終止合并重組，中科曙光一字跌停

12月10日開盤，中科曙光一字跌停，股價報90.12元/股，跌停價封單量超過2.7萬手。海光信息開盤價為212.01元/股，跌幅高達3.32%。

消息面上，12月9日晚間，海光信息（688041.SH）和中科曙光（603019.SH）同時發布終止重大資產重組公告，宣布終止換股吸收合并事項。并表示本次交易終止不會對公司的生產經營和財務狀況造成重大不利影響，不存在損害公司及中小股東利益的情形。

2025年6月9日晚間，兩家公司曾雙雙發布公告，海光信息擬以0.5525∶1的換股比例吸收合并中科曙光。

重組始末

海光信息、中科曙光的合并計劃開始于今年上半年。2025年5月25日，海光信息和中科曙光雙雙發布公告稱，二者正在籌劃由海光信息通過向中科曙光全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光，并發行A股股票募集配套資金。

兩家公司A股股票于5月26日起開始停牌。停牌前，海光信息的總市值已高達3158億元，中科曙光總市值約903億元，二者市值總計超過4000億元。

6月9日，海光信息公告《換股吸收合并曙光信息產業股份有限公司并募集配套資金暨關聯交易預案》：計劃通過換股吸收合并的方式對海光信息和中科曙光進行戰略重組，旨在實現海光信息在芯片領域、中科曙光在整機和數據中心基礎設施領域的優勢技術積累、團隊和資金能力、供應鏈和市場資源等資源上的互補和深度融合等。

中科曙光公告稱，公司與海光信息籌劃由海光信息通過向中科曙光全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光，并發行A股股票募集配套資金。

參與本次換股的中科曙光股票為14.63億股，若不考慮合并雙方后續可能的除權除息等影響，按照換股比例1∶0.5525計算，海光信息為本次換股吸收合并發行的股份數量合計為8.08億股。

本次交易中，海光信息的換股價格為143.36元/股，其異議股東的收購請求權價格為136.13元/股；中科曙光的換股價格為79.26元/股（定價基準日前120個交易日股票交易均價基礎上給予10%溢價），其異議股東的現金選擇權價格為61.90元/股。

兩家公司A股股票于2025年6月10日開市起復牌。中科曙光復牌當日股價出現一字漲停，并在隨后的第三季度期間股價出現大幅拉升，最高價漲至128.12元/股，相較于停牌前股價已翻倍。

消息發布后，二者在資本市場迎來一波“科技?！保９庑畔⑹兄颠_到5097億元，中科曙光市值1465億元，最新合計市值已達6562億元。海光信息市值已超過停牌前兩家公司的市值之和。

市場變化

從交易初衷來看，本次吸收合并旨在實現產業鏈的“強鏈、補鏈、延鏈”，助力邁向更高質量增長。

成立于2014年的海光信息，深耕高端芯片設計領域，在CPU、GPU等核心芯片研發上具備核心技術優勢。海光信息由技術授權起步，2018年推出首款CPU，2022年登陸科創板，同步涉足CPU和DCU兩個領域。其處理器兼容x86指令集，DCU支持全精度AI計算，相關產品應用于金融、電信等多個行業。

中科曙光成立于2006年，主營服務器、存儲、安全、云計算等產品解決方案，2014年在上交所主板上市。中科曙光的第一大股東是北京中科算源資產管理有限公司，持股比例為14.68%，實際控制人為中國科學院計算技術研究所。中科曙光是國內高端計算機領域的領軍企業，在服務器制造、存儲設備、云計算解決方案等硬件及服務領域擁有廣泛的市場布局和成熟的渠道體系。

雙方計劃通過合并打通“芯片設計—硬件制造—軟件及服務”全產業鏈環節，消除關聯交易，優化資源配置，強化技術協同，進一步提升在人工智能計算、高性能計算等領域的核心競爭力，更好地應對行業競爭與市場挑戰。

然而，隨著“人工智能+”行動不斷提速，國產算力產業生態發生結構性演進，單一主體整合模式已難以適配多元化市場需求。中科曙光與海光信息分別占據底層芯片與計算系統領域關鍵位置，且雙方均圍繞自身核心產品構建了互相兼容的生態系統，各自有充足的發展空間。

終止決策

談及本次交易終止的原因，中科曙光與海光信息表示，本次交易自啟動以來，雙方及相關各方積極推動本次交易的各項工作。由于本次交易規模較大、涉及相關方較多，使得重大資產重組方案論證歷時較長，目前市場環境較本次交易籌劃之初發生較大變化，本次實施重大資產重組的條件尚不成熟。

為切實維護上市公司和廣大投資者長期利益，經兩公司與交易各相關方友好協商、認真研究和充分論證，基于審慎性考慮，決定終止本次交易事項。

雙方表示，終止本次交易事項系經公司審慎研究，并與交易對方充分溝通、友好協商后做出的決定。目前兩公司生產經營情況正常，本次交易終止不會對兩公司的生產經營和財務狀況造成重大不利影響，不存在損害公司及中小股東利益的情形。

雙方表示，長期以來雙方保持良好的產業協同與合作，本次重大資產重組的終止不影響雙方后續的持續合作，雙方將在系統級產品應用上建立更加緊密的合作關系。

中科曙光表示，后續仍將繼續圍繞高端計算機核心業務，在超節點智算算力、科學大模型開發平臺、超集群系統等前沿技術突破的基礎上，持續在智能計算、算力調度、數據中心解決方案等領域開展全棧布局，構建“芯端—云—算”的全產業鏈系統能力，在人工智能時代，進一步發揮公司在算力領域的技術積累，夯實公司的技術領先優勢，持續提升公司質量和價值，為股東爭取更多的回報。

海光信息表示，后續將繼續以高端芯片產品為核心，充分發揮產品在功能、性能、生態和安全方面的獨特優勢，聯合包括中科曙光在內的廣大產業鏈上下游企業和其他參與者，繼續推進海光信息生態下軟硬件優化協同技術研發，建設和鞏固“芯片—硬件—軟件”的核心技術壁壘，通過多種方式聚集核心優勢力量共同投入到AI全棧產品及解決方案研發中，把握AI產業發展的最新趨勢，拓展AI全棧能力，進一步夯實公司的領先優勢，共同促進海光信息芯片計算路線的算力生態健康發展，持續提升公司質量和價值，為股東爭取更多的回報。

業內人士指出，雙方在計算生態圈層中已形成“分工互補”的格局，滿足了我國人工智能產業對多元算力供給和專業化計算服務的需求。終止合并并不影響形成產業鏈上下游多主體協同格局，也不會降低國產算力體系的抗風險能力。

（來源：《商學院》雜志綜合）