科華數據，利潤大增700%！

AI爆發，重塑數據中心！

隨著全球算力需求爆發式增長，數據中心邁入高功率密度、高能耗的AIDC智算中心時代。

當單機柜功率突破16kW時，配電設備的占地面積將超過機房，拉低單位面積的算力產出。更棘手的是，AI負載可飆升至160%又瞬間降至0。這種功率激增與負載突變讓傳統供電方案難以有效應對。

為解決行業痛點，800V HVDC高壓直流供電方案應運而生，供電架構或將按照UPS→HVDC→巴拿馬電源+SST的趨勢升級。

然而，2025年12月，我國電源廠商科華數據給出了另一種解法——全球首創200kW UPS交流供電模塊。

那么，科華數據為何執著于深耕UPS？這款高密度UPS模塊能否直擊數據中心的痛點？

重塑數據中心供電架構

醫院、銀行、機場……當今社會幾乎每一處大型基礎設施的運轉都少不了電力。

而電力中斷的瞬間，是UPS（不間斷電源）將機內電池的電能逆變為220V交流電，維持電力穩定供應，成為守護電力安全的“隱形衛士”。

科華數據正是這一關鍵領域的領軍企業，已連續20多年位居國內UPS市占率第一。

公司UPS產品功率覆蓋300kVA-1200kVA，具備塔式、模塊式兩種機型，能覆蓋不同場景、不同規模的數據中心供電需求。

科華數據的領先不僅體現在規模上，更反映在產品性能上。

以單臺800kVA UPS為例，科華數據提供的高能效方案運行效率為97%。若按每日工作24小時計算，與業界平均效率95%相比，該方案一年可節省電費約6萬元（工業用電0.6元/kWh）。

憑借為客戶降本增效這一核心優勢，公司客戶涵蓋交通銀行、中國農業銀行等金融機構；中國移動、中國電信等運營商；以及壁仞科技、沐曦股份等AI芯片廠商。

值得一提的是，科華數據與沐曦股份聯合推出高密度液冷算力POD，專為高性能GPU服務器集群研發，可支撐AI訓練、推理及通用計算等多樣化場景。

2024年，公司實現營收78億元，其中前五大客戶銷售額占比為24.98%，第一大客戶占比僅為12.42%。所以，科華數據客戶群分散，并不依賴單一大客戶。

如今，科華數據發布了更加高效的全球首款200kW高密UPS模塊。

科華數據200kW模塊高度僅4U，功率密度較行業平均水平提升20%；單柜功率可達1.2MW，占地面積僅為0.8m2，較行業水平減少39%，是當前業內占地面積最小的兆瓦級UPS。

該產品還特別針對AI負載優化，能夠在超180%額定負載下穩定運行300毫秒，保障AI訓練的連續性。

更難得的是，200kW模塊雙變換效率高達98%，WECO模式與智能休眠功能結合，可將效率提升至99.2%，與下一代HVDC、巴拿馬電源效率相近甚至反超。

這既源于公司加大研發投入，組建科華數據研究院，增強技術儲備和產品快速研發能力；也有專利壁壘保駕護航，截至2025年上半年，公司擁有有效知識產權2407項，其中發明專利644件。

2025年前三季度，科華數據研發費用率達到6.09%，高于科士達、科泰電源等同行。

整體看，科華數據的高密度UPS模塊以密度換空間，提升了IT設備的空間利用率，解決智算中心建設的痛點。

UPS、HVDC雙軌發展

面對AIDC高功率密度、高能耗的發展趨勢，供電架構正沿著傳統UPS→高壓直流電源HVDC→巴拿馬電源+SST固態變壓器的路徑升級。

HVDC在傳統電源基礎上減少了逆變環節，占地面積更小，供電效率可達95%左右。巴拿馬電源通過集成變壓器、電源和輸出配電單元，取代了傳統架構的眾多中間設備，使效率進一步提升至97.5%。

國內電源廠商紛紛加速橫向布局，如麥格米特加碼HVDC、中恒電氣聚焦巴拿馬電池。那為什么科華數據繼續深耕UPS呢？

科華數據此舉源于對市場節奏與自身定位的精準把握。雖然各大廠商積極推進800V HVDC方案，但UPS的全球滲透率高達80%，未來幾年依然是市場的主流選擇。

更深層次的原因則隱藏在業務結構下。

國產服務器普遍采用交流供電方案，科華數據超90%的營收來源于國內市場，這使其在技術路線選擇上更貼近國內智算中心建設的實際需求。

當然，在UPS領域深耕，不代表科華數據沒有布局新一代技術。

公司已經打造了覆蓋240V-800V的全系列HVDC供電架構。2025年一季度，科華數據HVDC高壓直流系統出貨量同比大增200%，預計全年裝機量將突破2000套。

科華數據能夠快速打通技術研發-產品落地的閉環，多虧了數據中心業務的協同。

2014年，科華數據開始自建并出租數據中心，在賺取租金的同時提供UPS、HVDC、微模塊數據中心等配套設施。2025年上半年，數據中心業務營收達13.98億，占總營收比例為37.44%。

2022-2024年，公司蟬聯國內微模塊數據中心份額第一，旗下慧融7.0實現應用場景全覆蓋，PUE≤1.2，滿足國家對于新建數據中心PUE小于1.25的硬性要求。

截至2025年上半年底，科華數據在京津冀、長三角、粵港澳等核心算力樞紐擁有20多個數據中心，運營超3.5萬架機柜，總建筑面積超過23萬平方米，約有32個足球場那么大。

可見，當前國內外AI芯片發展存在差異化，供電架構正處于動態演進過程，交直流同步發展已是大勢所趨。因此，科華數據選擇雙軌發展，在縱向深耕UPS的同時橫向布局HVDC。

智鏈全球，“電”定未來

令人意外的是，技術布局圍繞UPS展開的科華數據，第一大業務竟然不是電源。

憑借在電力電子領域近40年的技術沉淀，科華數據構建了以高端電源為主體，數據中心及新能源業務為兩翼的業務結構。

2025年上半年，公司新能源業務實現營收18.52億元，占比達49.62%，是其第一大業務。

細究之下，科華數據在新能源領域的發展，離不開電源技術的遷移。

UPS的主要組成部分是逆變器，并且含有儲能裝置。因此，公司主攻光伏逆變器和PCS儲能變流器，并拓展至儲能電站等大型設施。

2021年，科華數據設立全資子公司科華數能，聚焦新能源業務。2024年，科華數能全球儲能變流器PCS(＞500kW)出貨量排名第一。

但隨著行業內卷加劇，新能源業務營收增長并沒有抬高盈利能力。2025年上半年，公司新能源產品毛利率為17.51%，遠低于數據中心產品（36.06%）和智慧電能產品（36.39%）。

2025年前三季度，公司還計提信用減值損失、資產減值損失合計1.73億元，其中的存貨跌價準備就是為新能源產品計提的。

難得的是，科華數據在計提減值損失同時，依然實現了凈利潤的增長。

2025年前三季度，科華數據營收為57.06億元，同比增長5.8%；凈利潤為3.45億元，同比增長44.7%。受智算中心業務驅動，第三季度公司凈利潤為1億元，同比大增711.4%。

與此同時，科華數據也在積極“自救”，鋪平出海之路。

據統計，2023年頭部PCS廠商在歐美、澳大利亞、拉丁美洲市場的毛利率均超過30%，國內市場毛利率為10-15%。所以海外市場大多比國內更具利潤空間。

2025年上半年，科華數據的海外毛利率為42%，比國內（22.3%）高不少。

科華數據的儲能產品以大儲PCS為主，而海外大儲行業格局較為集中，PCS又具有較強的ToB屬性，因此渠道是PCS出海的核心門檻。

科華數據通過與全球最大的電池儲能系統集成商合作，踹開出海大門。隨著公司將PCS產品導入海外頭部集成商，有望提升海外營收占比，拉高整體毛利率水平。

結語

面對智算中心升級，科華數據重塑技術路線，縱向深耕UPS，橫向拓展HVDC、SST。

目前，科華數據UPS支持兆瓦級功率模塊互聯，可滿足超大型數據中心需求；打造240V-800V全系列HVDC供電架構，并加大SST固態變壓器等前沿產品的研發力度，形成覆蓋當下與未來的技術矩陣。

在“一體兩翼”的業務布局下，科華數據產品均圍繞算力+電力展開。這種技術領先和強業務協同性，恰恰是科華數據在AIDC升級浪潮中穩步前行的籌碼。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹。