勝通能源易主，七騰機器人砸17億跨界，意欲何為？

文 | 董武英

繼上緯新材易主智元機器人股價暴漲11倍之后，A股市場又一家上市公司宣布實際控制人將變更為機器人企業，它能否復制上緯新材的股價奇跡？

這家上市公司正是老牌LNG（液化天然氣）服務商勝通能源。近日，勝通能源發布控制權變更公告，特種機器人行業領先企業七騰機器人及其一致行動人將收購上市公司44.99%的股份，七騰機器人將成為上市公司控股股東，七騰機器人創始人朱冬將成為上市公司新的實際控制人。

公告一出，勝通能源股價迅速漲停。截至12月19日收盤，勝通能源已經實現連續6個漲停板，最新股價為每股26.14元，總市值達73.78億元。

從資本市場股價表現來看，投資者對于此項交易抱有較高期待。對于上市公司來說，七騰機器人的入主究竟能帶來什么改變呢？

協議轉讓+要約收購兩步走，老牌LNG服務商易主

從公告來看，七騰機器人入主勝通能源分為協議收購和要約收購兩個步驟。

第一步，七騰機器人及其一致行動人重慶智行創機器人合伙企業（有限合伙）、深圳市弘源泰平資產管理有限公司（代表私募基金弘源祥裕）、上海承壹私募基金管理有限公司（代表私募基金一村揚帆15號）與被收購人簽訂《股份轉讓協議》，收購其持有的8464.3776萬股股份，占上市公司股份總數的29.99%。

被收購人包括勝通能源創始人魏吉勝、其女兒魏紅越及女婿張偉，以及龍口云軒、龍口同益、龍口弦誠、龍口新耀4家由魏吉勝擔任執行事務合伙人的投資基金，轉讓價格為每股13.28元，轉讓總價款達11.24億元。

第二步，七騰機器人以部分要約的方式，按照每股13.28元的價格向除其一致行動人外的全體股東要約收購4233.60萬股股份，占總股本的15%，要約收購資金預計不超過5.62億元。在七騰機器人發起部分要約后，龍口云軒等4家投資基金將以其持有的全部股份預受要約，四者合計預受要約股份占總股本的14.85%。

若最終接受要約的股份超過15%，七騰機器人將按比例收購4家投資基金所持股份。在要約完成后，七騰機器人及其一致行動人將最多獲得上市公司44.99%的股份，成為新的實際控制人。

12月11日，七騰機器人及其一致行動人已經向勝通能源股東發起收購要約。目前，該收購要約仍在進行之中。

若成功完成要約收購，勝通能源董事會將迎來重組。新一屆董事會由5人組成，包括3名非獨立董事和2名獨立董事，其中1名非獨立董事由魏吉勝任命，其余4名董事由七騰機器人任命，董事長從七騰機器人任命的2名非獨立董事中選出，這進一步保證了七騰機器人對勝通能源的控制權。

值得注意的是，勝通能源此次易主選擇的時間點十分微妙。勝通能源于2022年9月8日上市，此次易主發生在上市3年禁售期滿后僅3個月。這也意味著，魏氏家族在解除禁售之后迅速就為上市公司找到了新的主人。

勝通能源成立于2012年，主要從事LNG采購、銷售、運輸業務。2022年9月，勝通能源登陸A股市場。上市前，勝通能源在2019-2021年連續三年實現營收和凈利潤雙雙增長，2021年時，其營收達48.81億元，歸母凈利潤達1.74億元。

但好景不長，上市的2022年，勝通能源出現了增收不增利的情況，當年凈利潤小幅下降至1.72億元。到2023年和2024年，勝通能源更是出現了虧損，歸母凈利潤分別為-3954.64萬元和-1689.11萬元。今年以來，勝通能源才開始恢復盈利。

可以看到，勝通能源近年來業績波動較大，原因與其業務模式有關。勝通能源98%以上的營收來自于LNG銷售業務，其從三大石油公司購入LNG銷售給下游客戶，做的是中間商賺差價的生意，其盈利空間受國際國內LNG價格、油氣差價和終端需求綜合影響，盈利空間較小，2020-2021年景氣期毛利率僅5%左右。

2023年以來，LNG價格下行，但勝通能源執行的是與國際原油價格掛鉤的5年長期協議，采購價相對較高，導致購銷價差縮小，2023年毛利率轉負，2024年毛利率為0.58%，因此出現虧損。

勝通能源從事的是一個盈利空間小、業績波動大的生意，雖然已經成為行業龍頭，但也面臨著虧損風險，這可能也是魏氏家族放棄上市公司控制權的原因之一。

此次易主，七騰機器人承諾，2026-2028年勝通能源凈利潤均為正，否則將對上市公司進行現金補償。除此之外，七騰機器人的入主，將為勝通能源帶來什么樣的改變呢？

七騰機器人加持，有何想象？

在七騰機器人入主勝通能源之前，資本市場上已經有類似交易。

今年7月，A股上市公司上緯新材發布公告，智元機器人通過其持股平臺智元恒岳將至少收購上市公司63.62%的股份。此次交易也分為協議轉讓和要約收購兩個步驟，目前該交易已經完成，上緯新材董事會也變更為智元機器人相關團隊。

值得注意的是，交易公告發布后，上緯新材股價持續暴漲。從今年7月8日發布交易公告以來，上緯新材股價漲幅超過11倍。

回到勝通能源上，可以看到，此次七騰機器人入主也采用了與智元機器人一樣“協議轉讓+要約收購”兩步走方案。與上緯新材類似，勝通能源在公布交易方案后股價大漲，截至12月19日已經連續6個交易日實現漲停板。

不過，此次交易與智元機器人入主上緯新材有著明顯不同。

智元機器人是國內人形機器人行業明星企業，主打當前熱門的人形機器人產品。七騰機器人則主打特種機器人，核心產品是四足機器人（即機器狗）和輪式機器人。相比于人形機器人，特種機器人的資本關注度更低。

資料顯示，七騰機器人創始人朱冬早期從事軟件定制開發。在為石化等企業開發軟件時，發現了在高溫、高壓、易燃易爆環境中機器人替代人工的需求，因此2017年進入石化行業智能防爆巡檢機器人賽道，目前其產品可覆蓋石油、化工、天然氣、電力消防等領域的上百個應用場景，這一定程度上與勝通能源從事的LNG運輸、銷售等業務有互補效果。

不過，從披露的財務資料來看，七騰機器人目前面臨著較大的現金流壓力。

利潤表上，七騰機器人2022-2024年營收分別為4.09億元、6.20億元和9.36億元，歸母凈利潤分別為5400.74萬元、8641.50萬元和1.18億元，呈現出營收和凈利潤持續增長的態勢。

但是，七騰機器人的現金流卻十分緊張。這與其銷售模式有關，數據顯示，七騰機器人的銷售并非“現貨現款”，存在較大規模的應收賬款。

2022-2024年，七騰機器人應收賬款規模從4.43億元增長至9.26億元，占總資產的規模保持在60%左右。

賣出去的貨不能迅速轉化為現金，導致七騰機器人經營活動產生的現金流凈額除2022年為3979.38萬元外，2023年和2024年均處于凈流出狀態，金額分別為-2.19億元和-607.36萬元。

從現金流量表來看，近年來七騰機器人的現金流主要依靠籌資活動來維持，其中包括較大規模的借款。2024年，七騰機器人通過借款取得2.28億元現金，但也支付了1.54億元來償還債務。截至2024年末，七騰機器人現金及現金等價物余額為2.53億元。

相對而言，勝通能源雖然盈利空間小，業績波動較大，但現金儲備卻比較充裕。截至今年三季度末，勝通能源現金和現金等價物余額達10.59億元，且負債規模極小。

雖然勝通能源表示七騰機器人等收購方不存在未來36個月內通過上市公司借殼上市的計劃或安排，但在入主勝通能源后，七騰機器人也將獲得更大的資金騰挪空間。

綜合來看，此次七騰機器人入主勝通能源，為上市公司帶來了更大想象空間，其特種機器人業務或將與勝通能源LNG相關業務產生協同作用。同時，勝通能源這個上市公司平臺，或將有助于緩解七騰機器人的資金壓力。

目前，勝通能源的股價表現反映出資本市場對這項交易的較高期待。七騰機器人能否幫助勝通能源迎來新的改變，值得關注。