！12月10日酒價網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年53度500ml飛天茅臺散瓶批發(fā)參考價跌至 1500元/瓶，與1499元指導(dǎo)價只差1元。相比兩款上線時的2220元、2255元，累計跌幅都超過30%。

但斌感嘆：“歷史的一刻?！?/p>

今年茅臺股東的日子不輕松。2025年滬深300指數(shù)漲16.69%，茅指數(shù)漲20.01%，貴州茅臺股價卻跌了6.15%。

貴州茅臺股價從2021年2月18日2627.88元的歷史高點，到如今的1393.7元，經(jīng)歷了完整的下行周期。

而在這一背景下，外界再次關(guān)注起一個老股東——段永平，他是最早一批在塑化劑事件中逆勢買入的人。

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“現(xiàn)在你還看好茅臺嗎？”

在最新訪談中，主持人問段永平：“現(xiàn)在你還看好茅臺嗎？”

段永平反問：“有什么理由不看好呢？”

談到A股時，段永平說他不怎么看，基本上只買了貴州茅臺的股票。

他坦言，不喝酒的人很難理解這個問題，但是他有太多朋友喜歡喝茅臺了，所以能夠懂它這個生意，有閑錢買茅臺肯定是比放銀行好，但是有沒有東西可以漲得比茅臺更多？肯定有。

對于茅臺，段永平認(rèn)為特別像喜詩糖果。他說茅臺像可口可樂的判斷可能難度會更高一點，但跟喜詩糖果是很像的，巴菲特把整個喜詩糖果都買下來了，他沒那么多錢，但買一點點總是可以做到的。

此前，段永平在社交媒體上曾透露過他買茅臺的細(xì)節(jié)：

1.我們當(dāng)年買茅臺就是從大概180左右開始買的（塑化劑事件），買的時候還在和一堆人吃飯時聊起過，結(jié)果當(dāng)時有人還說，現(xiàn)在買太早了，我說，現(xiàn)在就已經(jīng)很便宜了，買了再說，繼續(xù)掉的話，有現(xiàn)金就繼續(xù)買，結(jié)果一直買到120。感覺好像就是不久前發(fā)生的一樣。

2.我們可能是2010年或者2011年買的神華，塑化劑事件中賣掉了所有的神華換了茅臺。前幾年（大概三四年前？）又買了些神華。

關(guān)于茅臺最近的情況，段永平是這樣表述的：

“巴芒說的這是個傻子都能經(jīng)營的企業(yè)。只要沒人改53度飛天茅臺的流程，似乎換誰都是傷害不大的事情。如果讓我管茅臺，我會盡全力找到杜絕假茅臺，同時加強(qiáng)網(wǎng)上的銷售和管理的辦法，比如在天貓京東拼多多都賣按茅臺統(tǒng)一的零售價的飛天，不按規(guī)矩的就不再給他們貨就好。。。？不在其位，其實很難知道在發(fā)生什么，我說的都是直覺而已哈。”

對段永平的“力挺茅臺”，但斌也給出點評：

段總是用自己的錢投資，如果是基金經(jīng)理，只在國內(nèi)投資茅臺的話，和國內(nèi)的老登一樣，2021年伊始的連續(xù)5年業(yè)績下滑，不管之前做的多“出色”，不被投資人“責(zé)備”才怪……所以，國內(nèi)能像段總一樣不理會短期波動，按自己的意愿踐行“價值投資”也只有他了，而散戶如果真按這種邏輯去投資，這幾年恐怕不會像段總瀟灑，大概率也會比較煎熬……

關(guān)于價值投資是否困難，段永平說：“投機(jī)百分之八九十的散戶都是虧錢的，牛市、熊市都虧。然后說他很難。”

他舉例：“我買茅臺一直拿著，拿了十幾年，難在哪兒了？”

看賬戶是否影響他？段永平坦言，經(jīng)?？疵拦傻馁~戶，但如果真的懂了這個企業(yè)，不會受市場的影響，越到后頭就越不容易受影響，看著賬戶準(zhǔn)備隨時趕緊逃的這種就是在投機(jī)，這樣也有好處，多巴胺上升會覺得很快樂，當(dāng)然贏的時候是開心的，輸?shù)臅r候也沒那么快樂，但投資不是這樣，雖然漲的時候也可以快樂、也有多巴胺，但和投機(jī)不是同一個東西，投資最主要的是看得懂生意。

2

段永平談第一重倉股

對于第一重倉股蘋果，當(dāng)被問及未來還持續(xù)看好蘋果嗎？

段永平回答，我覺得至少還沒有看不好，找到一個好公司不容易，不能因為賺了點錢、股票漲了點，就趕緊賣了，來回折騰也折騰不過來，也沒有時間打球了，打球?qū)ξ襾碇v比投資更重要。

對于投資標(biāo)的，段永平此前透露：我了解的公司很少，在我比較了解的公司里（年利潤10億美金以上的），我覺得未來十年總利潤比過去10年總利潤高的公司可能有：蘋果，茅臺，Brk，微軟，谷歌。拼多多應(yīng)該算一個，但那是因為拼多多過去10年還沒怎么賺到錢。麥當(dāng)勞可口可樂這類公司打敗通脹的概率應(yīng)該很大，所以也應(yīng)該算。有點汗顏，我發(fā)現(xiàn)我了解的公司實在是太少了。

后來段永平還補(bǔ)充：漏了騰訊。

有網(wǎng)友問段永平伯克希爾建倉Google，是巴菲特看懂了呢，還是伯克希爾接班人的操作呢？段永平回復(fù)：巴菲特買Google了？你先搞明白Brk的結(jié)構(gòu)再說吧？我猜Google不是老巴自己買的。不過，老巴確實是對Google很感興趣的，三年前我跟一個曾經(jīng)在Google工作過的朋友去見老巴，老巴問了很多關(guān)于Google的問題。我之前說過，巴菲特對所謂科技股的理解是遠(yuǎn)超很多以為自己很懂高科技的股民的。

3

巴菲特給段永平透露的投資秘訣

當(dāng)被問及拍下巴菲特午餐，最大的收獲是什么？

段永平回答：我最重要的收獲就是我問他，你看公司最重要的什么，他說商業(yè)模式。那個給我印象很深，因為我們看公司就是什么都看。我說你第一個看什么，他說商業(yè)模式，如果商業(yè)模式不對，我就不往下看了。他有過濾器，他講的叫做對的人和對的價格。到我這里，我連對的價格都不講了。

因為價格是你的運氣，但是商業(yè)模式的第一關(guān)一定要過，你還要看他企業(yè)文化是不是你喜歡的。

不好的企業(yè)文化，它可能會把好的商業(yè)模式毀掉。這就是我為什么最后喜歡蘋果，我就喜歡他們的商業(yè)模式和企業(yè)文化，我覺得蘋果確實是一個好公司。當(dāng)然我們公司也很好，只不過不是上市公司而已。

PS：段永平曾表示，從聽到巴菲特說投資就是看商業(yè)模式這句話后，大概花了10年的時間才真的理解了這句話的威力。

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揭秘6個月賺20倍的往事

對于當(dāng)年重倉網(wǎng)易，豪賺了上百倍，段永平也揭秘了這段投資歷程。

他透露當(dāng)年買網(wǎng)易，買了以后六個月漲了20倍，是幾乎全倉買的，賬上那些錢都買了網(wǎng)易了。大家都認(rèn)為很厲害，但如果說再來一次，他認(rèn)為很難，不能把這個作為能力強(qiáng)的體現(xiàn)，但當(dāng)年決定買網(wǎng)易這件事情，確實是厲害的地方，不過六個月漲20倍那個不能算是本事。

但是說漲20倍厲害嗎？大把股票漲好多倍，但是用了好多年。所以很多人把這個短時間賺到錢作為一個追求的東西，那個是錯的。

段永平表示，當(dāng)年買網(wǎng)易就是因為發(fā)現(xiàn)我能夠理解他們的生意，因為自己是做游戲出身的，看他們做游戲的方法有點意思，當(dāng)時因為剛開始做投資，也可以說就是運氣好，上來幾乎重倉的網(wǎng)易，因為他發(fā)現(xiàn)這家公司自己能搞懂。

他認(rèn)為，在網(wǎng)易的這筆投資獲得成功不是運氣，但是在同樣的點重復(fù)同樣的回報，這個沒有辦法做到，如果要是能夠一直這么重復(fù)，早就世界首富了。

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對于當(dāng)下AI泡沫論，段永平怎么看？

問到全球火熱的AI，段永平說：“AI確實厲害，它大幅度地提高效率。你看兩年的時間它改變了好多東西。是福是禍不知道。現(xiàn)在啥都可以問AI，它可以在好多地方幫忙。當(dāng)然你可以多查幾個，因為AI有時候胡說八道，它會亂講?！?/p>

關(guān)于AI泡沫，他在社交平臺上回復(fù)：“AI的歷史車輪滾滾向前，會碾碎所有AI的泡沫?！?/p>

他也回帖稱：“現(xiàn)在跟AI粘上一點關(guān)系的東西都亂漲一氣，這些公司很可能90%最后都會完蛋的。但是，那些沒完蛋的很可能就是下一個Google，amazon…AI在改變世界是不爭的事實，對吧？！that’s a fact!”

他對于AI的理解簡單直接：“AI其實沒啥特別的，AI就是個我們原來說的計算機(jī)應(yīng)用。AI是在算力大大大幅度提高了后的產(chǎn)物，量變產(chǎn)生質(zhì)變了！我不知道AI最后會帶來什么樣的變化，但大概率會比互聯(lián)網(wǎng)帶來的變化還要大，也大概率比工業(yè)革命帶來的變化大。我覺得每個理性的人都不應(yīng)該忽略AI，要認(rèn)真看待AI，至少要從學(xué)會使用元寶開始吧?！?/p>

對于AI相關(guān)公司，段永平提及過：

1.之前我說過，過些年，做大模型的可能沒幾個能活下來的，但谷歌大概率可以。

2.NVDA供不應(yīng)求的情況應(yīng)該還會持續(xù)一段時間，看上去幾年內(nèi)似乎還沒有真的替代品。但在所有巨頭的沖擊下，會不會被人突破可不好說。當(dāng)然，TPU這種隱性替代已經(jīng)開始了，只是威脅不大而已。AI能帶來的變化真的可能非常大，現(xiàn)在也許只是剛剛開始而已。

6

談年輕人內(nèi)卷的話題

談到年輕人和內(nèi)卷，他提到了 LABUBU：“LABUBU（泡泡瑪特）的老板其實年紀(jì)也不大，十幾年點滴積累做出這么有‘情緒價值’的商品，非常厲害。不會一句話把人家運氣說成狗屎運?！?/p>

關(guān)于“社會給不給機(jī)會”問題，他坦言：“所有的成功，絕大多數(shù)都是因為努力，社會給每個人的條件和機(jī)會都是一樣的。我28歲還沒摸過汽車，父母就是普通的教師。我沒有什么特別的，真的就是一個普通人。我們高考的時候到處借高考自學(xué)考試的書。借來一本，3天必須得看完，題都得做完?！?/p>

7

關(guān)于企業(yè)營銷的問題

在談到營銷和經(jīng)營的問題時，段永平說了他們的原則：我們這里面不可以有任何謊話。

他認(rèn)為，做營銷，就是把你想告訴用戶的東西，用最高效率的辦法告訴他，不要講假話，講假話屬于違背了“做正確的事”，請成龍代言、朗朗上口的廣告詞，則是想辦法擴(kuò)大廣告的效果，屬于“把事情做對”。

他總結(jié)OPPO、VIVO長期成功的原因，不是個人權(quán)威，而是企業(yè)文化使然，更健康、更長久，不追求快、本分、做對的事、把事情做對。