震蕩上行？下周A股關鍵看一點

本周全球股市呈現分化格局，市場風險偏好有所降溫。美國市場道瓊斯工業平均指數上漲1.05%，但以科技股為主的納斯達克指數下跌1.62%，標普500指數微跌0.63%，顯示資金從高估值成長板塊流出的趨勢。歐洲市場總體偏弱，而亞洲市場中日本日經225指數上漲0.68%，表現穩健；韓國綜合指數上漲1.64%；港股恒生指數則微跌0.42%。

大宗商品市場同步分化，布倫特與WTI原油周內跌幅較大，壓制了能源板塊表現；而黃金與銅等工業金屬價格走強，折射出避險需求與對制造業復蘇的預期。

A股市場本周整體呈現震蕩格局，結構性分化尤為顯著。主要指數中，創業板指以2.74%的漲幅領跑，科創50指數上漲1.72%，顯示科技成長板塊韌性較強。與之對應，滬深300與上證指數小幅收跌，大市值板塊表現平淡。全市場成交額較前周有所萎縮，維持在存量博弈狀態，資金持續聚焦中小盤成長賽道。

行業層面分化加劇，通信、國防軍工、電子等科技與高端制造板塊在政策驅動下領漲，其中通信板塊周漲幅達6.27%；而煤炭、石油石化、房地產等傳統周期板塊則受能源價格下跌及基本面擔憂影響，出現大幅回調。

本周市場表現的核心脈絡與政策導向緊密相連。近期召開的中央經濟工作會議明確了“穩中求進、提質增效”的總基調，政策取向更加強調“總量適度、結構優化”。會議提出要靈活運用降準降息等工具，并重點支持科技創新、新質生產力等領域。這一政策定調直接強化了科技成長主線的邏輯。

同時，美聯儲年內第三次降息落地，全球流動性寬松周期深化，為新興市場營造了相對有利的外部環境。

展望下周，A股市場延續結構性上行趨勢的概率提升。在內部政策預期升溫與外部流動性環境溫和的雙重支撐下，市場有望維持韌性。科技成長板塊在經過短期波動后，仍將是市場核心主線，通信、電子、半導體、國防軍工等符合“新質生產力”導向的領域，預計將繼續獲得資金關注。

然而，市場成交量能否有效放大、以及高估值板塊的業績兌現壓力，是需要關注的變量。港股方面，受益于流動性改善與估值優勢，科技及金融板塊的修復行情值得期待。

投資建議上，建議投資者聚焦產業趨勢明確、政策扶持力度大的結構性方向。可超配A股中與AI算力、國產替代、高端制造緊密相關的通信、電子、電力設備及軍工板塊。對于港股，可關注科技龍頭與低估值金融股的配置機會。在操作上，宜避免追高，注重在回調中布局優質標的。

投資寄語：
市場短期是投票器，長期是稱重機。本周的板塊起伏再次提醒我們，追逐熱點不如深耕價值。真正的投資陪伴，是倡導以企業內在價值為錨，在政策鼓勵的科技創新與產業升級長河中，尋找那些具備核心競爭力和持續成長力的公司。面對波動，保持耐心與理性，與時間做朋友，方能穿越周期，收獲長期穩健的回報。