江蘇
創新藥這行，是公認的“九死一生”的行當。
就像在賭場玩老虎機，Biotech把僅有的一枚硬幣投進去，拉桿！要么搏一搏單車變摩托，要么就拉桿一時爽，爽完火葬場！
最近 紅炸子雞 BridgeBio在《Drug Discovery Today》上發表了一篇文章，他們的項目模式明顯和行業慣例不同，成功率大大的高！竟然把做創新藥變成了一門可持續的生意。
而且，這篇文章的作者還坐鎮著MIT斯隆管理學院的金融學大神Andrew Lo。
今天，咱們就來扒一扒這套“BridgeBio模式”到底是怎么玩的。
01
第一招：科學算命，專挑“軟柿子”捏
如果你問BridgeBio：“你們選項目的標準是什么？”
他們的回答大概是：“容易成的。”
別笑，這是大智慧！
以前做藥，很多是從機制不明確的靶點入手，像是在黑屋子里抓黑貓。但這樣的邏輯可以博得源頭創新的美名。
BridgeBio不一樣，他們死磕遺傳相關疾病（Genetic Diseases），因為基因密碼就是這類疾病的被泄露的“天機”。
實踐證明，有遺傳學證據支持的靶點，從I期臨床到上市的成功率比其他靶點高出3倍，研發周期比行業平均水平快 65%！
更重要的是，全世界10000多種罕見病，95%還沒藥，大家不用卷得頭破血前。
所以，選擇大于努力！老太太吃柿子，挑著軟乎的捏～與其去攻克那些云山霧罩的復雜病，不如盯著那些“基因突變A導致疾病B”的一根筋。
02
第二招，金融煉金，不把雞蛋放一個籃子里
Andrew Lo教授畢竟是搞金融出身的，他把華爾街那套“投資組合理論（Portfolio Theory）”搬到了藥廠進行Portfolio管理，道理相同，甚至名字都不用換。
傳統Biotech常常單吊一個主要管線，一旦臨床失敗，公司股價直接腳踝斬，當場去世！
而BridgeBio的策略是我搞一大堆項目，而且項目間關聯性不大，所以當你手里項目足夠多，整體風險就隨項目數量增加而指數級下降！（簡單的投資學理論）
并且他們搞錢的手法那是相當花哨，市場好的時候，發可轉債（Debt），這可比賣股權便宜多了。到了商業化階段，安排“Royalty financing”，拿未來銷售分成換現在的現金。（這個邏輯可以看我們之前的文章：《》/《》）
當然了，他們甚至可以把某個子公司單獨拿出來融資（Hub-and-Spoke模式），這就是常規的騷操作了！總之，別人是用血汗錢做藥，BridgeBio是用金融做藥。
03
第三招：極度摳門與無情
BridgeBio看起來財大氣粗，項目一大堆，但他們在運營上那是相當“摳門”。
他們做一個小分子藥物，從立項到拿到IND（新藥臨床試驗申請），平均花費不到1500萬美元。
這是什么概念？這是行業平均水平的打折再打折。
為什么這么省？這得益于他們的Hub-and-Spoke（中心輻射）架構：
總部（Hub）負責搞錢、搞法務、搞行政，各個項目子公司（Spoke）只負責干活。不管有多少項目，行政后臺只要一套班子，省錢！
另外，做決策的時候必須殺伐果斷！只要早期實驗數據不行，馬上砍掉絕不戀戰，止損要快、姿勢要帥。
他們甚至有一個著名的話：在預算有限的情況下，在最短時間內，讓最多的病人活得更有質量！
BridgeBio這套打法，最后形成了一個恐怖的“飛輪效應”：
選遺傳病項目（高勝率） -> 賺到了錢/發了好的債（低成本資金） -> 有錢投更多的項目（分散風險） -> 積累了更多經驗（成功率更高） -> 賺更多的錢...
文章最后也凡爾賽了一把：你看，我們的Attruby（治療ATTR-CM的藥）批了，還有好幾個三期臨床成功了，這證明我們的模式跑通了。
所以說，做創新藥，有情懷、有科學還不夠。在這個資本寒冬，或許我們需要更多像BridgeBio這樣，左手拿著《基因組學》，右手拿著《金融學》，在不確定性的深淵里，硬生生沖出一條路！
畢竟，活下去，才有機會改變世界！
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我們一起，改變世界！一起大把大把的搞小錢錢～
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