前11月物價沒漲，但你的感受可能相反，是誰在拉動高端消費？

作者：海豚商業(yè)研究院研究員黃海濤（歡迎轉(zhuǎn)評贊）

國家統(tǒng)計局12月10日發(fā)布了11月居民消費價格數(shù)據(jù)。全國居民消費價格同比上漲0.7%。其中，城市上漲0.7%，農(nóng)村上漲0.4%；食品價格上漲0.2%，非食品價格上漲0.8%；消費品價格上漲0.6%，服務(wù)價格上漲0.7%。1--—11月平均，全國居民消費價格與上年同期持平。

11月份，全國居民消費價格環(huán)比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，農(nóng)村持平；食品價格上漲0.5%，非食品價格下降0.2%；消費品價格上漲0.1%，服務(wù)價格下降0.4%。

值得一提的是，食品中，鮮菜價格上漲14.5%，影響CPI上漲約0.31個百分點。畜肉類價格下降6.6%，影響CPI下降約0.20個百分點，其中豬肉價格下降15.0%，影響CPI下降約0.21個百分點。

下面我們一起來拆解這份“價格地圖”，看看不同品類背后的民生冷暖。

一、總體印象：物價平穩(wěn)運行，通脹壓力溫和

2025年11月，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.7%，環(huán)比微降0.1%。最值得關(guān)注的是，1-11月累計同比漲幅為0.0%——這意味著從全年角度看，物價水平基本沒有上漲，距離年初設(shè)定的目標(biāo)仍有不少差距。

“零通脹”環(huán)境形成：累計零漲幅表明我國經(jīng)濟目前處于極為溫和的價格環(huán)境中。對于消費者而言，這意味著錢包的購買力沒有因通脹而縮水；對政策制定者而言，這為實施積極的宏觀調(diào)控政策留出了空間。

二、城鄉(xiāng)差異：城市物價小幅上漲，農(nóng)村物價相對疲軟

從城鄉(xiāng)分布看，城市CPI同比上漲0.7%，農(nóng)村僅上漲0.4%。更為明顯的是，1-11月累計數(shù)據(jù)中，農(nóng)村CPI同比下降0.3%，而城市持平。

城鄉(xiāng)價格剪刀差：這一差異可能反映了多方面因素：農(nóng)村地區(qū)食品自給率相對較高，食品價格對整體指數(shù)影響更大；農(nóng)村服務(wù)消費占比相對較低，而服務(wù)價格漲幅高于消費品；農(nóng)村消費市場活力可能相對不足。這種差異提示我們需要關(guān)注農(nóng)村居民的實際購買力變化。

三、核心看點：食品與非食品的“冰火兩重天”

食品價格：鮮菜大漲撐場，肉類蛋類集體“跳水”

11月食品價格環(huán)比上漲0.5%，同比僅上漲0.2%，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)劇烈分化：

“菜籃子”變沉重：鮮菜價格成為最搶眼的品類，環(huán)比大漲7.2%，同比飆升14.5%！這很可能受季節(jié)性因素、極端天氣或運輸成本影響，導(dǎo)致短期供應(yīng)緊張。

“肉盤子”更實惠：與之形成鮮明對比的是，畜肉類價格同比下降6.6%，其中豬肉價格同比大跌15.0%，環(huán)比也下降2.2%。豬肉價格持續(xù)走低，與生豬供應(yīng)充足、消費需求相對平穩(wěn)有關(guān)。牛肉價格逆勢上漲6.2%，顯示了不同肉類之間的替代效應(yīng)。

“蛋奶箱”降價明顯：蛋類價格同比下降12.5%，環(huán)比下降1.8%；奶類價格也同比下降1.6%。這可能反映了供應(yīng)充足和消費習(xí)慣的變化。

食品價格的分化生動體現(xiàn)了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期性波動和季節(jié)性特征。對家庭而言，買菜成本可能上升，但肉蛋奶支出可能減少，整體食品開支變化需要具體計算。

非食品價格：服務(wù)價格回落，工業(yè)消費品有漲有跌

非食品價格環(huán)比下降0.2%，同比上漲0.8%，保持溫和上漲態(tài)勢。

服務(wù)消費價格走弱：服務(wù)價格環(huán)比下降0.4%，這是值得關(guān)注的變化。可能與季節(jié)性旅游淡季、部分服務(wù)行業(yè)競爭加劇有關(guān)。具體來看，旅游價格環(huán)比大幅下降5.7%，教育服務(wù)也環(huán)比微降0.1%。

工業(yè)消費品價格分化：衣著類價格上漲明顯，同比上漲1.9%，可能與原材料成本和品牌溢價有關(guān)；而交通通信類價格同比下降2.3%，主要受交通工具用燃料價格大跌7.4%的拖累，這對有車一族是實實在在的利好。

四、八大類別全景掃描：物價地圖的冷暖色塊

1. 食品煙酒（占比最高）：溫和上漲0.3%，內(nèi)部劇烈分化，如前所述。

2. 衣著類：同比上漲1.9%，漲幅較大。服裝（2.0%）比鞋類（1.6%）漲幅更高，可能反映服裝行業(yè)品牌化、設(shè)計溢價提升。

3. 居住類：基本穩(wěn)定，同比持平。租賃房房租微降0.2%，對租房群體是好消息；水電燃料微漲0.3%，變動不大。

4. 生活用品及服務(wù)：同比上漲2.1%，但環(huán)比下降0.4%。家用器具同比大漲4.9%，可能反映原材料成本傳導(dǎo)；家庭服務(wù)上漲1.6%，人工成本持續(xù)溫和上升。

5. 交通通信：同比下降2.3%，成為抑制CPI的主要力量。交通工具用燃料同比大跌7.4%，主要受國際油價下行影響；通信工具價格下降0.7%，體現(xiàn)電子產(chǎn)品迭代降價趨勢。

6. 教育文化娛樂：同比上漲0.8%，環(huán)比下降0.8%。旅游價格環(huán)比大跌5.7%，體現(xiàn)淡季特征；同比仍上漲2.0%，顯示旅游消費長期恢復(fù)趨勢。

7. 醫(yī)療保健：同比上漲1.6%，溫和上漲。醫(yī)療服務(wù)價格上漲2.7%，反映醫(yī)療需求和服務(wù)價值提升；中西藥價格均下降，體現(xiàn)藥品集采政策持續(xù)效果。

8. 其他用品及服務(wù)：同比暴漲14.2%，漲幅驚人！這可能是受金價上漲、高端服務(wù)價格調(diào)整等特殊因素影響，需要進一步分析具體構(gòu)成。

五、核心CPI：剔除波動因素后的真實通脹水平

“不包括食品和能源”的核心CPI同比上漲1.2%，比整體CPI高0.5個百分點。這表明，剔除波動較大的食品和能源后，我國物價有溫和上漲壓力，但1.2%的漲幅仍處于相當(dāng)溫和的水平。

核心CPI環(huán)比微降0.1%，顯示當(dāng)前需求端仍有一定壓力，物價上漲動力不足。

六、主要特點總結(jié)

1. 整體平穩(wěn)：物價總水平保持基本穩(wěn)定，全年累計零漲幅，為近年來少見。

2. 結(jié)構(gòu)分化：不同品類、城鄉(xiāng)之間價格走勢差異明顯，不是“齊漲共跌”格局。

3. 食品內(nèi)部分化劇烈：“菜漲肉跌”特征突出，鮮菜價格飆升與豬肉價格深跌并存。

4. 能源相關(guān)價格下行：交通工具用燃料價格大幅下降，直接拉低CPI。

5. 服務(wù)價格偏弱：尤其是旅游等服務(wù)價格環(huán)比下降明顯，反映服務(wù)消費需求可能不足。

6. 部分工業(yè)品價格上漲：衣著、家用器具等價格漲幅明顯，可能反映成本傳導(dǎo)。

七、經(jīng)濟含義與民生影響

對居民生活的影響：不同家庭感受可能截然不同。經(jīng)常買菜的居民可能感覺生活成本上升；而有車族、愛吃肉的家庭可能感覺支出壓力減輕。總體而言，物價穩(wěn)定有助于保持居民購買力，增強消費信心。

對經(jīng)濟政策的啟示：當(dāng)前物價環(huán)境為貨幣政策提供了較大操作空間，有利于實施適度寬松的政策支持經(jīng)濟增長。同時，結(jié)構(gòu)性分化提示政策需要更加精準(zhǔn)，針對不同領(lǐng)域、不同群體采取差異化措施。

對市場參與者的信號：投資者需要關(guān)注不同行業(yè)的價格傳導(dǎo)能力；企業(yè)需根據(jù)上下游價格變化調(diào)整經(jīng)營策略；消費者可根據(jù)價格走勢合理安排消費計劃。

11月的物價數(shù)據(jù)描繪了一幅復(fù)雜而多維的經(jīng)濟圖景。在總體平穩(wěn)的底色上，不同品類、不同區(qū)域的價格變化猶如冷暖色塊交織。這種結(jié)構(gòu)性特征可能成為未來一段時間的常態(tài)，提示我們需要更加精細(xì)地觀察經(jīng)濟脈動，更加精準(zhǔn)地制定應(yīng)對策略。

對普通消費者而言，了解這些數(shù)據(jù)有助于更聰明地安排家庭開支；對政策制定者而言，這些數(shù)據(jù)是研判經(jīng)濟形勢、制定精準(zhǔn)政策的重要依據(jù)；對企業(yè)而言，這些價格信號是調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營策略的參考坐標(biāo)。

物價是經(jīng)濟的溫度計，也是民生的晴雨表。在平穩(wěn)總體趨勢下關(guān)注結(jié)構(gòu)性變化，在宏觀數(shù)據(jù)中感知微觀冷暖，才能更好把握經(jīng)濟脈動，做好個人和家庭的財務(wù)規(guī)劃。