水羊股份即將失去一匹“上等馬”

近期，美妝行業一場圍繞西班牙醫美院線品牌美斯蒂克中國代理權的“隔空掐架”引發關注。頭部企業水羊股份（300740.SZ）與若羽臣（003010.SZ）先后發布聲明，均宣稱擁有該品牌相關“獨家代理權”。這是怎么回事？

兩個“獨家代理”？

美斯蒂克源自西班牙，創立于1985年，旗下擁有口服美容、護膚、保健品等多個產品線，其在國內的暢銷主打產品是口服美容“亮白飲”，定價偏高端。今年5月，該品牌曾獲得艾媒咨詢頒布的“高端口服膚色管理全網銷售額TOP1”市場地位確認證書。

事件起源于，近期不少消費者在社交媒體上發文反映，美斯蒂克產品價格大跳水，甚至遠低于“雙十一”促銷價，質疑品牌“背刺”消費者。有網友猜測，美斯蒂克即將更換運營商，這是在拋庫存。

12月15日，水羊股份旗下“水羊國際”發布聲明稱，水羊國際是美斯蒂克品牌在中國境內的“獨家經銷商”，雙方自2021年開始長期合作。

水羊國際在聲明中稱：“我司與美斯蒂克品牌簽訂的獨家經銷協議目前仍在存續期間，在中國的所有官方線上渠道，包括但不限于品牌官方網站、天貓國際官方旗艦店、抖音海外旗艦店以及其他經品牌授權的官方賬號，均由我司獨家經營、持有并直接管理。”

今年4月，水羊股份曾在回復投資者問詢時稱，公司與美斯蒂克達成了10年的戰略簽約，目前代理了品牌口服保健類目、專業院線護理、護膚等多個產品品類。

同時，網絡上還流傳著一份加蓋若羽臣公司公章的12月15日的聲明函，若羽臣在其中指出，自2026年1月1日起，若羽臣與美斯蒂克正式達成長期戰略合作伙伴關系。若羽臣將作為美斯蒂克最核心的口服美容保健產品線在中國區域的獨家總代理，全面負責相關業務。美斯蒂克已不可撤銷地授權若羽臣使用其商標，在中國市場開設官方旗艦店、銷售產品，并全面開展品牌推廣及營銷活動。

同一品牌，怎么會有兩個獨家代理？

12月17日，經濟觀察報分別聯系兩家公司。截至發稿，水羊股份未有答復。若羽臣方面則未確認上述聲明函的真實性。對于與美斯蒂克的戰略合作，若羽臣方面表示，雙方合同期限為2026年1月1日至2028年12月31日，為期三年，合同已設置自動續簽條款。

若羽臣稱，其獲得的是美斯蒂克口服美容產品線的中國區獨家總代理權，同時享有該品類的獨家經銷權。“口服美容”產品線是美斯蒂克的核心產品線，目前占據了品牌約98%的體量。具體來說，若羽臣享有該產品線在中國市場的貨權與自主定價權；美斯蒂克將提供品牌資源與市場支持補貼，由若羽臣全權負責品牌在中國市場的運營與增長。

從若羽臣的回復來看，若羽臣的這一獨家代理權限將于2026年1月1日正式生效。這意味著，水羊股份即將失去美斯蒂克品牌口服美容產品線的代理權。

水羊股份在12月15日發布的聲明中僅強調，與美斯蒂克品牌簽訂的獨家經銷協議目前仍在存續期間，但并未提及合作的終止時間，也未明確雙方合作的具體期限。

核心業務線授權方即將變更

在投資者互動平臺上，不少投資者對于水羊股份是否仍然擁有美斯蒂克的代理權頗為關注。美斯蒂克對于水羊股份而言無疑是重要的，因為其曾是水羊股份“CP業務”增長的重要引擎。

水羊股份的業務分為兩大板塊，一是自有品牌，二是CP（中國合作伙伴，China Partner）品牌，即代理品牌。2025年上半年，水羊股份的自有品牌實現營收10.39億元，占比41.55%，而CP品牌實現營收14.61億元，占比超過50%。2024年10月，水羊股份曾回復投資機構表示，美斯蒂克全渠道GMV（Gross Merchandise Volume，商品交易總額）從2021年的5000萬元升至2024年10月的超5億元。

盡管GMV與營收不是同一個概念，但美斯蒂克在水羊股份內部的重要程度不言而喻，這一品牌是水羊股份走向高端化轉型的關鍵抓手之一。

2021年，水羊股份啟動“自有品牌+代理品牌”雙業務戰略，將發展重心轉向高端化。自有品牌端，水羊股份陸續引入法國伊菲丹、佩爾赫喬及美國利維膚等高端護膚品牌，與原有御泥坊、大水滴等大眾護膚線形成自有品牌矩陣；代理業務端，2021年，水羊股份與美斯蒂克達成合作，水羊股份通過對這一高端品牌的運營實踐，為后續自有高端產品線的孵化與運營積累了經驗，因此美斯蒂克也被公司視作雙業務戰略落地的關鍵階段性成果。

美斯蒂克的業績貢獻舉足輕重，而其核心業務代理權即將于2026年旁落，水羊股份后續將如何應對這一變動？對此，水羊股份未給出采訪回復。

2021年至2024年，水羊股份營收自50.10億元持續下滑至42.37億元，歸母凈利潤則起伏不定，2023年實現了2.94億元的歷史最好成績，2024年又腰斬至1.10億元。2025年前三季度，水羊股份營收、凈利潤同比分別增長11.96%、44.01%，呈現復蘇跡象，但2026年核心代理業務的流失，無疑為其后續業績增長蒙上一層不確定性。

反觀若羽臣，近年來，若羽臣正通過家清品牌綻家、口服美容品牌斐萃涉足自有品牌業務，從單一電商代運營業務轉型為“自有品牌+電商代運營”雙模塊發展模式，這為若羽臣帶來了業績增長。2023年、2024年，若羽臣的歸母凈利潤分別同比增長60.93%、94.58%。2025年前三季度，若羽臣的歸母凈利潤同比增長81.57%。若羽臣方面表示，美斯蒂克的品牌基因符合公司“強科研、強專業、強口碑”的甄選標準，此次合作能進一步完善若羽臣在口服美容板塊的矩陣布局。

（作者 葉心冉）

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葉心冉

華東新聞中心記者 關注華東地區上市公司，重點在消費、制造領域，善于捕捉熱點，追蹤有趣之事。新聞線索聯系郵箱：yexinran@eeo.com.cn。