量化爆發+AI重塑！2025私募行業八大關鍵詞全景復盤

2025年，私募行業走出了一條復蘇與重構交織的發展之路。

一方面，伴隨A股市場顯著回暖，私募基金管理規模強勢反彈并屢創新高，行業總規模成功突破22萬億元大關；另一方面，在監管持續趨嚴、投資者日趨理性的背景下，行業馬太效應不斷加劇，頭部機構集中度進一步提升，行業出清進程加速推進。

從量化私募的崛起，到程序化交易新規的密集落地；從AI大模型深度嵌入投研體系，到私募機構加快“出海”步伐——2025年不僅是私募行業的規模修復之年，更是行業范式切換、發展邏輯重塑的關鍵轉折期。讓我們通過八大關鍵詞，全景式盤點私募行業這一年的發展歷程。

1.規模突破22萬億元

從數據維度看，2025年是私募行業的“大年”。2023年9月末，私募基金規模曾創下20.81萬億元的歷史峰值，隨后伴隨市場調整，進入長達兩年多的回落周期，規模一度跌破20萬億元并持續多月，直到2025年4月末，私募行業管理規模才重新站上20萬億元關口。

進入下半年，行業規模提升加速。2025年10月末，私募基金規模突破22萬億元，達到22.05萬億元，刷新歷史紀錄；11月末，規模進一步增至22.09萬億元，再度創下新高。

整體來看，2025年以來私募基金規模呈現穩步上行態勢，從年初的19.91萬億元增長至11月末的22.09萬億元，年內凈增規模超過2萬億元。

其中，私募證券投資基金成為拉動規模擴張的“核心引擎”。數據顯示，該類基金年初存續規模僅為5.21萬億元，10月末攀升至7.01萬億元，首次突破7萬億元大關；截至11月末，規模進一步增至7.04萬億元，年內累計增量高達1.83萬億元。

私募規模回升背后，一方面是股票市場回暖，私募業績亮眼帶來規模快速增長；另一方面，投資者的風險偏好和配置意愿逐步從“防御”轉向“有選擇地積極布局”，私募產品成為資產配置的重要選項。在“房住不炒”和利率下行背景下，居民財富有望逐步從傳統資產向金融資產轉移，尤其是權益類資產配置需求提升。

2.重回“雙百”時代

規模回升最直觀的體現，是百億規模私募陣營快速壯大。

2025年，隨著上證指數創出十年來新高，私募行業再次迎來規模擴張的“窗口期”。截至10月底，百億私募數量一舉突破113家，單月新晉百億私募達到18家，行業再度回到“百家百億”的“雙百”時代。

這一變化在私募發展史上頗具標志性意義。與上一輪“百億潮”相比，本輪百億私募擴容在節奏和結構上均呈現與以往不同的特征。一方面，擴容速度快，顯示出資金回流私募產品的意愿明顯增強；另一方面，量化私募成為新晉百億的絕對主力。

受益于量化策略業績亮眼、風控能力穩定以及產品線標準化程度較高，百億量化私募數量已明顯超過百億主觀私募。量化策略在機構資金與高凈值客戶中的認可度持續提升，成為私募行業中最受青睞的策略類型。

量化私募的規模擴張并非單純依賴市場貝塔，而是在相對成熟的風控框架和多策略體系支撐下，實現了較好的業績穩定性，在這一輪行情中發展壯大。同時，這并不意味著主觀私募失去空間，而是市場正在重新定價不同策略的風險收益特征。量化私募在震蕩和回撤控制方面的表現，使其在本輪行情中具備更強的資金吸納能力。

3.募資分化加劇

2025年下半年以來，私募募資端明顯回暖，備案數據持續走高。

7月，新備案私募基金數量達1689只，新備案規模達1074.27億元，單月備案規模創下近四年新高。上一次單月備案規模突破千億元，還是在2021年12月。值得注意的是，其中私募證券基金備案規模高達792.81億元，顯示大量資金正通過股票私募產品入市。

11月，私募證券產品備案數量達到1285只，環比增長近三成，創下年內月度備案數量次高紀錄。從全年看，量化產品備案數量顯著高于主觀私募，量化策略依舊是資金追逐的主線。

不過，在募資整體回暖的同時，頭部效應愈發明顯。無論是產品備案數量，還是新增募資規模，頭部量化機構均明顯領先于腰部及以下管理人，也領先于主觀私募。

重陽投資合伙人寇志偉認為，私募市場的募資“馬太效應”更強。以往市場比拼的是短期的業績爆發力，現在客戶更關注的是管理人業績的穩定性和中長期的賺錢能力。

在實際募資過程中，投資者更關注管理人在熊市階段的最大回撤、當前凈值相對于2020—2021年高點的修復程度等指標。整體來看，私募投資者正變得更加成熟和理性，行業也因此進入“強者恒強”的階段。

4.量化指增策略火爆

2025年，量化指增策略迎來“高光時刻”。

尤其是在中證1000、中證2000等小市值指數上，指增產品表現尤為突出。截至12月29日，中證1000指數年內漲幅約27%，中證2000指數漲幅約36%。強勁的市場貝塔為指數增強產品奠定了良好的收益基礎，多家頭部量化私募旗下指增產品年內收益超過50%。

深圳地區某頭部量化私募表示，2025年量化指增獲取超額收益的環境較為有利，主要源于兩方面因素：一是小市值風格收益顯著。市場風格持續偏向小盤股，量化模型通過全市場選股并對標指數約束，持續超配強勢風格中的優質個股，貢獻了可觀的風格阿爾法。二是量化策略環境友好。個股分化度加大、市場波動率提升，為模型捕捉錯誤定價和短期失效提供了更多機會，從而創造交易阿爾法和選股阿爾法。

此外，在活躍行情中，傳統量價因子與基本面因子的有效性均有所提升，而小市值板塊成交活躍，顯著降低了量化策略的交易沖擊成本。

世紀前沿表示，成份股數量越多，意味著策略可以在擁有更高的選股自由度的同時，一定程度上降低指數外選股的暴露風險。量化投資依托程序化交易系統能夠更高效地監控市場動態、進行交易執行。同時，中小盤指數高波動、低機構化的特征，也使得量化策略能夠更好地捕捉定價偏差，獲取超額收益。

5.程序化新規落地

2025年也是程序化交易監管規則密集落地的一年。

7月，滬深北交易所《程序化交易管理實施細則》正式實施。新規明確了高頻交易的認定標準，同時規定了4類程序化異常交易的行為，強化算法透明化和異常交易監控。

對于高頻交易的認定標準，《實施細則》明確為：單賬戶每秒申報、撤單筆數合計最高達到300筆以上，或者單賬戶全日申報、撤單筆數合計最高達到20000筆以上。

長期來看，新規將推動行業從“速度競爭”轉向“策略深度競爭”，提升市場公平性與透明度，推動資本市場長期健康發展。疊加此前出臺的《證券期貨業程序化交易管理辦法（試行）》以及《私募證券投資基金運作指引》，程序化交易監管體系已基本成形，行業整體進入“合規常態化”階段。

業內普遍認為，監管的完善并非“束縛”，而是為行業劃定清晰邊界。

鳴石基金表示，隨著程序化交易監管細則陸續落地，行業發展的邊界更加清晰，也更有利于量化行業在監管體系內發揮好為市場提供流動性，發現市場價值的功能，同時為投資者提供更多資產配置新選擇。與此同時，中國經濟轉型所孕育的優質資產價值凸顯，正吸引全球資金加速配置，這為量化機構提供了廣闊的施展空間，中國量化行業正邁入規范、可持續發展的新階段。

6.AI重塑量化投資

2025年初，DeepSeek橫空出世，為量化行業帶來廣闊的技術想象空間。寬德、九坤等多家百億量化機構相繼成立AI Lab，在數據、算法、算力和人才方面加大投入。

與以往不同的是，AI正從“輔助工具”轉向“底層重構”。過去量化私募主要依靠算法生成股票預測信號，而如今AI技術已嵌入數據清理、特征提取、組合優化、交易執行等整個投研流程。

強化學習、深度學習等前沿技術也助力量化私募在風險控制與資產配置等環節實現動態優化，AI在投研上的參與度向縱深化方向發展，扮演著越來越重要角色。大模型將研報、公告、新聞、產業鏈信息等非結構化數據系統性納入量化框架，顯著拓展了策略的信息維度。

鳴石基金認為，AI與機器學習逐步成為驅動量化策略的重要力量，未來圍繞AI展開的投研體系升級，將成為行業新一輪競爭焦點。總體來看，量化行業的核心競爭力正從資金規模轉向模型與算法的迭代速度，越來越多的量化私募將更像在科技領域深度競爭的企業。

世紀前沿則認為，量化機構的長期競爭力不僅體現在單一策略的突出表現，更在于持續研究和迭代更新的能力。在AI技術快速發展的同時，量化行業也面臨著策略同質化、市場風格快速切換等挑戰，如何提升量化策略的適應性、收益來源的多樣性，最終提高Alpha（阿爾法）獲取能力是行業一直以來持續探索的重要課題。

7.出海步伐加快

2025年，在資管行業加速洗牌的背景下，私募正在加快出海布局，年內獲得中國香港9號牌照的內地私募數量首次突破百家，新增機構達10家，百億及準百億私募成為跨境持牌主力，累計占比接近五成。

業內人士認為，隨著中國香港金融市場與中國內地資產管理行業的深度聯動不斷加強，私募跨境業務將在未來3—5年迎來新一輪擴張窗口，數量破百家也意味著國內私募行業正站在新一輪全球競爭起點。

私募排排網李春瑜認為，內地私募加速全球化布局主要源于四大核心驅動力：一是分散地域風險，通過跨市場配置降低單一經濟體波動的沖擊；二是拓寬投資空間，利用全球多元工具挖掘差異化收益；三是順應客戶需求，通過提升跨境服務能力增強客戶黏性；四是品牌轉型升級，旨在突破本土競爭邊界，提升國際影響力，向全球化專業資管機構邁進。

景林資產合伙人、CEO高云程表示，“就像其他行業的中國企業出海一樣，目前中國資管行業（包括景林）也處于充滿機遇和挑戰的新發展階段。未來，在更加多元均衡的配置下，我們組合的穩定性和不依賴任何單一市場的特征會幫助投資者探索更多值得投資的偉大企業。”

8.行業加速出清

2025年，監管“零容忍”態勢持續強化。1—11月，私募管理人注銷數量達1118家，尾部機構加速出清，“偽私募”等增量風險基本得到遏制；僵尸機構、違規機構加速退場，標志著行業邁入更強調合規與長期經營的階段。

值得注意的是，年內被注銷的1118家私募機構中，主動注銷達549家，占比達到49.11%，接近50%，超過中國基金業協會注銷的數量，協會年內注銷485家，占比為43.38%，而2024年同期主動注銷占比僅為31%。

年內，浙江優策投資被處以合計3525萬元罰款、實控人終身市場禁入，成為私募監管史上最重罰單之一。監管部門以雷霆手段釋放明確信號，嚴監管是行業長期健康發展的制度基石。

淡水泉認為，證券私募行業集中度提升有利于行業規范性與透明度，強化監管有助于統一業務標準、明確行為邊界，減少灰色操作和不合規行為，推動整個行業向更加規范、透明的方向發展。促進行業優勝劣汰，優化生態結構。

對“空殼”“失聯”或長期無實繳管理規模的機構出清，有助于引導資源向專業能力強、合規水平高的優質管理人集中，提升行業整體競爭力。監管加強不是限制行業發展，而是為其長期穩健、可持續成長奠定制度基礎，推動私募基金從“數量擴張”轉向“質量提升”。

回望2025年，私募行業在修復中重構，在規范中升級。展望未來，伴隨資本市場深化改革與技術持續進化，私募行業的競爭，將不再只是規模和收益之爭，而是長期能力、合規底座與創新邊界的全面比拼。

責編：戰術恒

排版：王璐璐

校對：呂久彪

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