精華制藥為何能把一手好牌打稀爛？

作者| 深水財經社 冰火

江蘇南通這家藥企再爆環(huán)保丑聞。

12月25日晚，精華制藥（002349）公告，公司收到控股子公司森萱醫(yī)藥（920946）轉發(fā)的刑事判決書，因傾倒150噸廢水被罰50萬元，負責人獲刑。

更扎心的是，作為擁有國家絕密中藥品種的三大藥企之一，市值還不及云南白藥、片仔癀的零頭，精華制藥為啥一手好牌打稀爛？

一、廢水直接倒，公司被罰、負責人獲刑

誰能想到，150噸沒處理過的廢水居然直接往外倒了？這離譜事兒就發(fā)生在寧夏森萱藥業(yè)身上。據精華制藥公告，收到了控股子公司江蘇森萱醫(yī)藥（920946）轉來的《刑事判決書》。

咱們先捋捋精華制藥、森萱醫(yī)藥、寧夏森萱三家公司的關系。森萱醫(yī)藥是北交所上市公司，精華制藥持有72.31%的股份，是其子公司；而森萱醫(yī)藥持有寧夏森萱51%股權，說白了就是精華制藥的孫公司。

事情要從去年2月20日說起，寧夏森萱所在園區(qū)的污水管道凍裂了，廢水沒法處理。公司負責安全環(huán)保的安環(huán)部部長黃雄虎，聯(lián)系了中間人賀某某，還找了園區(qū)監(jiān)管的李某某，說好以320塊錢一噸的價格，讓賀某某把暫存池里的廢水拉到外地污水處理廠。

結果賀某某壓根沒按規(guī)矩來，直接拉了5車、總共150噸廢水，全倒在了原石炭井一個廢棄學校院子里，不僅污染了環(huán)境，還造成85.79萬元的公私財產損失。12月23日，法院判決寧夏森萱犯污染環(huán)境罪，罰50萬；黃雄虎作為主管人員，判有期徒刑二年六個月、緩刑三年，再罰6萬。

其實今年4月，寧夏森萱就因違反水污染防治法，被當?shù)卣熈钔I(yè)整頓；7月說整改好了復工復產，甚至還交了250萬的環(huán)境修復保證金。

更諷刺的是，精華制藥2024年報里還白紙黑字寫著，寧夏森萱的廢水會經過污水站預處理，達標后再排去園區(qū)污水處理廠。現(xiàn)在150噸未處理廢水直排，跟年報說得完全對不上，這不就是涉嫌虛假披露嗎？

環(huán)保違規(guī)不是第一次

這次污水處理及排放違規(guī)問題，在精華制藥體系并非第一次出事。早在2019年12月，亳州廣播電視臺就報道過，當?shù)厣鷳B(tài)環(huán)境局巡查精華制藥的全資子公司保和堂制藥時，查出了嚴重的環(huán)保違法問題，當場立案調查。

經查，保和堂制藥處理藥渣、污泥特別不規(guī)范，就露天堆在那兒，亂七八糟的。一遇到雨雪天，這些東西就會泡出大量污水，直接污染土壤和水體。這也能看出來，精華制藥對下屬子公司的環(huán)保監(jiān)管，根本就不到位，長期處于“放養(yǎng)”狀態(tài)。

要知道，精華制藥主營中成藥、化學原料藥這些業(yè)務，它和旗下子公司都是環(huán)保重點排污單位，按說最該守好環(huán)保底線，結果卻屢次違規(guī)，實在說不過去。

面對這次的判決，精華制藥表示會指導子公司處理后續(xù)事宜，維護投資者權益。但市場早就對它的環(huán)保管理能力和合規(guī)意識打了問號。

為何中藥做不過同行？

估計絕大多數(shù)人不知道，精華制藥其實手中有張“王牌”季德勝蛇藥片。

咱們國家的中藥保密分三級：絕密、機密、秘密，絕密級是最高級別，目前就三個品種：片仔癀、云南白藥，還有精華制藥的季德勝蛇藥片。

除了季德勝蛇藥片，精華制藥還有王氏保赤丸、正柴胡飲顆粒、金蕎麥片、大柴胡顆粒等“五朵金花”。而季德勝蛇藥片是季德勝祖?zhèn)髁拿胤剑€是國家級非物質文化遺產，配方和工藝都是絕密級保護的。

可讓人費解的是，同樣是絕密級中藥，云南白藥、片仔癀都成了中藥行業(yè)的“大哥大”，精華制藥卻還是個默默無聞的小弟，市值也是慘不忍睹。

截至12月26日，精華制藥股價才7.37元，今年以來累計跌了2.64%，總市值就61億元。再看云南白藥、片仔癀，總市值已站上千億了，差距一目了然。

再看2024年營收差了不止一個檔次。云南白藥400.3億，片仔癀107.9億，而精華制藥才14.02億。

業(yè)績上也能看出問題。2024年精華制藥營收、凈利潤同比雙降，分別跌了7.25%和14.15%；今年上半年更是增收不增利，營收同比漲了1.54%，凈利潤反而跌了3.54%；直到前三季度，業(yè)績才稍微回暖，營收與凈利潤同比分別增4.51%和7.39%。

精華制藥市值與營收拉垮根源其實在應用場景上。云南白藥主打止血，片仔癀主打護肝，都是老百姓日常能用得上、需求廣的；就拿精華制藥的季德勝蛇藥片來看，主要是解蛇毒，咱們平時被蛇咬的概率極低，需求窄自然就有了“天花板”。