單價(jià)暴跌49%上半年卻賺21億：惠科股份IPO擬募資85億元！

1、2025 年上半年，惠科就已經(jīng)提交 IPO 招股書，近期，其更新了 2025 年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)， 2025 年上半年，其凈利潤(rùn)更是高達(dá) 21.61 億元，這也就是說，惠科股份在兩年半時(shí)間內(nèi)大賺80 多億。

2、數(shù)據(jù)顯示，2024年度，惠科電視面板出貨面積、顯示器面板出貨面積、智能手機(jī)面板出貨面積分別位列全球第三名、第四名、第三名；2024年度，85英寸LCD電視面板出貨面積排名全球第一，在85英寸及以上超大尺寸顯示面板領(lǐng)域具備顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

3、惠科股份坦言：“2022 年到 2025 年上半年，公司半導(dǎo)體顯示面板單價(jià)分別為114.12元/片、75.83元/片、65.44元/片和58.15元/片，呈持續(xù)下降趨勢(shì)。”由此看來，單價(jià)暴跌 49%。

2025年以來，不少面板廠商重新開啟了IPO，除了視涯科技以外，和輝光電也啟動(dòng)了港股IPO，與此同時(shí)，半年前，另一面板巨頭惠科股份同樣也擬深交所主板上市，其IPO擬募資高達(dá)85億元。

近期，其更新了 2025 年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，在經(jīng)歷2022年巨虧14億元以后，其2023—2024年歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到了25.81億元、33.33億元，到了 2025 年上半年，其凈利潤(rùn)更是高達(dá) 21.61 億元，這也就是說，惠科股份在兩年半時(shí)間內(nèi)大賺80 多億。

兩年半歸母凈利超80億元：業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)

資料顯示，惠科股份是一家專注于半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域的中國(guó)領(lǐng)先、世界知名的科技公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體顯示面板等核心顯示器件以及智能顯示終端的研發(fā)、制造和銷售，主要產(chǎn)品包括多種尺寸和類型的TV面板、IT面板、TV終端、IT終端以及各類智慧物聯(lián)終端，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、商用顯示、汽車電子、工業(yè)控制、智慧物聯(lián)等顯示場(chǎng)景。

公司深耕顯示領(lǐng)域二十余年，已成為享譽(yù)全球的顯示方案綜合服務(wù)提供商，是全球領(lǐng)先的三家大尺寸液晶面板廠商之一、國(guó)內(nèi)顯示產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合度最高的企業(yè)之一。

群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年度，公司電視面板出貨面積、顯示器面板出貨面積、智能手機(jī)面板出貨面積分別位列全球第三名、第四名、第三名；2024年度，公司85英寸LCD電視面板出貨面積排名全球第一，在85英寸及以上超大尺寸顯示面板領(lǐng)域具備顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

在半導(dǎo)體顯示面板業(yè)務(wù)方面，公司是中國(guó)大陸最早建成G8.6高世代產(chǎn)線并投產(chǎn)的企業(yè)，亦是全球擁有G8.6高世代產(chǎn)線數(shù)量最多的企業(yè)；依托四條技術(shù)特點(diǎn)各有側(cè)重的G8.6高世代線，公司持續(xù)豐富顯示面板產(chǎn)品類型，已實(shí)現(xiàn)電視、顯示器、手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦等多種顯示面板的大規(guī)模量產(chǎn)，并不斷拓展商業(yè)顯示、車載顯示、工控顯示等新應(yīng)用領(lǐng)域。

公司始終堅(jiān)持多技術(shù)路線并存的發(fā)展思路，在布局主流a-SiTFTLCD技術(shù)的同時(shí)，在國(guó)內(nèi)率先完成G8.6高世代線Oxide背板技術(shù)的突破，已實(shí)現(xiàn)OxideLCD顯示器面板、筆記本電腦面板的量產(chǎn)銷售。依托Oxide背板技術(shù)，公司有序推進(jìn)OLED技術(shù)的研發(fā)創(chuàng)新及顯示面板產(chǎn)品的試生產(chǎn)。

同時(shí)，不斷深化MiniLED技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，已實(shí)現(xiàn)MiniLED顯示終端產(chǎn)品的量產(chǎn)銷售。此外，公司亦前瞻性預(yù)研Micro LED技術(shù)，不斷完善新型半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域多技術(shù)路線的全面布局。

經(jīng)過多年的研發(fā)積累，公司形成了涵蓋顯示面板性能提升、顯示面板制程工藝升級(jí)及改良和新型半導(dǎo)體顯示技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)，在產(chǎn)品性能、生產(chǎn)效率、良率提升和成本優(yōu)化等方面構(gòu)筑了顯著的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

業(yè)績(jī)方面，2022—2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為271.33億元、357.97億元、403.1億元，相對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為-14.21億元、25.81億元、33.39億元，2025 年上半年，凈利潤(rùn)更是高達(dá) 22.18 億元。

對(duì)于2022年的虧損，其指出主要原因系：

第一，受外部偶發(fā)性特定事件影響，消費(fèi)電子行業(yè)需求于2021年提前釋放，導(dǎo)致2022年整體需求疲軟；

第二，受過往兩年新增產(chǎn)線的積極爬坡和產(chǎn)能釋放的影響，2021年全球LCD產(chǎn)能顯著增加，2022年顯示面板廠商庫(kù)存壓力加大，受供需失衡的影響，顯示面板價(jià)格走低，顯示面板廠商通過降價(jià)策略去庫(kù)存，進(jìn)一步推動(dòng)面板價(jià)格下跌；

第三，顯示面板行業(yè)具有一定周期性波動(dòng)特點(diǎn)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到供需波動(dòng)影響，同時(shí)地緣政治沖突、全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大等因素，顯示面板行業(yè)景氣度較低，2022年公司與同行業(yè)可比公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)普遍出現(xiàn)大幅下滑或虧損情形。

而對(duì)于2023、2024年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，其表示，2023年以來，隨著外部特定事件等導(dǎo)致需求錯(cuò)配的偶發(fā)性因素逐步消除、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化和下游需求逐漸回升，同時(shí)顯示面板行業(yè)市場(chǎng)集中度不斷提升、主要廠商動(dòng)態(tài)規(guī)劃安排產(chǎn)能使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局趨于有序，顯示面板行業(yè)周期性波動(dòng)逐步減弱，顯示面板價(jià)格穩(wěn)步回升，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)迅速?gòu)?022年低迷的市場(chǎng)環(huán)境中恢復(fù)并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)；此外，公司不斷豐富產(chǎn)品類型，順應(yīng)大尺寸化的行業(yè)趨勢(shì)，聚焦“大尺寸化+高性能化”雙輪驅(qū)動(dòng)策略，持續(xù)服務(wù)全球知名品牌客戶驅(qū)動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)一步提升。

整體看來，惠科股份的業(yè)務(wù)分為半導(dǎo)顯示面板和智能顯示終端，其在半導(dǎo)體顯示面板業(yè)務(wù)主要通過生產(chǎn)半導(dǎo)體顯示面板，并銷售給全球電視顯示器、手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦等消費(fèi)電子類產(chǎn)品制造企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利。

而智能顯示終端業(yè)務(wù)中，TV終端業(yè)務(wù)主要通過OEMODM模式生產(chǎn)并銷售TV給品牌商實(shí)現(xiàn)盈利：IT及智慧物聯(lián)終端業(yè)務(wù)主要通過OBM模式生產(chǎn)并銷售自有品牌產(chǎn)品，同時(shí)通過OEM/ODM模式生產(chǎn)并銷售其他IT及智慧物聯(lián)終端產(chǎn)品給品牌商實(shí)現(xiàn)盈利。

半導(dǎo)體顯示面板銷量高速增長(zhǎng)：?jiǎn)蝺r(jià)暴跌 49%

此外，據(jù)其招股書披露，2022-2025年上半年，公司半導(dǎo)體顯示面板業(yè)務(wù)收入分別為194.6億元251.5億元、289.92億元和138億萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為74.48%、72.28%、73.83%和74.74%。

期間，公司半導(dǎo)體顯示面板銷量分別為17,053.00萬片、33,168.74萬片、44.301.69萬片和23,740.82萬片，呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

TV面板方面，2023年，公司TV面板銷量為3,578.28萬片，較上年同期下降13.22%，主要系公司順應(yīng)市場(chǎng)需求調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)所致。近年來，受到消費(fèi)升級(jí)及品牌商技術(shù)革新的推動(dòng)，全球電視大尺寸趨勢(shì)顯著，公司聚焦“大尺寸化+高性能化”雙輪驅(qū)動(dòng)策略，2023年公司65英寸及以上大尺寸TV面板銷量快速增長(zhǎng)，中小尺寸TV面板銷量相應(yīng)減少。

2024年，公司TV面板銷量為3,535.69萬片，總體保持穩(wěn)定。2025年1-6月，公司TV面板銷量為1,570.48萬片，較上年同期下降8.38%，主要系受市場(chǎng)“大尺寸化”的行業(yè)趨勢(shì)影響，公司43英寸的中小尺寸TV面板銷量下降所致。

價(jià)格方面，2023年，公司TV面板單價(jià)為533.65元/片，較上年同期上升55.43%，主要系:第一，自2022年四季度開始，TV面板市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)回升，并在2023年季度正式步入上漲周期，帶動(dòng)公司2023年TV面板銷售單價(jià)整體回升;第二公司單價(jià)較高的65英寸及以上大尺寸產(chǎn)品的銷量占比提升。

2024年，公司TV面板單價(jià)為579.83元/片，較上年同期上升8.65%,主要系公司單價(jià)較高的65英寸及以上大尺寸產(chǎn)品的銷量占比進(jìn)一步提升。2025年1-6月，公司TV面板單價(jià)為573.03元/片，總體保持穩(wěn)定。

IT面板方面，公司對(duì)IT面板不斷進(jìn)行產(chǎn)品迭代升級(jí)，實(shí)現(xiàn)了1.8英寸至34英寸IT面板的全覆蓋，并推出了高分辨率、高刷新率、曲面、電競(jìng)等高性能顯示器面板產(chǎn)品，同時(shí)，公司持續(xù)豐富IT面板應(yīng)用場(chǎng)景，在顯示器、筆記本電腦平板電腦、手機(jī)、電子紙、車載、工控、醫(yī)療、戶外顯示屏、拼接屏、電子標(biāo)牌、電子白板等主流應(yīng)用場(chǎng)景，公司IT面板已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨。

得益于手機(jī)、電子紙等IT面板銷量快速增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)，公司面板銷量分別為12,929.75萬片、29,590.46萬片、40,766.00萬片和22,170.34萬片。

2023年，公司IT面板單價(jià)為20.47元/片，較上年同期下降50.09%，主要系:第一，公司持續(xù)豐富產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景，已實(shí)現(xiàn)IT面板主流應(yīng)用領(lǐng)域的全覆蓋手機(jī)、電子紙等IT面板單價(jià)較低、銷量增速較快，拉低了IT面板平均價(jià)格;第二，2023年顯示器、手機(jī)等IT面板市場(chǎng)價(jià)格較2022年有所下降，公司IT面板單價(jià)相應(yīng)有所下降。

2024年，公司IT面板單價(jià)為20.83元/片，與2023年相比基本持平。2025年1-6月，公司IT面板單價(jià)為21.68元/片，總體保持穩(wěn)定。

惠科股份坦言：“公司半導(dǎo)體顯示面板單價(jià)分別為114.12元/片、75.83元/片、65.44元/片和58.15元/片，呈持續(xù)下降趨勢(shì)。”

面板市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈回溫緩慢：惠科股份擬募資85億元

近年來，受益于下游終端產(chǎn)品多元化需求的推動(dòng)，全球半導(dǎo)體顯示面板產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年全球半導(dǎo)體顯示面板產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值分別為1003億美元、959億美元和1092億美元，預(yù)計(jì)2025—2027年將持續(xù)保持增長(zhǎng)，分別將達(dá)到1141億美元、1161億美元和1202億美元，市場(chǎng)前景廣闊。

作為人機(jī)交互的核心載體，半導(dǎo)體顯示面板已廣泛應(yīng)用于下游電視、顯示器筆記本電腦、平板電腦、手機(jī)、可穿戴設(shè)備等消費(fèi)類電子產(chǎn)品以及商業(yè)顯示、汽車電子、工業(yè)控制、智慧物聯(lián)等專業(yè)顯示產(chǎn)品。隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能行業(yè)發(fā)展及新興應(yīng)用場(chǎng)景涌現(xiàn)對(duì)半導(dǎo)體顯示面板產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)，預(yù)計(jì)全球半導(dǎo)體顯示面板產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值仍將持續(xù)穩(wěn)步上升。

在近二十多年的高速發(fā)展后，LCD顯示面板已成為當(dāng)前半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)力量。群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，全球LCD顯示面板產(chǎn)值分別為651億美元、616億美元和675億美元，占全球顯示面板整體產(chǎn)值比例分別為65%、64%和62%，長(zhǎng)期占比超過60%。

在TFT背板技術(shù)的實(shí)現(xiàn)上，TFT-CD技術(shù)主要包括非晶硅技術(shù)（a-SiTFT）低溫多晶硅技術(shù)（TPSTFT）、金屬氧化物技術(shù)（Metal0xideTFT），其中a-SiTFT面板長(zhǎng)期占據(jù)LCD顯示面板主流地位。群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年全球a-Si顯示面板產(chǎn)值達(dá)530億美元，較2023年度同比上升8.78%，占全球LCD顯示面板產(chǎn)值比例達(dá)79%，長(zhǎng)期占比超過75%。

從應(yīng)用市場(chǎng)來看的話，LCD顯示面板主要應(yīng)用于電視、筆記本電腦、汽車電子、顯示器等領(lǐng)域。群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年全球LCD顯示面板產(chǎn)值中34%來自于電視面板、17%來自于智能手機(jī)面板、15%來自于筆記本電腦面板、15%來自于汽車電子面板11%來自于顯示器面板。

TFT-LCD三大技術(shù)a-SiTFT、LTPS TFT、Oxide TFT顯示面板主要應(yīng)用領(lǐng)域又各有不同，全球a-Si TFT顯示面板產(chǎn)值46%來自電視面板，全球LTPS TFT顯示面板產(chǎn)值52%來自汽車電子面板，全球Oxide TFT顯示面板產(chǎn)值49%來自筆記本電腦面板。

此外還有OLED， 隨著中小尺寸OLED顯示技術(shù)量產(chǎn)成熟度提升，疊加下游終端產(chǎn)品迭代需求，全球OLED顯示面板產(chǎn)值保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，現(xiàn)已成為顯示面板產(chǎn)業(yè)重要細(xì)分領(lǐng)域之一。群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年全球OLED顯示面板產(chǎn)值分別為352億美元、343億美元和417億美元，占全球半導(dǎo)體顯示面板整體產(chǎn)值比例分別為35%、36%和38%，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到8.91%。

OLED顯示面板主要應(yīng)用領(lǐng)域包括智能手機(jī)、電視、平板電腦以及筆記本電腦等。其中，OLED在小尺寸顯示面板的發(fā)展應(yīng)用成熟。群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年OLED顯示面板產(chǎn)值中81%來自于智能手機(jī)，系OLED最大的下游應(yīng)用領(lǐng)域，主要原因是OLED顯示面板具有可視角度大、對(duì)比度高、可柔性顯示等特點(diǎn)，與智能手機(jī)向全面屏、窄邊框及曲面屏等發(fā)展方向相契合。

值得一提的是，近年來，OLED在中尺寸面板領(lǐng)域滲透率持續(xù)提升，預(yù)計(jì)筆記本電腦、平板電腦、顯示器等中尺寸產(chǎn)品的OLED滲透率將迎來加速提升。在大尺寸電視面板領(lǐng)域，OLED技術(shù)仍面臨著上游材料配套不足、制程技術(shù)成熟度不夠、生產(chǎn)成本相對(duì)較高及終端需求不足等嚴(yán)峻考驗(yàn)，市場(chǎng)滲透進(jìn)程相對(duì)緩慢。

群智咨詢數(shù)據(jù)顯示2024年OLED在電視顯示面板領(lǐng)域的出貨量占比僅為3%，目前全球大尺寸OLED電視面板市場(chǎng)主要被樂金顯示、三星顯示占據(jù)。

而惠科股份此次計(jì)劃募資85億元，主要用于長(zhǎng)沙新型OLED研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目、長(zhǎng)沙Oxide研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、綿陽(yáng)Mini-LED智能制造項(xiàng)目等。其表示，本次計(jì)劃實(shí)施的募集資金投資項(xiàng)目均圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行，通過募投項(xiàng)目的實(shí)施，公司將進(jìn)一步加大新技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)投入和產(chǎn)線布局，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

惠科股份指出，全球半導(dǎo)體顯示技術(shù)主要包括LCD、OLED、MiniLED、Micro LED等技術(shù)路線，分別應(yīng)用于不同的細(xì)分市場(chǎng)和不同的用戶場(chǎng)景，未來顯示行業(yè)將呈現(xiàn)多種技術(shù)并存發(fā)展的局面。為了應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)需求，保持自身產(chǎn)品更新迭代和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司在新型半導(dǎo)體顯示技術(shù)的發(fā)展戰(zhàn)略上十分注重技術(shù)儲(chǔ)備和創(chuàng)新，致力于不斷完善多技術(shù)路線和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的全面布局。

通過本次募投項(xiàng)目的實(shí)施，公司將進(jìn)一步加大OLED、Oxide、MiniLED等新型顯示技術(shù)的研發(fā)投入和產(chǎn)線布局，提升現(xiàn)有技術(shù)水平和生產(chǎn)能力，進(jìn)一步構(gòu)建完善的新型半導(dǎo)體顯示多技術(shù)路線生態(tài)體系。

此外，“長(zhǎng)沙新型OLED研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目”主要針對(duì)OLED顯示面板的生產(chǎn)方案進(jìn)行研發(fā)，有利于提高公司在OLED顯示技術(shù)方面的技術(shù)儲(chǔ)備水平，為OLED產(chǎn)品的規(guī)模化量產(chǎn)提供技術(shù)保障。

“長(zhǎng)沙Oxide研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”將加大Oxide技術(shù)的研發(fā)投入，提升公司Oxide顯示面板的生產(chǎn)能力和技術(shù)水平，并擴(kuò)寬Oxide相關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景、豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

“綿陽(yáng)Mini-LED智能制造項(xiàng)目”將加大公司MiniLED產(chǎn)品的產(chǎn)線布局，持續(xù)研發(fā)高性能MiniLED產(chǎn)品。本次募投項(xiàng)目的實(shí)施，有利于公司持續(xù)打造“高效、豐富、協(xié)同、多組合的差異化產(chǎn)品路線，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

整體看來，據(jù)惠科股份指出，在半導(dǎo)體顯示面板業(yè)務(wù)板塊，一方面公司將通過技術(shù)革新不斷提升產(chǎn)品性能、拓寬應(yīng)用場(chǎng)景、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大在超大尺寸領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì);另一方面，公司將持續(xù)加速新型半導(dǎo)體顯示技術(shù)的創(chuàng)新突破和產(chǎn)業(yè)化落地，有序推進(jìn)OLED顯示技術(shù)的研發(fā)和規(guī)模化量產(chǎn)，擴(kuò)大Oxide、MiniLED、Micro LED等新興顯示技術(shù)的應(yīng)用，全方位滿足客戶的多樣化需求。

在智能顯示終端業(yè)務(wù)板塊，公司將以延伸智能顯示產(chǎn)業(yè)鏈、深化價(jià)值創(chuàng)造為戰(zhàn)略方向,聚焦商業(yè)顯示、車載顯示、工控顯示等細(xì)分賽道,持續(xù)豐富智慧教育智慧辦公、智慧交通、智慧安防和智慧醫(yī)療等新應(yīng)用場(chǎng)景，不斷提高市場(chǎng)占有率。同時(shí)，通過自有品牌以及與品牌商合作協(xié)同賦能，持續(xù)拓展海內(nèi)外市場(chǎng)，提升品牌價(jià)值和國(guó)際影響力。

談及未來，惠科股份強(qiáng)調(diào)：公司將繼續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新力度，促進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈資源垂直整合，充分發(fā)揮在技術(shù)研發(fā)、客戶資源、產(chǎn)品矩陣、全球化布局等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化科學(xué)管理，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，引領(lǐng)質(zhì)效提升，進(jìn)一步構(gòu)筑強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)為客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。同時(shí)，公司將依托“5G+AI+IOT”技術(shù)融合帶來的場(chǎng)景革命，持續(xù)打造豐富的智慧物聯(lián)產(chǎn)品生態(tài)，實(shí)現(xiàn)“萬物皆顯示”！

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