16.65億收購A股公司，優必選在人形機器人“戰場”能扛壓嗎？

“人形機器人第一股”優必選擬入主鋒龍股份，雙方如何進行業務協同成為市場關注的重點

投資時間網、標點財經研究員 呂貢

“人形機器人第一股”優必選（9880.HK）擬入主A股公司鋒龍股份（002931.SZ），受此消息影響，2025年12月25日開盤，鋒龍股份股價便一字板漲停，漲幅達10.01%，當日收漲于21.65元/股。

此次優必選入主鋒龍股份，采用協議轉讓和要約收購兩個步驟。2025年12月24日，優必選與鋒龍股份控股股東誠鋒投資及其一致行動人董劍剛等簽署了一份《股份轉讓協議》。根據協議，誠鋒投資將向優必選協議轉讓鋒龍股份合計6552.99萬股無限售條件流通股股份（占公司總股本的29.99%），以及其所對應的所有股東權利和權益，每股轉讓價格為17.72元。

待此次股份轉讓過戶登記及表決權放棄后，優必選將正式入主鋒龍股份，成為其新的控股股東，鋒龍股份的實際控制人也將由董劍剛變更為周劍。

另外，優必選及/或其指定主體還將向鋒龍股份除受讓方以外的全體股東發出部分要約收購，本次要約收購股份數量為2845萬股，占公司總股本的13.02%，價格同樣為17.72元/股（根據公司股份除權除息情況調整，如需）。

公告顯示，上述協議轉讓與要約收購所需總價為16.65億元，優必選表示，將以現金支付這筆款項，資金來源于公司內部資源。前述收購事項完成后，誠鋒投資及其一致行動人對鋒龍股份的合計持股比例將降至9.0046%，其中誠鋒投資不再持有股份，而優必選的持股比例將達到43%。

本次控制權收購完成后，收購方的股權穿透情況

信息來源：公司公告

優必選專注于人形機器人的創新，以及智能服務機器人解決方案的研發、設計、智能生產及銷售。近年來，公司在人形機器人研究投入上持續加碼，時至2025年上半年，公司在具身智能人形機器人業務領域繼續聚焦工業場景規模化落地， Walker S系列實訓邁入2.0階段，相關技術也有所突破，為商業化打下一定基礎。

不過，從收入構成看，2025年上半年，優必選主要收入仍來源于消費級機器人、教育智能機器人、物流智能機器人等板塊，其中，消費級機器人及其他硬件設備、教育智能機器人及智能機器人解決方案兩大業務分別貢獻2.60億元和2.40億元收入，占公司當期總營收比重合計超過八成，為80.4%。

盈利層面，優必選近年來持續虧損，2022年至2024年凈利潤分別為-9.87億元、-12.65億元和-11.60億元；2025年上半年，該公司期內再虧損4.40億元。關于未來計劃，優必選表示，公司將始終以具身智能人形機器人和人工智能為公司的核心戰略，圍繞具身智能技術研發及商業化落地應用為戰略主線。

優必選近幾年財務數據（萬元）

數據來源：公司公告

近期，優必選人形商業化落地加速，接連獲兩筆億元訂單。其一是2025年11月21日中標2.64億元的廣西防城港相關項目，其二是同月28日中標1.43億元的江西九江市人形機器人數據采集與訓練中心項目，兩筆訂單均以Walker S2機器人為主。截至2025年11月底，優必選2025年Walker系列訂單總額達13億元，且Walker S2啟動量產，首批數百臺已投入產業一線。

但需要注意的是，近期國內多款人形機器人發布，包括小鵬全新一代IRON人形機器人、眾擎T800人形機器人等，行業競爭已異常激烈。同時，據開源證券于2025年12月6日發布的北交所策略專題報告顯示，現階段北交所內人形機器人相關標的已有22家。

在此行業背景下，優必選近日為何選擇入主鋒龍股份？

鋒龍股份主營涵蓋園林機械零部件、汽車零部件和液壓零部件的研發、生產及銷售，其產品廣泛應用于割草機等園林機械終端產品，各類工程、工業、半導體機械的液壓與氣壓控制系統，以及輕量化車輛與新能源汽車零部件。

優必選方面稱，收購鋒龍股份能創造協同效應，加速公司人形機器人的開發與商業化。收購完成后，鋒龍股份將成為公司首家于A股證券市場上市的附屬公司，有助于公司在智能服務機器人行業占據有利地位。

不過，這一交易也存在一些潛在風險。交易完成后，鋒龍股份仍將以原有業務為主，公司基本面不會發生重大變化，后續，優必選與鋒龍股份雙方間的業務合作存在一定不確定性。并且，目前此交易還需經過一系列程序，包括優必選股東會審批、港交所審閱、深交所合規性審核等，能否順利推進，同樣尚不確定。

投時關鍵詞：優必選（9880.HK）|鋒龍股份（002931.SZ）