中信建投：腦機接口2026年投資前景

本文轉載自微信公眾號：中信建投證券研究

腦機接口產業鏈上中游的技術進步帶來下游應用端不斷突破，近年來國內外在運動恢復、語言溝通、聽力重建等醫療領域的研究不斷出現里程碑式成果。國家層面和各地區推出多項政策利好行業加速發展，近期國家醫保局發文為腦機接口新技術價格單獨立項，其進入臨床應用的服務收費路徑已經鋪好。在技術革新和政策紅利催化下，國內腦機接口公司有望逐步實現商業化應用。

中信建投醫藥團隊推出【腦機接口產業2026年投資展望】系列研究：

醫療器械行業2026展望：多家公司有望業績改善，看好結構性投資機會

江西等地發文支持腦機接口技術和產業發展，繼續看好腦機接口投資機會

國內首款腦機接口半侵入式產品將提交注冊，腦機臨床和商業化進展加速

腦機接口行業：打破人機界限，意念操控走進現實

外骨骼機器人：產品創新+成本降低+腦機接口技術應用，行業進入快速發展期

01 醫療器械行業2026展望：多家公司有望業績改善，看好結構性投資機會

醫療新科技之腦機接口：政策紅利和技術革新催化，行業發展駛入快車道

技術革新和政策紅利下，腦機接口發展駛入快車道

今年以來的腦機接口政策體現出以下趨勢：

1）國家頂層設計對腦機產業化的重視程度提升。10月28日，“十五五”規劃建議發布，建議提出前瞻布局未來產業，探索多元技術路線、典型應用場景、可行商業模式、市場監管規則，推動腦機接口等產業成為新的經濟增長點。從“十四五”規劃提出加強腦科學和類腦研究的科技攻關，到“十五五”規劃明確將腦機接口列為未來產業，足見國家頂層設計對腦機接口產業化的重視。

2）產業政策進一步細化。從今年1月北京、上海陸續發布腦機接口產業行動方案至今（11月5日），四川、山東等多地持續跟進，將腦機接口產業政策細化為兩步走戰略，相關地方分別提出2027、2030年腦機接口的產品、臨床、企業、產業聚集區發展目標，為當地企業發展提供抓手。

3）醫保價格立項為未來臨床支付提供依據。自今年3月國家醫保局提出為腦機接口單獨設立價格立項以來，湖北、浙江、江蘇、廣東、內蒙古呼和浩特市等多地醫保局設立腦機接口相關收費標準，侵入式植入費在6552-6600元/次，侵入式取出費在3139-3200元/次，非侵入式適配費在960-966元/次，為未來腦機臨床支付提供收費依據。

2025年11-12月和明年可預期事件：重點關注技術和政策端催化

1）臨床進展類：芯智達的北腦二號今年預計完成無線版原型機研發、開展大動物實驗，明年有望啟動人體臨床；階梯醫療今年內預計有3-4例前瞻性臨床試驗，明年年初開啟大規模多中心注冊臨床試驗；腦虎科技今年內預計推出無線版，三年內完成三類醫療器械的臨床多中心注冊；國內清華大學、北腦類腦研究所、復旦大學、南開大學、浙江大學、首都醫科大學附屬醫院、復旦大學附屬醫院等腦機接口前沿研究陣地也可能會落地更多半侵入式腦機接口臨床；Neuralink可能會公布最新植入式案例數以及語言功能重建腦機接口的進展；Paradromics今年底將在兩個研究中心招募10名患者做長期研究。

2）研發獲批類：博睿康NEO設備今年有望提交臨床試驗報告，準備申報首個植入腦機接口三類醫療器械；創新醫療B端產品明年上半年有望完成二類證注冊申報。

3）上市銷售類：愛朋醫療、創新醫療的C端產品已經或即將上市銷售；Starfish Neuroscience的低功耗、小尺寸、分布式腦區協同訪問芯片有望生產。

4）政策層面：國家層面和各省可能會持續發布相關政策，推動腦機接口商業化落地。

風險提示：藥械招采及控費政策嚴于預期：若國內藥品或器械集中采購范圍擴大、降價幅度超預期，或醫保控費趨嚴，可能導致企業利潤空間被壓縮，影響企業盈利預期。行業競爭激烈程度強于預期：若醫藥行業出現同質化產品供給過剩、新進入者加速涌入等情形，可能導致價格戰加劇和市場份額爭奪白熱化。審批進度不及預期：創新藥及器械審批過程中存在資料補充、審批流程變化等因素導致的審批周期延長等風險。外部環境變化難以判斷：全球經濟增速進一步放緩，可能影響下游需求，此外還需要考慮國際關系、氣候變化、通貨膨脹及匯率和利率等方面的風險。

報告來源

證券研究報告名稱：《醫療器械行業2026展望：多家公司有望業績改善，看好結構性投資機會》

對外發布時間：2025年11月15日

報告發布機構：中信建投證券股份有限公司

本報告分析師：

賀菊穎 SAC 編號：S1440517050001

SFC 編號： ASZ591

王在存 SAC 編號： S1440521070003

朱紅亮 SAC 編號：S1440521080001

李虹達 SAC 編號：S1440521100006

朱琪璋 SAC 編號：S1440522070002

劉慧彬 SAC 編號:S1440523050001

鄭濤 SAC 編號：S1440524060004

吳嚴 SAC 編號：S1440524060003

喻勝鋒 SAC 編號：S1440524110002

華冉 SAC 編號：S1440525100002

02 江西等地發文支持腦機接口技術和產業發展，繼續看好腦機接口投資機會

江西省印發《加快腦機接口技術和產業發展若干措施》，推動腦機科技創新和產業創新融合

江西省以承接腦機接口科技成果轉化為抓手，11月26日省人民政府辦公廳印發《加快腦機接口技術和產業發展若干措施》，從四方面推動腦機接口科技創新和產業創新深度融合，加快布局未來產業新賽道：

一、強化科技創新引領。此部分共2項舉措：一是開展有組織的科研攻關，鼓勵省內科研單位牽頭承擔“腦科學與類腦研究” 國家科技重大專項、國家重點研發計劃項目和課題，統籌省級科技計劃資金，按有關要求給予一定比例配套經費支持；部署實施省科技重大專項“2030先鋒工程”腦機接口專項和“2030啟航計劃”腦科學與類腦研究項目。二是加強創新平臺與載體建設，支持建設腦機接口領域省重點實驗室、省技術創新中心、省臨床醫學研究中心、省新興產業創新中心等創新平臺和新型研發機構，支持申報建設國家級創新平臺；鼓勵符合條件的單位建設腦機接口動物實驗平臺，鼓勵有條件的企業、高校、科研院所建設腦機接口概念驗證中心或中試基地。

二、推動成果轉化應用。這部分包括1）支持有條件的醫療機構建立腦機接口臨床研究病房和臨床研究隊列，加快推進腦機接口技術在神經與精神類疾病診療、養老康復等領域的臨床研究，支持贛江新區建設江西腦機接口康復中心和腦電行業高質量數據集；2）鼓勵在醫療、康養、工業、教育、國防、軍民融合等領域開展腦機接口應用，支持一批腦機接口項目建設；3）支持腦機接口醫療器械納入創新產品推薦目錄，支持符合條件的腦機接口項目申報省工業發展專項，加快腦機接口整機產品迭代應用和規模化推廣。

三、加快創新主體引育。這部分包括1）支持腦機接口領域企業以重大任務為依托牽頭組建產業科技創新聯合體，帶動上下游企業協同發展，對獲得第二類、第三類創新醫療器械注冊證的按規定給予獎勵；2）支持贛江新區開展政策先行先試，形成集基礎研究、技術創新、應用開發、成果轉化與產業化于一體的未來產業先導區。

四、提升產業支撐能力。這部分包括1）腦機接口領域人才享受省內電子信息產業有關人才政策支持；2）發揮江西省現代產業引導基金作用，支持各類投資基金以市場化方式投向腦機接口項目，加強對腦機接口企業上市的輔導和支持；3）對納入國家藥監局創新醫療器械特別審查通道、江西省藥監局創新醫療器械注冊申請的腦機接口產品，采取“提前介入、一企一策、全程指導、研審聯動”的服務舉措；4）落實《腦機接口研究倫理指引》，加快推動腦機接口倫理與安全體系建設，保障腦機接口臨床試驗合規開展、有序發展。

上海市閔行區印發《關于打造腦機接口未來產業生態的若干意見(2025-2028)》，打造高水平產業集聚區

上海市閔行區為了增強腦機接口創新研發、臨床轉化和孵化加速功能，完善人才、金融、數據、場地和專業服務資源支撐，推動先進技術產品開發、臨床試驗和產業化，打造上海高水平腦機接口未來產業集聚區，11月25日閔行區科學技術委員會、財政局、市場監督管理局、人才局聯合印發《關于打造腦機接口未來產業生態的若干意見(2025-2028)》，意見包含三方面內容：

一、支持腦機接口產業集群發展。這部分包括1）對在腦機接口領域開展研發創新、推動技術轉化及產業協同的企業，按項目投資額情況，給予最高2000萬元的梯度補貼。鼓勵國內外的技術團隊和企業集聚發展，根據其研發投入，連續三年按照20%、10%、5%比例給予補貼，每家企業每年所獲補貼最高200萬元；鼓勵腦機接口企業加大研發投入，對年度研發投入首次超過3000萬元的企業，額外給予300萬元一次性獎勵。2）對企業圍繞閔行區主導產業、未來產業規劃布局，以科技成果轉化、產業技術研發、促進科技創新為主要功能建設的平臺，按項目投資額給予最高5000萬元的支持。3）對快速原型制作、醫療設備定制、植入物制造、生物相容性材料處理、腦電解碼算法，以及微型傳感器、腦電芯片和電極陣列制備等產業化項目，按照市級支持資金給予50%配套，最高支持1000萬元。

二、支持腦機接口技術和產品創新。這部分包括1）對企業獲得國家、上海市顛覆性技術創新專項立項的項目，按照國家、上海市立項金額，分別給予100%、50%的配套資助，最高分別為500萬元、300萬元。對企業承擔國家科技創新2030重大項目(腦科學與類腦研究)、市科委腦機接口研究項目，按照上級立項金額的20%給予配套資助，最高分別為300萬元、100萬元。2）對進入國家或上海市創新醫療器械特別審查程序的產品，或進入上述程序、首次取得注冊證并落地生產的產品，按照市級支持資金1:1給予配套，市區兩級支持合計不超過研發投入的50%。

三、支持培育腦機接口產業生態。這部分包括1）支持銀行、保險及其他金融機構設立腦機接口科創貸，對新獲得科技信貸的企業，分別給予50%的利息補貼和市、區1:1匹配的擔保(保險)費補貼，最高20萬元。2）鼓勵腦機接口產業集聚發展，支持園區、企業圍繞自身優勢形成產業鏈、供應鏈集聚。對腦機接口生態集聚和區域腦機接口產業能級提升起到突出帶動作用的園區或載體運營方，給予相應的資金支持。3）支持腦機接口企業購買國內臨床試驗和產品責任保險、海外臨床試驗和高端醫療設備責任保險，對獲得市級保費資助的企業，給予市、區兩級1:1匹配，每家每年不超過50萬元補貼。4）支持腦機接口領域專業機構、行業聯盟等主體開展技術咨詢、行業培訓、成果轉化等服務，提升腦機接口產業能級，連續3年給予每年最高100萬元支持。5）支持腦機接口企業或機構參與制定腦機接口相關標準，對參與國際標準制定的單位，標準發布后對第一起草者一次性給予100萬元資助，對非第一起草者每家一次性給予50萬元資助。

多地陸續發布腦機接口產業政策和醫保政策，為行業發展賦能

今年以來，國家醫保局、工信部等多部委和多地陸續發布腦機接口相關的醫保政策和產業政策，相比往年，今年的腦機相關政策體現出以下趨勢：

1）國家頂層設計對腦機產業化的重視程度提升。10月28日，“十五五”規劃建議發布，建議提出前瞻布局未來產業，探索多元技術路線、典型應用場景、可行商業模式、市場監管規則，推動腦機接口等產業成為新的經濟增長點。從“十四五”規劃提出加強腦科學和類腦研究的科技攻關，到“十五五”規劃明確將腦機接口列為未來產業，足見國家頂層設計對腦機接口產業化的重視。

2）產業政策進一步細化，并提出了明確的發展目標。從今年1月北京、上海陸續發布腦機接口產業行動方案至今（11月5日），四川、山東等多地持續跟進，相關地方分別提出2027、2030年腦機接口的產品、臨床、企業、產業聚集區發展目標。

3）醫保價格立項為未來臨床支付提供依據。自今年3月國家醫保局提出為腦機接口單獨設立價格立項以來，湖北、浙江、江蘇、廣東、內蒙古呼和浩特市等多地醫保局設立腦機接口相關收費標準，侵入式植入費在6552-6600元/次，侵入式取出費在3139-3200元/次，非侵入式適配費在960-966元/次，為未來腦機臨床支付提供收費依據。

4）政策支持的技術路徑逐步拓展，涵蓋侵入式/半侵入式向侵入式/半侵入式/非侵入式等，應用場景從醫療健康向工業制造、生活消費等方向拓展。7月30日，工信部等七部門聯合發布《關于推動腦機接口產業創新發展的實施意見》，專門提出推動非植入設備量產迭代，推動腦機接口技術成果在工業制造、醫療健康、生活消費領域的應用。

腦機接口升級為十五五產業戰略，多重政策強力支持下，產業落地有望提速，投資機會將逐步增多。腦機接口在疾病治療和日常生活中的應用領域廣泛、長期市場空間巨大。我國腦機接口技術研究進展在全球處于相對領先地位，有望培育出全球領先的腦機接口企業，二級市場相關上市公司估值提升，有望帶動一級市場融資熱度，資本和產業發展有望形成共振，建議關注自研能力較強或與頭部高校院所有深度合作的標的，或與知名腦機接口一級企業有投資入股或深度合作的標的。

風險提示：研發進度不及預期風險：侵入式技術面臨手術風險、生物相容性、長期穩定性等問題，非侵入式技術則受限于顱骨信號衰減，信噪比低、空間分辨率不足，企業研發可能不及預期。主營業務業績不達預期風險：腦機接口相關上市公司主營業務包括醫療器械、醫療服務等，受行業政策和公司經營影響，主營業務業績有可能不及預期。數據隱私安全風險：腦機接口系統涉及大量腦電數據和個人信息，存在被黑客攻擊、數據泄露的風險，一旦發生將嚴重侵犯用戶隱私。倫理風險：腦機接口技術涉及對大腦的直接干預，可能引發一系列倫理問題，如意識控制、腦機融合后的身份認同、人類自主性等，容易引發社會關注和爭議。商業化進度不及預期風險：腦機接口技術從實驗室到商業化應用的轉化難度大，需要大量的資金投入和時間成本，且存在商業化進度不及預期的風險。

報告來源

證券研究報告名稱：《江西等地發文支持腦機接口技術和產業發展，繼續看好腦機接口投資機會》

對外發布時間：2025年12月8日

報告發布機構：中信建投證券股份有限公司

本報告分析師：

賀菊穎 SAC 編號:S1440517050001

SFC 編號:ASZ591

王在存 SAC 編號:S1440521070003

SFC 編號:BVA292

華冉 SAC 編號:S1440525100002

03 國內首款腦機接口半侵入式產品將提交注冊，腦機臨床和商業化進展加速

博睿康全球首個植入式腦機接口多中心注冊臨床試驗取得顯著成果，2.0版本將新增功能語言和小肢體解碼功能

博睿康的半侵入式腦機接口系統NEO于2023年10月在首都醫科大學宣武醫院完成首例植入，此后陸續在北京天壇醫院、上海華山醫院、江蘇省人民醫院等開展可行性試驗；2024年8月，NEO進入國家藥監局創新醫療器械特別審評通道；2025年5月，NEO啟動全國多中心注冊臨床試驗，在這期間國內共有11家醫院參與、累計完成32例手術植入，患者進行了至少3個月的術后康復訓練。

此次多中心注冊臨床試驗的結果顯示，采用國際通用的ARAT（上肢動作研究量表）評分，術后3個月，受試者的腦機接口輔助抓握響應率100%，平均評分提升9.06分，徒手的雙手總評分大幅提升10.71分。所有患者均成功實現居家腦控抓握輔助與康復訓練，手功能100%得到顯著改善。

NEO項目計劃于近期向國家藥監局提交三類創新醫療器械注冊申請，有望成為國內首個上市的植入式腦機接口產品。博睿康此次申請醫療器械的產品為NEO 1.0版，公司表示在2.0版將增加語言解碼、小肢體解碼等功能。

階梯醫療侵入式腦機二代產品設計定型，通道數從64擴展至256

2025年3月，階梯醫療自主研發的侵入式腦機接口系統在復旦大學附屬華山醫院成功完成國內首例侵入式腦機接口系統人體長期埋植前瞻性（FIM）臨床試驗，患者能夠通過腦機接口控制自己所坐的輪椅朝各個方向前進，以及通過腦控讓機器狗在室內行動。據階梯醫療官方公眾號，該試驗用的階梯醫療自研電極尺寸相當于一根頭發絲的1/100（為Neuralink電極尺寸的1/5），彎曲應力僅為細胞間作用力的量級（優于Neuralink數百倍）。系統雖然僅有2根電極、64通道（Neuralink一代產品有64根電極、1024通道），但采集的信號足夠對設備進行有效控制。

2025年12月5日澎湃新聞報道，階梯醫療的二代產品已經完成設計定型，并取得型檢報告。通道數將從64擴展至256，設計壽命也將從5-8年延長到8-12年，人機交互效率將大幅提升，并且有望在運動控制的基礎上實現語言重建。而后續的第三代產品，將為未來腦機和AI的融合智能奠定平臺基礎。

多家腦機接口企業和科研院所加快臨床研發進展，商業化進展可期

今年以來，國內多家腦機接口企業和高校、科研院所加快臨床研發進展，主要是幫助更多肌萎縮側索硬化、中風或脊髓損傷等運動障礙患者恢復運動功能；一級市場企業和上市公司有多款腦機相關產品獲批上市，未來商業化進展可期。

腦機接口臨床和商業化進展有望持續加速，看好腦機產業發展和投資機會

國內腦機接口非上市企業中，侵入/半侵入式企業在運動、語言功能重建領域的臨床突破加速，博睿康產品將申報NMPA三類證；非侵入式企業產品橫跨康復、助眠、健康監測、消費電子交互，最快布局消費場景，商業化進展持續加速。

國內腦機接口上市公司可分為三類：一是自研腦機接口技術，打開第二成長曲線；二是通過收并購腦機接口標的，實現對主營業務的拓展和協同；三是與腦機企業合作，豐富新科技產品線。

風險提示：研發進度不及預期風險：侵入式技術面臨手術風險、生物兼容性、長期穩定性等問題，非侵入式技術則受限于顱骨信號衰減，信噪比低、空間分辨率不足，企業研發可能不及預期。主營業務業績不達預期風險：腦機接口相關上市公司主營業務包括醫療器械、醫療服務等，受行業政策和公司經營影響，主營業務業績有可能不及預期。數據隱私安全風險：腦機接口系統涉及大量腦電數據和個人信息，存在被黑客攻擊、數據泄露的風險，一旦發生將嚴重侵犯用戶隱私。倫理風險：腦機接口技術涉及對大腦的直接干預，可能引發一系列倫理問題，如意識控制、腦機融合后的身份認同、人類自主性等，容易引發社會關注和爭議。商業化進度不及預期風險：腦機接口技術從實驗室到商業化應用的轉化難度大，需要大量的資金投入和時間成本，且存在商業化進度不及預期的風險。

報告來源

證券研究報告名稱：《國內首款腦機接口半侵入式產品將提交注冊，腦機臨床和商業化進展加速》

對外發布時間：2025年12月8日

報告發布機構：中信建投證券股份有限公司

本報告分析師：

賀菊穎 SAC 編號:S1440517050001

SFC 編號:ASZ591

王在存 SAC 編號:S1440521070003

SFC 編號:BVA292

華冉 SAC 編號:S1440525100002

04 腦機接口行業：打破人機界限，意念操控走進現實

核心觀點：腦機接口產業鏈上中游的技術進步帶來下游應用端不斷突破，近年來國內外在運動恢復、語言溝通、聽力重建等醫療領域的研究不斷出現里程碑式成果。國家層面和各地區推出多項政策利好行業加速發展，近期國家醫保局發文為腦機接口新技術價格單獨立項，其進入臨床應用的服務收費路徑已經鋪好。在技術革新和政策紅利催化下，國內腦機接口公司有望逐步實現商業化應用。

腦機接口應用場景廣泛豐富，市場發展空間廣闊。腦機接口是實現大腦與外部設備信息交互的交叉前沿技術，主要分為侵入式和非侵入式兩個發展方向，在醫療、康養、教育、娛樂等領域有著廣闊的應用前景和市場潛力，已成為全球各國科技競逐的重要賽道。醫療健康是最早被應用并最接近實現商業化落地的細分領域之一，老齡化推動市場持續擴容，行業長期增長確定性高。

技術革新和政策催化疊加，我國腦機接口行業有望迎來快速發展期。隨著人工智能、神經生物學、傳感器等技術提升，疊加AI算法與硬件技術進步，近年來腦機接口技術快速發展。同時，國家和地方層面高度重視、政策設計不斷完善，從頂層設計和具體落地方面培育產業發展，企業有望加速技術轉化、加快產品商業化落地。我國“十四五”規劃已將“腦科學與類腦研究”列為國家重點前沿科技項目，今年以來，國家工信部、科技部、藥監局、醫保局等牽頭，頻頻推出鼓勵發展腦機接口技術、建立行業標準、加速臨床應用等多方面政策。2025年1月份，北京、上海相繼發布支持腦機接口發展的相關五年規劃方案，對各地后續政策規劃具有較強的標桿示范效應。3月12日，國家醫保局發布《神經系統醫療服務價格項目立項指南》，其中專門為腦機接口新技術價格單獨立項，腦機接口產品快速進入臨床應用的服務收費路徑已經鋪好。

國內外研究進展加速，產品未來有望逐步商業化。各國腦機接口在運動恢復、語言溝通、聽力重建、精神疾病診療等醫療細分領域不斷出現里程碑式成果。截至2025年3月，馬斯克旗下Neuralink腦機產品已成功植入3例人類患者，通過植入腦機接口意念控制電子設備、移動輔助設備從而實現一定程度的生活自理能力；國內部分康復肢體運動障礙診療領域產品已率先進入臨床階段，2019年8月，浙大二附院腦機接口團隊國內首次對高位截癱志愿者腦內置入電極，實現通過意念控制機械手臂的三維運動，完成進食、飲水和握手等一系列上肢功能運動。截至2025年3月，復旦大學華山醫院通過腦脊接口技術讓癱瘓者重新行走，目前已完成全球首批第4例患者植入。盡管腦機接口技術仍處于早期發展階段，但研發和應用潛力巨大，產品未來3-5年有望逐步商業化。

各公司在腦機接口產業鏈中的布局各有側重，上中游技術進步帶動下游應用端突破。腦機接口產業鏈包括上游核心器件、中游工具軟件、下游解決方案等，目前上中游技術進展相對更快。電極類公司研發柔性材料降低創傷程度；芯片類公司產品越發高通量、高精度、高穩定性；腦電記錄分析/放大器公司的模型表現更優；侵入式應用公司已完成3例腦機接口植入；DBS產品廣泛應用于帕金森治療。

腦機接口相關上市公司以布局下游解決方案為主。

風險提示：研發進展不及預期風險；主營業務業績不達預期風險；數據隱私安全風險；倫理風險；商業化不及預期風險等。

報告來源

證券研究報告名稱：《腦機接口行業：打破人機界限，意念操控走進現實》

對外發布時間：2025年3月14日

報告發布機構：中信建投證券股份有限公司

本報告分析師：

賀菊穎 SAC 編號:S1440517050001

SFC 編號:ASZ591

王在存 SAC 編號:S1440521070003

SFC 編號:BVA292

劉慧彬 SAC 編號:S1440523050001

05 外骨骼機器人：產品創新+成本降低+腦機接口技術應用，行業進入快速發展期

腦機接口+外骨骼機器人，增強人機智能協同

傳統外骨骼機器人多需要通過按鍵或壓力等物理傳感器來識別患者主動的運動意圖，腦機接口系統可以通過直接解析腦電信號以實現“意念驅動”，確保動作響應的高效性和精準性，擺脫了對傳統物理傳感器信號的依賴。相比傳統外骨骼機器人，腦機接口系統接入有以下三方面優勢：

1）運動意圖識別觸發：腦機接口系統不需要借助物理傳感器來識別患者的運動意圖，而是通過實時解碼腦電信號，直接解析人類意圖，實現對外骨骼的精準控制。

2）神經反饋強化訓練：腦機接口激活運動皮層的神經元，融合運動想象腦電特征和外骨骼助力參數，幫助患者在訓練中建立“意念-動作”的神經反饋環路，提升患者訓練專注度。

3）個性化治療：腦機接口結合患者的神經狀態和康復進程，定制化調整訓練參數，可以滿足不同患者的神經康復需求。

隨著腦機接口技術的不斷成熟，預計未來腦機接口和外骨骼機器人的技術融合將不斷加深，增強人機智能協同。

風險提示：研發進度不及預期風險：外骨骼機器人研發可能存在技術瓶頸（如動力傳動、感知控制等核心模塊未突破）、多學科交叉研發的高成本壓力、市場需求動態變化與政策調整的不確定性，以及產業鏈上下游協同不足導致的供應鏈延遲，導致研發進度不及預期。知識產權和專利風險：外骨骼行業涉及的技術往往具有較高的技術門檻，企業需投入大量資源進行自主研發。但在技術保護不力的情況下，可能面臨知識產權被侵犯的風險，這不僅會影響企業的研發投入回報，還可能對整個行業的健康發展造成負面影響。用戶安全事故風險：外骨骼內部電源漏電、電介質強度不足可能引發觸電風險，傳感器失效或軟件邏輯錯誤可能導致非預期運動，尤其在康復場景中可能加重患者損傷。主營業務業績不達預期風險：外骨骼相關上市公司主營業務包括醫療器械等，受行業政策和公司經營影響，主營業務業績有可能不及預期。

報告來源

證券研究報告名稱：《外骨骼機器人：產品創新+成本降低+腦機接口技術應用，行業進入快速發展期》

對外發布時間：2025年6月30日

報告發布機構：中信建投證券股份有限公司

本報告分析師：

賀菊穎 SAC 編號:S1440517050001

SFC 編號:ASZ591

呂娟 SAC 編號:S1440519080001

SFC 編號:BOU764

王在存 SAC 編號:S1440521070003

SFC 編號:BVA292

許光坦 SAC 編號:S1440523060002

劉慧彬 SAC 編號:S1440523050001

籍星博 SAC 編號:S1440524070001