基金降費的漣漪，正波及整個生態鏈

2025年歲末，基金圈多了幾個段子。

兩位基金報的記者跳槽去了基金公司，一家在上海，一家在深圳。

一家ETF缺位主動權益公募，近期頻現中后臺人員離職，尤其PR。

一家首次公開招標的頭部公募，一下子來了十幾家供應商。

一家中字頭財經媒體的新記者，自爆月收入不足4000元。

基金降費率的漣漪，正波及依賴“管理費再分配”整個生態鏈。

兩年前的景象，參考老陳之前寫的：摩天樓“內卷”的金融人：一念天堂，一念地獄。

“在CBD，除了高大上的金融機構獨棟和摩天大廈外，也有不少金融供應商聚集的寫字樓，從律所、會計師所，到品牌公關、直播機構、甚至專供金融機構的印務、鮮花公司，也都星羅棋布在這方圓幾公里的土地上。”

而在其中，自然也包括券商研究所。

前幾天，一段來自某券商研究所的內部聊天，在網上瘋傳。

大意是，兩位首席研究員（計算機、電子&AI），因為一家上市公司（海光信息）屬于誰“覆蓋”，在群里吵了起來。

財聯社跟進了一篇報道：“這個我要了，你不能看”，兩首席開撕，傭金收縮下的地盤爭奪戰。

我在小紅書發了筆記：倆首席為了點傭金，至于嗎？

沒想到，短短幾個小時，就有超10萬人圍觀，評論區更是熱鬧。

點贊最多的一個留言說：“覆蓋的票被人搶一次，就會被搶第二次，所以第一次就不能讓！”

有人想到了教員當年援朝的話：“打得一拳開，免得萬拳來”！

拋開現象看本質，首席爭搶同一家上市公司研究權的背后，是基金降費率的研究所漣漪？還是“九子搶嫡”的現實版？

于是，我們仨（履歷包括：券商、公募、上市公司、私募資管、證券媒體），決定聊一期快播客，解讀下瓜背后的底層邏輯。

本期嘉賓：非文（播客：非文投資手記）擁有10年主流財經媒體和2年上市公司證券部工作經歷，也是10年資深北漂，研究資本市場投融資，現專注于基金領域的投教以及訪談欄目。
酒神之舞（公眾號：基客星球） 七年央媒+七年證券、基金從業經歷，外加兩年深漂，目前專注基金營銷、基金產品觀察的自媒體，同時（力爭）拓展對金融機構的廣告公關業務。
本期主持：老陳（播客：深聊投資人）曾擔任證券報資深記者、公募基金子營銷策劃總監、c聯社基金副主編，中基協首任媒體監督員。

• 本期播客的時間軸：

?00:00-00:22開場介紹?

嘉賓"酒神之舞"和"非文"分別自我介紹

?00:22-01:10熱點事件引入?

兩位首席因上市公司覆蓋權爭執的事件象

?01:10-02:49行業現象分析?

嘉賓討論類似行業資源爭奪的歷史案例

分析券商分析師面臨的競爭壓力和減員現狀

探討券商與上市公司對接的"分口"制度和內部競爭機制

?03:20-04:30覆蓋權的定義與利益驅動?

解釋"覆蓋"即"勢力范圍"的行業術語

討論跨賽道上市公司歸屬權劃分的模糊性問題

分析利益驅動下的資源爭奪邏輯

?05:05-06:20"九子搶迪"熱梗解析?

介紹網絡熱詞"九子搶迪"的來源和寓意

引申到各行各業在存量博弈下的資源爭奪現象

聯系到年底獎金和收入的實際利益關系

?06:33-07:51媒體行業類比?

引用"打得一拳開，免得萬拳來"的評論

對比財經媒體跑口記者類似的資源爭奪現象

分析現代媒體屬地管理與部門管理的雙重體制

?08:15-10:10評論區深度洞察?

分享專業人士對研究報告閱讀習慣的評論

討論年輕分析師快速晉升現象

解析券商研究所商業模式和基金公司傭金派點機制

?10:10-11:51行業轉型與發展趨勢?

分析券商研究所在費率下降背景下的轉型壓力

探討研究所業務從傳統研究向政府、企業服務的拓展

提及新財富分析師高額轉會費的歷史現象

?12:13-12:58行業現狀總結?

分享券商策略大會不同賽道關注度差異

總結熱門賽道內部競爭的激烈程度

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播客|“公募董宇輝”黃維銘回答一切

（陳俊嶺，深聊投資人創始人、主筆，曾擔任證券報資深記者、公募資管營銷策劃總監、C聯社基金副主編，Z基協首任媒體監督員）