越南高鐵中國被排除，越南表態非壞事，問題待解決

越南國會去年11月批了南北高鐵，這條線從河內拉到胡志明市，全長1541公里，時速定在350公里，總投資670億美元。

政府說2027年開工，2035年通車，主要跑客運，順帶國防用途。招標時越南看了好幾家方案，日本韓國歐洲都來摻和，中國企業提了時速250公里的客貨混跑線，覺得更適合越南的物流需求。

可越南要一步到位的高速，結果中國方案沒中標。現在項目還在前期，土地評估和咨詢招標剛起步，實際挖土還沒影。

中國企業沒拿下這單，表面看丟了機會，其實躲過了麻煩。越南招標時強調技術轉移，要本土化生產，中國企業評估了風險，沒硬上。

越南對中國有戒心，怕基礎設施太靠一家，選了德國西門子合作。西門子12月17日簽了協議，提供Velaro Novo平臺，還和韓國現代談本地組裝。

這么搞分散了來源，但協調起來費勁。越南電力短缺，北部工廠限電常見，高鐵這么耗電的東西，電網跟不上就容易出事。

資金是最大坑，670億等于越南2023年GDP的16%，公共預算擠不過來。政府說靠國內資金為主，避開外債，可現實里行政開支和民生項目就占了大頭。

全球利率高，越南信用評級一般，借錢利息貴死人。土地征收更棘手，全線要收1萬多公頃地，私有制下拆遷談補償能拖幾年。

過去胡志明地鐵就因為這延期到2024年才試跑，預算超支一堆。現在項目批了，但這些難題都沒解，還在桌上擺著。

Vingroup本來想牽頭，5月遞了投資登記，自掏20%，要政府給80%零息貸款。央行說這會砸銀行穩定，國家信用也扛不住。

12月25日，Vingroup撤了，改投河內體育城和河內到廣寧的線。當天股價跌7%，VN指數下滑2.24%。政府趕緊說項目不耽誤，2026年1月定投資模式和牽頭方。

可潛在接盤的像THACO和越南鐵路公司還沒吭聲。民營資本一退，暴露了重資產項目的壓力大，周期長，地產汽車起家的Vingroup扛不住。

越南高鐵標準高，維護成本不低。從米軌舊線跳到350公里時速，得重做信號供電調度檢修。西門子和現代給方案，但越南本土經驗少，集成全靠自己。

運營后票價貴，普通人收入低，大巴摩托還便宜，客流不夠就得財政補窟窿。地緣上越南防中國一家大，選歐洲標準哪怕貴點慢點。中國企業看清了，支付能力和契約執行弱，類似項目超支延期常見，不摻和避開壞賬風險。

中國出局后，資源轉到中老鐵路和中泰線，這些已通車盈利。越南制造業離不開中國供應鏈，海防港出口得走中越邊境標準軌。中國控接口，越南貨物必須兼容，就占了上風。越南高鐵不兼容鄰國，容易自個兒玩。

項目拖到現在，2026年1月4日還停在土地補償階段，破土遙遙無期。政府成立指導委員會，推進可行性報告，但資金缺口和治理難題沒變。

越南過去高鐵想法反復，2010年否了日本新干線，成本太高。2019年又擱置，價格漲不停。2024年批了，強調公私合營，政府不兜運營虧。可政策搖擺，民營見回收不確定就撤。外資成供應商，風險全留國內。

制度縫隙露出來了，民營承載力有限，主權債壓力也大。沿線省市想連通拉經濟，企業要穩回報，財政怕報表炸鍋。這些得先分清楚，不然時間成本成敵人。

中國企業現在不急，觀望就好。沒有主權擔保、土地時間表、合理利潤和技術保護，就不撒鷹。越南想多手準備，壓價要技術紅利，可大國博弈不是那么玩。

西門子中標后，Vingroup撤資像場鬧劇，暴露了越南基建的弱點。電力升級沒影，停電甩鍋容易損名聲。中國避開這無底洞，專注高質量出海。越南高鐵像吞金獸，問題沒少，還沒動工就卡殼。