公司快評︱前三季營收、凈利均降，永輝超市為何還能“三連板”？

每經評論員 杜宇

12月10日，永輝超市（SH601933，前收盤價5.23元，市值475億元）股價再度漲停，收獲三連板。然而，股價的強勢表現背后，公司卻面臨著諸多風險與挑戰，投資者需謹慎對待。

從股價上漲的驅動因素來看，一方面，近期市場情緒較為活躍，零售板塊受到一定關注，永輝超市作為行業內的知名企業，受到市場資金的追捧。另一方面，公司正在進行門店調改和模式轉型，市場對其轉型成果存在一定預期，推動了股價上漲。然而，股價的上漲并不能掩蓋公司基本面的困境。

永輝超市當前業績承壓，2025年前三季度實現營業收入424.34億元，同比下降22.21%；歸母凈利潤為-7.10億元，較上年同期下降6.32億元。公司解釋稱，歸母凈虧損擴大主要是受到營收和毛利率下滑的影響。數據顯示，2021年至2024年，永輝超市歸母凈利潤累計虧損95.01億元，最近5年已虧損超102億元。此外，公司2025年半年報顯示已關閉227家虧損門店，這反映出公司在經營過程中面臨的壓力和挑戰。

盡管公司正在進行門店調改，學習胖東來模式，截至2025年三季度末，222家門店已完成調改，但轉型過程并非一帆風順。公司在門店調改過程中優化商品結構和采購模式，淘汰舊品、引入新品，主動推動裸價和控后臺的策略，這在一定程度上導致了毛利率的下滑，屬于轉型過程中的短期影響。然而，這種轉型策略能否在長期內有效提升公司的盈利能力，仍存在不確定性。

此外，12月8日，永輝超市發布關于持股5%以上股東的一致行動人集中競價減持股份結果。公告顯示，控股股東、董事、董事長張軒松先生的一致行動人已完成集中競價減持計劃，合計減持公司股份9075萬股，套現金額約3.77億元。這一行為引發了市場對公司未來發展的擔憂，投資者需關注大股東減持對公司股價和市場信心的影響。

永輝超市在12月10日晚間發布的股票交易風險提示公告中表示，公司目前生產經營活動正常，內外部經營環境未發生重大變化，不存在應披露而未披露的重大事項。但鑒于近期公司股票交易價格漲幅較大，存在市場情緒過熱情形及較高的炒作風險，公司鄭重提醒廣大投資者注意二級市場交易風險，理性決策，審慎投資。

總之，永輝超市股價的三連板更多是受市場情緒和轉型預期等因素影響，而公司基本面并未發生實質性改善。投資者在參與投資時，應充分考慮公司業績虧損、大股東減持等風險因素，避免盲目跟風追漲，理性對待股價波動。