2026，吉利大戰比亞迪

兩者的競爭并非你死我活的零和博弈。

2025年12月12日，吉利全球全域安全中心正式發布，一舉創下全球最大汽車安全試驗室、全球最長室內碰撞測試跑道等五大吉尼斯世界紀錄。

這座占地45000平方米的安全驗證基地，不僅標志著吉利在汽車安全領域的硬件設施達到全球頂尖水平，更與其2025年1月發布的行業首個智能汽車全域AI技術體系形成呼應，構建起AI賦能+硬件支撐的全域安全生態。

吉利在安全技術領域的大手筆投入，進一步呈現出中國車市存量競爭進入深水區。隨著新能源購置稅政策調整、技術標準升級等變量疊加，吉利與比亞迪這兩大自主品牌巨頭的競爭態勢也愈發清晰，這場較量不再是單一維度的銷量比拼，而是技術路線、戰略布局與生態構建的全方位博弈，將深刻影響中國汽車產業的未來格局。

領跑者與被低估的追趕者

從目前市場來看，比亞迪與吉利的市場地位呈現出估值懸殊但實力差距持續收窄的鮮明特征。作為新能源賽道的領跑者，比亞迪憑借先發優勢占據市值高地，但吉利以遠超行業的增速強勢追趕，經營數據與估值的嚴重背離，凸顯出吉利被資本市場顯著低估的現狀，雙雄并立的競爭格局正加速成型。

從資本市場的直觀表現來看，兩者的估值差距堪稱懸殊。截至2025年11月20日，比亞迪市值高達約8500億元，而吉利汽車市值僅約1600億元，比亞迪市值是吉利的5.3倍。市盈率（PE-TTM）維度，比亞迪以22倍遠超吉利的10倍；市凈率（PB-MRQ）方面，比亞迪3.6倍的估值同樣是吉利1.68倍的2.1倍。

這種估值分化看似反映了市場對兩者的預期差異，但與經營層面的實際差距形成強烈反差。今年前三季度財報顯示，比亞迪營收5663億元，是吉利2395億元的2.4倍；歸母凈利潤233億元，是吉利131億元的1.8倍。銷量數據上，2025年1-11月比亞迪銷量418萬輛，約為吉利同期278萬輛的1.5倍。

更值得關注的是，吉利的盈利質量已實現反超。Wind資訊顯示，前三季度吉利凈利率達5.49%，高于比亞迪的4.28%；凈資產收益率（ROE）19.39%，領先于比亞迪的14.44%，展現出更高效的盈利轉化能力。

比亞迪的領跑地位，源于其在新能源賽道的長期深耕與技術壁壘，其1-11月銷量為418萬輛，市占率維持在15%左右，其產品矩陣覆蓋10-50萬元全價格帶，王朝系列與海洋系列形成協同效應，天神之眼車型累計銷量超200萬輛，全民智駕戰略落地成效顯著。從技術根基來看，比亞迪構建了從刀片電池、DM-i超級混動到天神之眼智駕系統的全棧自研體系，這是資本市場給予其新能源龍頭估值溢價的核心邏輯。

相較于比亞迪的市值風光，吉利正以逆勢高增及全面突破的姿態快速縮小差距，成為最具沖擊力的挑戰者（參數丨圖片）。2025年吉利將年度銷量目標從271萬輛上調至300萬輛，前11個月銷量超278萬輛，完成率達92.9%，11月單月銷量首次突破31萬輛，連續兩個月站穩30萬輛臺階。增速層面，2025年吉利11月銷量增速24%，領先于比亞迪；市占率已從2024年的7.89%攀升至10.21%，較上年提升2.32個百分點，兩者的市場份額差距正持續收窄。

吉利的追趕底氣，來自新能源爆發+燃油車穩盤的雙重支撐。新能源領域，吉利已徹底打破傳統車企的刻板印象，2025年三季度新能源滲透率飆升至58%，前三季度累計銷量116.8萬輛穩居行業第一梯隊，同比增幅高達96%，遠超行業平均水平。

旗下銀河、領克、極氪三大品牌形成黃金三角格局，其中，銀河品牌作為主流新能源銷量基石，2025年1-11月累計銷量113.51萬輛，同比增長167%，成為最快達成年銷百萬的新能源品牌，星愿上市一年累銷破40萬輛持續登頂全品類冠軍；領克品牌新能源占比達75%，加權平均價突破20萬元，高端化成效顯著；極氪品牌交付量穩步提升，極氪9X上市13分鐘大定破萬，極氪009在香港、泰國等市場斬獲豪華MPV銷冠，產品力獲得國際認可。

此外，燃油車業務則成為吉利穿越周期的壓艙石。在2025年前三季度行業燃油車銷量整體下滑0.8%的背景下，吉利燃油車逆勢實現100.2萬輛銷量，同比增長6.2%，市占率提升至7.7%。中國星系列三季度銷量達21.9萬輛，星越L、博越家族等明星車型持續領跑細分市場，穩定的現金流與利潤為新能源研發、渠道建設提供了充足資金，也讓吉利在油電雙強的布局中具備更強的抗風險能力。

值得注意的是，資本市場對吉利的估值偏見正逐步被修正。貝萊德、先鋒集團等國際機構已率先識別其投資價值，持股比例持續攀升；多家機構維持買入增持評級，目標價集中在24-24.5港元，最高看到32港元，相較于當前股價暗含超50%的上漲空間。

這種業績高增+估值低洼的錯配，本質上是市場對吉利的認知尚未跟上其轉型步伐，當吉利新能源滲透率已穩居行業第一梯隊、盈利質量超越比亞迪、全球化布局加速落地，其估值錨點仍被部分投資者困在傳統車企的刻板印象中。

從市場結構來看，兩者已形成頭部雙雄的競爭雛形。細分市場的正面交鋒日益激烈,A0級純電市場，吉利星愿月銷最高達4.4萬輛，超越比亞迪海鷗；A級插混SUV市場，銀河星艦7EM-i與比亞迪宋系列展開貼身肉搏；高端市場，極氪與騰勢、仰望形成差異化競爭。

2026年，隨著吉利新能源占比持續提升、海外市場放量、高端品牌盈利釋放，其與比亞迪的經營差距將進一步縮小，而估值洼地也終將被持續兌現的業績打破。同時，其與比亞迪全域對壘及細分攻堅的競爭態勢將進一步加劇。但需要指出的是，兩者的競爭并非零和博弈，而是共同推動中國品牌在技術、品質與全球化層面的全面升級。

政策變量與戰略韌性的較量

“今年汽車市場的增速大約是3%到5%的增幅，而在目前政策逐步退出的背景下，明年實現3%的增長是可以接受的正常水平，我們也沒有對明年設定更高的增長預期”，中國汽車流通協會副秘書長郎學紅指出。這預示著，2026年的中國汽車市場，存量競爭的特征將更加顯著。

在進一步加劇的存量競爭中，政策變量的影響愈發凸顯，而吉利與比亞迪各自秉持的核心戰略——“一個吉利”的戰略聚焦與全產業鏈垂直整合，則成為雙方應對市場變化、構建戰略韌性的關鍵支撐。兩種截然不同卻同樣高效的發展模式，讓兩大巨頭站在同一競爭身位，既形成全方位抗衡，更暗藏相互借鑒的產業智慧。

面對存量市場的成本壓力與政策退坡挑戰，吉利以《臺州宣言》為綱領，推進“一個吉利”戰略整合進入收官階段，通過打破內部壁壘、聚焦核心資源，構建起應對存量競爭的效率護城河。2025年12月，吉利汽車公布極氪私有化對價方案，約70.8%的極氪持有人選擇股份對價，標志著這場涉及品牌、技術、組織的深度整合即將于2025年底完成。

這種整合并非簡單的資本運作，而是全要素的協同重構。在品牌層面，吉利明確了四大品牌生態圈的差異化定位：極氪聚焦全球豪華科技市場，領克主打高端新能源潮流市場，銀河與中國星覆蓋主流消費群體，形成“主流+中高端+豪華”的全價格帶覆蓋，徹底改變過去品牌“小而散”的內耗局面。

在資源層面，研發、采購、制造等中后臺環節實現深度協同，經吉利內部測算，預計每年可節省數十億元研發投入，聯合采購已在原預算基礎上額外節省數十億元，管理費用與營銷費用雙降的效果逐步顯現。

“一個吉利”戰略的核心價值，還在于為吉利應對政策波動與存量競爭提供了強大韌性。在2026年新能源購置稅減半的背景下，吉利“燃油+新能源”的雙輪驅動模式本就具備緩沖空間，而戰略整合進一步放大了這一優勢——燃油車業務的穩定現金流可為新能源研發提供持續支撐，新能源板塊的高增長則通過規模效應攤薄成本。

同時，整合后的統一架構提升了資源調度效率，讓吉利能夠快速響應細分市場需求，銀河品牌之所以能成為最快達成年銷百萬的新能源品牌，正是得益于技術平臺復用與渠道協同的整合紅利。

2026年，隨著埃及工廠投產、印尼與越南工廠穩步推進，整合后的全球化資源將進一步助力吉利開拓海外存量市場，與比亞迪形成全球層面的競爭呼應。

如果說吉利的戰略聚焦勝在“內部提效”，比亞迪的全產業鏈垂直整合則強在“底層控本”。作為垂直整合模式的標桿，比亞迪早已跳出汽車產業邊界，將核心技術能力延伸至機器人、半導體等領域，形成“技術復用+場景閉環”的獨特競爭優勢，這一模式在存量競爭中展現出極強的抗風險能力。

比亞迪的垂直整合已實現從核心部件到終端應用的全鏈條覆蓋。在汽車領域，從刀片電池、DM-i超級混動到IGBT芯片，核心部件的自研自產不僅保障了供應鏈穩定，更構建了難以超越的成本優勢。這種成本控制能力，讓比亞迪在購置稅退坡后仍有充足的定價空間，2026年計劃推進的“技術平權”戰略，正是依托垂直整合優勢，將高端車型的核心技術下放至10萬級產品，通過提升性價比鞏固存量市場份額。

吉利的戰略聚焦與比亞迪的垂直整合，雖路徑不同，但本質上都是應對存量競爭的最優解，讓兩者站在同一競爭身位，形成“效率vs成本”的全方位抗衡。并且，兩種模式并非相互割裂，反而存在諸多可相互借鑒的閃光點。如吉利可借鑒比亞迪“技術復用”的思路，將全域AI與安全技術延伸至更多出行場景，進一步放大整合后的技術價值；比亞迪則可參考吉利的品牌差異化協同經驗，在多業務板塊發展中避免資源分散，提升組織運營效率。

2026年的存量競爭中，吉利的戰略聚焦與比亞迪的垂直整合將持續碰撞。這兩種模式的較量，不僅決定著兩大巨頭的市場格局，更將為中國汽車產業提供“效率提升”與“成本控制”的雙重發展樣本，推動整個行業在存量時代實現高質量轉型。

技術迭代重塑競爭維度

如果說存量競爭是2026年市場的底色，那么智能安全技術的升級則是吉利與比亞迪競爭的核心突破口。本次吉利全球全域安全中心的發布，并非孤立的硬件投入，而是與2025年1月發布的智能汽車全域AI技術體系深度融合，形成全域安全2.0技術體系，為其在2026年的競爭注入關鍵動力。

據悉，吉利的安全技術布局，已實現從整車安全向“人-車-路-云-星”生態安全的跨越。全域安全2.0技術體系以生命零傷亡、健康零危害、財產零損失、隱私零泄露為愿景，覆蓋駕駛安全、主動安全、被動安全、防盜安全、數字安全、公域安全等九大領域。

值得一提的是，其首次納入的“公域安全”，分為公共安全意識提升、技術共建與資源共享、標準共建及行業生態聯盟共建，旨在提升整個道路交通安全及全球生態健康，帶動汽車安全實現從“單車安全”拓展到“全交通生態安全”的跨越。

作為全球最大的汽車安全試驗室，吉利全球全域安全中心將成為其理念與愿景落地的載體。資料顯示，該安全中心集成了多類型被動安全測試、雨雪霧主動安全測試、輔助駕駛仿真類測試、網絡安全測試等多類型試驗功能，擁有“全球最大的汽車安全試驗室”、“全球最長的室內汽車碰撞測試跑道”、“全球最大的汽車環境風洞試驗室”、“全球最大的任意角度汽車碰撞測試區（0-180°）”、“全球測試功能最多的汽車安全試驗室”五大吉尼斯世界紀錄，這些技術的落地，讓吉利的安全優勢從宣傳口號轉化為可驗證的產品實力。

而全域AI技術的深度賦能，則可讓吉利的安全體系具備主動進化能力。如星睿智算中心2.0提供23.5 EFLOPS的強大算力，支持7B參數端側大模型運行，結合超百億公里的真實行駛數據，讓智駕系統不斷優化決策邏輯。

同時，全球首個超擬人情感智能體Eva，基于星睿AI大模型、階躍星辰語音大模型和流動記憶大模型深度融合開發，具備自我判斷、任務規劃與執行能力，或可在緊急情況下主動觸發安全保護機制。此外，星睿AI云動力2.0則可在各種復雜路況與突發情況下，智能調整動力輸出，從源頭降低駕駛風險。

這種硬件+軟件+數據的三維安全架構，讓吉利在智能安全領域形成差異化優勢，精準契合存量市場消費者對高品質、高安全性的核心需求。

當然，比亞迪在安全領域的布局同樣深厚，形成了安全為基的產品理念。其天神之眼智駕系統采用分層不分級策略，從三激光雷達的高端方案到視覺為主的經濟方案，實現全價格帶安全配置覆蓋。同時，比亞迪的安全優勢更側重于新能源核心部件與智駕功能的深度融合，憑借刀片電池的針刺不起火特性、DM-i超級混動的穩定性，贏得了廣泛的用戶信任。

2026年，安全技術的競爭將呈現差異化共存的格局。吉利以全域安全中心為硬件支撐，以全域AI為技術內核，構建起覆蓋全場景的安全生態；比亞迪則以規?；瘮祿榛A，其日均破億公里的智駕數據積累，構筑起難以復制的數據護城河，在此基礎上，比亞迪將以普惠性智駕為抓手，強化核心部件的安全優勢。

兩者的技術路線雖有不同，但都指向讓汽車更安全的核心目標，這種競爭無疑將推動行業技術標準的整體升級。如在發布會上，吉利宣布其全球全域安全中心即日起面向全行業開放共享，將自身近30年在新能源安全、輔助駕駛安全等關鍵領域的技術實踐和驗證標準分享給友商，共同筑高汽車安全防線。

有文說：

2026年的吉利與比亞迪之戰，本質上是中國汽車產業從規模擴張向高質量發展轉型的縮影。比亞迪的領跑優勢在于長期深耕新能源賽道形成的技術沉淀與規模效應，吉利的追趕底氣則來自全域布局的戰略韌性與技術迭代的爆發力。兩者的競爭并非你死我活的零和博弈，而是在存量市場中共同提升中國品牌的技術實力與全球競爭力。

從市場格局來看，2026年大概率將形成比亞迪+吉利的雙寡頭競爭態勢，兩者的較量將貫穿產品、技術、服務、全球化等各個維度新能源購置稅調整與安全標準升級，將成為檢驗兩者戰略適配性的試金石；全域AI與安全技術的深度融合，將重新定義汽車產品的核心競爭力。對于消費者而言，這種高水平的競爭意味著更優質的產品、更合理的價格與更完善的服務；對于中國汽車產業而言，這場較量將推動技術創新與產業升級，為全球汽車工業提供中國方案。（撰文丨歐陽）