百度的“芯”事

2026年1月2日，李彥宏簽發一紙公告，正式揭開百度AI戰略中最關鍵卻最沉默的一環——昆侖芯，已以保密形式向港交所遞交上市申請。

這一動作看似低調，實則震動市場。消息公布當日，百度美股股價應聲大漲15%，市值一舉突破500億美元。資本市場正在用最直接的方式表達對這家互聯網公司芯片故事的態度。

過去多年，百度被貼上“應用派”標簽，李彥宏本人甚至曾直言“芯片不直接產生價值”。但事實是，自2011年起，百度就在默默布局芯片，比谷歌啟動TPU研發還早一年。如今，隨著昆侖芯獨立運營、技術突破、商業化落地三箭齊發，并沖刺IPO，一個清晰的信號已然釋放：百度不僅要玩轉大模型，更要掌控支撐大模型的底層算力命脈。

從幕后到臺前

昆侖芯的“破繭”時刻

昆侖芯的誕生，源于百度對AI基礎設施的長期焦慮。

早在2011年，當深度學習在全球尚處于實驗室的萌芽階段時，李彥宏就極具前瞻性地組建了百度的芯片研發團隊。這一布局甚至比科技巨頭谷歌啟動其著名的TPU研發還要早一年。

經過七年的潛心研發，2018年，百度首款自研AI芯片“昆侖”問世。2021年，這項業務正式獨立為昆侖芯科技有限公司，并完成了首輪融資。當時估值已達到130億元，但外界仍存疑慮：一家互聯網公司真能做好芯片這門硬科技生意嗎？

面對質疑，昆侖芯用扎實的產品迭代給出了回答。在CEO歐陽劍的帶領下，團隊在四年內完成了三次關鍵的產品迭代。2020年第一代主要用于內部驗證；2021年第二代實現量產商用；2024年第三代昆侖芯P800已能全面支撐大模型的訓練與推理。

如今，百度內部絕大多數AI推理任務都運行在P800芯片上。技術突破不止于此，2025年上半年，昆侖芯成功點亮了基于P800芯片的三萬卡集群。

這一成就的技術含義極為深刻——該集群能夠同時承載多個千億參數大模型進行全量訓練，并可支持上千家企業同步進行百億參數模型的精調優化。

大規模AI集群的構建與穩定運行是業界公認的高門檻。隨著集群規模擴大，故障率往往呈指數級增長。

國內能構建萬卡級別集群的企業本就屈指可數，昆侖芯亮出的技術肌肉不容小覷。

而其商業化能力同樣得到了驗證。2025年8月，昆侖芯一舉拿下中國移動價值十億級的集采訂單，在關鍵的“類CUDA生態”三個標包中均獲得了主要份額。招商銀行、南方電網、吉利汽車等頭部企業也開始了昆侖芯芯片的部署。交付規模從幾十卡到萬卡不等，證明了其在百度生態外的市場接受度。

市場的信心，根植于昆侖芯實實在在的技術進展與產品節奏。

2025年百度世界大會上，百度智能云事業群總裁沈抖高調披露了昆侖芯的五年計劃與成績單。據透露，昆侖芯兩款全新AI芯片產品M100和M300，將分別于2026年、2027年上市；基于昆侖芯的新一代超節點“天池256”和“天池512”，亦計劃于2026年正式推出。沈抖承諾，未來五年，昆侖芯將保持每年推出新品的節奏。在百度內部，將此類“軍令狀”式的承諾賦予芯片業務，實屬罕見。

面向未來，百度已錨定更宏偉的目標：計劃在2030年，將基于昆侖芯的單一集群規模擴展至百萬卡級別。這一藍圖，凸顯了其在算力基礎設施領域的長遠野心。

百度為何此時打出“芯片牌”？

美國對華高階AI芯片出口管制層層加碼，英偉達高端GPU供應受限，國產替代從“可選項”變為“必選項”。IDC數據顯示，2024年中國GPU市場中，英偉達雖仍以70%份額領先，但華為昇騰以23%緊追，昆侖芯則穩居第三——這已是國產陣營中的關鍵一席。

在國產AI芯片迎來歷史性窗口期的當下，李彥宏終于將手中這張“王牌”亮了出來。

李彥宏在公告中明確指出，分拆昆侖芯“對百度和昆侖芯均有利，符合股東整體利益”。這背后，是一套精密的戰略算計。

獨立上市能更真實反映昆侖芯的價值。按最新融資數據，其2025年7月投后估值已達210億元。若參考寒武紀等同行在資本市場的表現，一旦登陸港股，估值有望沖擊千億人民幣。而百度作為控股股東，不僅能享受股權增值，還可通過減持或質押獲取流動性，反哺AI主業。

芯片研發燒錢且周期長，獨立融資渠道能讓昆侖芯直接對接資本市場，減輕百度集團財務壓力。同時，雙方管理層也能更聚焦各自賽道——百度專注大模型與應用生態，昆侖芯深耕算力底座。

更重要的是生態野心。昆侖芯一旦上市，更多資源進來，把生態這塊做好，能打開更大空間。眼下，國產芯片的競爭已不僅是硬件性能之爭，更是軟件棧、開發者生態、工具鏈的全面較量。上市帶來的資金與品牌效應，將加速昆侖芯構建自己的“類CUDA”生態。

其實，在這個時間點分拆昆侖芯，是百度在內外因素交織下的必然選擇。李彥宏在芯片戰略上的態度，曾一度讓外界感到矛盾。就在2025年11月，他還公開拋出論斷：“芯片不直接產生價值，真正的價值來自應用。”言下之意，似乎更看重AI的應用層。然而，短短兩個月后，推動昆侖芯上市的重磅舉措便迅速落地。

這看似矛盾的背后，實則是對市場機遇的精準捕捉。

昆侖芯沖刺上市之際，中國AI芯片行業正經歷著深刻變革。

Bernstein最新報告預測，2025年英偉達在中國市場的份額將從2023年的66%下降至54%。該機構指出，美國政府對AI芯片的出口限制，意外為中國本土芯片企業創造了成長契機。

報告還提到，華為、寒武紀與海光信息等中國本土芯片制造商的重要性正逐步提升，預計中國AI芯片市場的國產化率將從2023年的17%，快速增長至2027年的55%。

與此同時，資本市場的熱情已被點燃。寒武紀、摩爾線程、沐曦等公司的上市故事，展現了市場對AI芯片概念的巨大追捧。1月2日，壁仞科技登陸港交所，開盤后股價大漲，首日收盤價較發行價上漲75.82%，市值達到826億港元。這些公司的IPO普遍受到熱捧，被稱為新的“打新之王”。

AI算力爆發與國產替代的雙重剛需，昆侖芯的業績藍圖顯得尤為誘人。而李彥宏意圖通過資本市場的力量，為百度的AI心臟——算力基礎設施，注入一劑強心針。

百度的AI終局

從應用到基礎設施

昆侖芯的獨立上市，標志著百度正在完成其AI戰略的最后一塊關鍵拼圖。它從一個AI應用巨頭，向AI基礎設施提供者悄然蛻變。

長期以來，百度在AI領域的布局常被外界解讀為“重應用、輕底層”。從早期的自動駕駛、智能音箱，到近年的文心大模型，這些面向消費者的應用確實更為公眾所熟知。

但昆侖芯的崛起與上市，揭示了李彥宏更深層次的戰略耐心與完整藍圖。如今，百度正試圖構建一個從底層到頂層的完整AI閉環：自研芯片、自研大模型加自研云平臺。

在這個體系中，昆侖芯扮演的角色遠不止是成本控制工具，更是百度的技術護城河。它確保百度在算力層面實現自主可控，避免在關鍵時刻被“卡脖子”。

通過軟硬件的深度協同優化，昆侖芯能顯著提升百度整體AI業務的運行效率，形成難以復制的差異化優勢。

港交所與投資者正在審閱那份承載秘密的申請。若昆侖芯順利IPO，它將成為中國AI芯片領域又一家公眾公司，與華為昇騰、寒武紀等共同撐起國產算力的脊梁。而對百度而言，這不僅是一次資產證券化操作，更是一場戰略升維：從AI應用玩家，蛻變為AI基礎設施提供者。

李彥宏打出的這張“芯片牌”，已經引發了資本市場的第一波歡呼。接下來，所有人都在等待聯交所的回應，以及那份即將公開的招股書，它將詳細揭示這家百度“芯”臟的真實成色與未來藍圖。無論如何，中國AI算力大戰的牌桌上，又多了一位手握重籌的玩家，一場圍繞智能時代核心基礎設施的競爭，正愈演愈烈。