賣了4500萬瓶精華油，林清軒要上市了

來源：直通IPO，文/韓文靜

12月14日，上海林清軒化妝品集團股份有限公司（簡稱：林清軒）通過港交所聆訊，距離登陸資本市場再近一步。

招股書顯示，林清軒為中國高端國貨護膚品牌，聚焦抗皺緊致類護膚品市場，并以長期致力于以旗艦品牌林清軒提供基于山茶花成分的高端護膚改善方案而著稱。

林清軒創立于2003年，彼時，做國外化妝品代理的孫來春，面臨著品牌撤出中國市場的困境，于是為了實現自主控貨，他著手創立本土護膚品牌林清軒。

品牌創立后的近十年間，林清軒逐步摸索市場方向，直到2012年迎來關鍵轉折。孫來春在一次偶然的機會中發現了山茶花的護膚功效，敏銳的商業嗅覺讓他果斷帶領團隊深耕這一領域，開創性地提出“以油養膚”的護膚理念，并著力研發山茶花面部精華油產品。

經過兩年的精心打磨，2014年林清軒核心大單品——山茶花精華油正式面世，其取自高山紅山茶花，具有針對性的皮膚功效，包括促進回彈、增強屏障功能及顯著淡化細紋。

這款核心單品不僅成為林清軒的“拳頭產品”，更奠定了其以油養膚產品線的基礎，長期支撐品牌業績增長。

據灼識咨詢數據，截至2025年6月30日，公司山茶花抗皺修護精華油累計銷量突破4500萬瓶，按全渠道銷售的總零售額計，林清軒的山茶花精華油自2014年以來連續11年于所有面部精華油產品中位居全國榜首。

最新數據顯示，截至2025年6月30日，林清軒在全國有554家門店，其中超過95%的門店位于購物商場。根據灼識咨詢的資料，按門店總數計，于中國的國貨及國際高端護膚品牌中排名第一。

核心產品的熱銷疊加線下渠道的深耕，共同推動林清軒實現了業績的快速增長。

2022年-2024年，林清軒總收入分別為6.91億元、8.05億元和12.1億元，復合年增長率32.3%；毛利分別為5.39億元、6.54億元、9.98億元；年內盈利分別為-593萬元、8452萬元、1.87億元。2025年上半年，林清軒總收入為10.52億，同比增長約98.5%。

從收入結構來看，核心產品精華油的貢獻愈發突出，2022年至2024年以及2025年上半年，精華油對總營收的貢獻占比分別為31.5%、35.3%、37%和45.5%，占比逐年提升，進一步印證了核心產品的市場競爭力。

資本層面，林清軒也吸引了多位知名投資人。IPO前，創始人孫來春直接持股38.21%，為控股股東；上海房角石（員工持股平臺）持股28.56%。外部投資方包括：雅戈爾時尚持股4.49%、吳曉波旗下頭頭是道基金持股3.59%、凱輝基金持股2.75%，以及分眾傳媒創始人江南春控制的遠隆發展持股0.9%等。

盡管林清軒在過去幾年取得了顯著的成績，但未來的道路依然充滿挑戰。高端護膚市場競爭激烈，國際大牌不斷加速本土化進程，新興功效品牌也層出不窮。此外，過度依賴單一爆品可能帶來增長天花板的風險。

為應對這些挑戰，林清軒已開始積極拓展新品類。招股書顯示，截至2025年6月30日，林清軒共有230個SKU，包括精華油、面霜、爽膚水、乳液、精華液、面膜及防曬霜等品類。

對于即將登陸資本市場的林清軒來說，如何續寫“一瓶山茶花油撐起10億營收”的傳奇故事？值得所有關注國貨崛起的人拭目以待。