上海，一天4個IPO！

2025年12月30日，上海為中國資本市場獻(xiàn)上了一份厚重的“年終答卷”。一日之內(nèi)，四家總部位于上海的企業(yè)橫跨深港兩大交易所，同步敲響了上市的鐘聲。

其中，譽帆科技以“地下管網(wǎng)治理運維行業(yè)第一股”登陸深市主板；英矽智能作為“港股AI制藥第一股”在港掛牌；林清軒成為港股市場首個以“高端國貨護(hù)膚”為核心定位的上市公司；同時，美聯(lián)股份也作為工業(yè)預(yù)制鋼結(jié)構(gòu)建筑領(lǐng)域的領(lǐng)先綜合分包服務(wù)提供商登陸港股。

這一天，來自同一座城市的四家企業(yè)，在深港兩大資本舞臺上同頻共振，完成了各自的上市之旅。它們的業(yè)務(wù)，從最基礎(chǔ)的市政管網(wǎng)養(yǎng)護(hù)、工業(yè)建筑骨骼，延伸至最前沿的AI制藥和高端國貨護(hù)膚，恰好拼出了一幅從“制造”到“智造”再到“創(chuàng)造”的上海產(chǎn)業(yè)圖景。

01

四個維度，一個上海

這四家公司的創(chuàng)立時間跨度超過十五年，其迥然不同的成長軌跡，共同構(gòu)成了觀察上海產(chǎn)業(yè)升級的微觀縮影。

美聯(lián)股份的故事始于1999年，創(chuàng)始人陳博彥與妹妹陳嘉琪，從預(yù)制鋼結(jié)構(gòu)建筑起步，他們的創(chuàng)業(yè)歷程，正值中國城市化與工業(yè)化進(jìn)程加速的黃金年代。二十余年間，公司從一家建筑廠商，發(fā)展為提供設(shè)計、制造、安裝一體化服務(wù)的綜合解決方案商。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計，公司于中國預(yù)制鋼結(jié)構(gòu)建筑市場的工業(yè)領(lǐng)域中排名第三，市場份額為3.5%。它的身上，烙印著上海作為中國現(xiàn)代工業(yè)基地扎實、厚重的一面。

四年后的2003年，經(jīng)歷六次創(chuàng)業(yè)失敗的山東人孫來春，在上海注冊了林清軒品牌。起初，這只是一個文藝的筆名和一份渺茫的希望。真正的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2012年，孫來春將所有資源聚焦于從山茶花中提取護(hù)膚精華。這個“All in”的決定，造就了一款累計銷量超過4500萬瓶的明星產(chǎn)品，也讓“以油養(yǎng)膚”的國貨理念得以與國際品牌同臺競技。林清軒的路徑，展現(xiàn)了上海作為消費潮流策源地和品牌高地的魔力。

而2012年，在上海長寧區(qū)，譽帆科技正悄然開啟了一段“隱形冠軍”的征程。作為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，自成立以來，公司始終深耕排水管網(wǎng)維護(hù)領(lǐng)域，構(gòu)建起覆蓋檢測及專項調(diào)查、非開挖修復(fù)、養(yǎng)護(hù)，以及專用車輛和修復(fù)材料產(chǎn)銷的全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)體系。它的發(fā)展路徑，清晰地刻畫了上海如何將具體的城市治理需求，轉(zhuǎn)化為培育高技術(shù)服務(wù)企業(yè)的市場機遇。

兩年后的2014年，在上海浦東，一個更具顛覆性的故事開始書寫。Alex Zhavoronkov創(chuàng)立的英矽智能，瞄準(zhǔn)的是人工智能與生物醫(yī)藥的交叉地帶。其自主研發(fā)的Pharma.AI平臺已實現(xiàn)“端到端”藥物發(fā)現(xiàn)與開發(fā)，成功完成20項臨床試驗和IND申報。此外，公司已與Exelixis、美納里尼等全球制藥企業(yè)達(dá)成3項管線授權(quán)合作，潛在收入規(guī)模高達(dá)20億美元。它代表了上海在面向未來的前沿科技領(lǐng)域，敢于定義規(guī)則、參與全球競爭的高度。

從工業(yè)制造到城市運維，從消費升級到源頭創(chuàng)新，這四家同時敲鐘的企業(yè)，看似毫無關(guān)聯(lián)，卻從四個維度精準(zhǔn)勾勒出上海多元化、多層次、富有韌性的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。

02

資本合奏，為多元化的上海賦能

企業(yè)的飛躍離不開資本的助推。這四家公司背后的投資人圖譜，猶如一場跨越不同投資風(fēng)格與階段的“上海合奏”。

最受矚目的無疑是英矽智能。其股東名單不僅匯聚了華平投資、紅杉中國、高瓴、啟明創(chuàng)投等頂級財務(wù)投資人，更在上市時集結(jié)了一個標(biāo)志性的基石投資者聯(lián)盟。

這份多達(dá)15家的名單，罕見地實現(xiàn)了“跨界”與“破圈”：既吸引了禮來公司這樣的全球制藥龍頭與騰訊這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭首次以基石投資者身份押注生物科技，也涵蓋了淡馬錫、施羅德、瑞銀等國際頂級投資機構(gòu)。這一陣容的意義遠(yuǎn)超資本本身，禮來與騰訊的跨界入場，代表了產(chǎn)業(yè)與科技巨頭對AI制藥潛力的實質(zhì)性認(rèn)可；而多家國際機構(gòu)通過本次發(fā)行首次涉足港股，進(jìn)一步鞏固了香港作為全球醫(yī)療健康與科技投資重要樞紐的地位。

林清軒的融資故事則展現(xiàn)了另一種節(jié)奏與深厚的產(chǎn)業(yè)鏈接。成立至今，林清軒已獲得雅戈爾、碧桂園創(chuàng)投、頭頭是道基金、凱輝基金、啟承資本、分眾傳媒、分享投資等知名機構(gòu)的投資。為本次上市保駕護(hù)航的基石投資者陣容頗為亮眼，包括富達(dá)基金、大灣區(qū)共同家園投資、大家人壽等七家知名機構(gòu)。

值得注意的是，今年5月，在赴港股IPO前，林清軒公司發(fā)生了多起股權(quán)變動。其股東名單中的上海凱輝創(chuàng)美，是由凱輝基金、歐萊雅集團及上海市靜安區(qū)政府于2025年3月聯(lián)合設(shè)立的。這意味著，國際美妝巨頭歐萊雅已間接成為林清軒的股東，凸顯了本土品牌獲得的國際產(chǎn)業(yè)資本認(rèn)可。

相對而言，美聯(lián)股份與譽帆科技的資本之路，則更體現(xiàn)了與自身產(chǎn)業(yè)特質(zhì)的深度契合。美聯(lián)股份帶有濃厚的創(chuàng)始人驅(qū)動色彩，股權(quán)長期集中于創(chuàng)始家族，上市引入的基石投資者陣容務(wù)實，其資本路徑與傳統(tǒng)制造業(yè)的內(nèi)生增長模式一脈相承。而作為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)的譽帆科技，其股東中出現(xiàn)了蘇州城建投等具有地方政府和產(chǎn)業(yè)背景的機構(gòu)。這不僅是財務(wù)投資，更是一種對解決城市“里子”工程痛點的關(guān)鍵技術(shù)服務(wù)商的戰(zhàn)略背書。

從押注顛覆性科技的全球風(fēng)投，到鏈接產(chǎn)業(yè)資源的戰(zhàn)略資本，再到服務(wù)實體經(jīng)濟的本土機構(gòu)，多元化的資本能在上海找到各自心儀的標(biāo)的，并共同托舉它們走向公開市場。這場“合奏”本身，就是上海作為國際金融中心，其資本“蓄水池”深度與廣度的一次集中展示。

03

IPO暖流中的新起點

英矽智能上市后市值一度逼近200億港元，成為港股AI制藥板塊的焦點；林清軒掛牌首日股價穩(wěn)健上揚，總市值達(dá)118.7億港元。譽帆科技與美聯(lián)股份也均獲得投資者踴躍認(rèn)購。這既是企業(yè)價值的兌現(xiàn)，也是觀察當(dāng)下資本市場溫度的一扇窗口。

這一日的熱鬧，并非孤例，而是2025年中國IPO市場整體回暖的縮影。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日，A股今年以來共有111家企業(yè)首發(fā)上市，合計募集資金1253.24億元，募資額較2024年大幅增長96.25%。

更值得關(guān)注的是，市場的結(jié)構(gòu)性變化極為鮮明——“新質(zhì)生產(chǎn)力”成為絕對主線，募集資金集中流向電子、生物醫(yī)藥、高端裝備等硬科技行業(yè)。這清晰地表明，資本市場的融資功能正與國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略深度協(xié)同，服務(wù)于產(chǎn)業(yè)升級的宏觀圖景。

市場的暖流，源于制度改革的活水。2025年，科創(chuàng)板重啟第五套上市標(biāo)準(zhǔn)、創(chuàng)業(yè)板激活第三套標(biāo)準(zhǔn)等一系列“包容性改革”，為尚處關(guān)鍵成長期、未盈利的硬科技企業(yè)敞開了大門。政策導(dǎo)向從單純關(guān)注歷史盈利，轉(zhuǎn)向更重視企業(yè)的創(chuàng)新潛能與技術(shù)壁壘。這直接激活了企業(yè)的上市熱情，截至12月，三大交易所年內(nèi)新受理的IPO申請數(shù)量較去年同期大幅增長，一批人工智能、商業(yè)航天等前沿領(lǐng)域的公司已進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。

未來，資本市場預(yù)計將進(jìn)一步聚焦人工智能、新能源、生物制造等國家優(yōu)先發(fā)展的領(lǐng)域。對于上海而言，這一天四響的鐘聲，既是對過去產(chǎn)業(yè)培育與金融生態(tài)的總結(jié)，更似一記清脆的前奏，或許才剛剛翻開新的篇章。