交易幾十年，死時(shí)卻只剩1000美元！這些知名投資大師，告訴后人市場(chǎng)的殘酷真相

為了保護(hù)自己的信念，我們只能對(duì)一小部分的真相視而不見(jiàn)。

本杰明·格雷厄姆

本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）是美國(guó)華爾街的傳奇人物，被稱為“現(xiàn)代證券之父”。他的著作《證券分析》與《智慧型股票投資人》在西方享有極高的聲譽(yù)，被稱為“投資者的圣經(jīng)”。格雷厄姆開(kāi)創(chuàng)價(jià)值投資的先河，其思想啟發(fā)和影響一大批后來(lái)的頂尖證券投資專家，其中巴菲特就是他的得意門(mén)生。

在我看來(lái)，格雷厄姆只不過(guò)是開(kāi)創(chuàng)價(jià)值投資的先河，對(duì)于技術(shù)面分析與交易策略等并沒(méi)有什么太大的貢獻(xiàn)。所以將其稱為“現(xiàn)代證券之父”似乎有些言過(guò)其實(shí)，但將其稱為“基本面分析之父”絕對(duì)一點(diǎn)也不過(guò)分。

我最喜歡他的一句名言是：“聰明的人用不需要聰明腦袋的方法賺錢(qián)，不聰明的人用需要聰明腦袋的方法賺錢(qián)。”

格雷厄姆還有一段話，能夠清楚反映出他的理念框架：根據(jù)一個(gè)古老的傳說(shuō)，一位聰明人將世間所有事情濃縮成“一切如過(guò)眼云煙”這句話。面臨同樣的挑戰(zhàn)，我大膽的將成功投資的秘密歸結(jié)為四個(gè)字，那就是“安全邊際”。

由此看來(lái)，格雷厄姆似乎是沿襲“價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)”的理論而發(fā)展的分析方法。至少在他年輕的時(shí)候，他認(rèn)為自己能夠預(yù)知市場(chǎng)的未來(lái)，能夠指出市場(chǎng)應(yīng)該如何波動(dòng)。所謂安全邊際，不過(guò)就是占市場(chǎng)的便宜。

這位華爾街教父于1976年去世前不久，在接受美國(guó)《財(cái)務(wù)分析師》雜志（Financial Analysts Journal）的訪談中，卻宣布他不再信奉基本面分析派，最終相信“效率市場(chǎng)”理論。他認(rèn)為，靠證券分析方法中刻意創(chuàng)立的分析技術(shù)，再也不能發(fā)現(xiàn)套利的投資機(jī)會(huì)。

威爾斯·威爾德

威爾斯·威爾德（Welles J. Wilder）早期是技術(shù)面分析指標(biāo)的推崇者，著名的相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）就是他發(fā)明的，他還發(fā)現(xiàn)一些其他技術(shù)指標(biāo)或原理，如動(dòng)向指標(biāo)（MOM）、市價(jià)波幅和拋物線指標(biāo)等，當(dāng)時(shí)受到不少投資者歡迎。 RSI至今仍是被廣大投資者重視的分析技術(shù)指標(biāo)之一。

威爾德被譽(yù)為“二十世紀(jì)最偉大的技術(shù)分析大師”，在技術(shù)交易領(lǐng)域，擁有許多創(chuàng)新與原創(chuàng)的概念而聞名于世。“適時(shí)止損，持續(xù)獲利”是他交易最重要的一句話。

從指標(biāo)的測(cè)試和勝率表現(xiàn)來(lái)看，他的理念強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期觀察與系統(tǒng)化策略，而非追求短期高勝率或偶發(fā)性利潤(rùn)。這顯示他是一位冷靜、邏輯性強(qiáng)、以科學(xué)方法分析市場(chǎng)的人。

然而，奇怪的是，威爾德最后發(fā)表的一些文章中，推翻這些技術(shù)面分析工具的好處，提出了當(dāng)時(shí)嶄新的“亞當(dāng)理論”來(lái)取代這些輔助技術(shù)面分析指標(biāo)。在《亞當(dāng)理論》中，我們可以反復(fù)發(fā)現(xiàn)他對(duì)于技術(shù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)為“主觀和充滿缺陷”，而宣揚(yáng)順勢(shì)而為、保持彈性、敬畏市場(chǎng)的先進(jìn)理念。后來(lái)我才知道，他所嘲笑的自作聰明、主觀指出市場(chǎng)應(yīng)該如何做的想法，其實(shí)是在嘲笑自己前半生努力的全部結(jié)晶。

杰西·利弗莫爾

《股票作手回憶錄》的主人公杰西·利弗莫爾（Jesse Livermore）對(duì)市場(chǎng)本質(zhì)認(rèn)識(shí)的深刻程度，讓我感到驚訝。書(shū)中無(wú)數(shù)經(jīng)典名句，在近百年后的今天還被后人反復(fù)引用。不夸張的說(shuō)，我就是希望靠交易理念制勝的人。

我們將利弗莫爾稱為“交易理念之父”一點(diǎn)都不過(guò)分。要知道，交易理念之父已死了超過(guò)半個(gè)世紀(jì)，以他的生平所寫(xiě)《股票作手回憶錄》于1923年初版，幾十年來(lái)再版無(wú)數(shù)次，至今還是每位股市作手的必讀書(shū)。

我無(wú)法否認(rèn)杰西·利弗莫爾是一位天才，同時(shí)也是包括我在內(nèi)眾多投資者的信仰所在。我曾經(jīng)和一位網(wǎng)友在探討是否應(yīng)該絕對(duì)的放棄思考，改為機(jī)械式的隨勢(shì)而動(dòng)時(shí)，那位網(wǎng)友建議我看一下《股票作手回憶錄》。

有意思的是，我打算絕對(duì)放棄思考從而絕對(duì)的敬畏市場(chǎng)，也同樣是受到了杰西·利弗莫爾的啟發(fā)。在我看來(lái)，其他大師或多或少都有一些理論研究的味道；杰西·利弗莫爾理念中展現(xiàn)出的智慧火花，完全來(lái)自于實(shí)戰(zhàn)！那位網(wǎng)友并不知道杰西·利弗莫爾的結(jié)局，他的結(jié)局確實(shí)是所有投機(jī)者最最最不愿意相信的真相。

杰西·利弗莫爾曾經(jīng)用微薄的資金，創(chuàng)造出天文數(shù)字的利潤(rùn)。他曾經(jīng)破產(chǎn)兩次，但不久后他都能創(chuàng)造出更大的輝煌成績(jī)。當(dāng)他第三次破產(chǎn)時(shí)，他選擇自殺。他離開(kāi)這個(gè)世界的時(shí)候，只留下1000多美元的遺產(chǎn)。這就是杰西·利弗莫爾的結(jié)局。

艾略特

拉爾夫·納爾遜·艾略特（Ralph Nelson Elliott）與查爾斯·亨利·道（Charles Henry Dow）是同一類人，他們應(yīng)該算得上“市場(chǎng)研發(fā)部門(mén)之父”。預(yù)測(cè)與交易也許本身就應(yīng)該使用兩種截然不同的思維模式。利弗莫爾是一個(gè)典型的投資者，艾略特是一個(gè)典型的研發(fā)者。艾略特發(fā)明著名的波浪理論，但我似乎沒(méi)有看到任何關(guān)于艾略特本人利用波浪理論獲利豐厚的報(bào)導(dǎo)。的確，艾略特絕對(duì)是一位令人尊敬的研究者。

艾略特本人是一位專業(yè)會(huì)計(jì)師，他臥病在床后致力于研究股市，尤其是反映市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的“道氏理論”。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期研究，他發(fā)現(xiàn)股市也有相同的重復(fù)現(xiàn)象，并提出著名的波動(dòng)原理。查爾斯·亨利·道則是道瓊公司的創(chuàng)始人，并且擔(dān)任《華爾街日?qǐng)?bào)》的編輯。同樣的，發(fā)表道氏理論的查爾斯·亨利·道，我也只看到他完美預(yù)測(cè)的報(bào)導(dǎo)，同樣沒(méi)找到其獲利豐厚的記載。

我至今仍然認(rèn)為，波浪理論是一個(gè)非常完美的理論。甚至我相信，如果有一天我想將自己的交易系統(tǒng)升級(jí)到更高層次，波浪理論很可能是一把打開(kāi)大門(mén)的鑰匙。但請(qǐng)大家思考一個(gè)問(wèn)題：艾略特為何沒(méi)有透過(guò)他的理論創(chuàng)造出財(cái)富神話呢？也許波浪理論是一個(gè)可以預(yù)知未來(lái)的方程式，但可惜他無(wú)法得出一個(gè)唯一確定的解。

江恩

威廉·江恩（William D. Gann）也許是最有爭(zhēng)議的人物。有人說(shuō)，他在市場(chǎng)找到看穿未來(lái)的方法，從而賺到天文數(shù)字的財(cái)富。同樣也有人說(shuō)，江恩只不過(guò)是一個(gè)騙子，他靠包裝自己來(lái)實(shí)現(xiàn)高額的培訓(xùn)費(fèi)。據(jù)江恩的后代所說(shuō)，江恩根本沒(méi)有給他們留下多少遺產(chǎn)。也許江恩注定永遠(yuǎn)是一個(gè)神秘人物，畢竟關(guān)于他的歷史記載充滿矛盾。

在我看來(lái)，江恩理論確實(shí)是非常有價(jià)值的。我無(wú)法否認(rèn)價(jià)格趨勢(shì)變化的速度，確實(shí)具有倍數(shù)關(guān)系的特征；同樣也無(wú)法否認(rèn)江恩百分比回檔能夠經(jīng)常創(chuàng)造出“和諧”；更無(wú)法否認(rèn)時(shí)空轉(zhuǎn)換的完美。但說(shuō)實(shí)話，什么江恩輪中輪、時(shí)間周期等，我真的沒(méi)有弄懂。七、八年前江恩真的是我最崇拜的人，他的理論我經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的研究，那時(shí)的動(dòng)機(jī)和大家并沒(méi)有什么不同，也是希望找到看穿市場(chǎng)未來(lái)的方法。事實(shí)上，在對(duì)歷史行情的解釋上，我所知的江恩理論幾乎是經(jīng)常創(chuàng)造出完美的吻合。如果有人說(shuō)江恩曾經(jīng)在市場(chǎng)上賺到天文數(shù)字的財(cái)富，我絕對(duì)不會(huì)有絲毫的懷疑。

在我看來(lái)，江恩確實(shí)也找到預(yù)測(cè)未來(lái)的公式。但遺憾的是，這個(gè)能夠預(yù)測(cè)未來(lái)的公式，同樣根本無(wú)法給出一個(gè)確定的解。就像愛(ài)因斯坦所說(shuō)：“能夠預(yù)測(cè)未來(lái)的公式其中必然存在不確定性。”這說(shuō)明什么呢？江恩理論能夠帶來(lái)行情的完美解釋，但應(yīng)用于實(shí)盤(pán)交易就存在很大的障礙。我曾經(jīng)在過(guò)去數(shù)年間運(yùn)用江恩理論和波浪理論，找到那種傳說(shuō)中的完美與和諧，但我始終無(wú)法將這些絲毫用于實(shí)戰(zhàn)中。

江恩和利弗莫爾有一點(diǎn)本質(zhì)上的不同。無(wú)論《股票作手回憶錄》啰嗦的描述多少細(xì)節(jié)，最后都能歸納為一句流芳百世的名言。江恩似乎真的有刻意制造神秘感、故弄玄虛的味道。如果你看《亞當(dāng)理論》，你能夠感受到一種作者傳遞知識(shí)的欲望。

江恩似乎給人一種欲言又止的味道，并且勾起讀者探索未知的欲望。這一點(diǎn)在江恩的著作《時(shí)空隧道》中可以反復(fù)體會(huì)到。所以說(shuō)，如果有人認(rèn)為江恩是一個(gè)善于制造神秘與幻覺(jué)的魔術(shù)師，從而大賺觀眾鈔票的人，我絕對(duì)不會(huì)反對(duì)。

江恩和利弗莫爾還有一個(gè)非常奇特的共同點(diǎn)，那就是意識(shí)里對(duì)市場(chǎng)無(wú)比的敬畏，潛意識(shí)里又有一種無(wú)法克制的、征服市場(chǎng)的欲望。江恩《華爾街四十五年》中提到最多的就是“止損點(diǎn)”三個(gè)字，似乎同時(shí)在向我們傳遞一個(gè)有意思的提示：對(duì)于我這樣的預(yù)測(cè)高手來(lái)說(shuō)，規(guī)則的重要性都還大大高于預(yù)測(cè)。從“計(jì)劃你的交易，交易你的計(jì)劃”中可以清楚感受到一種對(duì)市場(chǎng)策略化的敬畏。說(shuō)到江恩對(duì)于征服市場(chǎng)的欲望，我想大家都深有同感

我不否認(rèn)，這曾經(jīng)是最令我激動(dòng)的夢(mèng)想。但現(xiàn)在想想，事情的真相也許是這樣的：我只學(xué)到江恩理論的皮毛，也能身歷其境的感受那種和諧與完美。我相信這段紀(jì)錄很可能是真實(shí)可信的，江恩或許有能力做出這樣完美的預(yù)測(cè)。

但我更加深信，這只不過(guò)是江恩理論給出的幾個(gè)“解”中的其中一個(gè)。否則，就與所有的現(xiàn)代哲學(xué)與科學(xué)的論點(diǎn)相矛盾。如果這種“解”只有一個(gè)，并且具有再現(xiàn)性的話，江恩對(duì)人類社會(huì)的推進(jìn)將超過(guò)愛(ài)因斯坦。也許這就是歷史上所有奇人都無(wú)法經(jīng)常再現(xiàn)奇跡，從而逃脫不了“善易者不卜”的原因。

從江恩身上，我看到一位理論大師創(chuàng)造出的和諧與完美，也看到只有交易大師才能得出的市場(chǎng)感悟；同時(shí)又看到一位銷售大師創(chuàng)造出魔術(shù)師般的幻覺(jué)。

據(jù)說(shuō)，江恩所有的著作版權(quán)都不屬于他的兒子，這只能有兩個(gè)原因：其一，江恩臨終前對(duì)自己所有的著作都不贊賞，他不想傳給子孫，怕誤導(dǎo)他們，在《華爾街四十五年》中已看不到他年輕時(shí)發(fā)明的神奇理論的半點(diǎn)影子，而只是用極大的篇幅來(lái)記錄行情資料，這便是例證；其二，晚年的江恩已經(jīng)窮困潦倒，他不得不出賣(mài)自己所有著作的版權(quán)，這一點(diǎn)從記者對(duì)他兒子的采訪中可以看出。

他兒子說(shuō)，江恩的遺產(chǎn)只有10萬(wàn)美元。也許這些推論并不完全可信，但也絕對(duì)有其可信的地方。至少有兩點(diǎn)是可查證的：第一，江恩給兒子留下的遺產(chǎn)只有10萬(wàn)美元；第二，江恩所有的著作版權(quán)都不屬于他的兒子。

那些投資大師告訴我們什么？

我們可以從中發(fā)現(xiàn)什么問(wèn)題呢？上面這些大師包含基本面分析、技術(shù)指標(biāo)、神奇理論、交易理念的創(chuàng)始人，應(yīng)該說(shuō)，他們處在各自專業(yè)領(lǐng)域金字塔的頂尖，有的還是開(kāi)山祖師爺。但他們的結(jié)局又怎么樣呢？

有的在晚年推翻自己前半生的努力和信念；有的最終被市場(chǎng)徹底的打敗；有的只能做理論研究，而無(wú)法進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)。大師就是大師，他們是值得敬佩的！要知道，否定自己是多么困難的事情。很多人就是因?yàn)橐粋€(gè)錯(cuò)誤的起點(diǎn)，不得不走向可怕的深淵。在科學(xué)界、哲學(xué)界、甚至是政治界，又有多少偉人能夠最終做出否定自己的事情呢？也許交易之路就是一條否定之路，也許有一天我們突然會(huì)發(fā)現(xiàn)，之前的我們?nèi)慷际谴箦e(cuò)特錯(cuò)。

諷刺的是，被發(fā)明者否定、嘲笑的RSI指標(biāo)，在這個(gè)世紀(jì)還被眾多投資者視為法寶，并且至今仍舊保留在幾乎所有的行情軟件中。當(dāng)然，我的交易理念如果向前追溯，理念基石的創(chuàng)始者居然死于破產(chǎn)后的自殺，似乎交易本來(lái)就是一場(chǎng)悲劇。