健信超導IPO敲鐘！無液氦產品引領增長，7.79億募資加碼國產替代

12月11日晚間，寧波健信超導科技股份有限公司（股票簡稱：健信超導，股票代碼：688805.SH）正式披露了首次公開發行股票并在科創板上市發行公告。

發行公告顯示，健信超導此次發行股份數量為4,192.00萬股，占發行后總股本的比例為25.00%，發行價格為18.58元/股，預計募集資金總額為77,887.36萬元；扣除發行費用后，預計募集資金凈額為68,864.27萬元。

根據此前發布的招股意向書，健信超導的主營業務為醫用磁共振成像（MRI）設備核心部件的研發、生產和銷售，產品包括超導磁體、永磁體和梯度線圈等，核心部件占據MRI設備部件約50%的成本。公司前身是“健信機械”，成立初期便聚焦MRI設備的永磁體研發，主攻0.35T永磁體。

憑借技術打磨與市場拓展，到2009年，健信機械的永磁體產品銷量就攀升至全球第一，穩穩確立了在該領域的領先地位。2010年，公司不再局限于永磁體業務，開啟超導磁體的研發工作。

2013年，健信超導正式成立。同年，公司研發團隊成功研制出開放式零揮發超導磁體。2016年，健信超導以1.64億元收購了健信機械中與MRI設備部件業務相關的設備、存貨及無形資產，進一步整合業務資源，加快超導磁體研發進程。這一階段，公司還避開傳統技術路徑，研發環氧樹脂真空浸漬固化等獨特工藝，為后續無液氦產品的商業化落地奠定了基礎。

液氦被譽為“氣體界的稀土”，價格曾從每升80元飆升到400元。其作為不可再生的戰略資源，全球90%以上儲量集中在少數國家，而我國自給率不足10%，九成以上依賴進口。這種高度依賴進口的狀態，使得國內MRI設備產業極易受地緣政治、國際市場波動影響，供應鏈穩定性難以保障。

此外，一臺常規1.5T超導磁共振調試到運行需要1000-1500升液氦，且在設備運行中會持續揮發，醫療機構需長期承擔高昂的液氦補充成本。而健信超導陸續研制出的1.5T零揮發超導磁體、1.5T無液氦超導磁體等創新產品，為這一行業痛點提供了關鍵的解決方案。

IPO募資加碼超導磁體項目，瞄準新興市場普及+存量更新需求

健信超導此次IPO募集資金將投資于年產600套無液氦超導磁體項目、年產600套高場強醫用超導磁體技改項目、新型超導磁體研發項目。其中，年產600套無液氦超導磁體項目原計劃投資27,601.34萬元，項目規劃建設期4年。

表：健信超導募投項目

數據來源：招股意向書

目前，全球MRI設備市場仍由GPS（GE醫療、西門子醫療、飛利浦醫療）為代表的歐美廠商主導，其設備定價居高不下，直接制約了超導磁共振在新興市場的普及。從配置密度來看，根據2021年OECD統計數據，美國、日本等發達國家每百萬人MRI設備配置數已超過30臺，中國、巴西分別為13.2臺、14.5臺，而其他發展中國家每百萬人配置數普遍不足2臺。

隨著健信超導年產600套無液氦超導磁體的產能規劃落地，公司的批量生產能力將進一步夯實。這不僅有效解決了零揮發時代各個環節對液氦依賴的問題，規模化生產還帶來的原材料采購、固定成本分攤的優勢。這一成本優勢有望傳導至下游整機廠商，推動高性價比無液氦MRI設備的規模化供應，進而巨大改善新興市場的MRI設備普及度。

此外，受設備壽命及新技術迭代影響，發達國家的超導MRI設備具有較大的存量更新需求。這也將為規模化落地后的無液氦超導磁體再添一層需求支撐。

與此同時，招股意向書披露的年產600套高場強醫用超導磁體技改項目，計劃投資額26,293.27萬元，項目規劃建設期為2年，旨在通過設備升級與工藝迭代，夯實高場強超導磁體的規模化量產能力與產品競爭力。

根據慈環建〔2023〕136號文件，該項目將針對性補充核心生產設備，預計新增磁體灌注系統9套、焊接設備13臺、雕刻設備18臺、梯度灌注系統13套等裝備，同步對現有生產工藝進行升級，將現有項目中的濕式雕刻工藝改造為干式雕刻工藝。這一工藝升級不僅能有效減少化學蝕刻試劑殘留對超導磁體線圈、精密組件的質量干擾，還能顯著提升磁體結構加工的尺寸精度與一致性，進而降低生產過程中的返工率和材料損耗率。

除產能擴張與工藝升級外，新型超導磁體研發項目規劃建設期為7年，期間將開展1.5T大孔徑無液氦超導磁體、3.0T無液氦超導磁體、7.0T超導磁體、超導風力發電機等產品的研發工作，有助于推動公司在研產品的商業化進程，進一步拓寬技術邊界與市場空間。

技術優勢兌現高成長，無液氦產品收入兩年連增超100%

業績表現上，2022年至2024年，健信超導營業收入分別為3.59億元、4.51億元、4.25億元，2023年因業務拓展實現25.55%的高增速，但2024年小幅回落5.58%；同期歸母凈利潤分別為0.35億元、0.49億元、0.56億元，2023年、2024年同比增速依次為40.71%、14.46%，盈利增速始終跑贏營收增速，展現出強勁的成長活力。

進入2025年1-9月，健信超導的經營表現持續向好。公司實現營業收入39,330.08萬元，同比激增37.34%；凈利潤4,762.26萬元，同比增長38.54%；扣非歸母凈利潤為4,509.73萬元，同比增幅達45.93%。公司亮眼的業績增長主要得益于無液氦超導產品收入放量、與重點客戶的合作持續深化，以及國內醫療設備采購需求的逐步釋放。

從主營業務收入的構成情況來看，健信超導的超導產品收入占比呈現上升趨勢。其中，無液氦超導產品在2023年、2024年分別增長106.16%、137.11%；僅在2025年上半年，無液氦超導產品便實現營收金額5,171.90萬元，超過該類型產品2024年全年的成績。

表：健信超導主營業務收入的構成情況

數據來源：招股意向書

值得一提的是，依托健信超導供應的無液氦超導產品，萬東醫療于2022年1月成功取得無液氦MRI設備注冊證，在國內市場僅晚于飛利浦18個月。公司的超導產品既保障了國產MRI設備產業核心部件的自主可控，也顯著提升了國產設備的市場競爭力。

在海外市場，作為全球領先的MRI設備部件供應商，健信超導已與富士膠片集團、美國GE醫療、意大利百勝醫療等國際知名MRI設備廠商建立緊密合作。其中，富士膠片集團采用公司無液氦超導磁體，于2024年推出相關無液氦超導MRI設備，成為驅動公司無液氦超導產品銷售快速增長的重要外部動力。

此外，健信超導自2024年下半年起正式向GE醫療批量供應MRI設備部件，雙方合作快速落地并持續深化。從客戶貢獻來看，GE醫療2024年即憑借3,776.80萬元的銷售收入躋身公司前五大客戶；2025年上半年合作放量態勢延續，實現銷售收入4,077.21萬元，銷售規模排名也從第三升至第二，充分印證了公司的技術實力與產品競爭力已獲得國際頂尖客戶的高度認可。

表：健信超導2025年上半年前五大客戶

數據來源：招股意向書

毛利率方面，2022年至2024年以及2025年上半年，公司主營業務毛利率分別為19.56%、22.84%、24.94%和24.84%。期間，隨著產品配置增加、受到市場認可并批量生產，無液氦超導產品的毛利率顯著改善，從2022年的6.52%升至2025年上半年的27.08%。依托無液氦技術當前的行業稀缺性與先發優勢，健信超導有望通過技術迭代升級豐富高端產品系列，提升定價話語權，推動產品結構向高毛利區間傾斜。

表：健信超導主營產品毛利率變動情況

數據來源：招股意向書

產學研深度協同，持續研發搶占高端醫療裝備高地

截至2025年6月30日，健信超導累計擁有授權專利共計85項，其中發明專利45項、實用新型專利40項，專利覆蓋電磁場設計、超低溫控制、無液氦傳導冷技術等多個領域，構建起了完整的核心技術體系。

2022年至2024年以及2025年上半年，健信超導的研發投入分別為2,033.18萬元、2,441.93萬元、2,764.54萬元和1,675.22萬元，對應營收占比為5.66%、5.42%、6.50%和6.65%，投入規模與營收占比持續提升。在研發平臺建設方面，公司設有浙江省高新技術企業研究開發中心、浙江省博士后工作站、院士工作站，能夠為核心技術的攻關提供支撐。

表：健信超導研發投入及占營業收入比例情況

數據來源：招股意向書

憑借在MRI設備部件的專業化深耕、創新能力及突出的產業價值，健信超導分別于2023年入選國家專精特新“小巨人”企業、于2024年入選國家專精特新重點“小巨人”企業，連續兩年斬獲國家級資質認可。

在項目實踐中，公司圓滿完成寧波市科技創新2025重大專項“無液氦超導磁體的研發”項目；深度參與工信部醫療器械材料生產應用示范平臺項目，牽頭承擔“無液氦超導磁體生產應用示范線、無液氦超導磁體測試評價和考核驗證能力”任務，為行業標準化生產與檢測體系的建立注入了關鍵力量。當前，公司正全力攻關3.0T無液氦超導磁體等前沿技術，搶占高端醫療裝備技術的制高點。