周末閑思 | 人民幣升破6.97，三年來新高背后的多重信號

外匯市場的新年開門紅，不僅是一個數字變化，更是經濟基本面、政策面與市場面共同作用的結果。

2026年首個交易日，離岸人民幣兌美元匯率盤中 一舉升破6.97關口，最高觸及6.9678，創下2023年5月以來的新高水平。

回顧2025年，人民幣對美元即期匯率全年升值已超4.2%，而離岸人民幣表現更為強勁，漲幅近4.8%。這次升破6.97不僅是短期市場情緒的反映，更是人民幣生態體系完善與跨境支付便利化的長期支撐體現。

一、匯率表現與直接驅動因素

新年的第一個交易日，人民幣匯率延續了2025年末的強勢。截至北京時間1月2日上午10時15分，離岸人民幣對美元報6.9690，單日上漲約0.15%。在岸人民幣同樣表現強勁，逼近6.98關口。

這次升值背后有著明顯的季節性因素。招商銀行金融市場部發布的報告指出，“人民幣匯率具備 季節性走強的特征，主要體現在每年11月至次年1月”。

此時，年末關賬、發放工資等剛需結匯盤集中涌現，帶動匯率升值。

美元指數的持續走弱也為人民幣升值提供了外部環境。自2025年11月下旬跌破100后，美元指數持續下行，目前已跌破98關口。美聯儲2025年累計降息幅度達到1.75個百分點，進一步強化了美元弱勢預期。

市場結匯需求的集中釋放與美元走弱共同形成了共振效應。招商銀行報告提到，2025年企業結匯意愿強于往年，銀行代客結售匯連續數月呈現凈順差格局。

二、金融基礎設施的深層支撐

人民幣此次升值并非偶然，核心驅動力來自內部金融基礎設施的持續升級。2026年1月1日起， 數字人民幣正式邁入2.0時代，從數字現金升級為數字存款貨幣。

六大國有行同步為實名錢包余額按0.05%的活期存款利率計付利息，使中國成為全球首個為央行數字貨幣計息的經濟體。

數字人民幣的推廣成效顯著。截至2025年11月末，數字人民幣累計交易達34.8億筆，金額16.7萬億元，個人錢包開立量2.3億個。在跨境場景中，數字人民幣的滲透率持續提升，多邊央行數字貨幣橋業務中數字人民幣交易額占比高達95.3%。

跨境支付體系的優化進一步鞏固了升值根基。新版CIPS業務規則將于2026年2月1日施行，放寬境外機構接入限制。

目前CIPS已擁有190家直接參與者和1567家間接參與者，覆蓋全球主要地區，為人民幣跨境流通提供了高效通道。

三、市場影響與受益群體

人民幣匯率升破6.97關口，正在重塑不同行業和群體的利益格局。 手握美元債的企業成為最直接的受益者。

建筑、地產鏈企業過去幾年海外融資規模巨大，美元負債動輒數十億；物流、光學光電子、跨境貿易公司也常有外債。人民幣每升值1分，這些企業的財務費用就顯著減輕。

一位華東上市建工集團CFO透露：“去年底我們剛續了一筆三年期美元銀團貸款，按現在匯率算，今年利息支出比年初預算少了近1800萬”。

進口依賴型行業同樣受益匪淺。煤炭、鋼鐵、化工原料、能源金屬、紙漿等行業原材料半數以上依賴海外采購。人民幣升值使進口成本同步下移，直接擴大毛利空間。

某華東大型紙企采購總監表示：“上月進口木漿報價還是1280美元/噸，按6.97匯率折算，比半年前便宜了近400元/噸。一萬噸就是400萬毛利空間”。

出境游和高端消費市場也迎來回暖。出境游預訂量上周環比上漲37%，三亞免稅店元旦三天銷售額突破4.2億。一位深圳海歸創業者感嘆：“現在發現，國內專柜用信用卡結匯，匯率一換，居然比飛一趟還劃算”。

四、未來展望與投資啟示

展望2026年，多家機構認為短期內人民幣有望保持強勢，中長期或將維持溫和走升的態勢。中信證券首席經濟學家明明預計，“中長期維度看，在出口不發生超預期變動以及美元偏弱運行的情況下，2026年人民幣或有望溫和升值”。

中金公司研報指出，人民幣升值斜率可能在一段時間后平緩。“具體的時間點可能在 2026年的春節前后，一方面美元進入2月份會呈現反彈的季節性，另一方面春節后季節性結匯因素會顯著減弱”。

匯率變化對資產價格的影響也不容忽視。國盛證券首席經濟學家熊園指出，人民幣升值利好國內股市，主要通過吸引外資流入和打開貨幣政策寬松空間兩條路徑。歷史經驗顯示，人民幣升值對成長股更為有利。

對于出口企業擔憂，粵開證券宏觀團隊分析認為，真正影響出口的不是人民幣對美元匯率，而是 對一籃子貨幣的實際有效匯率。

2025年人民幣名義有效匯率下降，加之國內物價低迷、海外通脹高企，使中國出口商品在海外市場上更具價格競爭力。

隨著數字人民幣生態的持續完善和CIPS新規的實施，人民幣跨境支付網絡將加速擴張。這些基礎設施的改善不斷提升人民幣的國際地位，為全球貿易與金融往來提供更可靠的貨幣選擇。

回顧2025年，人民幣國際化已邁出堅實步伐；展望2026年，人民幣匯率在合理均衡水平上的穩健偏強運行態勢有望延續。 人民幣匯率的雙向波動將成為常態，而這次升破6.97可能只是新一輪行情的起點。

關注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了。可不信不可全信，取舍由心。