關(guān)于小貸降利率至4倍LPR的一些思考

市場關(guān)注的小貸利率以4倍LPR為線近期有了確定的消息。（詳見《再吹風(fēng)，小貸公司先行試點(diǎn)？》）不過，或許并沒有市場預(yù)期的嚴(yán)格，“最晚2027年底前完成壓降至1年期LPR4倍以內(nèi)”的表述，表明了既要降低成本也要平穩(wěn)過渡的目標(biāo)。

值得注意的是，明年起地方肯定會(huì)加強(qiáng)小貸的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，評估新發(fā)放貸款綜合融資成本下降工作進(jìn)展和效果，主要包括成本情況、采取的監(jiān)管措施還有出臺支持政策等。小貸公司應(yīng)加強(qiáng)管理并積極響應(yīng)政策關(guān)切，以配合完成降低融資成本的主要目標(biāo)。

其中，動(dòng)態(tài)監(jiān)管包括判斷綜合成本如期降至1年期LPR4倍以內(nèi)的可行性，表明政策初衷是好的，也希望得到自下而上的實(shí)踐反饋，目標(biāo)也有修改的可能性。

另外，對于期限不超過1個(gè)月的超短期貸款（主要是應(yīng)急轉(zhuǎn)貸）的綜合融資成本，可研究給予適當(dāng)彈性，這已是對實(shí)際情況的具體關(guān)照了。當(dāng)然機(jī)構(gòu)不能以此鉆空檔，逃脫4倍LPR的強(qiáng)約束。具體的考核方面，肯定也會(huì)細(xì)化指標(biāo)。機(jī)構(gòu)也不要有僥幸心理。

按照12月1年期LPR3.0%計(jì)算，4倍LPR就是12%。目前來看這一目標(biāo)確實(shí)需要一些努力。根據(jù)筆者獲取的一份資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（底層資產(chǎn)為分期貸款）披露的數(shù)據(jù)，某頭部小貸入池資產(chǎn)的加權(quán)平均年利率為14.82%。頭部尚且如此，其他平臺需要更多資源投入。

可以預(yù)料的是，小貸的利率新規(guī)，將推動(dòng)業(yè)務(wù)模式與運(yùn)營策略的全面轉(zhuǎn)型。消金與民營銀行“可以參照”但并不是強(qiáng)約束，可根據(jù)自身的實(shí)際情況盡力而為。

筆者了解到，一些助貸平臺或?qū)⑦M(jìn)一步收縮自營業(yè)務(wù)，聚焦輕資產(chǎn)模式與聯(lián)合貸業(yè)務(wù)——通過“技術(shù)輸出+獲客服務(wù)”獲取分潤（不承擔(dān)放貸風(fēng)險(xiǎn)）；另一方面，以參與聯(lián)合貸的方式共享收益，同時(shí)降低自有資金風(fēng)險(xiǎn)。

總的來看，新規(guī)推動(dòng)小貸行業(yè)從“野蠻生長” 轉(zhuǎn)向“規(guī)范發(fā)展”。對消費(fèi)者而言，年化成本明示將減少信息不對稱；對行業(yè)而言，短期陣痛難免，但長期將倒逼機(jī)構(gòu)提升運(yùn)營效率，真正回歸“普惠金融補(bǔ)充的定位。不過，動(dòng)態(tài)關(guān)注金融機(jī)構(gòu)的利差水平能否覆蓋資金成本、運(yùn)營成本和風(fēng)險(xiǎn)損失，以保障業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，也是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)之一。目標(biāo)動(dòng)態(tài)調(diào)整也在規(guī)劃之內(nèi)。