突發！美元，利空突襲！

華爾街多家大行看空美元！

日前，多家華爾街大行表示，隨著美聯儲繼續推進降息周期，美元將在明年恢復下跌態勢。摩根士丹利G10外匯策略主管戴維·亞當斯表示，該行預計美元明年上半年將下跌5%。

華爾街大行看空美元

據彭博社消息，德意志銀行、摩根士丹利、高盛集團等華爾街大行預測，美元將在明年恢復下跌態勢。今年上半年，受特朗普政府發起的貿易戰沖擊，美元創下20世紀70年代初以來最深跌幅，但在過去六個月中逐漸企穩。

不過，策略師們預計美元將在2026年再次走弱，因美聯儲繼續放寬貨幣政策，而其他主要央行則保持利率穩定或轉向加息。這種政策分化將促使投資者拋售美國債券，將資金轉向收益率更高的國家。

因此，多家主要投資銀行的預測機構普遍認為，美元兌日元、歐元和英鎊等主要貨幣將走低。彭博社匯總的預測中值顯示，一項備受關注的美元指數到2026年底將下跌約3%。

“市場有充分的空間為更深入的降息周期定價。”摩根士丹利G10外匯策略主管戴維·亞當斯表示，該行預計美元將在明年上半年下跌5%，這意味著美元仍有充足的進一步走弱的空間。

不過，美元明年的下跌預計將更為溫和，且波及范圍也不會像今年這般廣泛。今年，美元兌所有主要貨幣均下跌。彭博美元即期指數全年下跌近8%，創2017年以來最大年度跌幅。這一展望基于對美國就業市場持續疲軟的預期，但考慮到疫情后經濟展現出超乎尋常的韌性，前景仍不確定。

匯率預測本身也極具挑戰性。去年年底，投資者大舉涌入所謂的“特朗普交易”，押注其政策將刺激經濟增長，推動美元大幅走強；當時策略師曾預計，美元漲勢將在2025年年中逆轉，卻未料到上半年美元跌幅會如此之大。

但策略師認為，新一年的整體形勢將導致美元走弱。交易員已計價美聯儲明年將再進行兩次25個基點的降息，而且無論特朗普提名誰接替杰鮑威爾擔任美聯儲主席，此人都可能迫于白宮壓力而進一步降息。與此同時，歐洲央行預計將維持利率不變，日本央行則會小幅加息。

資金或轉移至新興市場

近日，摩根大通駐倫敦全球宏觀研究主管路易斯·奧加內斯表示，美元面臨的利空風險多于利好。

彭博社指出，美元走弱將對美國的整體經濟產生連鎖反應：進口成本會上升，企業海外利潤的價值將增加，出口也會得到提振——這很可能會受到一直抱怨美國貿易逆差的特朗普政府的歡迎。此外，隨著投資者將資金轉移至新興市場以獲取更高利率，美元走弱還可能延長新興市場的漲勢。

這種資金流動推動新興市場套息交易（即從低利率國家借入資金，投資于高收益率市場）錄得2009年以來的最大回報。摩根大通和美國銀行均認為此類交易有進一步獲利潛力，分別看好巴西雷亞爾以及韓元、人民幣等部分亞洲貨幣。

高盛分析師Kamakshya Trivedi的團隊本月指出，市場也開始把更樂觀的經濟前景計入其他G10貨幣，如加元和澳元，這主要受益于好于預期的數據。他們指出，美元有“當全球經濟表現良好時傾向于貶值”的特性。

德意志銀行外匯研究全球主管喬治·薩拉維諾斯及其紐約同事蒂姆·貝克在上月末給客戶的年度展望中指出，美元受益于“異常韌性”的經濟和美國股價上漲。但他們認為美元被高估，并預測隨著其他地區增長加速和股票回報上升，美元明年將兌主要貨幣走低。“若這些預測成真，將意味著2020年以來持續時間異常長的美元牛市周期走到盡頭。”他們寫道。

不過，也有少數機構持相反觀點。花旗集團和渣打銀行的分析師認為，由人工智能繁榮驅動的美國經濟依然保持強勁，有望持續吸引國際資本流入，從而支撐美元匯率。“我們認為2026年美元周期復蘇潛力強勁。”花旗團隊在年度展望中寫道。

本周三，美聯儲決策者上調美國2026年增長預測，凸顯了增長可能強于預期的前景。但他們仍宣布降息25個基點，并維持明年再降息一次的預測。鮑威爾也消除了美聯儲可能轉向加息的擔憂，稱當前辯論焦點是在就業市場疲軟和通脹仍高于目標的情況下，是繼續降息還是暫緩行動。

鮑威爾的言論讓市場松了口氣，此前部分交易員曾擔心美聯儲會釋放更強硬的信號。隨著美債收益率下跌，彭博美元指數周三及周四累計下跌0.7%，創9月中旬以來最大兩日跌幅，當時交易員正為美聯儲重啟降息周期布局。

Indosuez Wealth Management首席投資官Alexandre Drabowicz表示，“我們認為明年上半年美聯儲會再次降息。盡管預測下半年‘太難’，但隨著特朗普任命的新一任美聯儲主席將于5月上任，可以肯定的是，這將傾向于更多的降息。”Drabowicz補充說：“在這種環境下，我們對美元仍持謹慎觀點。”

責編：戰術恒

排版：劉珺宇

校對：冉燕青