年入25億，深圳理工男沖刺“消費級激光雕刻機第一股”，騰訊押注

「IPO全觀察」欄目聚焦首次公開募股公司，報道企業家創業經歷與成功故事，剖析公司商業模式和經營業績，并揭秘VC、CVC等各方資本力量對公司的投資加持。

作者丨漫地

編輯丨關雎

圖源丨xTool

消費科技品牌xTool，有望成為“消費級激光雕刻機第一股”。

近日，據港交所披露， xTool已向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，聯席保薦人為摩根士丹利和華泰證券。

創始人王建軍在創立xTool前，曾是STEAM教育公司的創業者，創辦深圳創客工場。STEAM是Science（科學）、Technology（技術）、Engineering（工程）、Arts（藝術）和Mathematics（數學）等學科的英文首字母縮寫，STEAM教育就是多領域融合的綜合教育。這次創業獲得紅杉中國、深創投、中金甲子等機構的投資，后因市場變化而面臨業務轉型。

王建軍敏銳洞察到海外消費級激光雕刻機的市場需求，于2021年正式創立xTool，開啟了中國消費級激光雕刻機在海外的新故事。

xTool整合了深圳創客工場的業務，創客工場的投資機構也轉為xTool的投資機構。2025年，xTool完成了騰訊領投的約2億美元D輪融資。

王建軍擁有公司31.38%的表決權。紅杉中國持股10.85%，為最大外部機構股東；騰訊持股4.9%。

生死存亡下的智慧轉身

xTool的創始人王建軍在創立xTool之前，早在深圳創客圈混跡多年。2010年，從西北工業大學飛行器設計專業畢業后，懷抱機器人夢想，王建軍只身來到了深圳。

隨后在2012年，他做出了一個能解決機械、電子、軟件三方面統一標準問題的創客平臺。第二年，王建軍注冊成立深圳創客工場，開始將自己開發出來的創客平臺應用到C端市場的STEAM教育中，主推STEAM教育品牌童心制物。

在教育領域，王建軍的創業之路初期走得相當順利。在教育市場火熱的環境下，從2014到2018年，創客工場接連拿下四輪、累計超10億元的融資，投資方包括紅杉中國、深創投等知名投資機構。

但接下來的兩年，受到市場、政策等因素影響，王建軍的教育項目幾近關停，團隊在業務方面進入了漫長的探索期。公司要往哪個方向調整才能有新的生機？這是王建軍和他的團隊面臨的生死抉擇關口。

也正是在這個時候，王建軍拍板，決定公司全力投入做消費級激光雕刻切割機。2020年前后，王建軍從海外社交媒體和亞馬遜激光雕刻切割產品的銷售趨勢上，已經明顯覺察到桌面激光雕刻切割產品的市場需求，而放眼國內，消費級激光雕刻機市場仍是一片空白。這促使他最終做出這個關鍵的業務轉向。

實際上，王建軍對激光雕刻切割產品的嗅覺來得更早。2018年，創客工場就已經試水發布過一款桌面激光切割機，名為“LaserBox”（激光寶盒），該款產品在2019年上市，主要應用于STEM教育領域，幫助孩子來實現相關創意。這也成為創客工場進軍激光領域的出發點。

LaserBox

“在運營創客工場時，我們從未將自己單純定位為教育公司或機器人公司。可以說，創新與創造始終是我們的核心基因。”王建軍此前在接受采訪時如是說道。

2021年，xTool正式成立，公司瞄準了直接面向消費者（DTC）的激光和打印類工具的小眾賽道，推出高性價比激光設備。

王建軍對公司進行了重組，深圳創客工場成為xTool的附屬公司和境內運營主體，原來投資創客工場的投資機構轉為持有xTool的股份。2025年，xTool完成由騰訊領投的D輪融資。

把消費級激光雕刻機

做到全球第一

xTool的激光雕刻機，在市面上初露面時便得到了消費者的正向反響。

在Kickstarter眾籌平臺上，xTool發布了自家產品的相關信息，很快便籌集到超260萬美元。而這款產品也搶占了眾籌平臺的2021年激光類產品眾籌TOP1，科技類產品排名TOP7。

2022年，xTool正式推出了D1和M1機型。這兩款設備因為其定位為易于使用的大眾化產品，價格也相對工業級激光雕刻機大大降低而備受歡迎。特別是D1機型采用了半導體藍光激光光源，為用戶提供5W、10W、20W和40W多個不同功率激光頭，使得其應用場景更廣泛。

xTool D1

xTool M1

而xTool的M1機型把操作界面設計得更為簡單易懂，突破專業人士才懂得操作的限制，幫助這類產品真正的破了圈。xTool還在M1機型的激光雕刻切割基礎上做了刀片的集成，讓產品更趨近于一個桌面級的生產工具，能夠讓用戶在家里能使用，這在行業內是首創。

隨后，是F1、S2、F2、M1 Ultra等機型的不斷升級改造與性能優化。到2025年，短短四年時間，xTool建立起了面向不同用戶群體和場景的激光雕刻機和激光切割機系列產品線。

圖源：招股書

事實上，激光雕刻機及激光切割機是一個高度集中的市場，不少入局者紛紛用低價來提升自家產品的競爭力。而xTool的產品定價則反其道而行，相較同類競品并不算便宜。整體來看，xTool 的產品平均單價高于行業平均水平 10%-30%。其核心產品“激光個人創意工具及配件套組”平均售價從 2023 年的約 1.2 萬元人民幣提升至 2025 年前九個月的 2.1 萬元人民幣。

xTool對這個市場的定價策略洞察是清晰的——在激光打印這個小眾賽道里，進來的玩家實際上愿意為高品質產品付費，對這種桌面級的激光雕刻產品也擁有更高的包容性。xTool的創始人王建軍也曾談到，“3D打印機行業曾因為激烈的價格競爭而陷入內卷，導致產品價格低下跌嚴重。為避免類似情況，xTool選擇了高級材料和最新技術，通過高品質產品來增強了品牌的溢價能力。”

自2022年推出首款半導體激光雕刻機及激光切割機以來，截至2025年9月30日，xTool在世界各地聯網設備已超過405,000臺。

xTool在一眾激光雕刻機和激光切割機品牌中一騎絕塵，按GMV計，2025年前九個月其占據了47%的市場份額，這個份額是第二大品牌的6倍。

對市場的正確認知給了xTool回報。體現在了營收上。2023年、2024年以及2025前三季度，xTool收入分別為14.57億元、24.76億元及17.77億元，相較于2023年，2024年增長率為70.0%，相較于2024年同期，2025年前三季增長率為18.6%。經調整后，其凈利潤分別為1.83億元、2.59億元、1.72億元。

圖源：招股書

生產方面，xTool在亞洲有兩家工廠，一家在中國，一家在泰國。

xTool采用線上銷售為主、多渠道融合的全渠道銷售策略。官方商城，包括xTool.com是核心銷售平臺，也通過亞馬遜、速賣通、eBay及天貓等主流電商平臺進行銷售。另外，公司還有第三方經銷商等線下銷售渠道。

出海角逐

從xTool的收入構成來看，海外市場是其絕對的主戰場。

xTool營收的97%收入來自海外市場，其中歐美市場占比85%。在全球激光類個人創意工具市場中，xTool市場份額達到37%，在激光雕刻機細分領域則高達47%。通過構建活躍的用戶社區來增強用戶粘性，xTool的復購率達40%。

在2025年11月，xTool在德國柏林的歐洲區域辦公室落成，并在歐洲市場首次亮相旗艦級桌面激光雕刻機F2 Ultra UV，標志著其歐洲市場的本地化運營進入實質階段。在歐洲，許多中小企業普遍受設備精度不足、本地化服務響應慢等痛點困擾。而xTool顯然能為這一市場需求提供自己有力的競爭服務。

xTool F2 Ultra UV

目前，xTool在歐洲已有300多間演示廳（Demo Room），40多座服務站（Service Station），能夠給歐洲本地用戶提供線下售前體驗與售后維修服務。用戶只需通過在官網上搜索附近網點并進行預約，即可到該網點進行產品體驗、新老設備調試、專業培訓等。

但是激光雕刻機的市場并不是絕對的藍海一片，不同細分賽道的玩家正激烈地互相角逐。

從國內的市場來看，在深圳的激光創意和3D打印企業占據了半壁江山。在消費級市場，主打激光創意工具的品牌，比如啄木鳥（Laserpecker）, Ortur Laser的業務都聚焦在桌面級激光雕刻、切割設備，與xTool進行正面的競爭。

而在跨界和生態競爭層面，拓竹（Bambu Lab）、創想三維（Creality）、快造科技（Snapmaker）等企業，雖然是以3D打印技術為主，但都正積極拓展激光雕刻等功能，從主打用戶“個人制造”的更大生態上形成間接的競爭關系。

海外品牌例如美國的Glowforge和Full Spectrum Lase、奧地利的Trotec 等等都是xtool在歐美需要面臨的對手。

不過，相較而言，Glowforge這種擁有極強的品牌生態的企業，其優勢是機器能自動識別官方耗材（Proofgrade），自動匹配參數，且擁有龐大的設計圖紙商店。但是，xTool的軟件（XCS）生態目前也已經在大幅追趕，且xTool機器相對Glowforge來說不需要強制聯網，在硬件功率和切割速度方面，xTool的機器性能也普遍高于同價位的Glowforge。

GlowForge Pro 45

目前，xTool已經做到了市場的頭部，但是商業市場瞬息萬變，想要建立更深厚的護城河，仍需要更多的資金投入到研發與創新中去。正如王建軍所言，“要保持領先地位，首要策略是速度制勝——我們的行動必須比任何人都快。”

而此次赴港上市，也將給這家闖出來的激光雕刻機明星硬件公司帶來了更多新的可能。