上市公司，“重啟”收購上海氫能企業(yè)

日前，建龍微納公告，根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營發(fā)展需要，公司擬通過全資子公司上海建龍微納新材料科技有限公司（簡稱“上海建龍”）以2億元收購上海漢興能源科技股份有限公司（簡稱“漢興能源”）40%股權(quán)。

值得一提的是，漢興能源為前不久建龍微納擬進(jìn)行重大資產(chǎn)重組的對象。11月26日，建龍微納披露因?qū)嵤┲亟M的條件暫不成熟，公司擬終止籌劃收購漢興能源51%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

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合作升級(jí)

標(biāo)的公司曾沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO

合作模式迭代升級(jí)的背后，是雙方基于長遠(yuǎn)發(fā)展的理性考量。今年6月24日，建龍微納與漢興能源及其股東紀(jì)志愿、吳芳及李明偉簽署了《合作意向協(xié)議》。根據(jù)當(dāng)時(shí)的規(guī)劃，建龍微納擬以支付現(xiàn)金受讓股權(quán)的方式，合計(jì)取得標(biāo)的公司不少于51%的股份。經(jīng)初步測算，該交易預(yù)計(jì)構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組情形。

11月26日，建龍微納公告，在歷經(jīng)多輪談判與盡職調(diào)查后，雙方最終認(rèn)為實(shí)施重組的條件暫不成熟，公司決定終止籌劃收購漢興能源股權(quán)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

不過，終止重大資產(chǎn)重組并不意味著雙方緣分終止，相反，建龍微納與漢興能源又快速啟動(dòng)了新的合作模式——全面戰(zhàn)略合作+40%股權(quán)收購。

據(jù)建龍微納11月26日公告，為延續(xù)前期的良好合作基礎(chǔ)，將業(yè)務(wù)協(xié)同價(jià)值落在實(shí)處，建龍微納與漢興能源達(dá)成全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，雙方將立足于各自的資源、專業(yè)技術(shù)及經(jīng)驗(yàn)，開展全面戰(zhàn)略合作。

漢興能源是建龍微納的下游企業(yè)。公司2010年成立于上海楊浦區(qū)，是一家專業(yè)從事氫能產(chǎn)業(yè)（上游制氫、中游運(yùn)輸、儲(chǔ)氫、加氫站）相關(guān)技術(shù)的開發(fā)、咨詢設(shè)計(jì)、成套制氫裝備集成、總承包、工業(yè)氣體投資、運(yùn)營為一體的綜合服務(wù)供應(yīng)商。

目前，漢興能源在設(shè)計(jì)方案完善、工藝流程優(yōu)化、核心裝備優(yōu)化、催化劑和吸附劑升級(jí)改良等領(lǐng)域形成了一系列核心技術(shù)，應(yīng)用到石化、鋼鐵、合金、化工、光纖、通信、氫能、工業(yè)氣體等行業(yè)。

公司曾于2023年6月遞交招股書，準(zhǔn)備在創(chuàng)業(yè)板上市，但在2024年9月選擇撤回。此前披露的招股書顯示，漢興能源的客戶包括中國石油、中國石化、首鋼股份、五礦集團(tuán)、陽煤化工、三安光電、亨通光電、聚燦光電、億華通、美錦能源、寶豐能源、華電集團(tuán)、國電投、德方納米、萬潤新能、嘉澳環(huán)保、太陽紙業(yè)、玖龍紙業(yè)、博匯紙業(yè)等。

今年2月份，漢興能源基于戰(zhàn)略調(diào)整需求，將持有的漢興氣體（上海）有限公司股權(quán)出讓給金宏氣體股份有限公司。據(jù)悉，漢興能源于2021年與皆盟團(tuán)隊(duì)合資組建漢興氣體，成立以來，漢興氣體完成了近十套現(xiàn)場制氣項(xiàng)目落地。

業(yè)績方面，今年前三季度，漢興能源業(yè)績表現(xiàn)明顯承壓，營業(yè)收入達(dá)2.02億元，不足去年全年水平的三分之一；凈利潤錄得1771.90萬元，較去年全年的7693.25萬元大幅下滑。截至2025年9月末，漢興能源凈資產(chǎn)為4.55億元。

公告顯示，本次交易完成后，上海建龍對漢興能源的持股比例為40%，漢興能源將成為建龍微納全資子公司上海建龍的參股公司。

通過本次股權(quán)收購，建龍微納將引入漢興能源在工藝工程與系統(tǒng)集成方面的核心能力，補(bǔ)齊“材料+工藝+裝置”的全鏈條解決方案能力，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸，拓寬業(yè)務(wù)邊界，培育新的增長點(diǎn)。

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產(chǎn)業(yè)協(xié)同

資料顯示，建龍微納成立于1998年，于2019年在上交所科創(chuàng)板上市，有著“科創(chuàng)板分子篩第一股”之稱。

建龍微納是一家新材料供應(yīng)商和方案解決服務(wù)商，主要致力于工業(yè)氣體分離、醫(yī)用氧氣、能源化工、石油化工、可再生資源、可再生能源等領(lǐng)域的相關(guān)分子篩吸附劑和催化劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)。

目前建龍微納主要產(chǎn)品為醫(yī)療保健制氧分子篩、工業(yè)制氧分子篩、制氫分子篩、氣體干燥與凈化用分子篩、煤化工及石油化工領(lǐng)域分子篩、環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域分子篩、建筑材料領(lǐng)域分子篩等。

業(yè)績方面，2024年，建龍微納的營業(yè)收入為7.79億元，同比下降19.90%；歸母凈利潤為7475.62萬元，同比下降51.15%；扣非后凈利潤為6077.09萬元，同比下降55.61%。

2025年前三季度，建龍微納實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約5.9億元，同比增長4.34%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約7273.09萬元，同比增長20.15%。業(yè)績變動(dòng)的主要原因是，公司產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，營業(yè)收入和毛利率同比增加；同時(shí)成本控制得當(dāng)，期間費(fèi)用同比有所下降所致。

建龍微納認(rèn)為，本次交易預(yù)計(jì)將為公司帶來多層次的協(xié)同效益。

產(chǎn)業(yè)上，雙方可基于現(xiàn)有上下游關(guān)系，以“產(chǎn)品+技術(shù)服務(wù)”組合模式，重點(diǎn)開拓諸如可持續(xù)航空燃料（SAF）、二氧化碳捕集、沼氣提純等新興戰(zhàn)略市場，提升項(xiàng)目獲取與實(shí)施效率。

業(yè)務(wù)上，憑借漢興能源的豐富的存量客戶資源可為公司帶來持續(xù)的分子篩吸附劑業(yè)務(wù)增量。技術(shù)研發(fā)上，雙方將整合各自在分子篩材料與工藝工程方面的優(yōu)勢，構(gòu)建協(xié)同創(chuàng)新體系，聯(lián)合攻關(guān)關(guān)鍵技術(shù)的替代進(jìn)口解決方案，提升整體技術(shù)競爭力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈有效延伸，依托現(xiàn)有產(chǎn)品拓寬業(yè)務(wù)邊界，推動(dòng)公司由材料制造商向綜合技術(shù)解決方案服務(wù)商的轉(zhuǎn)型。

通過本次交易，建龍微納與漢興能源將形成良好的協(xié)同效益，推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)從材料制造商向綜合技術(shù)服務(wù)商的戰(zhàn)略躍升。