全面反彈！消費復蘇驅動QDII重倉股走強，公募看好2026年機會

元旦期間，疊加國內消費復蘇的積極跡象，公募QDII基金重倉的美股中概股全面反彈。

在估值切換到2026年的投資視野后，阿里巴巴、嗶哩嗶哩、滿幫、網易等龍頭股開始強勁攀升，顯示出全球資金對中國消費市場復蘇的樂觀預期。多家基金公司認為，進入2026年，隨著估值切換，中國資產的投資信心將進一步增強，消費賽道的結構性機會值得重點關注。

QDII基金瞄準美股消費

元旦假期疊加消費復蘇，公募QDII重倉的中國概念股在美股市場全面走強。納斯達克中國金龍指數在2026年首個交易日大漲4.36%，盡顯市場對中國資產的青睞。

個股方面，百度集團以超15%的漲幅領漲，南方基金覆蓋的萬國數據1月2日漲約9.8%，匯添富基金重倉的滿幫集團當日漲約5%，嘉實基金重倉的愛奇藝漲約6%，廣發基金重倉的拼多多在美股漲約2%。網易、阿里巴巴、嗶哩嗶哩等QDII基金重倉的互聯網與消費龍頭均錄得顯著漲幅。

這一輪上漲相當程度上體現出消費的復蘇跡象。公募QDII重倉的阿里巴巴、嗶哩嗶哩、唯品會、網易等龍頭，在美股市場均出現較好的股價表現。而此前備受追捧的科技概念股在元旦期間則出現明顯調整，資金流向呈現出向消費板塊輪動的跡象。

在此之前，核心業務聚焦中國市場的部分美股消費龍頭已充分釋放了中國業務放緩的悲觀預期，這在QDII基金此前重倉的雅詩蘭黛上體現得極為明顯。因中國化妝品賽道加劇內卷和降價營銷，雅詩蘭黛公司股價曾連續暴跌三年。但該股自2025年4月開始見底，并在最近八個月內實現了100%的股價反彈。部分基金經理分析認為，這反映出全球機構資金對中國零售消費品復蘇的樂觀判斷。

一些QDII基金經理還注意到，與中國消費品業務緊密相關的VITA COCO公司（唯他可可），是一家全球性的瓶裝椰子水飲料品牌，其在過去七個月內上漲超70%，在過去三年間的累計上漲幅度則高達4.2倍。對許多熱衷于挖掘高估值、高投入的基金經理而言，美股消費品在AI科技爆火背景下仍有諸多翻倍機會，顯示出消費賽道的投資邏輯并未被全球科技敘事所抹殺。

消費賽道或迎公募倉位切換機遇

事實上，策略精準、選股苛刻并重視企業經營質量的消費主題基金，在AI敘事的氛圍之外同樣取得了優異的業績表現。

數據顯示，重倉消費的南方香港成長靈活基金過去一年收益約48%，過去兩年間的收益率約87%；富國全球消費基金過去一年收益約43%，過去兩年間收益率約98%。拉長時間維度來看，這些重倉消費的基金產品業績甚至超越了不少波動較大的科技主題基金，充分體現出消費賽道長期布局的吸引力。

近期，基金公司密集調研消費賽道，也反映出市場對賽道高低切換的博弈。例如，南方基金最近調研了老板電器，華安基金調研珠免集團，萬家基金調研桂林旅游，華寶基金調研香飄飄。這些公募調研大多轉向關注公司布局新消費等第二增長曲線的情況。

展望2026年，多家基金公司也對消費板塊持積極看法。

平安基金認為，服務補貼與政府消費預計將是2026年政策托舉消費的重要抓手。擴大內需、提振消費或成為2026年核心任務。政策明確要“釋放服務消費潛力”，預計2026年國補可能會更多向服務業擴容，托底服務消費止跌好轉。同時，繼續強調“投資于人”，類似生育補貼的政策可能會繼續推出，加大財政支出中政府消費部分。這預計將是2026年托舉消費的潛在政策抓手，前期消費支出的表現明顯好于社零及居民消費數據，可能已初步體現出政府消費的托舉作用，2026年這一特點預計更明顯延續。

鵬華基金認為，在高壓的現代生活中，服務消費中的精神慰藉與自我表達變得尤為重要。作為滿足這一需求的重要載體，潮玩產業早已超越了簡單的玩具范疇，將盲盒經濟升維為情感療愈的新方向。新消費賽道通過IP跨界、AI賦能與文化融合，將商品轉化為情感資產，融入藝術、科技元素，創造出沉浸式體驗場景，成為年輕人桌面上的“情緒調節器”和社交圈層的通行證。

百嘉基金認為2026年有望迎來結構性機會。擴大內需是戰略之舉，當前消費行業龍頭公司估值處于歷史較低分位，“犒賞經濟”“首發經濟”“谷子經濟”“銀發經濟”等消費新業態有望催化相關公司業績增長及價值重估。

鵬揚基金認為，2026年的消費股投資須關注政策提振內需、釋放消費與服務產業增長潛能。政策從短期刺激轉向中長期“供需協同+生態培育”，以超大規模市場優勢對沖外部波動，成為“雙重再平衡”的重要托底力量。大消費與服務業有望出現內生需求與政策刺激的共振，適合布局細分賽道龍頭。但投資者需要對行業和公司有深刻地思考，去偽存真，才能找到真正受益的資產。

責編：楊喻程

排版：劉珺宇

校對：彭其華

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