今年的ESG越來(lái)越冷了嗎？

出品｜虎嗅ESG組

作者｜陳玉立

頭圖｜COP30大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，圖源視覺(jué)中國(guó)

本文是#ESG進(jìn)步觀察#系列第157篇文章

本次觀察關(guān)鍵詞：ESG

回望近年歷程，ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）經(jīng)歷了從被資本追捧到回歸商業(yè)本位的深刻轉(zhuǎn)變。曾經(jīng)高歌猛進(jìn)的行業(yè)敘事，如今直面著更為復(fù)雜的挑戰(zhàn)：全球經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性持續(xù)加劇，市場(chǎng)對(duì)短期盈利能力的關(guān)注不斷升溫，ESG投資回報(bào)受到更嚴(yán)苛的審視；監(jiān)管框架尚在完善，“漂綠”爭(zhēng)議仍頻，動(dòng)搖著部分投資者的信心。在地緣政治與能源安全議題交織的背景下，ESG的推行路徑也需在現(xiàn)實(shí)約束與理想目標(biāo)之間重新權(quán)衡。

然而，這股寒意并非意味著行業(yè)的衰退，恰恰相反，它標(biāo)志著ESG終于擺脫了早期的“概念炒作期”，歷經(jīng)泡沫破裂的陣痛，正式步入強(qiáng)調(diào)實(shí)質(zhì)與標(biāo)準(zhǔn)的“深水區(qū)”。熱度或許稍減，但方向卻更加清晰——一個(gè)更理性、更注重可衡量成效與長(zhǎng)期價(jià)值的ESG階段，正在我們眼前展開(kāi)。

恰逢虎嗅2025可持續(xù)品牌典范榜單評(píng)選收官，站在2025年年底，我們與本次榜單的兩位評(píng)委（全球報(bào)告倡議組織前董事、中國(guó)管理學(xué)學(xué)會(huì)可持續(xù)發(fā)展管理專(zhuān)委會(huì)副主任呂建中，香港大學(xué)當(dāng)代中國(guó)與世界研究中心資深研究員施涵）聊了聊ESG當(dāng)下的現(xiàn)狀及發(fā)展，希望對(duì)讀者有所幫助。

是范式轉(zhuǎn)移，也是理性回歸

施涵認(rèn)為，發(fā)展至今ESG的核心內(nèi)涵已發(fā)生根本性位移，這一變化同時(shí)體現(xiàn)在理論與實(shí)踐的雙重維度上。

在理論層面，ESG正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻重構(gòu)：其本質(zhì)從以往常被誤讀的規(guī)范性道德義務(wù)——即企業(yè)“在賺錢(qián)之余要體面”，轉(zhuǎn)向“非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)化”。學(xué)界與業(yè)界現(xiàn)已形成共識(shí)：ESG的核心不再僅是追求道德高地，而是履行對(duì)投資者與社會(huì)的信托責(zé)任。在極端氣候常態(tài)化、供應(yīng)鏈地緣政治風(fēng)險(xiǎn)攀升的背景下，ESG能力已成為衡量企業(yè)反脆弱性和長(zhǎng)期生存能力的關(guān)鍵指標(biāo)。

與此同時(shí)，ESG在實(shí)踐層面也實(shí)現(xiàn)了深度進(jìn)化：它已從品牌部門(mén)用于塑造形象的“公關(guān)修辭”，升級(jí)為董事會(huì)與CFO辦公室核心的管理工具。如今，ESG是供應(yīng)鏈準(zhǔn)入的硬性門(mén)檻（例如應(yīng)對(duì)歐盟CBAM碳關(guān)稅）、影響融資成本的關(guān)鍵變量，也是掛鉤高管薪酬的核心績(jī)效指標(biāo)。它不再只是錦上添花的裝飾，而真正成為了企業(yè)經(jīng)營(yíng)不可逾越的底線。

談及ESG發(fā)展背后的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，呂建中認(rèn)為關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力分內(nèi)外兩個(gè)方面。外部因素之一是政策法規(guī)的推動(dòng)以及對(duì)信息披露要求的強(qiáng)化。從近幾年來(lái)ESG信息披露報(bào)告數(shù)量的逐年上升當(dāng)中，可以印證這一點(diǎn)，今年國(guó)內(nèi)上市公司披露量已經(jīng)提升到47.5%。很多企業(yè)都采取了“以披帶改”的ESG實(shí)施策略，通過(guò)披露，找出差距、實(shí)施改善，獲得更好的表現(xiàn)，使得企業(yè)更加深入地推動(dòng)ESG治理，以及治理框架下ESG表現(xiàn)和價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)的效果。

外部因素之二是供應(yīng)鏈上客戶(hù)端對(duì)供應(yīng)端的傳導(dǎo)，即客戶(hù)根據(jù)自身ESG戰(zhàn)略以及信息披露的要求對(duì)供應(yīng)商提出符合自身綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的既定指標(biāo)，其中有來(lái)自所在經(jīng)營(yíng)區(qū)域政策法規(guī)的要求，也有來(lái)自滿足交易機(jī)構(gòu)披露的要求，甚至有的是基于市場(chǎng)準(zhǔn)入或貿(mào)易壁壘的要求。供應(yīng)商須滿足客戶(hù)的這些要求才能保持住留在供應(yīng)商名錄終端基本條件。

而內(nèi)部因素則來(lái)自企業(yè)增長(zhǎng)與發(fā)展的訴求，部分企業(yè)看到在推動(dòng)ESG的過(guò)程中，無(wú)論是為了提高公司治理水平，還是為了滿足綠色負(fù)責(zé)任生產(chǎn)的需求，都在此當(dāng)中找到了很多創(chuàng)新的機(jī)會(huì)，繼而給企業(yè)提供了新的市場(chǎng)空間，使企業(yè)具有更強(qiáng)的韌性和差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

可持續(xù)商業(yè)戰(zhàn)略設(shè)計(jì)六維寶石圖譜 ，圖源：呂建中著《可持續(xù)商業(yè)戰(zhàn)略與實(shí)踐》，2025

施涵說(shuō)道：“站在2025年，行業(yè)最直觀的感受是其面貌正從‘故事導(dǎo)向’轉(zhuǎn)向‘?dāng)?shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)’，從‘柔性倡導(dǎo)’變?yōu)椤畡傂约s束’。”呂博士認(rèn)為，ESG正成為企業(yè)生存與發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力，成為企業(yè)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)管理當(dāng)中不可或缺的決策要素、經(jīng)營(yíng)要素、管理要素。

相比前幾年，ESG的地位也發(fā)生了顯著變化。首先在政策端，規(guī)則正從“軟法”向“硬法”轉(zhuǎn)變，具體表現(xiàn)為從“不披露就解釋”逐步轉(zhuǎn)向強(qiáng)制審計(jì)與法律問(wèn)責(zé)。目前，歐盟《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令》（CSRD）已全面生效，中國(guó)三大交易所的指引也實(shí)質(zhì)落地，披露虛假碳數(shù)據(jù)不再僅僅是公關(guān)危機(jī)，而已明確成為法律風(fēng)險(xiǎn)。

其次在投資端，資金正從“泛濫”走向“精準(zhǔn)”，其變化在于資金不再盲目涌向所有貼標(biāo)ESG的資產(chǎn)，而是更聚焦于“轉(zhuǎn)型金融”。當(dāng)前投資人不再單純依賴(lài)籠統(tǒng)的ESG評(píng)級(jí)，轉(zhuǎn)而借助AI工具穿透底層數(shù)據(jù)，將資金重點(diǎn)投向高碳行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型，此舉比單純持有“純綠”資產(chǎn)更具現(xiàn)實(shí)影響力。

一個(gè)事實(shí)是，ESG從2021年的“熱情高漲”發(fā)展至今，已經(jīng)有了許多“審視與反思”的聲音，認(rèn)為“ESG純是成本中心”的觀點(diǎn)不在少數(shù)。但施涵認(rèn)為這并非行業(yè)的“退場(chǎng)”，而恰恰符合技術(shù)成熟度曲線的典型軌跡，他認(rèn)為這場(chǎng)理性回歸的“降溫”，主要體現(xiàn)在以下三個(gè)層面：

在企業(yè)層面，表現(xiàn)為雙重實(shí)質(zhì)性的內(nèi)化。企業(yè)逐漸擺脫對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的被動(dòng)迎合，轉(zhuǎn)而做減法，聚焦于那些既影響財(cái)務(wù)表現(xiàn)、又對(duì)社會(huì)環(huán)境產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響的核心議題。ESG從而從一項(xiàng)“面子工程”，轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)業(yè)務(wù)流程中有機(jī)融合的組成部分。

在資本層面，呈現(xiàn)為ESG因素的深度整合。盡管在美國(guó)等地，顯性的“ESG標(biāo)簽”因政治壓力而有所淡化，但氣候風(fēng)險(xiǎn)、治理結(jié)構(gòu)等核心ESG因子，實(shí)則更深刻、更隱蔽地被納入了底層風(fēng)控與估值模型之中。標(biāo)簽或許褪色，但其內(nèi)核已深植于投資決策的基因。

在地緣層面，則經(jīng)歷了從合作語(yǔ)言到博弈工具的演化。早期的ESG曾是全球?qū)υ挼墓餐Z(yǔ)言，而發(fā)展至2025年，它已在部分領(lǐng)域異化為大國(guó)博弈與貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)的工具。歐盟憑借《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展盡責(zé)指令》（CSDDD）等高標(biāo)準(zhǔn)的法規(guī)構(gòu)建綠色壁壘，中國(guó)則著力打造擁有自主話語(yǔ)權(quán)的ESG評(píng)價(jià)體系。

呂建中也指出，ESG正在從被動(dòng)執(zhí)行變?yōu)橹鲃?dòng)被納入企業(yè)戰(zhàn)略，并已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)其能夠提升風(fēng)險(xiǎn)管控能力和創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的巨大潛力。例如伊利集團(tuán)已經(jīng)有了ESG貨幣化價(jià)值核算報(bào)告，今年伊利、騰訊、聯(lián)想也成立了社會(huì)價(jià)值聯(lián)盟等等。

這證明ESG回歸到它最原始、最樸素的功能——作為一種精準(zhǔn)的非財(cái)務(wù)信息披露系統(tǒng)和長(zhǎng)期主義的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，已深度融入企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表與戰(zhàn)略決策流程，不再喧嘩，但已不可或缺。

企業(yè)微觀視角下的挑戰(zhàn)與破局

宏觀趨勢(shì)的變化，最終要落在企業(yè)的微觀運(yùn)營(yíng)中承受考驗(yàn)。與前幾年的高層“誓師”不同，2025年ESG的主戰(zhàn)場(chǎng)已深入至機(jī)器轟鳴的車(chē)間、數(shù)據(jù)紛繁的財(cái)務(wù)系統(tǒng)與錯(cuò)綜復(fù)雜的全球供應(yīng)鏈之中。在這些看不見(jiàn)的角落里，ESG負(fù)責(zé)人正面臨著更為具體、也更為棘手的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

在當(dāng)下，不少企業(yè)現(xiàn)在存在披露不透明、不持續(xù)的問(wèn)題。過(guò)去，發(fā)布一份ESG報(bào)告更像是一場(chǎng)“作文比賽”，企業(yè)甚至可以委托咨詢(xún)機(jī)構(gòu)代筆，精選光鮮案例以塑造形象。但如今，隨著ISSB準(zhǔn)則和全球各司法轄區(qū)監(jiān)管的收緊，ESG披露已成為一場(chǎng)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹昂弦?guī)考試”。在此背景下，底層數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施的薄弱便暴露無(wú)遺。

施涵在與多家行業(yè)頭部企業(yè)的交流中發(fā)現(xiàn)，一個(gè)較為普遍的現(xiàn)象是：企業(yè)關(guān)鍵碳排放數(shù)據(jù)仍主要依賴(lài)人工歸集與分散管理，常以車(chē)間層面的 Excel 表格保存，甚至部分仍依附于紙質(zhì)能耗憑證。這種“手工作坊”式的數(shù)據(jù)管理，既難保準(zhǔn)確性，更無(wú)法承受第三方審計(jì)的穿透性核查。

呂建中則將企業(yè)做ESG的系列難點(diǎn)歸結(jié)為“三個(gè)找不到”——第一找不到戰(zhàn)略，第二找不到方法，第三找不到價(jià)值。

找不到戰(zhàn)略指的是企業(yè)管理層找不到ESG與企業(yè)商業(yè)戰(zhàn)略的結(jié)合點(diǎn)，把ESG與企業(yè)增長(zhǎng)與發(fā)展分開(kāi)考量，這樣就很難把ESG做深、做實(shí)、做好；找不到方法指的是ESG治理不成體系，ESG實(shí)踐沒(méi)有體系；ESG的表現(xiàn)與運(yùn)營(yíng)管理、生產(chǎn)全過(guò)程管理、財(cái)務(wù)管理等割裂開(kāi)；找不到價(jià)值則是對(duì)ESG所該給企業(yè)的綜合價(jià)值認(rèn)識(shí)不足，無(wú)法將ESG的投入與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的改善、企業(yè)人性的提升、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)掛鉤。

“我在《可持續(xù)商業(yè)戰(zhàn)略與實(shí)踐》這本書(shū)里寫(xiě)過(guò)，企業(yè)管理層對(duì)可持續(xù)商業(yè)的認(rèn)知程度，決定了企業(yè)推進(jìn)可持續(xù)商業(yè)的動(dòng)力大小，進(jìn)而決定了其商業(yè)模式的水平高低和運(yùn)行能否獲得最大的價(jià)值創(chuàng)造。很多時(shí)候并非ESG導(dǎo)向的可持續(xù)商業(yè)模式不能創(chuàng)造價(jià)值，而是組織架構(gòu)設(shè)計(jì)的不合理、組織架構(gòu)與戰(zhàn)略不匹配，因而抑制了價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值鏈接、價(jià)值放大的可能性，”呂建中進(jìn)一步分析道。

ESG導(dǎo)引的可持續(xù)商業(yè)戰(zhàn)略管理體系，圖源：呂建中著《可持續(xù)商業(yè)戰(zhàn)略與實(shí)踐》，2025

在具體執(zhí)行層面，施涵認(rèn)為ESG推行中最大的阻力，往往并非來(lái)自高瞻遠(yuǎn)矚的董事會(huì)或執(zhí)行力強(qiáng)的基層，而是源自背負(fù)著直接營(yíng)收與成本壓力的業(yè)務(wù)部門(mén)中層管理者。

背后的邏輯很清晰：當(dāng)ESG負(fù)責(zé)人推動(dòng)一項(xiàng)節(jié)能改造時(shí)，生產(chǎn)總監(jiān)直觀看到的，是產(chǎn)線停機(jī)的直接損失，是資本性投入帶來(lái)的成本壓力。在現(xiàn)有的績(jī)效考核框架下，ESG的長(zhǎng)期目標(biāo)在短期內(nèi)常與業(yè)務(wù)部門(mén)“降本、增效、保供”的核心KPI存在張力甚至沖突。

因此，適當(dāng)?shù)臋C(jī)制改革是必要的，將ESG指標(biāo)科學(xué)拆解并量化，通過(guò)績(jī)效考核的深度綁定，嵌入各業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人的關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)（KPI）中。只有當(dāng)安全績(jī)效直接影響工廠廠長(zhǎng)的薪酬，當(dāng)供應(yīng)商的碳數(shù)據(jù)質(zhì)量關(guān)聯(lián)采購(gòu)總監(jiān)的獎(jiǎng)金，ESG才能真正從“總部的要求”轉(zhuǎn)化為“部門(mén)的要?jiǎng)?wù)”。

而要想打破這堵無(wú)形的墻，ESG從業(yè)者不應(yīng)僅僅充當(dāng)“合規(guī)審計(jì)員”，更需成為“價(jià)值翻譯官”與“業(yè)務(wù)賦能者”。比如向采購(gòu)部門(mén)證明采用某項(xiàng)綠色采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，可獲得數(shù)百萬(wàn)的綠色信貸額度，降低財(cái)務(wù)成本；或向銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)證明某份產(chǎn)品碳足跡認(rèn)證是攻克高端客戶(hù)、實(shí)現(xiàn)溢價(jià)銷(xiāo)售的技術(shù)護(hù)照。當(dāng)ESG能夠?yàn)榻鉀Q業(yè)務(wù)部門(mén)的實(shí)際痛點(diǎn)提供方案時(shí)，部門(mén)間的壁壘自然開(kāi)始消融。

呂建中認(rèn)為，當(dāng)下企業(yè)要想做好ESG必須具備6項(xiàng)能力，一是系統(tǒng)性戰(zhàn)略決策能力，把社會(huì)、環(huán)境及商業(yè)要素整合在一起進(jìn)行戰(zhàn)略決策；二是生態(tài)化的執(zhí)行力，應(yīng)對(duì)眾多生態(tài)中與合作伙伴進(jìn)行交叉鏈接的能力；三是變革管理能力，憑此科學(xué)推進(jìn)企業(yè)ESG轉(zhuǎn)型；四是話語(yǔ)體系和溝通能力，涉及與媒體、公眾等主體溝通的能力；五是風(fēng)險(xiǎn)管控能力；六是社會(huì)化合作能力，具備撬動(dòng)某個(gè)生態(tài)里可利用的資源，最低成本實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值創(chuàng)造。

對(duì)于未來(lái)的ESG業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，施涵認(rèn)為他們既要能像財(cái)務(wù)官一樣核算減排的經(jīng)濟(jì)賬，也要能像業(yè)務(wù)主管一樣，將ESG指標(biāo)轉(zhuǎn)化為具體的運(yùn)營(yíng)動(dòng)作。最具前景的職業(yè)路徑，或許并非終生固守ESG部門(mén)，而是帶著跨界的專(zhuān)業(yè)能力流向業(yè)務(wù)核心，成為精通ESG的供應(yīng)鏈總經(jīng)理，或深諳可持續(xù)發(fā)展的CFO。

作為未來(lái)商業(yè)的“基礎(chǔ)設(shè)施”

立足2025年，展望下一個(gè)五年，我們必須承認(rèn)一個(gè)基本事實(shí)：ESG正在加速剝離其附加的道德光環(huán)，內(nèi)化為冷峻的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與剛性的法律合規(guī)要求。對(duì)于企業(yè)決策者而言，未來(lái)的游戲規(guī)則已從“誰(shuí)的故事更動(dòng)聽(tīng)”，徹底轉(zhuǎn)向“誰(shuí)的數(shù)據(jù)更經(jīng)得起鑒證”。

施涵指出，我們正見(jiàn)證一場(chǎng)堪比上世紀(jì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系建立的歷史性重構(gòu)。

未來(lái)三年，ESG報(bào)告將加速完成從“公關(guān)宣傳冊(cè)”到“非財(cái)務(wù)績(jī)效報(bào)表”的本質(zhì)轉(zhuǎn)變。隨著ISSB準(zhǔn)則在全球主要經(jīng)濟(jì)體的采納，以及中國(guó)本土披露規(guī)則的全面強(qiáng)化，ESG信息披露的強(qiáng)制化與法定化趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)。其深遠(yuǎn)影響遠(yuǎn)超出填報(bào)技術(shù)層面，本質(zhì)上是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與價(jià)值評(píng)估邏輯的根本性重塑。

最關(guān)鍵的變革將體現(xiàn)于“鑒證級(jí)別”的全面提升。當(dāng)前，多數(shù)企業(yè)的ESG報(bào)告僅需接受“有限鑒證”，而未來(lái)三年，監(jiān)管將強(qiáng)力推動(dòng)其向“合理鑒證”標(biāo)準(zhǔn)過(guò)渡。這意味著，企業(yè)的碳排放、供應(yīng)鏈社會(huì)影響等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，必須像財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一樣，擁有可追溯、可驗(yàn)證的完整證據(jù)鏈與內(nèi)控體系支撐。

這對(duì)企業(yè)治理而言是一場(chǎng)地震：首席財(cái)務(wù)官（CFO）及其領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)務(wù)部門(mén)，將日益成為ESG數(shù)據(jù)治理的核心。因?yàn)樵谫Y本市場(chǎng)的估值模型中，碳負(fù)債與財(cái)務(wù)負(fù)債，已成為并重的風(fēng)險(xiǎn)因子。

新型整合式系統(tǒng)性可持續(xù)商業(yè)戰(zhàn)略要素，圖源：呂建中著《可持續(xù)商業(yè)戰(zhàn)略與實(shí)踐》，2025

而未來(lái)三年，國(guó)內(nèi)各產(chǎn)業(yè)的ESG進(jìn)程將劇烈分化。“我的研判是：承受最大外部合規(guī)壓力且深度嵌入全球價(jià)值鏈的行業(yè)，將被迫率先完成蛻變，”施涵分析道。

壓力最為迫切的，是動(dòng)力電池與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈：歐盟《新電池法》構(gòu)建的“數(shù)字產(chǎn)品護(hù)照”體系，實(shí)質(zhì)是一道基于碳足跡的綠色貿(mào)易壁壘。對(duì)于行業(yè)龍頭及其上下游而言，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品全生命周期碳足跡的精準(zhǔn)核算與管理，已非環(huán)保倡議，而是維系市場(chǎng)準(zhǔn)入資格的“生存許可證”。

緊隨其后的是紡織服裝與消費(fèi)電子制造業(yè)：在Apple、Nike等全球品牌商的嚴(yán)苛要求下，其中國(guó)供應(yīng)商在勞工權(quán)益、環(huán)境管理等方面的實(shí)踐已遠(yuǎn)超本土法規(guī)基線。留在這張全球供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)中的代價(jià)，是必須在社會(huì)與環(huán)境績(jī)效上持續(xù)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先標(biāo)準(zhǔn)。

值得特別關(guān)注的是互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)：2025年后AI算力的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，使其巨大能耗與潛在的數(shù)據(jù)倫理風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)成了該行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的核心悖論。科技巨頭將不得不在商業(yè)野心與ESG承諾之間尋求艱難平衡，這反而可能催生革命性的綠色計(jì)算與合規(guī)科技解決方案。

從E、S、G三大維度分開(kāi)來(lái)看，施涵認(rèn)為過(guò)去幾年盛行的“碳隧道視野”——即過(guò)度聚焦碳排放而忽視其他重大議題——正被徹底打破。ESG議題將呈現(xiàn)出“多維并進(jìn)、深度下沉”的復(fù)雜圖景：

在環(huán)境（E）維度，關(guān)注范圍正向“自然資本”全面擴(kuò)展。繼TCFD之后，TNFD框架正成為新的監(jiān)管前沿。企業(yè)的環(huán)境責(zé)任不再局限于單一的“碳管理”，而將拓展至對(duì)水安全、生物多樣性等更廣泛自然資本的影響評(píng)估與披露。這對(duì)農(nóng)業(yè)、食品飲料、礦業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)構(gòu)成了系統(tǒng)性挑戰(zhàn)。

在社會(huì)（S）維度，責(zé)任正沿著供應(yīng)鏈向源頭強(qiáng)制下沉。隨著歐盟《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展盡責(zé)指令》等法規(guī)落地，企業(yè)必須對(duì)其全球供應(yīng)鏈中可能存在的人權(quán)侵犯與環(huán)境破壞履行盡職調(diào)查并承擔(dān)責(zé)任。“供應(yīng)鏈可追溯性”與“風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)救能力”將成為衡量社會(huì)績(jī)效的剛性標(biāo)尺。

在治理（G）維度，焦點(diǎn)日益集中在“董事會(huì)專(zhuān)業(yè)勝任力”與“科技倫理”上。投資者會(huì)直接發(fā)問(wèn)：董事會(huì)中是否有真正理解氣候物理風(fēng)險(xiǎn)與轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的成員？當(dāng)AI深度介入公司決策，企業(yè)如何有效治理算法偏見(jiàn)、數(shù)據(jù)安全與人工智能倫理？治理的內(nèi)涵，正從形式上的結(jié)構(gòu)合規(guī)，轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)性的戰(zhàn)略領(lǐng)導(dǎo)力。

與此同時(shí)，AI正在將ESG管理從依賴(lài)定性描述推入基于定量證據(jù)的決策科學(xué)時(shí)代。施涵認(rèn)為，長(zhǎng)期困擾行業(yè)的ESG數(shù)據(jù)滯后、割裂與可信度低的問(wèn)題——即所謂“數(shù)據(jù)泥潭”，有望在未來(lái)三年內(nèi)被技術(shù)力量系統(tǒng)性重塑。隨著AI與物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈的融合，一種“實(shí)時(shí)、可驗(yàn)證”的ESG管理新范式正在形成。

在這一范式下，智能傳感器自動(dòng)捕獲能耗與排放數(shù)據(jù)，區(qū)塊鏈技術(shù)確保供應(yīng)鏈信息不可篡改，而AI模型能夠?qū)崟r(shí)模擬氣候風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資產(chǎn)組合的潛在沖擊。這不僅意味著傳統(tǒng)手工填報(bào)方式的終結(jié)，更代表著企業(yè)首次真正獲得“預(yù)測(cè)性風(fēng)險(xiǎn)管理”的能力——從被動(dòng)的事后披露轉(zhuǎn)向主動(dòng)的事前預(yù)警與風(fēng)險(xiǎn)緩釋。

AI本身也能成為識(shí)別與抑制“漂綠”行為的關(guān)鍵工具。監(jiān)管機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)參與者借助自然語(yǔ)言處理等技術(shù)，可對(duì)海量公開(kāi)信息進(jìn)行毫秒級(jí)掃描，精準(zhǔn)識(shí)別企業(yè)言行之間的不一致與披露漏洞。在技術(shù)構(gòu)成的監(jiān)測(cè)體系下，任何停留在文本層面的粉飾都難以隱匿。

作為2025可持續(xù)品牌典范榜單的評(píng)委，施涵分享了自己審視一家企業(yè)ESG實(shí)踐的衡量標(biāo)準(zhǔn)——最核心的衡量標(biāo)尺在于兩點(diǎn)：“重要性”與“商業(yè)模式的內(nèi)化程度”。

一家能源巨頭捐助再多學(xué)校，也難以抵消其主營(yíng)模式的氣候影響；反之，一家制造企業(yè)若能通過(guò)工藝革新將產(chǎn)品碳足跡降低15%，其價(jià)值遠(yuǎn)勝于任何邊緣的慈善行為。

簡(jiǎn)而言之，真正卓越的ESG實(shí)踐，其價(jià)值不應(yīng)封存于報(bào)告，而應(yīng)深刻烙印在企業(yè)的商業(yè)模式之中，并最終體現(xiàn)在穩(wěn)健的財(cái)務(wù)回報(bào)與長(zhǎng)期估值上。未來(lái)屬于那些能夠?qū)⑸鐣?huì)與環(huán)境挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)化為商業(yè)機(jī)遇，并在解決這些挑戰(zhàn)的過(guò)程中構(gòu)建起持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

而呂建中則認(rèn)為，要想衡量一家企業(yè)的ESG表現(xiàn)第一要看公開(kāi)的案例有沒(méi)有反映出高管的確在引領(lǐng)公司戰(zhàn)略向可持續(xù)方向發(fā)展；第二，要看公司治理機(jī)制是否健全；第三，要看是否有非常清晰的實(shí)質(zhì)性議題的矩陣，以及實(shí)質(zhì)性議題有沒(méi)有融入企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)當(dāng)中去；第四，要看是否創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)社會(huì)和環(huán)境統(tǒng)一的價(jià)值；此外，我還會(huì)非常關(guān)注企業(yè)在實(shí)施ESG的過(guò)程中有沒(méi)有創(chuàng)新，比如新的產(chǎn)品、新的解決方案，新的商業(yè)模式；有沒(méi)有因此產(chǎn)生了良好的社會(huì)影響，創(chuàng)新是否具有規(guī)模復(fù)制的潛力，創(chuàng)新火哦的那個(gè)中是否引入了生態(tài)伙伴的參與，即企業(yè)是否形成了綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的商業(yè)-社會(huì)生態(tài)。

歸根結(jié)底，ESG的終極考驗(yàn)，在于企業(yè)能否在商業(yè)實(shí)踐中，真正實(shí)現(xiàn)義與利的統(tǒng)一，知與行的合一。

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本文來(lái)自虎嗅，原文鏈接：https://www.huxiu.com/article/4821146.html?f=wyxwapp