金融街證券的信任危機

金透社 | 陳堃

2025年9月，承載著國資賦能、戰略升級期許的恒泰證券正式更名為金融街證券，試圖以“金融街”品牌所蘊含的專業與穩健形象開啟發展新篇。然而僅過三個多月，內蒙古、廣東兩地證監局同步披露的監管罰單，便讓這家老牌券商陷入了成立以來的信任危機。7名員工跨區域集中違規、公司內控失效被監管追責的事實，不僅打破了其業績高增長營造的向好幻象，更讓市場對其更名后的合規轉型產生了根本質疑。

危機爆發：跨區域集中違規撕開合規漏洞

2025年12月31日，監管部門的兩份行政處罰決定書，將金融街證券的合規亂象公之于眾。此次違規并非個例，而是呈現出“多地域、多人員、多類型”的集中爆發特征：內蒙古轄區內，包頭、牙克石、呼和浩特三地6家營業部的馬甜、魯文龍等6名員工因違規行為被出具警示函；廣東轄區內，潮州熙泰大道營業部員工盧銘斌因嚴重違規被要求接受監管談話。這種跨區域的違規集群現象，直接印證了金融街證券對分支機構管控的全面失效。

梳理監管披露的細節，違規行為精準觸碰了證券行業的合規紅線，且覆蓋產品銷售全鏈條。在“飛單”亂象方面，牙克石青松路營業部3名員工長期向客戶推介銷售非公司代銷的北京恒泰普惠信息服務有限公司產品，該產品名稱含“恒泰”字樣易引發投資者誤解，卻未納入公司合規合作體系；潮州熙泰大道營業部員工盧銘斌不僅銷售非代銷產品牟利，還違規向投資者承諾保本保收益，違背了券商適當性管理的核心要求。

私募基金銷售領域的違規更為嚴重。呼和浩特大學西街營業部員工康誠私自組織投資者簽訂聯合購買協議，將客戶資金匯集至個人賬戶申購“樂和眾和影視分級股權私募投資基金”，涉嫌違規代持與資金歸集；包頭鋼鐵大街營業部員工馬甜在該基金銷售中向客戶輸送不正當利益；呼和浩特新城北街營業部員工郝麗珍則使用非公司統一制作的宣傳材料，且材料存在誤導投資者對基金風險認知的表述。多重違規行為疊加，凸顯出金融街證券基層展業的失控狀態。

危機根源：業績高增長與合規管理的失衡

金融街證券的信任危機，并非偶然爆發，而是業績擴張與合規建設嚴重失衡的必然結果。自2023年北京金融街投資（集團）成為實際控制人后，公司業績實現了從虧損到高增長的逆轉：2023年扭虧為盈，2024年營收與凈利潤雙增，2025年上半年更是交出了經營收益16.66億元、同比增長42.45%，歸母凈利潤2.41億元、同比飆升346.86%的亮眼成績單。

作為業績增長核心引擎的經紀及財富管理業務，成為了違規行為的重災區。2025年上半年，該業務實現經營收益9.51億元，同比增長36.19%，背后是客戶規模的快速擴張：新增開戶14.39萬戶，客戶總數達411.89萬戶，托管資產總額1892.84億元，股基交易額13758.39億元、同比增加65.04%。業績壓力與激勵驅動下，基層營業部出現了“重規模、輕合規”的傾向，而公司層面的內控體系未能跟上業務擴張的步伐。

內蒙古證監局在處罰決定中明確指出，金融街證券存在“內部控制和合規管理不到位，對從業人員行為管控有效性不足，未能有效防范和控制風險”的問題。從管理邏輯看，公司在產品準入、人員監督、風險排查等關鍵環節存在明顯漏洞：非代銷產品能繞過風控體系長期銷售，員工私自歸集客戶資金、篡改宣傳材料等行為未被及時發現，反映出其合規管理流于形式。這種“重業績、輕合規”的發展模式，為信任危機的爆發埋下了隱患。

危機影響：品牌重塑受挫與市場信任流失

此次違規事件對金融街證券的打擊，遠超單一的行政處罰本身，其核心影響在于摧毀了更名后構建的品牌信任基礎。此次更名是公司從股權分散到國資控股的標志性轉變，目的是依托“金融街”品牌的專業形象，走專業化、特色化發展道路，重點深耕北京、內蒙古等核心區域市場。但監管罰單的落地，讓“金融街”品牌所承載的穩健屬性嚴重受挫，區域深耕戰略也因此遭遇信任梗阻。

對投資者而言，411.89萬戶客戶的信任基礎正在動搖。證券行業的核心競爭力源于信任，而金融街證券員工的違規行為直接損害了投資者利益：承諾保本保收益誤導投資決策，資金歸集至個人賬戶存在兌付風險，非代銷產品的底層風險更是無從保障。這種對投資者知情權與財產安全的漠視，可能引發客戶流失、托管資產縮水等連鎖反應，與公司客戶規模擴張的目標背道而馳。

從行業影響來看，此次事件發生在監管層強化券商合規主體責任的關鍵時期。2025年以來，已有至少6家券商分支機構因類似問題被罰，監管趨勢正從“查個人”轉向“追機構”。金融街證券作為國資控股券商，本應成為合規經營的標桿，卻在轉型關鍵期觸碰監管紅線，不僅會加劇市場對中小券商合規能力的質疑，也可能影響監管層對其后續業務創新的審批態度。

危機應對：監管追責與整改的信任重建考驗

面對信任危機，監管部門出臺了針對性的追責措施，試圖倒逼公司補齊合規短板。內蒙古證監局對金融街證券采取責令增加內部合規檢查頻次的措施，要求其在收到罰單后3個月內完成整改，并在2026年1月至12月期間每3個月開展一次內部合規檢查，每次檢查后10個工作日內報送報告。廣東證監局則直接對潮州熙泰大道營業部出具警示函，要求強化從業人員行為監督。

這些措施能否推動金融街證券重建信任，關鍵在于整改的深度與持續性。從短期看，公司需要對分支機構開展全面排查，清理非合規合作產品，對違規人員進行嚴肅問責；中期需完善合規管理制度，建立產品“白名單”動態管理機制，強化從業人員執業行為的實時監控；長期則要重構“合規優先”的企業文化，平衡業績考核與合規要求，避免激勵機制扭曲導致的違規沖動。

值得注意的是，整改的效果將接受監管與市場的雙重檢驗。監管部門通過持續檢查跟蹤整改成效，而市場則通過客戶留存率、資產托管規模等數據作出投票。對于金融街證券而言，此次危機既是合規管理的“體檢報告”，也是品牌重塑的“試金石”，只有將合規要求真正嵌入業務全流程，才能逐步修復受損的市場信任。

行業啟示：合規是券商轉型的生命線

金融街證券的信任危機，為整個證券行業提供了深刻的警示：在行業深化改革、轉型財富管理的關鍵階段，合規才是不可逾越的生命線。2025年以來，各地證監局針對券商財富管理業務開出的罰單已達166份，涉及57家券商，違規行為集中于從業人員管理失序、適當性履行不到位、違規承諾收益等領域，反映出部分券商仍存在“重發展、輕合規”的慣性思維。

對于轉型中的券商而言，業績增長與合規建設并非對立關系，而是相輔相成的基礎。金融街證券的案例證明，脫離合規的業績增長如同空中樓閣，短期的高增長終將被合規風險吞噬。尤其是國資控股券商，更應承擔起合規示范責任，將國資背景的資源優勢轉化為合規管理的制度優勢，而非單純的規模擴張優勢。

從長期發展來看，證券行業的競爭已從規模競爭轉向質量競爭，而合規能力正是質量競爭的核心要素。金融街證券若想走出此次信任危機，需要摒棄短期業績導向，以整改為契機重構內控體系，將合規文化融入分支機構管理、從業人員培訓、產品準入審核等各個環節。唯有如此，才能重新贏得市場信任，實現更名時確立的專業化、特色化發展目標。

注：處罰信息來源內蒙古證監局網站、廣東省證監局網站、每日經濟新聞、財聯社、中國金融網、新浪財經等權威平臺