金科脫困 創始黃紅云“神級”逃生

問道者 | 李 百

金科股份成功司法重組，創始人黃紅云成為這波破產潮中，為數極少能在四面楚歌情況下，還能全身而退的地產大佬。金科曾經是地產界的一匹黑馬，重組后的黃海云不再擁有控制權，但他帶領下金科股份還是走出了一條不尋常之路。

通過主動申請司法重組擺脫債務危機，黃紅云一手創立的金科股份，給眼下一片愁云慘霧的房地產市場提供了一種風險化解模式。重組前，金科股份負債1470億、債權人超過8400家，經過兩年半重組，黃紅云和他的家族成員持股比例從當初的48.27%，減少到只剩下7.28%，變成了一名小股東。

金科股份曾經被黃海云視為生命。黃紅云1998年在重慶江北創立了金科，在這之前，他在老家涪陵城區的一家建筑公司當工人。由于善于學習，他很快成了這家建筑公司工程處處長。五年下來，憑借自己的辛勤勞動，他攢下了8000元錢，這是他人生當中的第一筆積蓄，這筆積蓄在他創立金科時正好派上了用場。

和很多曾經的地產大佬發達軌跡幾乎一模一樣。黃紅云先從小到大承包工程，翅膀硬了之后再走上自己開發地產的道路。他開發的第一個項目是位于重慶市五黃路片區的金科花園。這個項目開發的時候正好趕上福利分房時代終結和重慶成為直轄市的紅利，隨著重慶城區向北擴張，金科花園生逢其時，黃海云由此進入重慶富豪之列。隨后，金科又開發了金砂水岸、天籟城等高檔小區，躋身重慶房企“六朵金花”。

2011年金科地產借殼重慶東源，有了資本助力，金科開始一路狂奔。黃海云和他的前妻也因此身價暴漲，借殼上市當年便以80億元身家在重慶富豪榜中位居第二。

在資本運作中嘗到一夜暴富的甜頭，黃海云的野心迅速膨脹了。2014年黃海云承諾3年投資500億元在新疆投資風電項目。在雙主業利好消息刺激下，金科股價從不足1元漲到了5元。然而這場新能源轉型很快被曝出純屬資本炒作。私募一哥徐翔案發后，供出了操縱金科股價一事，黃紅云被迫在2016年辭去董事長職務。

不過，趕在2015年股災之前，黃海云家族已經套現45億元，成功逃頂。一直到地產市場進入深度調整前，黃海云一直都挺順。唯一一場有點懸念的商戰是與融創的孫宏斌爭奪金科控制權。

2016年9月，孫宏斌斥資40億元參與定增，一舉成為金科第二大股東。隨后又不斷增持，到2018年10月，孫宏斌與黃紅云家族的持股比例僅差0.67%。面臨控制權可能易主的危機，黃海云緊急修改公司章程，提出董事會中職工代表占比不低于1/5。同時與前妻和女兒緊急締結一致行動協議，最后以0.0002%的微弱表決權優勢，勉強保住了控制權。

值得一提的是，“奪權”無望后，孫宏斌2020年把股份轉讓給紅星系的車建興。但黃海云躲過了孫宏斌，并未能在“三道紅線”下獨善其身。宏觀調控下，金科“高杠桿、高周轉”擴張模式開始失靈，2016年負債總額867億元，2020年超過了3000億。

在營收上則走出了一條相反的軌跡。2021年金科首次突破千億，隔年便出現腰斬。凈利潤也在2022年扭虧為盈，當年巨虧213億元。當年底，因為一筆3.25億美元債券違約，金科債務危機公開化。

到2023年，金科股份的負債率超過90%。或許是感到力不從心了，黃紅云主動提出司法重整，并在2024年2月正式向法院申請。最近，重組計劃執行完畢，金科成為全國首家通過司法重整成功化解債務危機的上市房企。只是令人惋惜，黃紅云不得不從這場他親手創造的商業大戲中黯然離場。

相對于一些被限制高消費，乃至被債務逼得東躲西藏的曾經地產大佬來說，黃紅云得到的應該多于遺憾。