港股“國產(chǎn)GPU第一股”來了，市值1000億

來源：直通IPO

2026年港股市場首只新股，來自“國產(chǎn)GPU”。

1月2日，國產(chǎn)GPU廠商壁仞科技正式在港交所掛牌，成為港股“國產(chǎn)GPU第一股”。此次IPO，壁仞科技全球發(fā)售約2.85億股H股，公開發(fā)售占17.39%，國際發(fā)售占82.61%，其中，公開發(fā)售獲2347.53倍認購，國際發(fā)售獲25.95倍認購。壁仞科技最終每股發(fā)售價19.6港元，所得款項凈額約53.75億港元，成為港股 18C 章程實施以來募資規(guī)模最大的 IPO 項目。

上市首日，壁仞科技開盤價為35.7港元/股，較發(fā)行價上漲82%，盤中漲幅一度超越100%，市值超1000億元。截至午間休盤，壁仞科技股價報33.88港元/股，漲72.86%，總市值799.22億港元。

壁仞科技登陸港股市場，成為繼摩爾線程、沐曦股份后第三家實現(xiàn)IPO的國產(chǎn)GPU廠商。此外，國產(chǎn)GPU也已經(jīng)入排隊上市階段，如今，天數(shù)智芯已經(jīng)通過港交所聆訊，燧原科技、瀚博半導(dǎo)體也已完成上市輔導(dǎo)。

據(jù)了解，壁仞科技于2019年成立于上海，公司創(chuàng)始人張文是哈佛大學(xué)法學(xué)博士學(xué)位，曾在聯(lián)合國和華爾街工作多年。2011年回國參與創(chuàng)業(yè)后，張文在中芯國際創(chuàng)始人張汝京博士成立的映瑞光電科技受邀出任公司CEO。2018年，張文又擔(dān)任商湯科技總裁，主導(dǎo)了商湯科技總部落地上海。

壁仞科技主要開發(fā)GPGPU芯片及基于GPGPU的智能計算解決方案，為AI提供所需的基礎(chǔ)計算能力。通過整合自主研發(fā)的基于GPGPU的硬件及專有的BIRENSUPA軟件平臺，其解決方案支持從云端到邊緣的廣泛應(yīng)用中AI模型的訓(xùn)練及推理。

業(yè)績方面，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，壁仞科技營業(yè)收入分別為50萬元、6203萬元、3.37億元及5890.3萬元；年內(nèi)虧損分別為14.74億元、17.44億元、15.38億元及16.00億元；經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為10.38億元、10.51億元、7.67億元及5.52億元。

此外，招股書顯示，截至最后實際可行日期，壁仞科技還有24份未完成的具有約束力的訂單，總價值約為8.22億元，此外，還已訂立五份框架銷售協(xié)議及24份銷售合同，總價值約為12.41億元，其將變現(xiàn)為未來收入。

壁仞科技收入主要來自其商業(yè)化的GPU產(chǎn)品。據(jù)悉，自2019年以來，壁仞科技已開發(fā)出第一代GPGPU架構(gòu)，并已成功開發(fā)兩款芯片，即BR106及BR110，并開發(fā)了一系列基于GPGPU的硬件。2023年1月，壁仞科技實現(xiàn)BR106量產(chǎn)，并于2024年10月實現(xiàn)BR110量產(chǎn)。此外，壁仞科技還通過共封裝兩個BR106芯片裸晶，利用芯粒技術(shù)及先進的裸晶間互連技術(shù)推出性能更高的BR166芯片產(chǎn)品。

作為行業(yè)知名獨角獸，壁仞科技在上市前已累計完成10輪融資，累計融資額達到90億元，在今年8月完成超19億元的融資后，其投后估值達到209.15億元。如今其背后股東中，包括啟明創(chuàng)投、碧桂園、珠海格力、松禾資本、云九資本、云暉資本、高瓴、IDG、源碼、高榕、嘉御資本、華映資本、華胥基金、游族網(wǎng)絡(luò)等眾多明星機構(gòu)。

此外，壁仞科技此次上市還引入啟明創(chuàng)投、平安人壽保險、神州數(shù)碼、國君香港、南方基金、富國基金等23家基石投資者。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至遞表前，創(chuàng)始人張文直接持股8.68%，通過一致行動人關(guān)系控制9.08%的股權(quán)。機構(gòu)方面，啟明創(chuàng)投持股4.78%，碧桂園持股3.47%，云九資本持股2.88%，珠海格力持股2.39%，松禾資本持股2.08%。

GPU是中國AI產(chǎn)業(yè)中的關(guān)鍵一環(huán)，是算力基礎(chǔ)設(shè)施方案中的核心配置。在眾多機構(gòu)投資者的支持下，壁仞科技才得以支持多年來的研發(fā)投入。在2022年、2023年、2024年及2025年上半年，壁仞科技各期研發(fā)開支分別為10.18億元、8.86億元、8.27億元及5.72億元，分別占各期總經(jīng)營開支的79.8%、76.4%、73.7%及79.1%。

如今，壁仞科技的商業(yè)化已取得進展。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，壁仞科技毛利分別為49.9萬元、4740.3萬元、1.79億元及1876.9萬元，毛利率分別為100%、76.4%、53.2%及31.9%。

招股書顯示，2023年，壁仞科技智能計算解決方案才開始商業(yè)化，只有一名客戶。2024年，壁仞科技的收入主要來自PCIe板卡銷售，主要涉及壁礪? 106M產(chǎn)品（無定制軟件組件）。2025年上半年，入門級產(chǎn)品壁礪? 106C錄得較高收入占比，而2024年上半年則高端產(chǎn)品的收入占比較高，高端產(chǎn)品的毛利率通常較高。

此次IPO，壁仞科技計劃將募資額分別用于智能計算硬件的發(fā)展及軟件平臺的開發(fā)及升級，智能計算解決方案的商業(yè)，以及用作營運資金及一般公司用途。